Solana (SOL) のミームコイン The White Whale (WHITEWHALE) は、ロードマップもユーティリティも創設者も知られないまま、2025年末に Pump.fun 上でローンチされたが、60％の暴落、ラグプル（詐欺的撤退）疑惑、そして高い集中保有構造への監視を乗り越えて生き残った。
1月下旬には、Bybitが現物取引ペアとして上場したことを受けて、WhiteWhaleの時価総額は9,500万ドル超まで急騰 し、オンチェーンデータからは、ある初期投資家が343ドルのベットを約77万3,000ドルの利益に変えたことが判明した。
何が起きたのか：大規模な売りを生き延びたトークン
BeInCrypto の分析によると、このトークンは現在0.089ドルで取引され、時価総額は8,960万ドルとなっている。過去2週間で、広範な市場の弱さにもかかわらず180％の上昇を記録した。
WHITEWHALEは2025年10月に登場し、8,000万ドルの清算で知られるパーペチュアルトレーダーで、X 上の人物 @TheWhiteWhaleV2 から着想を得ている。匿名のクリエイターは最終的にトークンを購入し、12月までにコミュニティ主導への移行を調整して、Pump.funの手数料をホルダーへ還元するよう変更した。
2026年1月20日、上位ホルダーの一人が約130万ドル相当のトークンを売却。価格は60％急落し、時価総額は約2億ドルから2,000万〜4,000万ドルのレンジまで落ち込んだ。
Bubblemaps を用いたオンチェーンアナリストは、この売りが単一の大口ウォレットに起因することを突き止めた。チーム側はこれを、エグジットスキャムではなく「流動性イベント」だと説明している。
その後トークンは数日で反発し、トレジャリーが4,000万トークンを1年間ロックしたことを受けて、時価総額は再び8,000万〜9,000万ドル水準へ戻った。Rootsdata が引用したオンチェーンデータによれば、トレジャリーと関連ウォレットが供給量の50％超を支配しているとされる。
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なぜ重要か：クジラ集中への懸念は残る
The White Whale はBeInCryptoに対し、設計上トレジャリーに対する最終的なコントロールを自らが維持していると語り、分散型ガバナンス構造は幻想にすぎないとして退けた。
「DAOやその他の構造は、この空間にほとんど存在しない民主主義の幻想を与えることが多い」と彼は語る。「あなたはJeffがHyperLiquidの良き管理者であることを信頼している。あなたはThe White Whaleが、自らの名を冠したプロジェクトの良き管理者であることを信頼している。」
Solscan のデータによると、上位10ホルダーが合計で総供給量の64.5％を保有している。この集中は、両刃の剣となり得る。
支持者は、これを略奪的なダンピングに対する防御とみなす。一方で批評家は、トークンが再び急落にさらされるリスクがあると警告する。
「そうすると、もしあなたがそう呼びたいなら、WhiteWhaleムーブメントの最重要目的は、誠実さを保ちながら成功し得ることを証明することになる」とThe White Whaleは述べる。「私個人の目標は、ミームコイン投資家があらゆる開発者に対して、同等の透明性、受託者意識、献身、そして誠実さを求めるようになるほど高いハードルを設定することだ。」
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