米上院は、デジタル資産に対する初の本格的な包括的規制枠組みを確立する法案の採決に向けて準備を進めている。この法案は、所管権限や投資家保護を巡って議員の間で意見が割れており、Bitcoin) などの暗号資産が commodities or securities としてどのような監督を受けるのか、またどの連邦機関が監督権限を持つのかを左右する可能性がある。
何が起きたのか：上院でマークアップ日程を設定
上院銀行委員会 と 上院農業委員会 は、業界関係者の報告によると、2025年12月8日に session のマークアップ（修正審議）を予定している。この会合では、上院議員らが個別の案文について議論し、修正案を提案したうえで、それらを統合した一本の法案にまとめることを目指す。両委員会がそれぞれの案を可決すれば、統合された条文は上院本会議での採決に進むことになる。
銀行委員会の委員長である ティム・スコット上院議員 は、年末までに作業を終えることを目指してきた。しかし、分散型金融（DeFi）に関する複数の条項は依然として案文中で角括弧付きの未確定部分となっており、最終的な文言について議員間で合意に達していないことを示している。
協議に詳しい関係者によれば、未解決の対立が残れば、最終採決は2026年初頭にずれ込む可能性があるという。
両委員会は、規制の適用範囲を巡って意見が分かれている。銀行委員会のメンバーは、カストディ（資産保管）要件や個人投資家向けの取引保護を重視している。一方、農業委員会のメンバーは、商品としての監督や市場構造ルールに焦点を当てている。双方のアプローチをすり合わせられなければ、再び行き詰まりに陥るリスクがある。
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なぜ重要なのか：規制の明確化
法案が成立すれば、暗号資産取引所やデジタル資産関連企業に対して、登録手続き、上場基準、資金管理要件などが明確に定められる。業界関係者は、ルールが明示されれば、企業が国外に拠点を移すのではなく、米国内で事業を維持しやすくなると指摘している。
法案におけるDeFiプロトコルの扱いは、依然として最も大きな争点だ。
一部の議員は、小規模な開発者への過度な負担を避けるため、限定的な監督にとどめるべきだと主張する一方で、他の議員は、従来の金融サービスに類似した機能を持つようになっているプラットフォームに対して、より広範な権限を求めている。この対立のため、法案本文の相当部分が未完成のままとなっている。
証券取引委員会（SEC） と 商品先物取引委員会（CFTC） の規制当局は、議会の方針決定を待つ間、詳細なガイダンスの提示を控えている。
批判的な立場の関係者は、要件があまりにも厳しすぎれば、スタートアップ企業がより緩い規制の海外市場へ流出してしまうと警告している。法案の最終的な内容は、デジタル資産分野への資本流入の行方を左右するとともに、どの連邦機関が主要な監督権限を担うのかを決定づけることになる。
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