Chiliz

Chiliz란 무엇인가?

Chiliz는 팬 참여 마켓플레이스를 중심으로 구축된 스포츠 특화 크립토-핀테크 스택으로, CHZ 토큰을 거래 및 거버넌스 자산으로 사용하여 스포츠 단체가 브랜드화된 “팬 토큰”과 관련 디지털 유틸리티를 발행·관리할 수 있게 해준다. 이는 주로 소비자 지향 플랫폼인 Socios.com과 그 기반이 되는 Chiliz Chain 인프라를 통해 이루어진다.

Chiliz가 겨냥하는 핵심 문제는 일반적인 결제나 범용 DeFi 컴포저빌리티가 아니다. 전 세계 팬들의 관심을 클럽이 자체 크립토 인프라를 운영하지 않고도 설문, 로열티 메커닉, 접근 혜택 등 측정 가능하고 프로그래머블한 참여로 전환·수익화하는 조정(coordination) 및 비즈니스 모델 문제에 가깝다. 어느 정도 존재하는 진입 장벽(모트)은 순수 프로토콜의 참신성보다는 유통·통합 측면에 있다. 이 자산은 클럽, 리그, 엔터테인먼트 브랜드가 반복적으로 캠페인을 실행할 수 있는 생태계에 내장되어 있고, 사용자의 전환 비용은 비교적 낮지만, 경쟁 플랫폼이 이와 동일한 라이선싱 관계와 유저 유입 경로를 모두 복제해야만 실질적인 이탈이 가능하다는 점이 장벽이 된다.

시장 구조 관점에서 보면, Chiliz는 이더리움/솔라나와 경쟁하는 베이스 레이어라기보다 특정 애플리케이션에 특화된 L1과 미들웨어 번들로 이해하는 편이 더 적절하다.

공개 DeFi 대시보드에서 Chiliz 체인의 DeFi 발자국은 일반적인 범용 스마트 컨트랙트 네트워크와 비교하면 대체로 작게 나타나는 편이다. 예를 들어 DefiLlama의 “Chiliz” 체인 페이지는 2026년 초 기준으로 TVL이 미 달러 단위 한 자릿수 백만 달러대에 머무는 모습을 보여 왔는데, 이는 다수의 CHZ 보유자에게 있어 “유틸리티”가 심층적이고 점착적인 DeFi 담보 수요라기보다는 거래소 유동성과 팬 토큰 캠페인 사이클에 더 의해 좌우될 개연성이 크다는 점을 시사한다. 자산 수준에서 시가총액 순위는 변동성이 크고 거래소별로도 차이가 있지만, CoinMarketCap의 CHZ 페이지와 같은 주요 집계 사이트는 2026년 2월 초 기준 CHZ를 시가총액 상위 약 100위권에 위치시켰으며, 이는 틈새지만 지속적인 내러티브를 가진 미드캡 토큰이라는 평가와 대체로 부합한다.

Chiliz는 누가 언제 설립했는가?

Chiliz는 2018년 Mediarex와 Socios.com 제품을 중심으로 응집된 스포츠/엔터테인먼트 팬 참여(팬 엔게이지먼트) 논지에 뿌리를 두고 있으며, Alexandre Dreyfus가 전략을 주도한 핵심 설립자·경영진으로 널리 언급된다. 공개 자료에서는 일반적으로 Socios.com의 설립을 2018년 Dreyfus가 주도한 것으로 기술하고 프로젝트의 법인 기반을 몰타로 묘사한다(예: Socios.com 배경 자료와 Chiliz 배경 자료. 이들은 1차 공시가 아니라 2차 요약 자료로 취급하는 것이 바람직하다).

론칭 당시의 맥락도 중요하다. CHZ는 2017년 이후 베어마켓 정리 국면에서 등장했는데, 이 시기에는 “유틸리티 토큰” 자금조달 내러티브가 규제 당국과 악화되는 개인 투자자 위험 선호에 의해 압박을 받았고, 그 결과 많은 팀이 순수한 토큰 속도(token velocity)보다는 제품-시장 적합성과 규제 친화적 유통을 강조할 수밖에 없었다.

시간이 흐르면서 Chiliz의 내러티브는 “팬 토큰을 구매하기 위한 토큰”에서 출발해, 점차 CHZ가 스포츠 금융(SportFi)에 특화된 EVM 호환 네트워크에서 가스, 스테이킹 담보, 거버넌스 지분 역할을 동시에 수행하는 보다 명시적인 “주권 체인” 포지셔닝으로 이동해 왔다.

가장 의미 있는 온체인 내러티브 변화는 프로토콜 거버넌스와 하드 포크 업그레이드를 통해 이뤄진 “Tokenomics 2.0” 전환이었다. 이 과정에서 CHZ는 단순한 거래 토큰에서, 검증인 보안 비용과 생태계 인센티브를 지불하기 위한 인플레이션+소각 구조의 스테이킹 자산으로 재정의되었다.

이러한 진화는 전략적으로 일관성이 있다. 특화 L1을 원한다면 통상적으로 네이티브 스테이킹과 예측 가능한 보안 예산이 필요하기 때문이다. 그러나 동시에, 일부 관할권에서는 “이것이 투자계약과 유사한가?”라는 규제 심사 범위를 넓히는 효과도 있다. 수익을 창출하는 스테이킹 시스템은 어떻게 마케팅되고 어떤 중개를 거치는지에 따라 서로 다른 규제 렌즈로 해석될 여지가 있기 때문이다.

Chiliz 네트워크는 어떻게 작동하는가?

Chiliz Chain은 검증인 세트가 위임 스테이킹 모델을 사용해 보안을 담당하는 EVM 호환 레이어 1으로, 프로젝트는 이를 Proof of Staked Authority(PoSA)라고 부른다. 이 모델에서 검증인은 블록을 생성하고 거버넌스 제안에 대해 투표하며, 토큰 보유자는 CHZ를 검증인에게 위임해 해당 검증인의 투표력과 보상 지분을 높일 수 있다(자세한 내용은 프로젝트의 스테이킹 및 거버넌스 문서 참조). 실질적으로 이 설계는 완전한 퍼미션리스 나카모토 합의라기보다는 퍼미션드 혹은 세미 퍼미션드 PoS 계열에 가깝다. 체인의 보안 가정은 검증인 구성, 검증인 운영 성숙도, 업그레이드 및 파라미터 변경을 결정하는 사회적 거버넌스 프로세스에 크게 의존한다.

2024–2026년 사이의 프로토콜 업그레이드는 최첨단 ZK 유효성 증명이나 샤딩 실행 같은 스케일링 기술보다는 검증인 경제학과 운영 거버넌스에 초점을 맞춘 모습이다.

예를 들어 2025년 10월의 “Snake8” 하드 포크는 이전의 균등 블록 분배 방식을 대체해 스테이크 비율에 따라 가중치를 두는 랜덤 블록 생산자 선택 알고리즘을 도입했으며, 작은 검증인이 블록 생산 기회를 박탈당하지 않도록 최소 선택 빈도를 강제하는 메커니즘도 탑재했다.

별도로 2026년 초의 거버넌스 활동에는 상호운용성 작업에 앞서 컨트랙트 레지스트리 위생 상태를 개선하는 것을 목표로 한 제안이 포함됐다. 특히 2026년 2월 제안은 컨트랙트 레지스트리에 제거 기능을 추가하고, LayerZero 옴니체인 통합 경로와 관련해 고아 컨트랙트를 정리하는 내용을 담고 있었다(자세한 내용은 2026년 2월 컨트랙트 제거 및 정리 제안 참조). 공통된 흐름은 체인을 예측 가능한 운영과 통제된 확장성에 맞춰 조정하고 있다는 점이다. 이는 엔터프라이즈 지향 애플리케이션에는 장점일 수 있지만, 동시에 거버넌스와 업그레이드 실행에 “메타 리스크”가 집중되는 구조를 낳는다.

CHZ의 토크노믹스는 어떤가?

CHZ의 공급 역학은 크게 두 가지가 겹치는 체제로 분석하는 것이 적절하다. 첫째는 과거 거래소에서 유통되던 ERC-20 자산으로서의 역사이고, 둘째는 보안을 위한 인플레이션을 명시적으로 도입하고 거래 수수료를 소각해 발행량을 부분 상쇄하는 신규 주권 체인 통화 정책이다. “Tokenomics 2.0” 하에서 프로토콜은 연 8.80%의 초기 기준 인플레이션율을 명시하고, 시간이 지남에 따라 1.88%의 장기 하한선으로 점진적으로 감소하도록 설계했다. 또한 수수료 소각량이 발행량을 초과할 경우 순소각(디플레이션) 체제에 진입할 수 있다는 가능성도 언급된다.

이는 하드캡(상한 고정) 자산 모델이 아니다. “발행을 통한 보안 예산 마련 + 사용량 연동 소각”이라는 현대 L1의 전형에 가깝고, 따라서 장기 공급 궤적은 고정 최대 공급 내러티브가 아니라 실제 네트워크 수요와 수수료 수준에 따라 달라진다.

좁은 의미의 토큰 보유자 가치 포착은 주로 세 가지 채널을 통해 이뤄지는데, 각 채널에는 전제가 따른다. 첫째, CHZ는 Chiliz Chain에서 가스 및 거버넌스 담보로 사용되며, 기본 수수료 소각 메커니즘은 프로젝트 문서에 따르면 “대다수” 가스 수수료를 프로토콜 수준에서 소각하도록 설계된 EIP-1559를 모델로 한다. 이를 통해 사용량과 연동된 공급 감소가 발생한다.

둘째, CHZ는 검증인에게 스테이킹/위임하여 인플레이션으로 지급되는 보상을 받을 수 있다. 프로젝트 문서에는 스테이킹 참여율에 따라 달라지는 예상 APY 구간이 제시되어 있는데, 예를 들어 문서에서는 중·한 자릿수 퍼센트(대략 한 자릿수 중반에서 두 자릿수 초반) 범위를 다양한 가정 아래에서 설명하며, 실제 수익률은 스테이킹 비율과 인플레이션 파라미터에 따라 조정된다는 점을 강조하고 있다.

셋째, CHZ는 “생태계 준비금” 기능을 유지하는데, 거버넌스가 인센티브 프로그램과 통합 전략을 통해 CHZ에 대한 거래 수요를 늘릴 수 있기 때문이다. 다만 이 부분은 반사적이고 정치적이다. 지속적인 검증인/커뮤니티 정렬과 임의적인 추가 발행에 대한 신뢰할 만한 자제력을 전제로 한다.

예컨대 Pepper8 거버넌스 프로세스에는 Paribu Net의 Chiliz Chain 전환을 촉진하기 위한 “비정상 상태 전이(irregular state transition)”가 포함되어 있었고, 여기에 장기 공급이 원래 로드맵과 정렬되도록 일정 조정이 병행되었다. 장기적으로는 공급 중립적이라고 프레이밍되더라도, 이러한 개입은 통화 정책이 전적으로 기계적이지 않다는 사실을 상기시킨다.

누가 Chiliz를 사용하고 있는가?

CHZ 분석에서 반복적으로 제기되는 과제는 유동 시장 활동과 지속 가능한 온체인 사용을 구분하는 일이다. CHZ는 중앙화 거래소에서 활발히 거래되며, 온체인 DeFi 사용이 비교적 미미하더라도 이러한 유동성은 상당 기간 유지될 수 있다.

온체인 관점에서 가장 방어 가능한 “실질 유틸리티” 범주는 Socios.com 및 연관 애플리케이션을 통해 라우팅되는 팬 토큰 발행 및 캠페인 메커닉이다. 다만 제품 스택 일부는 커스터디 혹은 세미 커스터디 UX 패턴을 포함할 수 있기 때문에, 해당 흐름이 항상 퍼블릭 체인 지표에 투명하게 반영되지는 않는다. DeFi 지표는 완전히 온체인에 묶인 자본 커밋먼트를 대략적인 하한선으로 제공한다. 2026년 초 기준 DefiLlama의 Chiliz 체인 페이지와 같은 서드파티 대시보드는 범용 체인과 비교해 상대적으로 낮은 TVL을 보여 왔는데, 이는 이 체인의 중심이 “금융 원시성(프리미티브)의 깊이”라기보다 “스포츠 특화 애플리케이션 활동(SportFi)”에 맞춰져 있다는 해석과 부합한다.

엔터프라이즈/기관 측면에서 Chiliz는 알아볼 수 있는 브랜드와 크립토 기관을 포함하는 검증인 세트를 적극적으로 내세워 왔는데, 이는 검증인 구성이 체인의 신뢰 및 거버넌스 스토리의 일부이기 때문이다.

프로젝트는 스포츠 브랜드와 웹3 기업이 섞인 검증인을 공개적으로 강조해 왔으며, 분산화 진전의 일환으로 설명되는 신규 검증인 추가를 여러 차례 발표했다. 예를 들어 2025년 초 Chiliz Chain 거버넌스 변경을 통해 활성 검증인 세트가 확대되었고, 프로젝트는 Cointelegraph와 같은 주체들이 검증인으로 참여하고 있음을 홍보해 왔다. “탈중앙화 가디언(Decentralization Guardians)” 이니셔티브.

이들은 실제로 인프라를 운영한다는 점에서 실질적인 카운터파티이지만, 그렇다고 해서 자동으로 최종 사용자 채택으로 이어지는 것은 아니다. 채택 문제는 여전히, 특히 투기 열기가 식는 하락장에서도 팬들이 기꺼이 비용을 지불할 만한 토큰화된 팬 참여 프로그램을 클럽들이 반복적으로 운영할 수 있는지 여부로 귀결된다.

칠리즈(Chiliz)의 리스크와 과제는 무엇인가?

규제 노출은 다차원적이다. 칠리즈는 소비자 대상 토큰 마케팅, 스테이킹 수익, 관할지역별 라이선스 체계를 모두 가로지르기 때문이다. EU에서 칠리즈는 MiCA 하에서 명시적으로 컴플라이언스 내러티브를 추구해 왔다. 2025년 9월, Socios Europe Services Limited가 몰타 MFSA로부터 암호자산 서비스 제공자(Crypto-Asset Service Provider) 인가를 받았고, ESMA 가이드라인에 따라 등록·공시된 MiCA 준수 CHZ 백서가 발행되었다고 발표했다. 또한 2025년 10월 1일부터 Socios.com의 암호자산 운영을 해당 법인 아래로 이관·미러링한다고 밝혔다.

이는 유럽에서의 유통 지속성에는 도움이 되지만, 다른 지역, 특히 토큰 스테이킹과 “이자/수익(earn)” 상품이 중개 모델에 따라 높은 수준의 감시 대상이 될 수 있는 미국에서의 분류 문제를 해결해 주지는 않는다.

본 리서치 범위 내에서 공개적으로 검증 가능한 자료를 기준으로 할 때, 2026년 초 현재 CHZ를 직접 겨냥한 미 SEC의 소송이 진행 중이라는 명확한 정황은 보이지 않는다. 칠리즈에 대해 공적 기록에서 보다 구체적으로 확인되는 규제 관련 사실은 유럽에서의 라이선스·등록 주장과 MiCA를 중심으로 한 포지셔닝이다.

여전히 남는 리스크는, 토큰의 실질적 사용성이 그것이 어떻게 판매·프로모션·중개되는지, 그리고 스테이킹 보상이 규제 당국이 증권 유사 구조로 해석할 수 있는 방식으로 패키징되는지 여부에 의해 가려질 수 있다는 점이다.

중앙화 벡터는 구조적이다.

상대적으로 소수의 검증인(validator) 세트에 의존하는 PoSA/위임 스테이킹 체인은, 대규모 퍼미션리스 검증인 생태계에 비해 거버넌스 장악, 상관된 다운타임, 평판 전이(레퓨테이션 컨테이전)에 더 취약하다.

예를 들어 거버넌스를 통해 활성 검증인 수가 12개에서 13개로 늘어난다 해도, 절대적인 관점에서는 여전히 합의 표면(consensus surface)이 집중된 상태이며, Snake8에서 도입된 지분 가중 블록 생성(stake-weighted block production)과 같은 변경은 최소 선택(safeguard) 메커니즘과 위임 역학이 의도대로 작동하지 않는 한, 이미 규모가 큰 검증인의 경제적 영향력을 더욱 키울 수 있다.

상호운용성은 추가적인 보안 요소를 더한다. 옴니체인 메시징 통합(예: LayerZero 관련 레지스트리 정리 제안)은, 비록 해당 제안이 낮은 리스크의 정리 작업으로 포장되더라도, 업계 전반에서 역사적으로 스마트 컨트랙트 및 운영 리스크의 주요 원천이었다.

경쟁 위협은 두 갈래다. 하나는 크립토 네이티브 경쟁이고, 다른 하나는 웹2 네이티브 대체다. 크립토 네이티브 경쟁자는 더 저렴한 실행 비용과 더 나은 유동성을 제공하는 범용 L1/L2들로, 스포츠 브랜드들이 굳이 특정 체인의 거버넌스 리스크를 떠안을 필요 없이 그 위에서 토큰을 발행하거나 로열티 프로그램을 운영할 수 있다. 웹2 네이티브 대체는 더 근본적인 위협이다. 클럽들은 퍼블릭 토큰 없이도 전통적인 데이터베이스와 결제 레일을 활용해 포인트, 멤버십, 티켓 혜택, 게임화된 팬 참여를 운영할 수 있으며, 규제 부담을 줄이면서 상당 부분 동일한 CRM 효과를 얻을 수 있다. 칠리즈의 과제는, 토큰화가 제공하는 부가 이점(2차 시장 유동성, 조합성, 브랜드 간 상호운용성)이 운영·규제 복잡성을 감수할 만큼 충분히 크도록 유지하는 동시에, 체인이 인센티브에만 의존하고 유기적 수요는 부족한, 활용도가 낮은 결제·정산 레이어로 전락하지 않도록 하는 것이다.

칠리즈의 향후 전망은 어떠한가?

단기적인 생존 가능성은 이론상의 처리량보다는, 칠리즈가 통화 신뢰도를 훼손하지 않고 점진적인 거버넌스 업그레이드를 실행할 수 있는지, 그리고 단일 플래그십 소비자 앱을 넘어서는 애플리케이션을 뒷받침할 수 있을 만큼 상호운용성과 개발자 툴링을 확장할 수 있는지에 더 좌우된다.

최근 12–18개월 동안 검증된 로드맵 항목들은 구체적이며 거버넌스 주도적이었다. 2024년 Dragon8을 통한 Tokenomics 2.0, 2025년 8월 27일 시행된 Pepper8 공급 일정 조정 및 Paribu Net 전환 메커니즘, 2025년 10월 14일 활성화된 Snake8 검증인 알고리즘 변경, 그리고 2026년 초 LayerZero 옴니체인 통합을 가로막는 요소를 제거하기 위한 컨트랙트 레지스트리 정리 관련 거버넌스 작업 등이 그것이다.

구조적으로도 난관은 분명하다. 발행량을 상쇄할 수 있을 만큼 의미 있는 수준으로 수수료 기반 사용량을 유지해 소각 효과를 현실화하는 것, 지분 가중 역학이 강화되는 가운데서도 검증인 세트 거버넌스의 신뢰성을 유지하는 것, 그리고 유럽에서의 규제 진전을, 지역별로 단절된 오퍼링이 아니라 지속 가능한 글로벌 유통으로 전환하는 것 등이 그 과제다 (MiCA 마일스톤 발표).

따라서 이 프로토콜의 “미래”는 무제한적인 L1 패권 경쟁이라기보다, 스포츠 단체들이 계속해서 토큰 인프라를 특화된 스택에 아웃소싱할 것이라는 가설 위에 서 있다. 그리고 그 스택이 투기성 자금 유입에 주로 의존하지 않고, 여러 시장 사이클을 거치는 동안 규제 준수와 운영 안정성을 유지할 수 있느냐에 대한 베팅에 가깝다.