**옐로우 네트워크(Yellow Network)**는 자사의 레이어 3 메쉬 네트워크 인프라 위에 구축된 하이브리드 디지털 자산 거래 플랫폼 출시를 준비하고 있다. 이 플랫폼은 파산과 부실 운영으로 수십억 달러의 이용자 자금을 잃어버린 중앙화 거래소의 대안으로 자리매김하는 것을 목표로 한다.
이 플랫폼은 사용한다 상태 채널 기술을 통해 거래를 오프체인에서 처리하면서도 이용자가 자산의 커스터디를 유지할 수 있게 한다. 이는 Mt. Gox, FTX 등 중앙화 거래소의 붕괴를 초래한 근본적인 카운터파티 리스크를 해결하기 위한 접근으로, 회사는 이를 핵심 문제로 지목하고 있다.
역사적으로 대부분의 트레이더는 탈중앙화 대안이 존재함에도, 초기 DEX가 능동적인 거래를 사실상 어렵게 만들었기 때문에 중앙화 거래소를 선택해 왔다.
중앙화 거래소의 실패와 산업의 변화
암호화폐 산업은 중앙화 커스터디 구조와 연결된 반복적인 대규모 손실을 경험해 왔다.
2014년 Mt. Gox 붕괴로 85만 개가 넘는 비트코인(BTC)이 사라졌고, 피해를 본 이용자들은 부분적인 변제를 받기까지 거의 10년을 기다려야 했다. **로빈후드(Robinhood)**는 2021년 시장 변동성 가운데 거래와 출금을 제한했다.
2022년 테라/루나(Terra/Luna)(LUNC) 사태로 촉발된 연쇄 붕괴는 셀시우스(Celsius), **보이저(Voyager)**로 번졌고, 솔라나(Solana)(SOL) 네이티브 토큰 가치 하락에도 기여했다. 결국 FTX의 붕괴로 이어지며 **블록파이(BlockFi)**까지 함께 무너뜨렸다.
수십억 달러 규모의 고객 예치금이 레버리지 트레이딩과 고위험 투자에 전용되면서 사라졌다.
더 블록(The Block) 자료에 따르면, 이러한 사건 이후 트레이더들은 온체인 대안으로 점점 더 이동하고 있다. 이는 규제 공백 속에서 운영되는 제3자에게 자산을 맡기는 것에 대한 불신이 커지고 있음을 반영한다.
트레이더가 보는 5대 리스크 요인
트레이더는 플랫폼을 평가할 때 구조적 우선순위 다섯 가지, 즉 카운터파티 안전성, 실행 속도, 연결성 신뢰도, 자본 효율성, 정보 공정성을 따진다.
카운터파티 리스크는 여전히 업계의 지속적인 난제다.
리테일 이용자는 거래소를 마치 규제 은행처럼 여기며 예치금이 분리·보호된다고 가정하는 경우가 많다.
거래소가 파산하면, 리테일 고객은 보통 가장 늦게 상황을 알게 되고, 상환도 가장 늦게 받는다.
기관 트레이더는 광범위한 실사를 수행하지만, 중앙화 거래소의 불투명한 운영 구조 앞에서 감사 보고서만으로는 충분한 방어가 되지 않는다는 것을 경험해 왔다. 두 집단 모두 편의성과 유동성을 이유로 커스터디 리스크를 감수해 온 셈이다.
카운터파티 이슈를 넘어, 프로 트레이더는 전략을 수행하기에 충분히 빠른지 여부를 의미하는 실행 지연과, 변동성이 큰 시기에도 안정적으로 플랫폼에 접속할 수 있는지라는 측면에서 연결성을 따진다.
자본 효율성은 자금을 얼마나 효과적으로 배치할 수 있는지를, 정보 접근성은 숨겨진 이점 없이 모든 참여자가 동등한 정보 환경에서 거래하는지를 의미한다. 옐로우는 저지연 실행, 안정적인 연결성, 효율적인 자본 배치, 레질리언트한 거래 구조를 통해 이 다섯 가지 우선순위를 모두 해결한다고 주장하며, 프로 트레이더를 제대로 지원하면 리테일 이용자 환경도 함께 개선된다고 강조한다.
탈중앙화 거래소의 진화
초기 탈중앙화 거래소는 셀프 커스터디를 얻는 대가로 속도와 자본 효율성을 크게 희생해야 했다.
**하이퍼리퀴드(Hyperliquid)**와 dYdX v4는 애플리케이션 특화 체인으로 운영되며, 셀프 커스터디를 유지한 채 필요한 거래 속도를 제공함으로써 속도 관련 비판을 상당 부분 해소했다. 그러나 체인 간 유동성 단편화와 네트워크 간 브리징 과정의 마찰은 여전히 남아 있다.
옐로우 네트워크는 메쉬 네트워크 아키텍처를 통해 이러한 단편화 문제를 해결하는 것을 목표로 한다.
이 시스템은 이용자가 체인 간 자산을 직접 브리지하지 않고도, 레이어 1과 레이어 2 블록체인 전반의 유동성을 통합한다.
기술 아키텍처
플랫폼의 니트로라이트(Nitrolite) 프로토콜은 상태 채널을 사용해 거래 활동을 오프체인으로 옮기며, 기관 트레이딩에서 ‘지터(jitter)’로 알려진 문제를 겨냥한다.
지연 시간의 변동성은 알고리즘 트레이딩 전략에 치명적인 위협이 된다.
일관된 50밀리초 지연은 통계 모델에 반영할 수 있지만, 블록체인 혼잡 시 500밀리초까지 랜덤하게 치솟는 지연은 동일한 전략에 치명적일 수 있다.
상태 채널 기반 실행은 레이어 1 네트워크 상황과 무관하게, 거래 체결이 즉시 이루어지는 결정론적 환경을 만든다.
표준적인 탈중앙화 거래소는 높은 변동성 구간에서 자주 성능 저하를 겪는다. 옐로우의 아키텍처는 중앙화된 단일 실패 지점 없이, 그 볼륨을 처리하기 위해 필요한 라우팅 및 아이덴티티 추상화를 유지하면서 수백만 건의 트랜잭션을 처리하도록 설계되어 있다.
플랫폼의 수수료 구조는 사용자가 모든 호가마다 가스를 지불하는 일반적인 디파이 모델과 다르다.
옐로우는 최종 청산에 대해서만 수수료를 부과해 마켓 메이커의 오버헤드를 줄이고 더 촘촘한 스프레드를 가능하게 한다.
대량 거래 전략을 위해 플랫폼은 실행 기능과 통제 기능을 분리했다.
독립적인 리스크 매니저가 메시지 버스에서 동작하며 포지션을 실시간으로 모니터링하고, 실행 파이프라인을 중단하지 않고도 문제가 되는 알고리즘을 종료할 수 있다.
또한 시스템은 전통적인 고빈도 트레이딩에서는 표준이지만 디파이에서는 거의 찾아보기 어려운 실시간 계정 정산 로직을 구현했다.
이 병렬 데이터 피드는 모든 거래에 대한 복식부기 기록을 생성하고, 트레이드 조정자가 이를 즉시 검증한다.
이 접근 방식은 표기된 잔고가 실제 보유 자산과 밀리초 단위까지 일치하도록 보장한다.
인프라 고려사항
거래소 파산 리스크 외에도, 옐로우는 수익성에 영향을 미치는 운영 비용 문제를 다룬다.
전통적인 고빈도 트레이더는 지연 시간을 줄이기 위해 나스닥(Nasdaq) 카터렛 데이터 센터 같은 곳에 코로케이션 비용을 지불한다.
옐로우의 P2P 아키텍처는 물리적 거리라는 거래상의 이점을 제거한다.
탈중앙화 설계는 변동성 구간에 중앙화 거래소가 클라우드 장애를 겪을 때 흔히 발생하는 단일 장애 지점을 피할 수 있게 한다. P2P 실행은 이해 상충 소지가 있는 ‘주문 흐름 대가 지불(PFOF)’ 관행도 제거한다.
숨은 인프라 리스크 대응
거래소 파산이라는 헤드라인 리스크 이면에는, 장기적으로 거래 수익성을 잠식하는 보다 미묘한 요인들이 존재한다.
코로케이션 비용은 전통 금융에서 큰 진입 장벽이다. 일부 회사는 나스닥 카터렛 데이터 센터 같은 시설에서 수 밀리초의 실행 시간을 줄이기 위해 랙 공간에 수백만 달러를 지불한다.
옐로우의 P2P 아키텍처는 물리적 거리를 경쟁 우위 요소에서 제거해, 데이터 센터 계약 없이도 트레이더가 저지연 접근을 누릴 수 있게 한다.
가동 시간(업타임) 역시 중요한 문제다.
클라우드 인프라에 의존하는 중앙화 거래소는 최대 거래량 또는 극심한 변동성 구간에 반복적으로 장애를 겪어 왔는데, 이는 안정적인 접근이 가장 절실한 시점이다.
탈중앙화 구조는 네트워크 전반으로 부하를 분산해 단일 지점 과부하를 방지한다.
전통 브로커리지에서 흔한 주문 흐름 대가 지불 구조는 플랫폼과 이용자 간 이해 상충을 낳는다. P2P 실행은 이러한 역학을 근본적으로 제거한다.
온보딩 과정의 마찰은 전통적으로 거래 플랫폼 이용자 확대를 더디게 만들었다. 옐로우는 웹3 네이티브 애플리케이션으로 동작해, 이용자가 기존 지갑을 연결해 긴 가입 절차 없이 바로 거래를 시작할 수 있게 한다.
플랫폼 구조와 향후 개발
이 거래 플랫폼은 YELLOW 토큰을 매개로 옐로우 네트워크의 더 넓은 생태계와 연결된다.
옐로우는 초기에는 유동성과 거래량을 확보하기 위해 주요 브로커 역할을 직접 수행한다.
네트워크가 발전함에 따라, NeoDAX SDK를 통해 이용자는 이 인프라 위에 자체 브로커리지를 구축할 수 있게 된다.
이 플랫폼은 전통적인 ‘거래소가 키를 보유하고 수수료를 취하는’ 모델을 뒤집는다. 이용자는 자산 커스터디를 직접 유지하고, 유동성을 제공해 스스로 수수료를 벌 수 있다.