항상 금을 소유하고 싶었지만 여러 가지 장애물을 만났습니까? 금 기반 스테이블코인이 당신의 꿈을 이룰 수 있도록 마법처럼 설계되었습니다!
금 기반 스테이블코인은 전통 금융과 블록체인 기술의 교차점에서 중대한 혁신을 의미합니다. 이러한 디지털 자산은 물리적 금의 가치에 페깅되어 있으며, 귀금속의 안정성과 암호화폐의 유연성을 결합하는 것을 목표로 합니다.
2025년 현재, 금 기반 스테이블코인 시장은 성공과 실패를 모두 경험했으며 Tether Gold (XAUT)가 지배적인 플레이어로 떠오른 반면, Perth Mint Gold Token (PMGT)와 같은 프로젝트는 규제 및 운영상의 문제로 인해 운영을 중단했습니다.
이 보고서는 금 기반 스테이블코인의 기술적, 경제적, 규제적 차원을 탐색하고, 장점과 한계를 평가하며, 주요 프로젝트를 프로파일링하고, 진화하는 디지털 자산 환경에서 미래 경로를 예측합니다.
금 기반 스테이블코인이란?
금 기반 스테이블코인은 블록체인 기반의 토큰으로 설계되어 각 단위를 특정 물리적 금량에 연동시켜 안정적인 가치를 유지합니다.
Bitcoin이나 Ethereum과 같은 변동성이 큰 암호화폐와 달리, 이러한 토큰은 발행 기관이 보관하는 금 비축으로부터 가격 안정성을 얻습니다.
이 개념은 일반적으로 미화와 같은 명목 화폐에 가치를 페깅하는 더 넓은 스테이블코인 모델에서 발전했으며, 금을 기초 담보로 대체합니다. 이 접근 방식은 블록체인의 투명성, 가분성, 글로벌 전송 가능성을 활용하여 역사가 긴 가치 저장 수단으로서의 금에 대한 노출을 원하는 투자자에게 매력적입니다.
역사적 배경 및 시장 출현
금 토큰화의 아이디어는 블록체인 출현 이전부터 있었지만, 기술의 발전으로 소유권의 정밀한 추적과 분할이 가능해졌습니다. DigixDAO (2014) 및 Tether Gold (2020)와 같은 초기 프로젝트는 이 개념을 개척했으며, Perth Mint와 같은 기관은 정부 지원 토큰을 실험했습니다.
이러한 이니셔티브는 전통적인 금의 높은 보관 비용, 비유동성, 및 소매 투자자에 대한 접근제한과 같은 전통적인 한계를 해결하기 위해 분산 원장을 통해 소유권을 디지털화했습니다.
금 기반 스테이블코인의 작동 방식
담보화 및 비축 관리
각 금 기반 스테이블코인은 일반적으로 고보안 금고에 보관된 물리적 금 비축으로 지원됩니다. 예를 들어, Tether Gold (XAUT)는 스위스의 런던 굿 딜리버리 금괴를 보유하고 있으며, 각 토큰은 1트로이 온스(31.1그램)의 금을 나타냅니다.
발행자는 비축 충분성을 검증하기 위해 정기적으로 감사를 실시하여 유통 토큰과 금고에 보관된 금의 1:1 비율을 보장해야 합니다. 이 담보화 메커니즘은 금 현물 가격에 연동된 좁은 범위 내에서 가격 편차를 방지합니다.
상환 메커니즘
토큰 보유자는 자산을 물리적 금이나 명목 화폐로 상환할 수 있으며, 이 과정은 스마트 계약에 의해 관리됩니다.
Tether Gold는 금괴를 스위스로 발송하거나 USD로 변환하여 상환할 수 있도록 허용하며, DigixDAO의 제안된 DGX 토큰은 싱가포르 금고에서 금 그램을 직접 상환하도록 계획했습니다.
이러한 프로세스는 소유권을 검증하고 결제를 자동화하기 위해 블록체인의 투명성을 활용하여 전통적인 금 증서에 비해 대리자 위험을 감소시킵니다.
블록체인 인프라
대부분의 금 기반 스테이블코인은 Ethereum과 같은 프로그래머블 블록체인에서 운영되며, ERC-20 또는 TRC-20 표준을 활용합니다.
Tether Gold는 Ethereum과 Tron 네트워크 모두를 지원하여 체인 간 상호운용성을 가능케 합니다. 선택한 블록체인은 거래 속도, 수수료, 기능에 영향을 미치며, 2022년 Ethereum이 지분증명으로 전환되면서 Tether Gold의 에너지 효율성이 개선되어 지속 가능성 트렌드에 부합하게 되었습니다.
페깅 메커니즘: 디지털 토큰을 물리적 금에 연결
가격 안정성 역학
금으로의 페그는 차익 거래 인센티브를 통해 유지됩니다. 토큰이 금 기반 가치 아래로 거래되면 구매자가 매수하고 이를 물리적 금으로 상환하여 공급을 줄이고 가격을 상승시킵니다.
반대로 토큰이 프리미엄 가격으로 거래되면 발행자는 수요에 맞춰 새로운 토큰을 발행하여 가격을 안정화시킵니다. 이 메커니즘은 명목화폐 기반 스테이블코인과 유사하지만 금의 보관 및 배송 비용으로 인해 복잡성이 더해집니다.
페그 유지의 도전 과제
시장 혼란 또는 유동성 위기 동안에는 편차가 발생할 수 있습니다. 예를 들어, Perth Mint Gold Token (PMGT)는 수탁자가 규제 검토를 받으며 상환 병목 현상을 겪어 투자자 신뢰가 무너지고 중단되었습니다.
성공적인 프로젝트는 초과 담보화, 다각화된 금고 네트워크, 실시간 감사 도구를 통해 이러한 위험을 완화합니다.
금 기반 스테이블코인의 장단점
장점
- 안정성: 금의 낮은 변동성은 이러한 토큰이 헤징 및 거래에 매력적이게 만듭니다.
- 접근성: 부분 소유(예: Tether Gold의 0.000001온스 증분)가 소매 투자자의 진입 장벽을 낮춥니다.
- 투명성: 블록체인의 불변성은 감사 가능한 비축 증거를 제공하여 지폐 시장의 신뢰 문제를 해결합니다.
- 이동성: 디지털 금은 물리적 금괴의 물류적 장벽을 우회하며, 전세계에서 몇 분 안에 전송될 수 있습니다.
위험 및 제한
- 상대방 위험: 발행자의 지급 능력과 무결성에 의존—PMGT의 붕괴는 수탁자가 법적 문제를 겪을 때의 취약성을 강조했습니다.
- 규제 불확실성: 자산 기반 토큰에 대한 세계 각국의 입장 차이는 AML 프레임워크의 준수 복잡성을 유발합니다.
- 운영 비용: 물리적 금의 저장 및 보험에 드는 비용이 사용자에게 수수료 또는 가격 차이로 전가될 수 있습니다.
- 시장 유동성: DGX와 같은 틈새 토큰은 낮은 거래량으로 인해 가격 발견 및 채택에 어려움을 겪습니다.
주목할만한 금 기반 스테이블코인 5선
Tether Gold (XAUT)
역사적 발전 및 발행사 프로필
2020년 1월에 Tether Holdings에 의해 출시된, 동일한 법인은 USDT 스테이블코인 뒤에 있으며, XAUT는 기관 등급의 토큰화된 금의 선구자로 등장했습니다.
Tether는 스위스에 있는 MKS PAMP GROUP과의 파트너십을 이용하여 전통 금 시장과 탈중앙화 금융(DeFi) 간의 격차를 메우려는 목표 아래 기존 인프라를 활용하여 금 등가물을 만들었습니다.
기술적 인프라
XAUT는 Ethereum의 ERC-20 토큰 및 Tron의 TRC-20 토큰으로 운영되어 체인간 상호운용성을 제공합니다. Ethereum의 지분증명(Merge to Proof-of-Stake) 전환 이후, XAUT 거래는 에너지 효율이 높아져 토큰의 탄소 발자국을 약 99.95% 줄였습니다.
보유자는 특정 금괴가 스위스 금고에 저장되어 있는 토큰과 연관시키기 위해 스마트 계약과 상호작용합니다. 각 토큰은 99.99% 순수 금 31.1g (1 트로이 온스)을 나타내며, Ethereum의 소수점 정밀성을 통해 최소 0.000001 온스 (0.000031그램)까지 부분 소유를 지원합니다.
비축 관리 및 감사
Tether는 제3자 감사기관인 Moore Cayman과 같은 기관의 월간 확인 보고서를 게시하여 보유 금이 유통 공급과 일치하는지 검증합니다. 금은 대규모 금 거래의 글로벌 표준인 런던 굿 딜리버리 금괴로 저장됩니다.
2024년에 Tether는 사용자가 특정 바의 일련 번호로 XAUT 토큰을 추적할 수 있는 블록체인 탐색기를 발표하여 전통 금 ETF를 능가하는 투명성 기능을 제공했습니다.
시장 성과
2025년 2월 기준으로, XAUT는 7억 2천 1백만 달러의 시장 가치를 가지고 있으며, 약 246,000개의 토큰이 유통되고 있습니다. 일일 거래량은 평균 350만 달러로, 주로 Binance 및 Kraken과 같은 중앙 집중식 거래소에서 거래됩니다.
경쟁에도 불구하고, XAUT는 Tether의 유동성 네트워크와 대출 담보로 사용되는 Aave와 같은 DeFi 플랫폼의 통합 덕분에 지배력을 유지하고 있습니다.
Paxos Gold (PAXG)
설립 비전과 규제 준수
Paxos Trust Company는 2012년에 Charles Cascarilla와 Rich Teo에 의해 설립되었으며, PAXG를 2019년 9월에 뉴욕 금융 서비스 부서(NYDFS) 헌장을 확보한 뒤 출시했습니다.
이 규제 승인으로 인해 PAXG는 규제받지 않은 금 토큰에 대한 신뢰할 수 있는 대안으로 자리매김하여 기관 투자자에게 호소했습니다. 프로젝트는 보관 비용을 제거하고 즉각적인 결제를 가능하게 하여 금 소유의 현대화를 목표로 했습니다.
기술적 구조
PAXG는 Ethereum에서 실행되는 ERC-20 토큰으로, LBMA 인증을 받은 금으로 구성된 금괴가 런던의 Brink’s 금고에 보관됩니다.
스마트 계약 구조는 물리적 금괴로의 직접 상환을 가능하게 하지만, 최소 상환 기준이 적용됩니다(일반적으로 전체 바의 경우 430온스).
XAUT와 달리, PAXG는 다중 체인 배포를 피하고 Ethereum의 안전성을 다중 체인 유연성보다 우선시합니다.
비축 투명성
Paxos는 WithumSmith+Brown의 월간 확인 보고서를 게시하여 1:1 담보화를 확인합니다. 2023년 Paxos는 경쟁사에 의해 나중에 채택된 실시간 비축 검증을 가능하게 하는 블록체인 기반 감사 도구를 도입했습니다. 보유 금괴는 보험사 Lloyd’s of London에 의해 도난 및 물리적 손상을 보장받습니다.
채택 및 사용 사례
PAXG의 시장 가치는 2025년에 6억 1천 1백만 달러에 도달했으며, 2020년 Nexo와 같은 암호화폐 대출기관과의 파트너십에 의해 촉발되었습니다. PAXG 토큰은 PayPal의 암호화폐 서비스에 통합되어, 미국 사용자가 PAXG의 일부를 구매할 수 있도록 합니다. 그러나, 규제 준수로 인해 XAUT에 비해 DeFi 통합이 제한되어 있으며, 많은 프로토콜이 NYDFS 규제를 받는 자산을 피합니다.
탈중앙화 발행 모델
Aurus Technologies Ltd.는 2018년에 설립된 영국의 핀테크 스타트업으로, LBMA 인증 정제소들이 그들만의 금 기반 토큰을 만들 수 있도록 허용하는 허가가 필요 없는 프로토콜인 AWG를 개발했습니다.
Tether 같은 중앙화 발행자와 달리, Aurus는 직접 보관자가 아니라 블록체인 인프라 제공업체로 작동합니다. 파트너 정제소(예: EMCD Bullion)는 Aurus의 스마트 계약 표준을 따르면서 독립적으로 준비금을 관리합니다.
토크노믹스와 페그 메커니즘
각 AWG 토큰은 1그램의 99.99% 순금에 해당하며, 스위스, 싱가포르, 두바이의 보험에 가입된 금고에 저장됩니다. 프로토콜은 동적 발행/소각을 통해 차익거래를 장려합니다:
- AWG가 현물 금보다 높게 거래되면, 정제소는 신규 토큰을 발행하여 공급을 늘립니다.
AWG가 현물보다 낮게 거래되면, 정제소는 금을 인출하여 공급을 줄입니다.
이 알고리즘 안정화는 0.15%의 거래 수수료와 결합되어 금 시장 가격의 0.5% 이내로 페그를 유지합니다.
블록체인 통합
AWG는 이더리움의 ERC-20 표준을 사용하며, 낮은 수수료를 위해 폴리곤으로 확장할 계획입니다. Aurus 모바일 앱을 통해 비구금 스토리지 및 즉시 전송을 가능하게 하여 신흥 시장의 소매 사용자를 목표로 하고 있습니다.
저장 수수료는 KYC 확인 지갑의 경우 연간 0.4%, 익명의 보유자에는 2%로 상승하여 불법 사용을 억제하는 구조입니다.
시장 위치
XAUT 및 PAXG보다 작지만, AWG의 시가총액은 2025년에 1억 8천만 달러에 도달했으며, 이는 터키와 나이지리아에서 초인플레이션에 대한 헤지로 채택된 덕분입니다.
플랫폼에는 50메트릭톤 이상의 금이 토큰화되어 있으며, 이는 전 세계 연간 금 생산량의 약 5%에 해당합니다.
Meld Gold (MELD)
공급망 통합
알고랜드와의 파트너십을 통해 2023년에 출시된 Meld Gold는 오스트레일리아의 금 공급망을 출처에서 바로 귀금속을 토큰화함으로써 개편했습니다.
Evolution Mining 같은 광산 회사와 ABC Refinery 같은 정제소는 Meld의 블록체인을 사용하여 광산에서 직접 금을 토큰화하여 중개자를 줄입니다. 각 MELD 토큰은 시드니와 싱가폴의 Brink’s 금고에 저장된 1온스의 금을 나타냅니다.
알고랜드의 역할
Meld는 알고랜드의 Pure Proof-of-Stake 합의를 활용하여 즉각적인 최종성(4.5초 블록)과 낮은 수수료(~$0.001 per transaction)를 제공합니다. 원자적 스왑을 통해 MELD와 알고랜드 표준 자산(ASAs) 간의 직접 거래가 가능하여 새로운 디파이 사용 사례를 가능하게 합니다. 예를 들어, Tinyman DEX는 MELD/ALGO 유동성 풀을 제공하며 연 이자율(APY)은 최대 12%입니다.
규제 혁신
Meld는 오스트레일리아의 **디지털 자산 라이센스 제도(2024)**에 따라 운영되며, 오스트레일리아 증권 투자 위원회(ASIC)에 실시간 준비금 보고가 요구됩니다. 플랫폼은 LBMA 금 가격을 블록체인으로 전달하는 오라클 네트워크를 사용하여, 페그 정확성을 0.25% 이내로 유지합니다.
성장 지표
Meld의 시가총액은 2025년에 9천 5백만 달러를 초과했으며, 약 30,000 온스가 토큰화되었습니다. 주요 시장은 ESG 준수 금을 찾는 아시아-태평양 기관이며, Meld는 채굴된 각 온스에 대해 탄소 상쇄 인증서를 제공합니다.
퍼스 민트 골드 토큰 (PMGT) (중단됨)
정부 지원 실험
오스트레일리아의 주 소유 퍼스 민트와 핀테크 회사 Trovio가 2019년에 발행한 PMGT는 최초의 정부 보증 금 토큰이었습니다. 각 토큰은 AAA 등급의 서호주 주권 신용으로 지원되는 1온스의 금을 나타냈습니다. 프로젝트는 ETF 같은 것을 파괴하여 블록체인 기반 소유를 제공하려는 목표를 가지고 있었습니다.
몰락과 교훈
PMGT는 AUSTRAC(오스트레일리아의 금융 감독 기구)가 처한 의심 거래 보고 실패 등 AML 위반으로 인해 퍼스 민트에 180만 달러의 벌금을 부과한 후 2023년에 붕괴되었습니다. 퍼스에서의 직접 방문이 요구되는 불투명한 인환 프로세스는 신뢰를 더욱 약화시켰습니다. PMGT의 시가총액은 최고 시점에 230만 달러였으나, 거래소에서 토큰이 폐지되자 유동성이 증발되었습니다.
금 기반 스테이블코인의 미래 전망
채택 동인
- 기관 수요: 헤지펀드와 기업들은 블록체인의 감사 가능성에 끌려, 재무 다각화를 위해 금 토큰을 채택할 수 있습니다.
- 신흥 시장: 인플레이션에 영향을 받기 쉬운 경제권의 인구는 디지털 금을 현지 통화의 안정적인 대안으로 수용할 수 있습니다.
- 디파이 통합: 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에서 금 토큰 담보 제공을 통해 대출 및 수익 농사를 위한 유동성을 잠금 해제할 수 있습니다.
규제 및 기술적 장애
- 글로벌 표준: 사법 관할권 간의 규제 조화가 필수적입니다. 2024년의 EU MiCA 프레임워크는 준비금 투명성과 발행자 라이센싱의 선례를 설정합니다.
- 보관 혁신: 탈중앙화 보관 솔루션의 발전은 중앙화된 금고에 대한 의존도를 줄이고, 상호 거래자의 위험을 완화할 수 있습니다.
시장 예측: 성장 동인과 도전 과제
가격 촉매:
금 가격 예측에 따르면 2025년까지 온스당 $2,727.94에 도달할 것이라고 하며, 스테이블코인의 담보 가치를 상승시킵니다. 블룸버그 인텔리전스는 2030년까지 디파이 통합에 힘입어 금 기반 토큰의 연평균 성장률 15%를 예측합니다.
채택 동향:
기관 수요: BlackRock의 2024년 토큰화된 금 ETF(XAUT의 30%로 지원)가 5억 달러의 유입을 끌어들였습니다. 신흥 시장: AWG의 터키 사용자는 2024년 동안 300% 증가했고, 이는 75%의 리라 인플레이션의 결과입니다.
기술 혁신:
DeFi 2.0: MELD의 알고랜드의 Folks Finance와의 통합은 금 기반 대출을 연 5% APY로 가능하게 합니다. CBDC 시너지: ECB의 디지털 유로 시험은 PAXG를 준비 자산으로 포함합니다.
위험 요소
규제 불확실성: MiCA의 2024년 준비금 요구 사항은 같은 캐시 작은 발행자들이 탈출하게 강요할 수 있습니다. 금 변동성: JPMorgan은 2025년 경기 침체가 금 가격 변동을 ±20%로 유발할 수 있다고 경고하며, 페그의 안정성을 시험합니다. 보관 위험: 금 기반 토큰의 70%가 3개의 보관자(Brink’s, Malca-Amit, Loomis)에 의존하고 있으며, 체계적인 취약성을 생성합니다.
2030 전망
분석가들은 발행자들이: 탈중앙화 보관 솔루션(tBTC 스타일의 연합)을 채택하고, 싱가포르의 MAS 디지털 자산 지침과 같은 프레임워크에서 규제 명확성을 확보하며, 사슬 위 금 선물 같은 토큰화된 파생 상품으로 확장할 경우, 2030년까지 이 부문의 시가총액이 50억 달러를 초과할 것으로 예상합니다.
결론
금 기반 스테이블코인은 고대의 가치 보관 방법과 첨단 기술의 매혹적인 합성을 대표합니다.
Tether Gold와 같은 프로젝트는 모델의 실행 가능성을 입증하지만, PMGT의 붕괴는 보관 및 규정 준수의 고유한 위험을 강조합니다.
이러한 토큰이 주류 채택을 달성하려면, 발행자는 투명성을 우선시하고, 규제 파트너십을 형성하며 유동성을 강화해야 합니다. 블록체인 인프라가 발전함에 따라, 금 기반 스테이블코인은 전 세계 금융을 재정의하면서, 고대의 안전한 금에 디지털 연결을 제공할 수 있습니다.