미국 정부 셧다운이 2주째 계속되고 연방 부채가 37조 달러를 초과하면서, 전세계 투자자들은 시장 분석가들이 '화폐 가치 감소 거래'라 부르는 행동을 하고 있습니다.
법정 화폐에서 비트코인 및 금과 같은 실물 자산으로의 전략적 전환은 2025년 10월의 주요 서사로 부상했으며, 비트코인을 12만 5천 달러 이상으로, 금을 온스당 4천 달러 이상으로 끌어올렸습니다.
화폐 가치 감소 거래는 투기적 열정을 넘어선 것입니다. 이는 화폐 정책, 재정 건전성, 주요 통화의 장기 구매력에 대한 근본적인 재평가를 반영합니다.
정치적 교착 상태가 워싱턴을 마비시키고 선진국의 부채 대 GDP 비율은 오르고 있는 가운데, 비트코인의 잠재적 화폐 헤지 역할은 비주류 이론에서 기관 전략으로 전환되고 있습니다.
화폐 가치 감소 이해하기
화폐 가치 감소는 가장 간단한 형태로, 화폐의 구매력이 상품, 서비스, 또는 다른 가치 저장 수단에 비해 감소하는 현상을 말합니다. 이 용어는 고대, 군주가 주화의 귀금속 함량을 희석시키던 시절에 유래했지만 현대의 화폐 가치 감소는 통화 확장, 지속적인 인플레이션, 그리고 법정 화폐에 대한 신뢰를 약화시키는 재정 불균형을 통해 나타납니다.
그 기법은 진화했지만 결과는 일관됩니다. 정부가 경제 성장보다 빠르게 화폐 공급을 늘리거나 재정 적자가 지속적인 부채 화폐화를 요구할 때, 법정 화폐는 실물 자산에 비해 평가 절하됩니다. 로마 시민들이 인장이 찍히지 않은 금을 저장하던 부터 바이마르 독일인들이 빵을 가득 채운 수레를 사던 시기까지, 이러한 현상은 금융 역사를 통해 투자 흐름을 이끌었습니다.
화폐 가치 감소의 현대적 이정표
통화 가치 감소 및 그 투자 의미에 대한 현대적 이해를 형성한 여러 중대한 순간들이 있습니다. 1971년 리처드 닉슨 대통령은 달러의 금 태환성을 중단하여, 브레튼 우즈 체제를 종식시키고, 법정 화폐 시대를 열게 되었습니다. 이 '닉슨 충격'은 글로벌 화폐 구조를 근본적으로 변경하여, 화폐 창출을 제한하는 규율적인 기준을 제거했습니다.
2008년 금융 위기는 또 다른 분수령이 되었습니다. 전 세계 중앙 은행은 전례 없는 양적 완화 프로그램을 배치하여, 균형 시트를 대략 3조 달러에서 2014년까지 전 세계적으로 25조 달러 이상으로 확대하였습니다. 연방준비제도이사회는 정부 채권과 주택 담보증권을 수조 달러어치 매입하여, 많은 투자자들이 통화 희석으로 간주한 유동성을 주입했습니다.
코로나19 팬데믹은 이들 추세를 극적으로 가속화시켰습니다. 의회는 2020년과 2021년 동안 약 5조 달러의 구제 지출을 승인했고, 연방준비제도이사회는 대차대조표를 추가로 4조 8천억 달러 확대했습니다. 이 통화 및 재정 대응은 경제 붕괴를 막기 위한 필수 조치로 여겨지지만, 2년이 채 되지 않아 화폐 공급을 두 배로 늘렸습니다.
2022년부터 2024년까지의 후속 인플레이션 물결은 구매력 침식에 대한 우려를 입증했습니다. 2022년 6월 소비자 물가는 전년 대비 9.1퍼센트 상승하여 1981년 이후 가장 높은 비율을 기록했습니다. 인플레이션이 완화되었지만, 이는 영구적으로 가격 수준을 상승시켰고, 달러의 구매력은 2020년 이후 대략 20% 감소했습니다.
2025년 재정 현실: 부채, 적자, 그리고 정치적 기능 부전
미국은 최근 기억에 남을 만한 가장 심각한 재정 위기를 맞이하며 2025년 10월에 접어들었습니다. 9월 30일 마감일에 의회가 세출법안 통과에 실패한 후, 연방 정부는 2018년 이후 처음으로 셧다운 상태에 돌입했습니다. 교착 상태는 더 깊은 구조적 문제의 증상으로, 민주당원은 강화된 건강 보험 보조금 확장을 주장하는 반면, 공화당은 정부가 자금이 지급되지 않으면 협상에 응하지 않을 것이라 합니다.
셧다운은 더 깊은 구조적 문제의 증상으로, 의회 예산국에 따르면 연방 정부는 2025회계 연도 적자가 GDP의 6.2%에 해당하는 1조 9천억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이 적자는 실업률이 역사적 저점에 가깝고 경제 성장률이 보통 수준임에도 불구하고 지속됩니다.
더욱 우려되는 것은 장기적 예측입니다. CBO는 2035년까지 공공이 보유한 연방 부채가 GDP의 118%에 이를 것으로 예측하며, 이는 제2차 세계 대전 당시 106%의 정점을 초과할 것입니다. 2055년까지 부채는 현재 법률 하에서 GDP의 156%에 이를 수 있습니다. 책임 있는 연방 예산 위원회는 세금 감면 연장 및 지출 증가를 포함하는 대체 시나리오에서 부채가 향후 10년 내에 GDP의 120%에 이를 수 있다고 경고합니다.
2025년 8월 기준, 총 연방 부채는 37조 달러에 달합니다. 부채 대 GDP 비율은 측정 방법에 따라 약 119~124%까지 치솟았습니다. 더 우려되는 것은 국민 부채에 대한 이자 지불이 이제 Medicare와 국방비 지출을 초과하면서, 정부 운영이나 생산적인 투자에 투입될 수 있는 자금을 소비한다는 점입니다.
글로벌 재정 압박이 우려를 증대하다
이 도전 과제는 미국만의 문제가 아닙니다. 일본의 정부 부채는 GDP의 266%를 초과하며, 차입 비용을 억제하는 일본 은행의 수익률 곡선 통제로만 유지되고 있습니다. 친 경기 부양 법안 통과를 약속한 다카이치 사나에 의원이 총리에 취임하면서, 정치적 변화가 엔화 가치 하락과 일본의 재정 건전성에 대한 의문을 제기했습니다.
유럽도 자체적인 압박에 직면해 있습니다. 2025년 10월 프랑스 총리가 사임하면서 정치적 위기에 빠졌고, 국채 스프레드가 확대되며 유로화가 약세를 보였습니다. 유럽중앙은행은 회원국을 국채 매입을 통해 지원하는 것과 인플레이션에 대한 신뢰를 유지하는 것 사이에서 어려운 선택에 직면해 있습니다.
오래 전부터 재정적으로 안정적이라고 여겨졌던 중국도 지역 정부 부채, 부동산 부문의 고충, 그리고 시민들이 자유롭게 부를 보호하지 못하게 하는 자본 통제에 대한 증가하는 우려에 직면해 있습니다. 이러한 글로벌 역학 관계는 화폐 가치 감소 거래 논거를 강화합니다: 주요 통화 블록은 동시에 정책 옵션의 제한된 상황에서 재정적 스트레스에 직면해 있습니다.
왜 비트코인은 화폐 가치 감소 거래 서사에 적합한가?
비트코인이 화폐 가치 감소 거래의 초점으로 부상한 것은 기술적 및 철학적 특징에 기반하여 전통적인 통화와 구별짓는 여러 요소들에 기인합니다. 이러한 특성을 파악하는 것이 기관 투자자들이 비트코인을 투기적인 자산이 아닌 화폐적 헤지로 점점 더 간주하는 이유를 밝혀줍니다.
고정 공급과 예측 가능한 발행
비트코인의 화폐 정책은 그 프로토콜에 내장되어 있습니다: 총 2,100만 비트코인만 존재할 것이며, 새로운 공급은 마이닝 보상을 통해 예정된 일정에 따라 출시됩니다. 이 '반감기' 메커니즘은 약 4년마다 새로운 발행을 50% 줄여 중앙 권한이 무효화할 수 없는 수학적으로 강제된 희소성을 만듭니다.
이는 정치적 압력과 경제적 상황에 대응하는 중앙 은행에 화폐 공급 결정권이 있는 법정 화폐와 극명한 대조를 이룹니다. 연방준비제도이사회는 2008년부터 2014년까지 통화 기선을 대략 400% 확대했으며, 팬데믹 동안 추가로 100% 확대했습니다. 비트코인에서는 이와 유사한 확장은 불가능합니다.
2024년 4월 반감기는 비트코인의 새로운 공급 발행량을 블록당 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄였습니다. 현 가격 기준, 이는 연간 약 12억 달러의 새로운 공급을 의미하며, 연방 적자 지출 1조 9천억 달러에 비해 훨씬 적습니다. 공급 역학은 고정 공급이 잠재적으로 무한한 수요를 충족시키는 고유한 비대칭성을 만듭니다.
디지털 금 가설
비트코인 지지자들은 오랫동안 비트코인이 물리적 금과 유사한 가치 저장 수단으로서의 역할을 할 수 있다는 '디지털 금' 서사를 홍보해왔으며, 이 서사는 디지털 시대에 적합한 우수한 특성을 가지고 있다고 주장합니다. 기관 채택이 성숙하고 변동성이 감소하면서 이 비교는 신뢰성을 얻었습니다.
2025년 10월 JPMorgan 분석가는 비트코인이 변동성 조정 기준으로 금에 대한 개인 투자와 일치하려면 약 165,000달러에 도달해야 한다고 추정했습니다. 은행은 비트코인의 변동성 비율이 금에 비해 2.0 이하로 떨어졌으며, 이는 이제 금보다 1.85배 더 많은 위험 자본을 필요로 한다고 지적했습니다. 이 수렴은 비트코인이 자산 클래스로서 성숙하고 있음을 시사합니다.
금 자체는 2025년 10월 온스당 4천 달러를 넘어, 연초 대비 약 50% 상승했습니다. 중앙 은행들은 2024년 1분기 동안 290톤을 매입하여, 공식 부문 축적의 다년간의 추세를 지속했습니다. 금과 비트코인의 병행 강세는 법정 화폐 약세에 대한 완화책으로 인식되는 공통된 역할을 다시 한번 강조합니다.
기관의 승인 및 인프라
비트코인의 화폐 가치 감소 헤지 지위를 뒷받침하는 가장 중요한 발전 중 하나는 기관 인프라와 승인에 관한 변화입니다. 이 주제는 어떤 의미에서는 매니지드 올리버의 관심사항이 아니라, 본격적인 이해와 맥락을 필요로 합니다.
BlackRock의 iShares Bitcoin Trust (IBIT)는 2025년 10월 기준 510억 달러 이상의 자산을 관리하며, 역사상 가장 성공적인 ETF 출시 중 하나로 평가받고 있습니다. Fidelity의 경쟁 비트코인 ETF (FBTC)도 유사한 기관의 관심을 끌고 있습니다. BlackRock과 Fidelity는 비트코인 ETF 보유의 약 75%를 통제하며, 이는 125만 개의 BTC 이상을 나타냅니다.
이들 ETF는 2025년 10월 첫 주에만 32억 4천만 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 2024년 1월 출시 이후 두 번째로 높은 주간 총액입니다. BlackRock의 IBIT는 매일 4억 달러 이상의 일간 유입을 routinely 보이며, 이는 투기적 열정이 아니라 지속적인 기관 수요를 나타냅니다.
수사는 그에 따라 변화했습니다. BlackRock의 CEO인 Larry Fink는 비트코인을 "글로벌 가치 교환의 새로운 표준"이라 불렀습니다. BlackRock의 디지털 자산 책임자 Robbie Mitchnick는 Token2049 컨퍼런스에서 비트코인을 소유하는 것이 "안정성이 너무 위험할 수도 있다"고 주장하며 이 논리를 전환했습니다. JPMorgan, 과거에 CEO Jamie Dimon이 회의적이었던 것에 비해 지금은 비트코인을 저평가된 헤지 수단으로 보는 연구를 발표하고 있습니다. 이 은행의 분석가는 Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 팀으로 2025년 10월에 소매 투자자들이 "장기 인플레이션 우려, 정부 적자 확대, 연방준비제도의 독립성에 대한 의문, 신용 화폐에 대한 신뢰 감퇴"에 대한 걱정을 반영하여 비트코인과 금 ETF 유입을 통해 가치 하락 트레이드를 추진하고 있다고 서술했습니다.
도이체방크의 분석가들은 더 나아가 비트코인의 "잠재적 매크로 헤지로서의 지위가 늘고 있다"고 설명하며, 중앙은행들이 규제 프레임워크가 성숙해짐에 따라 금과 함께 비트코인을 은밀히 축적할 가능성을 제시했습니다. 이는 5년 전만 해도 암호화폐 전도자로 치부되던 주장이었으나, 이제는 놀라운 진화를 보여주고 있습니다.
투자자 행동과 시장 역학
가치 하락 트레이드는 측정 가능한 자본 흐름과 시장 행동으로 인해 과거의 암호화폐 랠리와 구분됩니다. 소매 주도의 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움)보다는 현재 역학은 기관의 회전과 전략적 할당을 반영하고 있습니다.
ETF 흐름 및 기관 위치
현물 비트코인 ETF 흐름은 기관의 심리를 가장 명확히 보여주는 창입니다. 2025년 10월 첫째 주, 정부 셧다운이 시작되면서 비트코인 ETF는 총 32억 4천만 달러의 순유입을 기록했습니다. 블랙록의 IBIT는 단독으로 10월 2일에 4억 6천 6백만 달러를 유치했으며, 피델리티는 8억 9천만 달러, ARK 21Shares는 4천 5백만 달러를 추가했습니다.
이러한 흐름은 비트코인이 이전 사상 최고치를 향해 나아가고 넘어서면서 가속화되었습니다. 2025년 10월 5일, 비트코인은 125,736달러에 도달했고 약 124,000달러로 안정되며 일주일 동안 약 11%의 상승을 기록했습니다. 이러한 가격 변동은 주식의 강세와 함께 발생하여 순수한 안전 자산으로의 도피보다는 위험 선호 분위기를 시사했지만, 분석가들은 이러한 움직임을 더 넓은 가치 하락 트레이드의 일환으로 묘사했습니다.
시카고 상업 거래소(CME) 비트코인 선물을 통한 기관의 위치 설정은 더 복잡한 그림을 보여줍니다. 기관들은 2024년 이후 순매수자로 남았으나, JPMorgan은 이들의 모멘텀이 최근 소매 ETF 수요에 밀리고 있다고 지적합니다. 이는 가치 하락 트레이드가 흐름 강도 면에서 주로 소매 주도임을 시사하지만, 기관의 참여는 중요한 유동성과 정당성을 제공합니다.
헤지 펀드와 재정 고문의 위치 설정 간의 차이는 계몽적입니다. 2025년 1분기 SEC 13-F 문서 제출은 헤지 펀드가 수익 확보를 위해 비트코인 ETF 노출을 줄였음을 보여주었으나, 재정 고문은 장기 포트폴리오 다각화의 일환으로 할당을 늘렸습니다. 이 패턴은 소매 및 상담 채널이 비트코인을 전술적 거래가 아닌 구조적 보유로 간주함을 시사합니다.
비교 성능과 상관 관계 역학
비트코인의 전통적 자산 대비 성능은 그 자체가 나타나는 가치 하락 트레이드로서의 위치를 강화합니다. 2025년 10월까지 연간 누적 기준으로 비트코인은 약 30% 상승하여 S&P 500의 약 15% 수익을 능가하고 금의 거의 50% 급등과 동등하게 성과를 냅니다.
더욱 흥미로운 것은 가치 하락 중인 통화에 대해 측정된 비트코인의 성능입니다. 매크로 분석가 Luke Gromen은 나스닥이 2020년 이후 달러 기준으로 165% 상승한 반면, 비트코인으로 측정했을 때 78% 하락했다고 지적했습니다. 유사하게 달러 기준으로 56% 상승한 집값은 비트코인 기준으로 87% 하락했습니다. 이러한 비교는 비트코인이 가치 평가의 대안 측정 기준으로 작용함을 강조합니다.
2025년 연말까지 달러 지수는 약 9% 하락하여 경화 자산의 강세에 기여했습니다. 10월 일본의 정치적 발전 이후 하락한 일본 엔화를 기준으로 비트코인은 30% 이상 상승했습니다. 터키 리라, 아르헨티나 페소, 나이지리아 나이라 기준으로는 비트코인이 현지 통화 기준으로 새로운 사상 최고치를 기록했습니다.
상관 패턴은 비트코인의 진화를 보여줍니다. 역사적으로 비트코인은 기술 주식과 강하게 상관되었으며, 위험 선호와 더불어 상승하고 하락했습니다. 최근 데이터는 재정 스트레스 기간 동안 특히 이 상관 관계가 약화되고 있음을 보여줍니다. 2025년 10월 정부 셧다운 동안 비트코인은 주식(위험 선호 역학을 시사)과 금(안전 자산 흐름을 시사)을 동시에 오름으로써 그 하이브리드 성격을 드러냈습니다.
온체인 지표가 장기 축적을 지원
가격 변동 외에도, 온체인 메트릭은 근본적인 수요 역학을 드러냅니다. 교환소 유출은 2025년 동안 가속화되어 투자자들이 비트코인을 거래 플랫폼에서 더 장기적인 저장으로 옮기고 있음을 나타냅니다. 이러한 "hodling" 행동은 일반적으로 가용 공급을 줄임으로써 지속적인 가격 상승을 앞두고 있습니다.
155일 이상 이동하지 않은 비트코인의 장기 보유자 포지션은 사상 최고치에 도달했습니다. 이 그룹은 이제 유통 공급의 약 78%를 차지하는 1,500만 BTC 이상을 통제하고 있습니다. 축적 패턴은 투기보다 신념을 제시합니다.
마지막 온체인 이동 가격으로 각 비트코인의 가치를 평가하는 실현 자본화는 꾸준히 상승하고 있습니다. 이 메트릭은 더 낮은 평가에서 획득한 코인을 필터링하여 현재 가격에서 비트코인에 실제로 투자된 자본을 포착합니다. 2025년까지의 꾸준한 상승은 가격이 새로운 최고치에 도달하면서도 신선한 자본 유입을 시사합니다.
비판자, 회의론자 그리고 반대 의견
점점 늘어나는 기관의 수용에도 불구하고, 비트코인은 화폐 헤지나 안전 특산품 자산으로서의 적합성에 의문을 제기하는 경제학자, 정책 입안자 및 시장 관찰자로부터 지속적인 비판에 직면하고 있습니다. 이러한 비판은 규제 접근과 기관 위험 평가에 방법을 제시하기 때문에 심각하게 고려할 가치가 있습니다.
변동성 우려
가장 지속적인 비판은 비트코인의 변동성에 초점을 맞추고 있습니다. 최근의 압축에도 불구하고, 비트코인은 전통적 안전 특산품보다 훨씬 더 변동성이 큽니다. 금의 60일 변동성이 약 15% 부근에 머무는 반면, 비트코인의 동등한 측정치는 감소했음에도 불구하고 여전히 30%를 초과합니다. 비평가들은 이러한 변동성이 비트코인을 안전 특산품 지위에서 배제한다고 주장합니다.
저명한 금 옹호자이자 비트코인 회의론자인 Peter Schiff는 2025년 내내 이 점을 강조했습니다. 6월의 짧은 비트코인 보정 후, Schiff는 금이 가치를 유지했으나 비트코인이 하락했다고 언급하며, 이는 비트코인이 안전 특산품으로 실패했음을 보여준다고 주장했습니다. 그는 중앙은행들이 전통적 헤지를 선호함을 증명하는 금을 계속 축적하고 있다고 지적했습니다.
학문적 연구는 일부 회의론을 지원합니다. 2024년 "재정적 안정성 저널"에 발표된 연구는 비트코인을 "변동성이 매력적인 안전 특산품 자산으로" 특징짓고, 극단적인 가격 변동이 포트폴리오 구성에 도전 과제를 제기함을 강조했습니다. 연구는 비트코인이 다각화 혜택을 제공하지만, 금에 비해 더 높은 위험 프리미엄이 필요하다고 발견했습니다.
이 변동성은 기관 채택에 실제 문제를 초래합니다. 현금 포지션을 관리하는 기업 재무 책임자들은 장기적 상승 가능성에도 불구하고 한 달 만에 20% 하락할 수 있는 자산 보유를 쉽게 정당화할 수 없습니다. 연금 펀드와 보험 회사는 변동성 높은 보유 자산을 처벌하는 규제 자본 요건에 직면하고 있습니다.
"내재 가치 없음" 비판
유럽 중앙은행 총재 Christine Lagarde는 비트코인이 "내재 가치가 없다"고 지속적으로 주장했으며, 따라서 디지털 금으로서의 역할을 할 수 없다고 했습니다. 많은 전통 경제학자들이 따라하는 이 비판은 금(산업적 사용)이나 법정 화폐(법정 돈의 지위)와 달리 비트코인은 가치의 근본적 앵커가 부족하다는 것을 주장합니다.
비평가들은 비트코인이 현금 흐름을 생성하지 않으며, 배당금을 지급하지 않으며, 상품이나 서비스를 생산하지 않는다고 언급합니다. 그 가치
는 집합적 믿음과 네트워크 효과에서 파생될 뿐이며 생산적 경제 활동으로부터는 유래되지 않습니다. 이러한 관점에서 비트코인은 감정이 변할 때 결국 붕괴할 투기적 버블을 의미합니다.
이 비판은 규제 우려로 확장됩니다. 내재 가치 없이 비트코인은 주로 투기, 자본 유출, 잠재적 불법 활동의 수단으로 사용됩니다. 전통적 은행 규제 기관 중 일부 연방준비제도 이사들은 비트코인의 장기 지속 가능성에 대해 의문을 제기하고 소비자 보호 문제를 경고했습니다.
특히 유로는 2002년 이후 구매력이 40% 이상 감소했으며, 금은 2025년 6월 유로를 제치고 두 번째로 큰 준비 자산이 되었습니다. 이는 법정 화폐 역시 자신의 가치 침식을 겪고 있기 때문에 Lagarde의 비판을 복잡하게 만듭니다. 그럼에도 불구하고 법정 돈의 지위와 확립된 제도적 프레임워크는 비트코인이 결여한 장점을 부여합니다.
규제 불확실성
규제의 모호함은 여전히 상당한 장애 요소로 남아 있습니다. 미국이 비트코인 ETF 승인을 진행하고 2024년 "21세기 금융 혁신 및 기술법"을 통과시키며 진전을 이루었으나, 포괄적인 규제 프레임워크는 여전히 불완전합니다. 이러한 불확실성은 기관 채택에 영향을 미치고 지속적인 법적 위험을 생성합니다.
각국의 규제 접근 방식은 극단적으로 다릅니다. 엘살바도르는 비트코인을 법정 돈으로 채택한 반면, 중국은 암호화폐 거래를 전면 금지했습니다. 이러한 규제 파편화는 글로벌 기관의 규정 준수 문제를 초래하고 비트코인의 국경 간 거래의 유용성을 제한합니다.
에너지 소비, 환경 영향을 포함한 환경적 우려와 범죄 활동과의 연관성은 여전히 정치적 반대를 불러일으킵니다. 비트코인 채굴이 점점 더 재생 가능 에너지원으로 전환되고 있음에도 불구하고, 비평가들은 결제 네트워크를 유지하기 위해 상당한 컴퓨팅 자원을 할당하는 것이 자원의 낭비라고 주장합니다.
단기 가격 민감도
가치 하락 트레이드 서사에도 불구하고, 비트코인은 역사적으로 단기 통화 정책 변화에 고도로 민감한 것으로 나타났습니다. 2022년 연방준비제도 금리 인상 사이클 동안, 비트코인은
Content: $69,000 to below $16,000, declining alongside technology stocks rather than rallying as a monetary hedge.
이 가격 움직임은 비트코인이 전통적인 안전 자산보다는 유동성에 민감한 성장 자산으로 작용한다는 것을 시사합니다. 중앙은행이 통화 조건을 긴축할 때 비트코인은 하락하는 경향이 있으며, 완화할 때는 상승하는 경향이 있습니다. 이러한 패턴은 안전 자산 서사와 모순되며, 진정한 헤지는 다른 자산에 위협을 가하는 통화 긴축 기간 동안 가치가 상승해야 합니다.
비평가들은 비트코인의 최근 강세가 화폐가치 하락 우려가 아닌 연방준비제도의 금리 인하 기대와 지속적인 재정 지출을 반영한다고 주장합니다. 이러한 관점에서 비트코인은 투자자들이 화폐가치 하락을 두려워해서가 아니라 모든 자산 가격을 부양할 느슨한 통화정책을 기대하기 때문에 상승합니다.
## Political and Policy Implications
통화 가치 하락 거래는 시장 역학을 넘어서는 방식으로 정치와 교차됩니다. 비트코인이 가치 저장 수단으로 성장함에 따라 정부의 통화 권위를 도전하며 정치인들이 피하고 싶어하는 재정 지속 가능성에 대한 질문을 제기합니다.
### The Shutdown as Catalyst
2025년 10월 정부 셧다운은 재정 관리에 대한 신뢰를 약화시키는 정치적 난맥을 생생히 보여주는 사례입니다. 의회가 기본적인 재정 법안에 대한 합의를 이룰 수 없을 때는 물론 장기적인 구조적 적자를 해결하지 못할 경우, 투자자들은 정치적 과정이 증가하는 부채 부담을 충분히 해결할 수 있을지 의문을 가집니다.
10월 초의 여론 조사에서는 미국인들이 단계적으로 공화당 묜성을 셧다운에 대한 책임을 민주당보다 더 많이 선꼽하지만 전반적인 정부 기관에 대한 신뢰는 여전히 역대 최저 수준에 가까웠습니다. YouGov 설문 조사에 따르면 63%의 미국인이 셧다운을 피하기 위해 입법자들이 타협해야 한다고 생각하지만, 당파적 분극화가 그러한 타협을 방해합니다.
셧다운의 경제적 영향은 상징성 너머로 확장됩니다. 항공 교통 제어 시설은 인원 부족으로 운영되고, 연방 직원은 급여 지연에 직면하며, 필수 서비스는 중단됩니다. 이러한 가시적인 결과는 정부 기능 부전과 법화 취약성에 대한 서사를 강화합니다.
### Central Bank Independence and Credibility
통화 가치 하락 거래는 중앙은행 독립성과 신뢰성에 대한 광범위한 질문을 반영합니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 2%의 인플레이션 목표를 달성하고 정치적 압력으로부터의 운영 독립성을 강조했지만, 투자자들은 중앙은행들이 엄청난 재정 적자에 직면하여 제한적인 정책을 계속 유지할 수 있을지 점점 의문을 가집니다.
오정정 경제의 부채는 중앙은행 행동의 제약을 나타냅니다. 37조 달러의 연방 부채가 있는 상황에서 금리가 1%포인트 상승할 때마다 연간 부채 서비스 비용이 대략 3,700억 달러 늘어납니다. 이는 인플레이션 우려에도 불구하고 연방준비제도가 금리를 낮게 유지하도록 하는 정치적 압력을 생성합니다.
JPMorgan 분석가는 "연방준비제도 독립성"에 대한 우려가 통화 가치 하락 거래를 촉진하는 요인 중 하나라고 강조했습니다. 연준이 독립성을 훼손한 증거는 없지만, 정치적 압박이 언젠가는 통화 정책을 제한할 것이라는 인식은 통화에 대한 회의감을 가져옵니다.
### Political Polarization and Fiscal Outcomes
통화 가치 하락 우려의 근본 원인은 통화 정책이 아니라 재정 정책입니다. 미국은 주로 인구 고령화와 함께 성장할 사회 보장 및 건강보험 프로그램에 의해 구동되는 구조적 적자에 직면해 있습니다. 어느 정당도 대다수의 지지를 얻을 수 있는 현실적인 해법을 제안하지 않았습니다.
공화당은 일반적으로 세금 인상을 반대하며 정치적으로 실행 불가능한 것으로 판명된 지출 삭감을 제안합니다. 민주당은 수혜 프로그램을 재구성하는 것을 반대하며 경제적으로 역효과를 발생시키거나 불충분할 수 있는 세금 인상을 제안합니다. 이 교착상태는 어느 정당이 정부를 통제하느냐에 상관없이 적자 지출이 계속될 것임을 시사합니다.
2026년 중간 선거가 이 배경 속에서 다가오고 있습니다. 만약 통화 가치 하락 거래가 계속해서 모멘텀을 얻는다면, 비트코인은 정치적 문제가 될 수 있으며 일부 후보는 정부의 잘못된 관리에 대한 헤지로 채택하는 반면, 다른 후보는 투기적 과잉으로 비난할 것입니다. 이러한 정치화는 규제 접근 방식과 제도적 채택에 영향을 미칠 수 있습니다.
## Global Context: Bitcoin as Grassroots Money
제도적 채택이 선진국 시장에서 헤드라인을 장식하는 동안, 화폐가치 하락에 대한 보호 수단으로서의 비트코인의 역할은 신흥 경제에서 가장 극적으로 펼쳐집니다. 불안정한 통화 체제 아래 사는 수십억 인구에게 비트코인은 단순한 포트폴리오 할당이 아니라 금융 생명선입니다.
### Argentina: Crisis and Crypto
아르헨티나는 풀뿌리 비트코인 채택을 유도하는 역학을 예시합니다. 이 나라는 수십 년 동안 인플레이션과 싸워왔으며, 2023년 7월까지 아르헨티나 페소는 가치의 약 51.6퍼센트를 잃었습니다. 2023년 말까지 인플레이션은 143퍼센트에 이르렀고 10명 중 4명이 빈곤 상태에 살고 있었습니다.
2023년 12월에 당선된 하비에르 미레이 대통령은 보조금 삭감과 함께 "충격 요법"으로 50 퍼센트 페소 평가 절하를 발표했습니다. 이러한 경제 위기는 아르헨티나 사람들이 점점 암호화폐를 통해 대안적 가치 저장 수단을 찾도록 했습니다.
아르헨티나는 2024년에 약 910억 달러를 받은 것으로 추정되는 암호화폐 거래량에서 라틴 아메리카를 선도하고 있습니다. Chainalysis 데이터는 아르헨티나인들이 투기보다는 저축을 보존하기 위해 암호화폐를 사용하는 것으로 나타나며, 소매 규모의 스테이블코인 거래가 특히 강력하게 성장했습니다. 약 500만 명의 아르헨티나인이 암호화폐를 사용하고 있으며 이것은 인구의 10% 이상입니다.
레몬 캐시와 같은 서비스가 이러한 수요를 충족하기 위해 등장했으며, 사용자들이 모든 소매점에서 암호화폐 보유액을 사용할 수 있도록 하는 직불카드를 제공합니다. 이러한 인프라는 암호화폐를 단순히 저축 목적뿐만 아니라 일상 상거래에 실용적으로 만듭니다. 비트코인이 매번 새로운 최고치를 기록함에 따라 더 많은 아르헨티나인들이 이를 필수적인 헤지로 간주하고 있습니다.
### Nigeria: Financial Inclusion Through Crypto
나이지리아는 비트코인이 화폐가치 하락과 금융 배제를 동시에 해결하는 방법을 보여줍니다. 약 2,200만 명의 암호화폐 소유자가 인구의 10.3%를 차지하는 나이지리아는 글로벌 암호화폐 채택에서 두 번째로 높습니다. 나이라는 2023년 6월 이후 달러 대비 70% 하락하며 2024년 2월에는 1달러당 1,600을 넘었습니다.
30%에 육박하는 높은 인플레이션은 일반 나이지리아 국민의 구매력을 침식했습니다. 외환에 대한 제한적 접근과 자본 통제가 시민들이 전통적인 수단을 통해 재산을 보호하는 것을 어렵게 만듭니다. 비트코인과 스테이블코인, 특히 USDT는 드물고 비싼 물리적 달러나 암시장 거래가 필요 없는 디지털 화폐화를 제공합니다.
나이지리아는 범죄 및 자금 세탁 우려를 이유로 2021년에 금융 기관의 암호화폐 회사 서비스를 금지했습니다. 그러나 경제 현실은 이를 뒤집도록 만들었습니다. 정부는 2023년에 디지털 자산을 자산 클래스로 인식했고 암호화폐 운영 허가를 허용하기 위한 새로운 규정을 2025년 초에 발표했습니다.
이전의 금지보다는 규제적 수용으로의 전환은 암호화폐를 금지하는 것이 근본적인 수요를 처리하지 않고 활동을 지하로 몰고 간다는 인식을 반영합니다. 시민들이 인플레이션에 대한 보호를 제공하는 도구로 가치를 발견할 때, 그들은 공식 정책에 관계없이 이를 채택할 것입니다.
### Turkey: Crypto and Currency Crisis
터키는 또 하나의 주요 예시입니다. 터키 리라는 2019년 달러당 약 5에서 2025년에는 달러당 33를 넘어서는 등 85% 하락했습니다. 공식 인플레이션 수치는 실제 물가 상승을 과소평가하며 많은 터키인들은 실제 인플레이션이 보고된 수치를 훨씬 초과한다고 믿습니다.
터키 내 암호화폐 소유율은 20%를 초과하며, 이는 전 세계에서 가장 높은 비율 중 하나입니다. 아르헨티나와 나이지리아와 마찬가지로 터키 시민들은 투기보다는 리라 절하에 대한 헤지로 주로 암호화폐를 사용합니다. 스테이블코인 채택이 급증하며 터키인들은 달러 표시 보유 자산을 찾고 있습니다.
이들 시장 전반의 패턴은 공통의 역학을 보여줍니다: 국가 통화가 구매력을 유지할 수 없을 때 시민들은 대안적 가치 저장 수단을 채택합니다. 비트코인의 24/7 접근성, 국경 없는 특성, 그리고 자본 통제에 대한 저항력이 이러한 용도의 적합함을 만듭니다.
### Institutional vs. Grassroots Adoption
서구의 제도적 채택과 신흥 시장의 풀뿌리 채택 간의 대조는 비트코인의 다재다능함을 조명합니다. 선진국 시장에서 비트코인은 포트폴리오 다각화 및 적정 인플레이션과 재정 우려에 대한 잠재적 헤지로 기능합니다. 신흥 시장에서는 비트코인이 심각한 통화 위기와 금융 배제로부터의 필수적인 보호 수단으로 작용합니다.
이 구별은 비트코인의 가치 제안을 이해하는 데 중요합니다. 서구 기관들은 비트코인의 상관 관계, 변동성 특성 및 잠재적 수익에 초점을 맞추고 있습니다. 신흥 시장 사용자들은 비트코인의 접근성, 검열 저항성 및 저축 기술로서의 유용성에 집중합니다.
두 가지 사용 사례는 서로 다른 경로와 이유로 채택을 추진하지만, 이같이 결합하여 전 세계 수요를 창출하며 비트코인의 가치 하락 헤지 서사를 지원합니다. 미국에서 달러 약세에 대항하거나 아르헨티나에서 페소 붕괴에 대항할 때, 비트코인은 법화가 제대로 작동하지 않았을 때 구매력을 보존하는 유사한 기능을 수행합니다.
## Market Impact and Future Outlook
통화 가치 하락 거래의 지속적 발전은 암호화폐 시장 구조, 가격 책정 역학 및 광범위한 금융 시스템에 중대한 영향을 미칩니다. 잠재적 궤도를 이해하는 것은 기회와 위험을 모두 맥락화하는 데 도움이 됩니다.
### Price Implications and Analyst Forecasts
월스트리트의 비트코인 가격 목표가 제도적 채택과 함께 상승해 왔습니다. JP모건의 $165,000 목표는 변동성을 감안한 금과의 패리티에 기반하는 보수적인 끝에 위치합니다.
현재 전망. VanEck의 분석가 Matthew Sigel은 Bitcoin이 금과 유사한 안전자산 수요를 확보하게 되면 가격이 $644,000에 이를 수 있다고 제안했습니다.
Citigroup는 Bitcoin이 2025년 말까지 $132,000에 도달하고 12개월 내에 잠재적으로 $181,000에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. Fundstrat의 Tom Lee는 $200,000 목표를 유지하고 있습니다. 이러한 전망은 투기적이지만 전통 금융 기관들 사이에서 Bitcoin의 가치 감소 헤지 내러티브가 점점 더 받아들여지고 있음을 반영합니다.
역사적으로 4분기는 Bitcoin의 가장 강력한 계절 수익을 제공하며 평균 80%의 상승을 기록합니다. 10월과 11월에는 대개 긍정적인 성과를 보입니다. Bitcoin이 이미 연초 대비 30% 상승하고 10월 초에 $123,000를 초과 거래하고 있는 상황에서 추가적인 상승은 많은 분석가들이 가능하다고 보는 $150,000에서 $165,000 사이의 범위에 다가갈 것입니다.
그러나 예측은 여전히 매우 불확실합니다. Bitcoin은 역사적으로 여러 차례 80%의 하락을 경험했습니다. 규제 변화, 거시 경제 변화, 기술 발전, 또는 경쟁 위협은 경로를 극적으로 변할 수 있습니다. 자산의 상대적인 젊음과 지속적인 발전은 장기 예측을 특히 어렵게 만듭니다.
안정화 코인의 성장과 시장 인프라
가치 감소 거래는 Bitcoin을 넘어 더 넓은 디지털 자산 생태계를 포함하며, 특히 안정화 코인으로 확장됩니다. USDC와 USDT와 같은 USD 기반 안정화 코인은 시장 자본화가 1,500억 달러 이상으로 성장하면서 글로벌 사용자에게 디지털 달러 접근을 제공합니다.
안정화 코인 발행은 암호화폐 시장 유동성과 잠재적인 Bitcoin 수요의 선행 지표 역할을 합니다. Hashdex의 최고 투자 책임자인 Samir Kerbage는 "다음 암호화폐 수용 물결은 안정화 코인 수용으로부터 올 것"이라고 주장하며, 이 추세가 6개월에서 12개월 이내에 암호화폐 시장에 긍정적으로 영향을 미칠 것으로 예측했습니다.
USDC 발행사인 Circle의 주식은 2025년 6월 IPO 이후 115% 상승했으며, 이는 안정화 코인 인프라에 대한 투자자의 열정을 반영합니다. 2025년 상원의 GENIUS 법안 통과는 안정화 코인에 대한 첫 연방 프레임워크를 제공하여 기관 채택과 주류 사용을 가속화할 가능성이 있습니다.
안정화 코인은 또한 신흥 시장에서 가치 감소 거래를 지원하며, 디지털 달러 대체물로 기능합니다. 이 사용 사례가 확장됨에 따라 안정화 코인 거래를 처리하는 블록체인 네트워크에 대한 수요가 창출되어 Ethereum, Solana 등과 같은 자산에 이익을 줍니다.
중앙은행 디지털 화폐와 경쟁
가치 감소 거래는 중앙은행의 디지털 화폐(CBDC) 탐색과 동시에 발생합니다. 미국 연방준비제도는 디지털 달러를 계속 연구하는 한편, 중국의 디지털 위안화는 광범위한 테스트 단계에 진입했습니다. 이러한 프로젝트는 민간 암호화폐에 대한 잠재적 경쟁을 나타냅니다.
그러나 CBDC는 Bitcoin과 근본적으로 다릅니다. CBDC는 디지털 법정 화폐를 나타내며, 물리적 화폐와 동일한 통화 정책과 잠재적 가치 감소에 노출됩니다. 편리함과 프로그래머블성을 제공하지만, Bitcoin이 헤지로서 매력적인 고정 공급을 제공하지 않습니다.
일부 분석가들은 CBDC의 채택이 디지털 화폐 개념에 대한 사용자의 익숙함을 증가시키는 한편 Bitcoin의 독특한 속성을 강조함으로써 역설적으로 Bitcoin에 이익을 줄 수 있다고 제안합니다. CBDC가 감시를 용이하게 하거나 금융 자유를 제한하면, 사용자는 개인 정보 보호와 자율성을 유지하는 대안을 찾을 수 있습니다.
시장 역학에 대한 구조적 변화
비트코인 시장의 성숙은 ETF, 규제된 보관소 및 기관 인프라를 통해 이전 주기와는 다른 시장 구조를 만듭니다. 더 깊은 유동성, 전문 시장 제작 및 다변화된 보유자 베이스는 이론적으로 변동성을 줄이고 더 안정적인 가격 상승을 지원해야 합니다.
BlackRock과 Fidelity의 합산 125만 BTC 통제량은 총 공급량의 약 6.5%에 해당하며, 자연스러운 가격 지지대를 형성합니다. 이러한 보유량은 빠르게 매각될 가능성이 적으며, 일일 거래에서 공급을 제거합니다. 기관 소유가 증가함에 따라 이 효과는 강화될 것입니다.
옵션 및 파생상품 시장의 성숙은 세련된 투자자들이 포지션을 헤지하고 변동성을 거래할 수 있게 해줍니다. 이는 폭발적인 상승 랠리를 줄일 수 있지만, 또한 조정의 심각성을 줄입니다. 결과적으로 더 안정적이지만 여전히 가치 상승하는 자산 계층이 될 수 있습니다.
결론: 화폐 헤지로서의 Bitcoin의 진화
가치 감소 거래는 매크로 경제적 자산으로서 Bitcoin의 성장을 나타냅니다. 암호학적 실험으로 시작된 것이 이제는 기관 자본, 근본적인 수용, 전통 금융 기관으로부터의 진지한 고려를 끌어들이는 글로벌 접근 가능한 가치 저장소로 진화했습니다.
기본적인 논리는 견고해 보입니다: 전례 없는 재정 확장, 치솟는 주권 부채, 지속적인 인플레이션 압력의 시대에서, 신뢰할 수 있는 고정 공급을 가진 자산은 법정 화폐에 비해 상대적으로 가치가 상승해야 합니다. 수학적 공급 상한과 규제된 제품을 통한 점점 더 증가하는 접근성은 Bitcoin을 일부 자본이 화폐 감소로부터 보호를 찾는 대상이 되도록 위치시킵니다.
그러나 상당한 불확실성이 남아 있습니다. Bitcoin의 변동성은 감소하고 있지만 여전히 전통적 안전 투자 대상보다 큽니다. 규제 프레임워크는 아직 미완성입니다. 다른 암호화폐나 CBDC와의 경쟁은 수요를 분열시킬 수 있습니다. 기술적 위험, 비록 줄어들고 있지만, 여전히 존재합니다. 근본적으로, Bitcoin의 가치 감소 헤지 역할은 계속되는 재정 악화에 달려 있으며, 정부는 궁극적으로 구조적 재정 적자를 해결할 개혁을 구현할 수 있습니다.
2025년 10월 정부 셧다운과 Bitcoin 가격 급등은 이러한 동향을 실시간으로 보여줍니다. 정치적 악화는 재정 지속 가능성에 대한 우려를 강화하고, 자본을 대안으로 몰리게 합니다. 그러나 동일한 정치 시스템은 결국 전통 기관과 통화에 대한 신뢰를 회복하는 개혁을 산출할 수 있습니다.
투자자에게 Bitcoin은 역설을 제시합니다: 정부 잘못 관리에 대한 잠재적 보호를 제공하면서 실험 기술에 대한 신뢰를 요구합니다. 때로는 기존 규제 시스템 내에서 운영되면서 금융 주권을 약속합니다. 혁신적인 잠재력과 투기적인 과잉을 모두 포함하고 있습니다.
가치 감소 거래는 재정 불균형이 지속되고 기관 채택이 확대됨에 따라 계속될 가능성이 높습니다. Bitcoin은 틈새 디지털 화폐에서 합법적이지만 논란의 여지가 있는 매크로 경제 포트폴리오 구성 요소로 진화했습니다. 궁극적으로 디지털 금으로서 성공할지 아니면 이 내러티브를 약화시키는 도전에 직면할지 여부와 관계없이, 금융 시장과 화폐 사고에 대한 Bitcoin의 영향은 이미 깊습니다.
미국이 대처해야 할 37조 달러의 부채 부담, 지속적으로 높은 적자, 의미 있는 개혁을 방해하는 정치적 교착상태 문제가 있을 때, 가치 감소 거래를 추진하는 조건은 지속 가능해 보입니다. Bitcoin의 고정 공급은 확장하는 법정 통화와 극명한 대조를 이루며, 계속해서 자본을 유인하는 비대칭성을 만듭니다.
그러나 신중한 투자자는 Bitcoin이 여전히 단기적으로 필요한 돈에 적합하지 않은 고위험, 고수익 자산으로 남아 있음을 인식합니다. 포트폴리오에서의 역할은 개인의 위험 허용 범위, 시간 요인 및 가치 감소 논리에 대한 확신에 맞게 조정되어야 합니다. BlackRock의 Mitchnick이 제안한 대로, Bitcoin이 위험한지 여부가 아니라, 재정적 긴장이 있는 시대에서 일부 노출을 소유하지 않는 것이 다른 종류의 위험을 나타내는지를 질문해야 할 수도 있습니다.
Bitcoin의 가치 감소 거래 이야기는 여전히 진행 중입니다. 정부가 예산 통과와 같은 기본 기능에서 어려움을 겪고, 부채 수준이 역사적 기록을 도전할 때, 투자자들은 대안을 찾습니다. 궁극적으로 Bitcoin이 디지털 골드로서의 약속을 이행할지 아니면 다른 경로를 따를지는 여부에 관계없이, 화폐, 가치 및 금융의 미래에 대한 논의를 근본적으로 변화시켰습니다.