디파이 세계는 개인이 금융 시스템과 상호 작용하는 방식을 혁신하여 전례 없는 수익 기회, 네트워크의 보안, 유동성의 잠금을 제공합니다. 이 영역에서 가장 흥미로운 혁신 중 하나로는 액체 스테이킹 토큰(Liquid Staking Tokens, LST)과 액체 리스테이킹 토큰(Liquid Restaking Tokens, LRT)이 있습니다.
이 두 개념은 모두 스테이킹이라 불리는 메커니즘에 기초하고 있으며, 이는 지분 증명(Proof-of-Stake) 블록체인의 중추적인 메커니즘이지만, 스테이킹 자산의 활용성과 효율성을 극대화하기 위한 별개의 접근 방식을 나타냅니다. 이 차이점을 이해하는 것은 투자자와 개발자, 그리고 빠르게 진화하는 디파이 환경을 탐색하려는 모든 사람에게 중요합니다.
스테이킹은 블록체인 보안의 오래된 주춧돌로, 사용자는 네트워크를 보호하고 거래를 검증하기 위해 보상을 받는 대가로 자산을 잠그곤 했습니다. 그러나 전통적인 스테이킹에는 유동성 제약이 수반되며, 이는 스테이킹 한 자산이 일반적으로 잠금 기간 동안 다른 용도로는 접근할 수 없다는 것을 의미합니다.
액체 스테이킹은 이러한 도전 과제를 해결하기 위해 등장하였으며, 스테이킹 자산을 나타내는 파생 토큰을 도입하여 유동성을 유지하게 합니다. 이 혁신을 바탕으로 한 액체 리스테이킹은 스테이킹 자산이 동시에 여러 네트워크를 보호하도록 하여 자본 효율성과 수익 창출의 새로운 층을 만들어 냈습니다.
전통적인 스테이킹
혁신에 대해 알아보기 전에 전통적인 스테이킹을 이해하는 것이 중요합니다. 기존의 PoS 시스템에서는 검증자들이 네트워크를 보호하고 거래를 검증하기 위해 토큰을 잠급니다. 이 과정은 일반적으로 다음을 포함합니다:
- 일정 기간 동안 토큰을 고정
- 스테이킹 된 금액에 비례한 보상 획득
- 스테이킹 기간 동안의 유동성 결여 승인
- 자금을 접근할 수 있는 비활성 기간(종종 7-28일)
이 모델은 네트워크 보안과 자본 효율성 사이에서 선택을 강요하여, 사용자는 네트워크를 보호하는 것과 다른 경제 활동에 참여하는 것 중 선택해야만 했습니다.
액체 스테이킹 토큰
LST는 전통적인 스테이킹의 가장 큰 제한 사항 중 하나인 비유동성을 해결하기 위해 개발되었습니다. 기존의 스테이킹 모델에서는 자산이 네트워크 보안을 위해 잠겨 있는 동안 다른 곳에서 사용하거나 접근할 수 없으며, 이는 해제하는 데 며칠 또는 몇 주가 걸릴 수 있습니다.
이 제한은 종종 포트폴리오를 유연하게 관리하려는 투자자들을 기피하게 만듭니다. LST는 스테이킹 자산을 나타내는 파생 토큰을 도입함으로써 이 문제를 해결합니다.
사용자가 Lido Finance나 Rocket Pool과 같은 액체 스테이킹 플랫폼을 통해 토큰을 스테이킹할 때, 그들은 stETH 또는 rETH와 같은 파생 토큰을 동등한 양으로 받습니다. 이러한 토큰은 스테이킹 된 자산의 유동성을 나타내며 다양한 디파이 프로토콜에서 자유롭게 거래하거나 사용할 수 있습니다.
예를 들어, stETH 보유자는 Aave와 같은 대출 플랫폼에서 대출 담보로 사용하거나 유동성 풀에 참여하여 추가 수익을 얻을 수 있으며, 이 모든 과정에서 원래의 이더리움 스테이킹으로부터 스테이킹 보상을 계속 받습니다.
연관된 위험
- 연관된 위험: 다시 스테이킹된 자산이 문제를 직면하면 여러 네트워크에 동시에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 페널티 복잡성: 한 네트워크에서의 부정 행위가 여러 시스템에서의 페널티로 이어질 가능성이 있습니다.
- 보안 희석: 보안을 효과적으로 "재사용"할 수 있는지에 대한 의문이 남아 있습니다.
- MEV 추출: 여러 네트워크를 보호하는 운영자가 MEV 추출과 관련하여 이해 상충에 직면할 수 있습니다.
- 거버넌스 문제: 동일한 보안 풀을 사용하여 여러 네트워크의 거버넌스를 조정하는 것은 새로운 문제를 제시합니다.
- 시스템 리스크: 공유 보안을 통해 여러 프로토콜의 상호 연결은 잠재적인 시스템 리스크를 초래합니다.
이러한 고려 사항은 다시 스테이킹 생태계 내에서 정교한 리스크 관리 프레임워크 개발을 촉구합니다.
LSTs와 LRTs의 비교
Liquid Staking Tokens와 Liquid Restaking Tokens는 스테이킹 파생상품에서 공통된 뿌리를 공유하지만 목적과 기능에서 크게 다릅니다.
LSTs는 개별 블록체인 참여에 대한 유동성을 해제하여 사용자가 스테이킹 보상을 희생하지 않고 DeFi 기회를 사용할 수 있게 합니다.
이에 반해, LRTs는 스테이킹된 자산을 사용하여 여러 네트워크를 동시에 보호함으로써 자본 효율성을 높이고 생태계 보안을 확장하는 특징이 있습니다.
기관 채택과 규제 명확성
스테이킹 파생상품 시장이 성숙해짐에 따라 기관의 수용이 가속화되고 있습니다. 여러 트렌드가 나타나고 있습니다.
- 기관용 LST 솔루션: Figment와 Coinbase 같은 플랫폼은 향상된 보안과 컴플라이언스 기능을 제공하는 기관 중심의 유동적 스테이킹 솔루션을 개발하고 있습니다.
- 규제 프레임워크: 전 세계 규제당국이 스테이킹 파생상품에 대한 더욱 명확한 지침을 제공하기 시작했으며, 일부 지역에서는 이러한 자산에 대한 특정 프레임워크를 만들고 있습니다.
- 전통 금융 통합: 전통 금융 기관들은 고객에게 스테이킹 파생상품을 제공할 수 있는 방법을 탐색 중이며, 이는 구조화된 상품이나 ETF를 통해 이루어질 가능성이 있습니다.
기술 혁신
기술적 환경은 계속 빠르게 변화하고 있습니다.
- 분산 검증자 기술: 검증자 분배를 통해 유동적 스테이킹의 보안성과 탈중앙화를 강화
- 영지식 증명: 스테이킹 파생상품의 투명성과 보안을 개선하기 위해 ZK 기술을 구현
- 크로스체인 다시 스테이킹: 여러 기본 레이어 블록체인에 대한 다시 스테이킹 기능 확장
- 모듈식 리스크 관리: 다시 스테이킹된 자산에 대한 정교한 리스크 세분화 개발
- 허가되지 않은 AVS 생성: 누구나 새로운 Actively Validated Services를 생성하고 출시할 수 있도록 허용
경제 모델과 토큰 경제
스테이킹 파생상품의 경제적 설계는 더욱 정교해지고 있습니다.
- 토큰화된 다시 스테이킹 포인트: 일부 프로토콜은 초기 참가자에 대한 기여 포인트를 토큰화하는 실험 중
- 리스크 조정 수익률: 스테이킹 파생상품의 리스크를 더 잘 가격하는 메커니즘 개발
- 보험 계층: 스테이킹 파생상품에 대한 전용 보험 프로토콜 생성
- 수익 계층화: 다양한 투자자 유형을 위한 수익과 리스크 프로파일 세분화
- 거버넌스 혁신: 스테이킹 파생상품 프로토콜의 거버넌스에 대한 새로운 모델 탐색
스테이킹 혁신을 통한 DeFi 변형
LSTs 및 LRTs의 출현은 분산 금융에서 중요한 전환점을 나타냅니다. 이는 투자자들이 PoS 블록체인과 상호작용하는 방식을 재정의하고 네트워크 보안을 대규모로 강화합니다. 이러한 혁신은 새로운 기회를 열어줄 뿐만이 아니라 기존 스테이킹 모델의 시스템적 비효율성을 해결하기 때문에 중요합니다.
자본 효율성 및 보안 경제학
LSTs 및 LRTs의 근본적인 혁신은 자본 효율성을 향상시키면서 보안을 유지하거나 강화하는 능력에 있습니다. 이는 블록체인 경제학에서 중요한 진화를 나타냅니다.
- 억 단위의 유동성 해제: 유동적이지 않은 스테이킹된 자산을 생산적인 금융 수단으로 변환함으로써 이전에 잠겨 있던 자본을 수십억 달러 규모로 해제
- 스테이킹 접근성 민주화: 참여 장벽을 낮춰 네트워크 보안에 대한 광범위한 참여를 가능하게
- 새로운 경제 프리미티브 생성: 이 기술들은 점점 더 복잡해지는 DeFi 애플리케이션을 위한 구성 요소로 사용
- 새로운 비즈니스 모델 가능: 스테이킹 파생상품 없이는 불가능했을 전체 비즈니스 범주 존재
블록체인 설계에 대한 건축적 함의
이러한 혁신은 새로운 블록체인과 프로토콜의 설계 방식에 영향을 미치고 있습니다.
- 서비스로서의 보안: 블록체인 아키텍처는 공유 보안 모델을 활용하도록 진화 중
- 모듈식 보안 계층: 네트워크는 실행, 정산, 보안 계층을 점점 더 분리
- 신뢰 최소화 상호운용성: 여러 네트워크 간 보안 강화가 더 신뢰를 최소화한 크로스체인 상호작용을 가능하게 함
- 보안 부트스트래핑: 새로운 프로토콜은 첫날부터 강력한 보안 보장과 함께 출시 가능
투자자들에게 이러한 도구들은 유동적이지 않은 스테이킹 포지션을 다이내믹한 자산으로 변환하여 DeFi 생태계 전반에 걸쳐 참여할 수 있는 전례 없는 유연성과 수익 가능성을 제공하고 있습니다. 개발자 및 프로토콜 운영자에게 이 도구들은 초기에 검증자를 유치하거나 상호운용 가능한 네트워크 전반에 보안을 스케일링하는 등의 문제에 대해 솔루션을 제공합니다.
블록체인 자본 효율성의 미래
DeFi가 빠르게 진화함에 따라 이 혁신을 이해하는 것은 점점 더 복잡해지는 환경을 탐색하는 데 필수적입니다. LSTs를 통한 유동성 해제나 LRTs를 통한 활용 확장을 통해서든, 이 도구들은 자본 효율성을 최적화하고 블록체인 기술이 더 큰 탈중앙화와 상호운용성으로 나아가는 데 강력한 메커니즘을 제공합니다.
결론적으로, Liquid Staking Tokens와 Liquid Restaking Tokens는 단순한 기술 발전이 아니라 분산 금융의 미래를 형성하는 기초적인 기둥입니다. 그들의 영향은 모든 레벨의 암호화폐 생태계에서 이해관계자에게 울려 퍼지며, 블록체인 기반 경제에서 현대 금융 전략의 필수 구성 요소로 만들어줍니다.
앞으로 나아가면서, 이러한 기술 간의 경계가 흐려지고, 두 가지의 최상의 요소를 결합한 하이브리드 접근 방식이 등장할 가능성이 있습니다. 명확히 남아 있는 것은, 이러한 혁신을 뒷받침하는 자본 효율성과 보안의 원칙들이 맞물려 나가면서 블록체인 금융 인프라의 차세대를 계속적으로 이끌어나갈 것이라는 점입니다.