**Bitcoin**은(는) 온체인 분석 업체 Glassnode에 따르면 장기 보유자 유동성이 계속 감소할 경우 장기 약세장에 빠질 위험이 커지고 있다. 이 회사의 최신 보고서에 따르면 장기 보유자의 실현 이익 대 손실 비율은 여전히 408 대 1 수준이지만, 이 비율이 10배 이하로 압축될 경우 더 깊은 하락 국면을 시사할 수 있다. 단기 매수자들은 이미 투매를 단행했으며, 시장은 10월 초 이후 막대한 손실을 흡수한 상태다.
무슨 일이 있었나: 유동성 지표 하락
Glassnode는 최근 가격 약세 이후 비트코인 시장 유동성 변화를 분석한 주간 보고서를 발표했다. 이 분석 업체는 투자자들이 거래를 통해 실현한 이익과 손실의 비율을 추적하는 실현 이익/손실 비율(Realized Profit/Loss Ratio)을 통해 유동성을 측정했다.
단기 보유자(최근 155일 이내에 코인을 매수한 투자자)는 10월 초 이후 실현 이익/손실 비율이 0.07까지 급락했다.
이 지표는 2025년 2·3분기 동안 장기 보유자들의 지출이 늘어났던 시기에 강한 수요 흡수가 있었음에도, 최근 매수자들이 손실을 감수하며 투매하고 있음을 보여준다. 이 비율이 비슷한 수준에 도달했던 마지막 시기는 2022년 1분기였지만, 현재의 시장 약세는 당시만큼 장기간 지속되지는 않았다.
보유 기간이 155일을 초과하는 투자자로 구성된 장기 보유자의 실현 이익/손실 비율은 7일 지수이동평균 기준 408 수준을 유지하고 있다. 이는 장기 보유자가 평균적으로 손실보다 408배 많은 이익을 실현하고 있음을 의미한다. 이 지표는 BTC 가격 하락과 함께 급격히 떨어졌지만, 현재 사이클의 주요 바닥 형성 구간이나 2022년 1분기에 나타났던 수준보다는 여전히 높은 상태다.
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왜 중요한가: 약세장 위험
Glassnode는 유동성이 계속 고갈되고 장기 보유자의 비율이 10배 수준이나 그 이하로 압축될 경우, 더 깊은 약세장으로 전환될 가능성을 무시하기 어려워진다고 경고했다. 특히 연초의 강한 수요 흡수 이후 유동성이 증발하면서 단기 수요 모멘텀은 붕괴된 상태다.
이 분석 업체는 해당 비율이 낮은 수준에 머문다면 시장 환경이 2022년 1분기와 유사해질 수 있다고 지적했다. 보고서 발표 당시 비트코인은 약 91,200달러 선에서 거래되고 있었으며, 지난주 대비 1% 하락한 상태였다.
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