마타도르 테크놀로지스가 ATW 파트너스와 비트코인 구매를 위한 $1억 전환사채 시설을 체결하면서 즉각적인 주식 희석 없이 암호화폐를 확보할 수 있는 금융 전략을 채택했습니다. 캘리포니아에 기반을 둔 이 회사는 초기 $1,050만은 오직 비트코인 구매에 사용하기로 하고 2026년까지 비트코인 1,000개, 2027년까지 6,000개를 목표로 설정했으며, 궁극적으로 비트코인 총 공급량의 약 1%를 통제하겠다는 야망을 표명했습니다.
알아야 할 사항:
- 마타도르는 주요 거래소 상장 후 5%까지 감소하는 연리 8%로 $1억의 전환사채를 확보했고, $1,050만은 즉시 비트코인 구매에 할당했습니다.
- 회사는 640,808개의 비트코인을 보유하며 모든 비트코인의 3% 이상을 차지하고 있고, 2025년 3분기에 $28억의 순이익을 보고한 전략 모델을 따르고 있습니다.
- 미국 현물 비트코인 ETF는 11월 3일에 $1억 9,100만의 유출을 기록했지만, 기업 재무 담당자는 가격 조정 중에 계속해서 비축을 늘리고 있습니다.
전환사채 구조가 전통적 주식을 대체
회사들이 주주 자본을 유지하면서 암호화폐 구매를 위한 자금을 조달할 수 있는 전환사채를 활용하는 전략의 틀을 구축했습니다. 마타도르의 시설은 NASDAQ이나 NYSE 상장을 달성하게 될 경우 연리 8%에서 5%로 감소하는 구조로 되어 있습니다. $1,050만의 초기도는 주당 약 $0.53에 주식으로 전환되며, 전환 기구는 상장 장소와 시장 가격에 따라 조정됩니다.
이 구조는 최대 $89.5만의 추가 인출을 허용합니다.
이 구조는 전통적 주식 상승이 제공할 수 없는 고정 수익 보호를 제공하는 채무 수단을 통해 채권자는 상승 노출을 유지할 수 있습니다. 기업은 전환이 발생하기 전까지 주주 희석을 연기할 수 있습니다. 이 모델은 대규모 1회 구매를 강요하지 않고 시장 조건에 맞춰 단계적으로 축적할 수 있게 합니다.
마타도르의 사채는 초기 원금 금액의 150% 상당의 비트코인 담보가 필요하며, 이후 폐쇄에는 100% 담보가 필요합니다.
이는 채권자 보호를 제공하면서 추가 구매를 위한 기존 비트코인 보유량을 활용할 수 있습니다. 시설 조건은 시장 조정 기간 동안 마무리되었으며, 이는 전략이 가격 하락 중에 비트코인을 추가한 역사적 패턴과 유사합니다.
시장 변동성은 상반된 반응을 야기
전략은 2025년 3분기 실적에서 모든 비트코인의 3% 이상인 640,808개의 비트코인을 보유하고 있다고 보고했습니다. 회사는 분기에 $39억의 영업이익과 $28억의 순이익을 기록했습니다. 비트코인 주당 가격은 2025년 7월의 $39,716에서 10월의 $41,370로 상승했습니다.
시장 조정은 기관 펀드 매니저와 기업 회계사들 간의 대조적인 행동을 드러냈습니다. 미국 현물 비트코인 ETF는 11월 3일에 $1억 9,100만의 유출을 기록했으며, 전주에 $11.5억이 인출되었습니다. 기업 구매자는 같은 변동성을 축적 기회로 보고 있습니다. 전환사채 시설이 있는 회사는 소매와 기관 펀드 흐름을 유발하는 단기 감정 변화에 덜 영향을 받아 장기적 포지션을 유지할 수 있습니다.
마타도르는 2024년 12월에 $4.5만의 할당을 시작으로 비트코인 국고 전략을 처음 발표했습니다.
이 회사는 전환사채 시설을 통해 이 방법을 확장했고, 시장 약세 시점에 거래를 완료했습니다. 전략은 가격 조정 동안 일관되게 비트코인을 추가했으며, 이는 비트코인이 이전의 하락세에서 회복한 후 효과적인 반주기적 접근 방식으로 입증되었습니다. 두 회사는 최근 변동성 기간 동안 축적 계획을 유지했습니다.
ATW 파트너스는 성장 단계 자금 조달에 중점을 둔 미국 기반의 기관 투자자로, 마타도르의 시설을 구조화했습니다. 비트코인 중심의 기업 금융을 위한 전용 자본 제공자의 출현은 국고 모델이 전략의 초기 실험을 넘어서 인정받는 금융 범주로 성숙했음을 나타냅니다.
디지털 자산에 적응하는 금융 인프라
전략은 2025년 3분기에 S&P로부터 B- 발행자 신용 등급을 획득했으며, 이는 더 큰 기관 자본 풀에 접근할 수 있는 문을 엽니다. 회사는 STRC를 포함하여 투자자에게 세금 이연 배당과 높은 실효 수익률을 제공하도록 설계된 네 가지 디지털 신용 상품을 도입했습니다. 그러나 전통적 신용 평가 기관은 아직 비트코인을 자본으로 인정하지 않으며, 이는 $830억의 시장 자본화와 상당한 디지털 자산 보유에도 불구하고 신용 평가에 영향을 미칩니다.
전환사채는 주식 시장 상장이나 후속 자금 조달 라운드와 같은 특정 이벤트 동안 미리 정해진 조건에서 주식으로 전환되는 대출로 기능합니다.
이 도구는 이자 지불을 통한 하향 보호를 제공하며, 회사 가치가 증가할 경우 주식 상승 가능성을 제공합니다. 비트코인 국고 기업의 경우, 이 구조는 기존 주주를 즉각 희석시키지 않으면서 자본 조달을 가능하게 함과 동시에 채권자에게 담보 보호를 제공합니다.
비트코인 프로토콜은 공급량을 2,100만 코인으로 제한하며, 2024년 말까지 약 1950만 개가 채굴되었습니다. 총 공급량의 1%를 축적하겠다는 마타도르의 목표는 현재 목표보다 훨씬 많은 약 210,000개의 비트코인이 필요합니다. 비트코인 640,808개를 보유하는 전략의 보유량은 이미 총 공급량의 3% 이상을 초과하여 전 세계적으로 가장 큰 기업 보유자 중 하나로 만듭니다. 한정된 공급량은 기업과 기관의 축적이 증가할 때 희소성 동력을 만듭니다.
마무리 생각
비트코인 구매를 위한 전환사채 모델은 전략의 초기 구현을 넘어 유사한 국고 전략을 찾는 소규모 회사들로 확장되었습니다. 마타도르의 $1억 시설은 이제 다양한 시장 자본화에 걸쳐 기업 비트코인 축적을 지원하는 전문 자본 제공자가 있음을 보여줍니다. 전통적 신용 인프라가 디지털 자산을 인정하도록 발전함에 따라 이 재무 접근 방식은 지속적인 시장 변동성과 규제 불확실성에도 불구하고 더 넓은 기업 채택을 가능하게 할 수 있습니다.