비트코인 (BTC)이 2월 6일 6만 달러까지 급락하며 투매(capituation) 국면을 촉발했다. 단기 보유자, 소액 지갑, 그리고 기관급 트레이딩 베뉴까지 공포에 휩싸이면서 사흘 동안 약 24만 1,000 BTC가 거래소로 쏟아져 들어왔고, 이는 패닉이 개인 투자자를 훌쩍 넘어 확산됐음을 보여줬다.
무슨 일이 있었나; 거래소 유입 급증
2월 4일부터 6일까지 약 24만 1,000 BTC가 여러 거래소로 이동했다고 애널리스트 Darkfost는 전했다. 바이낸스(Binance) 한 곳에만 2월 6일 기준 7일 롤링 기준 단기 보유자 유입이 10만 BTC를 넘기며, 2025년 4월 조정 당시 기록을 웃돌았다.
매도 물량은 BTC가 2024년 10월 이후 보지 못한 가격대를 다시 테스트하는 과정에서 쏟아져 나왔다. 직전 사상 최고가에서 50% 넘게 되돌린 폭넓은 조정 장세 속에서였다.
Darkfost는 “이번 조정의 가속화가 명확한 공포 주도의 다이내믹을 만들었다”고 말했다.
1 BTC 미만을 보유한 지갑, 이른바 ‘새우(shrimps)’도 매도 압력을 키웠다. 2월 5일에는 바이낸스로 유입된 새우 물량이 하루 1,000 BTC를 넘기며, 약 365 BTC 수준인 월평균의 거의 세 배에 달했다.
이런 움직임은 개인 플랫폼에만 국한되지 않았다. Darkfost가 기관과 프로페셔널 트레이딩 데스크가 널리 활용한다고 설명한 코인베이스(Coinbase) Advanced에는 2월 6일 하루에만 약 2만 7,000 BTC가 유입됐다. 그는 “긴장감은…개인 투자자에만 국한되지 않았다”고 덧붙였다.
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왜 중요하나; 보유자의 비용 압박
Darkfost는 이번 대규모 출회를 점점 보유자들을 짓누르고 있는 매입단가(코스트 베이시스) 구조와 연결 지었다. 그는 현재 BTC 가격이 모든 단기 보유자를 수익 구간 밖으로 밀어냈고, 장기 보유자 코호트까지 시험하기 시작했다고 분석했다. 6~12개월, 12~18개월 보유 그룹의 평균 매입단가는 각각 10만 3,188달러, 8만 5,849달러 수준이라는 설명이다.
그는 가격이 18~24개월 보유 코호트의 실현 가격(realized price)인 6만 3,654달러에 도달했을 때 뚜렷한 반응이 나타났다며, 이 구간을 “이들 보유자에게 의미 있는 관심 구간일 가능성이 크다”고 평가했다.
Darkfost는 이번 사태를 ‘소진형 플러시(exhaustion flush)’로 규정했다.
그는 “이 같은 투매 움직임이 BTC를 극단적인 과매도 구간으로 밀어 넣었고, 시장은 이제 이를 흡수하고 소화할 시간이 필요하다”고 적었다. 비트코인이 잠시 6만 달러 아래로 미끄러진 뒤, 가격은 다시 약 7만 1,000달러 선까지 반등했고, 개인 투자자 흐름도 평균 수준으로 되돌아가는 모습을 보이고 있다.
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