비트코인 (BTC) 장기 보유자들이 2024~2025년에 전례 없는 물량을 시장에 내놓으며, 2017년과 2021년의 과열 정점을 포함한 모든 이전 사이클을 넘어섰다고 CryptoQuant 온체인 데이터가 밝혔다.
분석 플랫폼은 2년 이상 움직이지 않았던 코인들을 추적했는데, 이 집단은 일반적으로 단기 변동성에 둔감한 것으로 알려져 있다.
이 그룹에서 되살아난(Revived) 연간 공급량은 지난 2년 동안 사상 최고치를 기록했으며, 비트코인이 2017년 2만 달러, 2021년 6만 9천 달러를 돌파했을 때의 물량을 상회했다.
무슨 일이 있었나
CryptoQuant 기여자 Kripto Mevsimi는 2년 이상 보유되던 코인이 유통으로 들어오는 “revived supply(되살아난 공급)” 지표를 분석했다.
데이터에 따르면 이번 사이클은 과거와는 다른 패턴을 보이고 있다.
2017년과 2021년에는 휴면 상태였던 비트코인이 날카로운 가격 급등과 투기적 자금 유입과 함께 이동했다.
반면 현재의 분배는 분석에 따르면 “훨씬 더 오래된 코인들”이 전반적으로 낮은 시장 소음 속에서 움직이는 양상을 보인다.
이는 보유자들이 단기 가격 변동에 반응하기보다는 보유 비중과 노출 수준을 재평가하고 있음을 시사한다.
매도는 비트코인이 4만 달러를 돌파했을 때 시작되었고, 현재 약 9만 달러 부근까지 이어지고 있다.
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왜 중요한가
장기 보유자 물량 분배의 규모와 양상은 전형적인 가격 사이클을 넘어서는 구조적 시장 변화를 가리킨다.
역사적으로 반감기와 장기적 희소성에 초점을 맞춰온 초기 비트코인 보유자들이, 이제는 가격, 거시경제 요인, 유동성에 더 민감한 참여자들에게 공급을 넘기는 모습이다.
CryptoQuant 연구에 따르면 비트코인은 현재 가격 사이클과 동시에 소유 구조 전환도 겪고 있을 가능성이 있다.
2026년 초 데이터에서는 장기 보유 물량의 되살아난 공급이 2024~2025년 피크 대비 완화되었지만, 아직 뚜렷한 반전 신호는 나타나지 않았다.
이것이 일시적인 매도 피로인지, 아니면 새로운 축적 국면의 시작인지는 시간이 지나며 더 분명해질 전망이다.
이 추세는 비트코인의 전통적인 4년 주기 가설에 의문을 제기하며, 기관 투자자 채택이 보유자 행동 패턴을 어떻게 바꾸었는지에 대한 논의를 촉발하고 있다.
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