상품선물거래위원회(CFTC)가 미국 내 거래를 위한 암호화폐 영속 선물 계약을 승인할 준비를 하고 있으며, 이는 디지털 자산을 전통적인 금융 인프라에 통합하는 중요한 발전을 보여준다.
이 조치는 몇 년간의 해외 지배력 이후, 암호화폐 관련 파생상품을 국내 감독하에 두기 위한 미국 규제 당국의 지속적인 노력 중 하나이다.
Bloomberg에 대한 공개 성명에서, 퇴임하는 CFTC 커미셔너 Summer Mersinger는 암호화폐 영속 선물을 제공하기 위한 여러 신청을 기관이 받았다고 밝혔다. 그녀는 그러한 제품의 공식 승인과 시장 데뷔가 단기적으로 이루어질 수 있다고 제안했다. “우리는 곧 이러한 제품 중 일부가 거래를 시작할 것이라고 믿습니다,”라고 Mersinger는 말했다. “이 분야가 오랫동안 해외로 밀려난 것이 안타깝습니다.”
암호화폐 영속 선물 - 만기 없음으로 자산 가격에 투기할 수 있도록 하는 파생상품 - 는 Binance와 Bybit 같은 해외 거래소에서 오랫동안 주력이 되어왔다. 그 인기가 있음에도 불구하고, 미국에서 규제의 명확성이 없어서 그 존재가 제한되었다. Mersinger의 발언은 그 추세의 잠재적 반전을 신호한다.
규제된 영속 선물 제품의 도입을 용이하게 함으로써, CFTC는 이제까지 미국 감독을 피한 암호화폐 파생상품 거래량의 일부를 본국으로 가져오는 데 기여할 수 있다. 이 변화는 상대방 위험을 줄이고, 시장 무결성을 향상시키며, 기관 투자자들에게 규제된 노출을 제공할 수 있다.
Mersinger는 이러한 제품의 국내 거래가 암호화폐 부문뿐만 아니라 더 넓은 미국 경제에도 유익할 것이라고 강조했다. 그녀의 발언은 암호화폐 시장이, 변동성이 크고 아직 성숙 단계이지만, 금융 시스템에게 너무 중요한 요소가 되어 규제 없이 남아있거나 변두리로 다루어질 수 없다는 규제적 관점의 증가를 반영한다.
여러 경향이 규제적 기로를 신호함
Mersinger는 5월 30일 CFTC를 공식적으로 물러날 예정이다. 그녀의 다음 역할은 Washington, D.C.에 본부를 둔 주요 암호화폐 로비 그룹인 블록체인 협회에서 디지털 자산에 대한 우호적인 규제 체제를 옹호할 것으로 예상된다.
그녀만이 위원회를 떠나는 것은 아니다. 최근 몇 달간 Caroline Pham(공화당), Christy Goldsmith Romero(민주당), 그리고 Kristin Johnson(민주당)의 세 명의 다른 커미셔너들도 그들의 떠나는 것을 발표했다. CFTC의 다섯 커미셔너 중 네 명의 동시에 떠나는 것은 기관이 재정 혁신에 대한 접근법을 현대화하기 위한 증가하는 요구를 감당하면서 더 광범위한 전환을 강조한다.
Mersinger는 기관의 차기 리더십에 대한 신뢰감을 표현했으며 새로운 의장이 암호화폐 산업에 대한 "큰 목소리" 및 암호화폐 시장 규제를 둘러싼 복잡성을 명확하게 이해하고 있다고 말했다.
정치적 토대와 입법 모멘텀
Mersinger의 블록체인 협회에서의 예정된 역할은 또한 규제 기관들과 산업 그룹 간의 갈수록 흐릿해지는 경계를 반영하며, 이는 규제 포획과 공공 서비스와 사설 로비 간의 회전문에 관한 의문을 불러일으켰다.
그럼에도 불구하고, 그녀의 떠남은 의회에서 진행 중인 포괄적 시장 구조 법안 및 스테이블코인 규제를 통과 시키기 위한 더 넓은 입법 노력을 조율한다. Mersinger는 이전에 이러한 제안의 개발에 기여했으며 이제는 정부 밖에서 그들의 궤도에 영향을 미치기를 희망한다. “내가 가장 크게 기여할 수 있는 곳은 블록체인 협회의 기회를 통해서입니다,”라고 그녀는 말했다.
진행 중인 입법은 어느 연방 기관 - 증권거래위원회(SEC) 또는 CFTC - 가 암호화폐 시장의 다양한 측면에 대한 권한을 가지고 있는지 명확히 하려고 한다. 법안 작성자와 산업 이해당사자 모두는 CFTC에게 비트코인과 이더를 포함할 수 있는 암호화폐 제품에 대한 감독을 할당하고, SEC에는 증권으로 간주되는 암호화폐 토큰에 대한 권한을 부여하는 "이중 경로" 접근을 요구하고 있다.
시장 영향과 산업 수용
업계 참가자는 오랫동안 미국 규제 체제 내에서의 암호화폐 영속 선물 승인을 옹호해 왔다. CME나 CBOE와 같은 등록된 플랫폼에서 이러한 제품을 제공할 수 있는 능력은 유동성 풍경을 재구성하고 헤지펀드, 자산 관리자, 자산 거래 회사들이 익숙한 도구를 통해 암호화폐 시장에 더 많은 자본을 배치할 수 있게 할 수 있다.
한편, 해외 거래소는 규제 모호성으로부터 계속해서 이익을 얻고 있다. 예를 들어 Binance는 다가오는 미국의 법적 도전에 직면하더라도 글로벌 영속 선물 거래량을 지배하고 있다. 미국 금융 시스템 내에서의 신뢰할 수 있는 규제 대안은 이러한 플랫폼에 대한 의존성을 줄이고 소비자 보호를 강화할 수 있다.
그러나 이러한 도구를 국내에 도입하는 과정은 복잡하다. 영속 선물을 상장하려는 거래소는 상품거래법(CEA) 하에서 까다로운 요건을 충족하고, 지정 계약 시장(DCM) 또는 스왑 실행 시설(SEF)로 등록해야 한다. 이러한 플랫폼은 또한 감시, 보고 및 고객 보호 규정을 준수해야 한다.
법적 및 기술적 장애물
CFTC의 암호화폐 영속 선물 승인 경로는 단순하지 않다. 다양한 암호화폐 자산의 법적 정의는 아직 해결되지 않았으며, 특히 SEC가 비등록 증권으로 간주하는 토큰에 대한 관할권을 계속 주장하고 있는 가운데 여전히 그렇다.
명확하지 않은 법적 범주화는 거래소에 대한 컴플라이언스 위험을 발생시킬 수 있으며 혁신을 낙심시킬 수 있다. 이는 또한 제품 설계에 영향을 미치며, 거래소는 영속 선물 계약의 기초 자산이 적절히 등록되지 않으나 증권인 경우 등록되지 않은 보안 확실성을 제공해야 한다.
또 다른 문제는 시장 조작의 위험이다. 암호화폐 파생상품 시장은 역사적으로 가상 거래, 스푸핑 및 불충분한 감시 문제에 직면해 왔다. 국내 영속 선물이 규제 승인을 받으려면 거래소는 강력한 위험 통제를 입증하고 전통 금융 시장과 그 관행을 일치시키는 필요가 있다.
규제 경쟁 및 기관 수요
CFTC의 움직임은 특히 SEC의 더 집행 중심의 자세와 대비하여 암호화폐 파생상품의 주요 규제자로서의 역할을 단단히 하기 위한 더 넓은 노력의 일부분으로 여겨질 수 있다. 블랙록이나 피델리티가 암호화폐 ETF 시장에 진입하면서, 기관 투자자들은 점점 더 암호화폐 파생상품에 관심을 보이고 있다.
규제된 영속 선물은 리스크 관리 및 시장 조성 도구를 제공하여 이 기관 확장을 보완할 수 있다. 미국 땅에서의 이러한 제품 도입은 현재 조각난 암호화폐 시장을 괴롭히는 스팟 및 파생상품 가격 간의 차이를 줄이는 데도 도움이 될 수 있다.
최종 생각들
특정 영속 선물 제품의 승인을 위한 공식적인 일정은 발표되지 않았지만, Mersinger의 발언은 CFTC가 최소한 몇 가지 신청 검토의 마지막 단계에 있음을 시사한다. 기관의 이러한 도구 승인 의지는 내부 준비뿐 아니라 더 넓은 정치 및 기관 간 역학 관계에도 의존할 수 있다.
승인들이 진행된다면, 이는 미국 규제 암호화폐 시장의 성숙에 있어 전환점을 나타낼 수 있다. 이러한 변화는 이제까지 대부분 규제의 회색 지대에서 운영되었던 시장 부분에 대한 감독, 자본 및 합법성을 가져올 수 있다.
Mersinger가 블록체인 협회에서의 역할로 전환할 준비를 하는 동안, CFTC와 그 다음 움직임에 대한 주목은 계속될 것이다. 기관이 능동적 참여를 위한 경로를 계속할지 아니면 기관 간 영역 다툼에 직면하여 후퇴할지는 향후 몇 년간의 규제 환경을 형성할 수 있다.