연방준비제도는 수요일, 미국 내 주요 은행에 대한 자본 요건을 130억 달러 줄이는 제안을 밝혔으며, 이는 2008년 위기 이후 확립된 중요한 금융 안전장치를 약화시킬 수 있다고 경고한 두 명의 이사로부터 강한 반대를 불러일으켰다.
알아야 할 사항:
- 강화된 보조 레버리지 비율은 주요 은행의 경우 5%에서 3.5%-4.5% 범위로 감소할 것이다
- 은행 자회사는 자본 요건이 2,100억 달러 줄어들게 되나 자금은 모회사에 남는다
- 두 명의 연준 총재는 자유 자본이 주주 몫분배에 사용될 것이라며 계획에 반대를 표했다
분열된 이사회가 논란의 제안을 전진시키다
제안된 규칙은 금융 위기 이후 규제되는 강화된 보조 레버리지 비율을 겨냥하고 있으며, 이는 은행이 총 자산에 대비해야 하는 고품질 자본의 양을 규제한다. 제롬 파월 연준 의장은 지난 10년 동안 은행 대차대조표에서 저위험 자산의 "뚜렷한 증가"를 인용하며 변화를 옹호했다.
파월은 "지난 10년간 은행 대차대조표에서 비교적 안전하고 저위험 자산의 증가가 레버리지 비율을 더 구속적으로 만들었다"고 성명에서 언급했다. 이 규제는 자본 목적 상 국채를 고위험 투자와 동일하게 취급한다는 비판을 받아왔다.
이 조치는 60일간의 공공 의견 수렴 기간을 연다. 은행 지주회사의 요구 자본 수준은 1.4% 감소할 것이며, 자회사는 요건이 2,100억 달러로 크게 줄어든다.
현행 규정은 전 세계적으로 시스템측면에서 중요한 은행이 지주회사의 자본 비율은 5%로, 자회사의 자본 비율은 6%로 유지해야 한다고 규정한다. 새로운 프레임워크는 두 범주 모두에 대해 3.5%에서 4.5%의 범위를 설정할 것이다.
강한 지원와 심한 반대
감독 부문 부의장 미셸 보우만과 총재 크리스토퍼 월러는 제안이 국채 시장 기능을 강화할 것이라는 이유로 제안을 지지했다. "이 제안은 미국 국채 시장에서의 복원력을 구축하며, 시장의 기능 장애 가능성과 향후 스트레스 사건에서 연준의 개입 필요성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다,"라고 보우만은 밝혔다.
보우만은 규제적 조정의 필요성을 강조했다. 그녀는 "은행 규제의 의도하지 않은 결과, 특히 eSLR의 구속력을 해결하는 것이 안전성과 건전성 기준을 유지하는 동안 필수적입니다"라고 말했다.
연준 규제자들은 은행이 국채와 같은 저위험 재고를 더 많이 보유할 수 있도록 변화하는 것으로 설명한다.
현재 시스템은 자본 계산 목적으로 사실상 국채를 고수익 기업 채권과 동일하게 취급한다.
그러나 아드리아나 쿠글러 총재와 전 감독 부의장 마이클 바 총재는 이 조치에 강한 반대 의견을 표명했다. 바 총재는 변화가 목표로 하는 국채 시장 목표를 달성할 수 있는지에 대한 의문을 제기했다.
바 총재는 별도의 성명서에서 "정상 시기에 일부 추가적인 국채 시장 중개가 발생할 수 있더라도, 이 제안은 스트레스 시에는 도움이 될 가능성이 낮다"고 말했다. 그는 은행이 제안을 사용하여 주주에게 자본을 분배하고 최선의 수익 활동에 참여할 것이며, 국채 중개를 의미 있게 증가시키기보다는 "주주들에게 자본을 분배하고 사용 가능한 최대 수익 활동에 참여할 가능성이 있습니다"라고 예측했다.
규제 정렬 및 시장 우려
이 제안은 수요일 발표된 공식 문서에 따르면, 바젤 국제 은행 기준과 일치한다. 이러한 기준은 은행 자본 요건 및 위험 관리 관행에 대한 글로벌 프레임워크를 설정한다.
월가 경영진과 일부 연준 관료들은 레버리지 비율 요건 수정을 몇 년간 추진해왔다. 그들은 은행 예비금 증가와 국채 시장 유동성에 대한 우려가 규제적 조정을 정당화한다고 주장한다.
강화된 보조 레버리지 비율은 또 다른 체계적인 은행 붕괴를 방지하기 위해 2008년 이후의 금융 위기 개혁에서 나타났다. 이 규제는 은행이 자산 보유의 인지된 위험에 관계없이 충분한 자본 버퍼를 유지하도록 요구한다.
연준 관료들은 이제 자본 요건이 단순히 안전망을 제공하는 것보다 제약이 될 가능성이 있다고 보고 있다. 현재 프레임워크는 자산의 위험 프로필이나 유동성 특성에 관계없이 모든 자산을 동일하게 취급한다.
결론
연방준비제도의 분열된 자본 요건 접근 방식은 금융 안정 우려와 시장 기능 목표 간의 더 넓은 긴장을 반영한다. 60일간의 의견 수렴 기간 동안 은행 산업 대표들과 금융 안정 옹호자들로부터 최종 구현 결정 전에 상당한 의견을 받을 가능성이 높다.