연방준비제도(Fed)의 12월 회의 의사록은 금융 시스템이 원활하게 기능할 만큼 충분한 현금을 보유하고 있는지에 대한 우려가 커지고 있음을 드러냈다.
12월 30일 공개된 이 의사록에서 정책 결정자들은 금리 정책보다 단기 자금 조달 시장의 긴축에 점점 더 초점을 맞추는 모습이었다.
당국자는 은행 시스템의 지급준비금이 ‘충분한(ample)’ 수준으로 떨어졌으며, 이 수준에서는 작은 수요 변동만으로도 유동성에 부담을 줄 수 있다고 경고했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 12월 9~10일 회의에서 기준금리를 25bp 인하해 목표 범위를 3.50%~3.75%로 설정했다.
무슨 일이 있었나
지급준비금 잔액은 감소해 약 2조9천억 달러 수준이 되었다.
이는 연준이 대차대조표 축소를 시작한 2022년 6월 수준에 비해 5천억 달러가 줄어든 것이다.
의사록은 야간 레포(환매조건부채권) 금리의 상승, 시장 금리와 연준이 관리하는 금리 간 스프레드 확대, 상시 레포 기구(standing repo facility) 이용 증가 등을 지적한다.
당국자는 이러한 압력이 2017~2019년 대차대조표 축소 당시보다 더 빠르게 쌓이고 있다고 언급했다.
연준은 적정 수준의 지급준비금을 유지하기 위해 단기 미 국채 매입을 시작할 예정이다.
설문 응답자들은 첫해에 약 2,200억 달러 규모의 매입을 예상하고 있다.
당국자는 상시 레포 기구의 사용 한도를 제거하고, 이 기구가 비상 개입이 아니라 정상적인 운영 수단임을 분명히 하는 방안도 논의했다.
세수 납부에 따른 재무부 계정으로의 자금 유입 등 계절적 요인으로 인해, 개입이 없을 경우 2026년 초 지급준비금이 급격히 줄어들 수 있다는 지적도 나왔다.
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왜 중요한가
암호화폐 시장은 연준의 유동성 여건과 통화정책 신호에 여전히 민감하다.
국채 매입은 금융 시스템에 유동성을 주입해 디지털 자산을 포함한 위험자산 선호를 뒷받침할 수 있다.
다음 FOMC 회의는 2026년 1월 27~28일에 열린다.
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 현 수준 금리 동결 가능성을 85.1%, 0.25%포인트 추가 인하 가능성을 14.9%로 보고 있다.
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