연방준비제도(Fed)의 12월 회의 의사록은 금융 시스템이 원활히 작동할 만큼의 현금을 보유하고 있는지에 대한 우려가 커지고 있음을 보여줬다. 관련 세부 내용은 financial system has sufficient cash를 참고할 수 있다.
12월 30일에 공개된 의사록에 따르면, 정책입안자들은 기준금리 정책보다 단기자금시장 긴축에 점점 더 초점을 맞추고 있었다.
관계자들은 은행 시스템의 지급준비금이 “충분한(ample)” 수준으로 떨어져, 수요의 작은 변동만으로도 유동성에 부담을 줄 수 있다고 경고했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 12월 9~10일 회의에서 기준금리를 25bp 인하해 목표 범위를 3.50%~3.75%로 설정했다.
무슨 일이 있었나
지급준비금 잔액은 약 2조 9,000억 달러 수준으로 감소했다.
이는 연준이 대차대조표 축소를 시작했던 2022년 6월 수준에서 5,000억 달러가 줄어든 규모다.
의사록은 밤사이 환매조건부채권(레포) 금리 상승, 시장금리와 연준이 운영하는 금리 간 스프레드 확대, 상설 레포 기구 이용 증가 등을 지적했다.
관계자들은 이러한 압력이 2017~2019년 대차대조표 축소 당시보다 더 빠르게 쌓이고 있다고 언급했다.
연준은 충분한 지급준비금을 유지하기 위해 단기 국채 매입을 시작할 예정이다.
설문 응답자들은 첫 해에 약 2,200억 달러 규모의 매입을 예상하고 있다.
관계자들은 또한 상설 레포 기구의 이용 한도를 폐지하는 방안과, 이 기구가 비상 개입이 아닌 정상적인 운영 수단임을 명확히 하는 방안을 논의했다.
세수 납부에 따른 재무부 계정 유입 등 계절적 요인으로 인해, 개입이 없다면 2026년 초에 지급준비금이 급격히 빠져나갈 수 있다는 점도 지적됐다.
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왜 중요한가
암호화폐 시장은 여전히 연준의 유동성 여건과 통화정책 신호에 민감하게 반응하고 있다.
국채 매입은 금융 시스템에 유동성을 주입해, 디지털 자산을 포함한 위험 자산 선호를 떠받칠 가능성이 있다.
다음 FOMC 회의는 2026년 1월 27~28일에 열린다.
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장 참가자들은 금리 동결 가능성을 85.1%, 0.25%포인트 인하 가능성을 14.9%로 보고 있다.
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