Strategy는 지난주 개당 78,815달러에 Bitcoin (BTC) 1,142개를 총 9,000만 달러에 매수했다. 이는 회사의 비트코인 평균 매수 단가인 76,056달러를 웃도는 가격으로, 현재 약 52억 달러 규모의 미실현 손실을 안고 있는 상황에서 이뤄진 추가 매수다.
이번 매수는 인수를 위한 자금 조달을 위해 Strategy가 616,715주의 주식을 매각한 뒤에 이뤄졌다. 이로써 유통 주식 수는 3억6,400만 주를 넘어설 정도로 공격적인 주주 희석이 이어지고 있다.
월요일 공개된 SEC 보고서에 따르면, 회사는 현재 총 71만4,644개의 비트코인을 보유하고 있으며, 매입 원가는 총 543.5억 달러에 달한다. 비트코인이 약 6만9,000달러 선에서 거래되고 있는 상황에서, Strategy의 보유분은 평균 매수 단가 기준 약 9%의 손실 상태다.
시장 급락 속 ‘고점 매수’
Strategy는 2월 2~8일 사이에 1,142개의 비트코인을 추가 매수했는데, 이는 전체 보유 물량의 평균 원가를 웃도는 가격이었다. 이 기간 동안 비트코인 가격은 1월에 기록한 10만 달러 이상 고점에서 하락해, 한때 6만 달러선까지 떨어졌다.
비트코인이 6만 달러에서 7만 달러로 반등한 직후인 금요일에 Strategy 주가는 26% 급등했지만, 월요일 시장 개장과 함께 5% 하락했다.
이번 매수 자금은 전액 신주 발행을 통해 조달됐다. Strategy는 주식 매각으로 8,950만 달러의 순수익을 확보했으며, 1월 말 기준 회사의 순자산가치(NAV) 대비 멀티플은 0.94배까지 떨어졌다. 이는 주가가 주당 비트코인 보유액 기준 약 6% 할인된 가격에 거래되고 있음을 의미한다.
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대규모 손실에 목표가 일제 하향
Strategy는 최근 분기 실적에서 영업손실 174억 달러, 순손실 124억 달러를 보고했다. 비트코인 가격 급락이 자산 평가에 직격탄을 날린 결과다.
회사의 희석 주식 수는 1월 초 3억4,560만 주에서 1월 말 3억6,420만 주로 급증했다. 그 사이 대규모 비트코인 매수가 있었음에도, 주당 보유 비트코인 수는 거의 늘어나지 않았다.
대규모 손실 발표 후 월가 애널리스트들은 일제히 목표주가를 하향 조정했다. Canaccord Genuity는 목표가를 474달러에서 185달러로 낮췄고, Citigroup은 485달러에서 325달러로 조정했다. Mizuho는 484달러에서 403달러로, TD Cowen은 500달러에서 440달러로 각각 하향했다.
그럼에도 일부 기관은 매수 의견을 유지했다. TD Cowen의 애널리스트 Lance Vitanza는 440달러 목표가를 유지했으며, Citigroup 역시 325달러 목표를 유지했다. 애널리스트 평균 목표주가 347달러는 현재 약 128달러 수준인 주가 대비 176% 상승 여력을 시사하지만, 이는 전적으로 비트코인 가격 회복 경로에 달려 있다.
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