왜 2025년 크립토 497억 달러 자금은 빌더가 아닌 거래소로 몰렸나

벤처 캐피털과 전략적 자금이 암호화폐 산업으로 유입된 규모는 2025년 497억 달러에 달해 전년 대비 4배 이상 성장했으며, 이 가운데 상당 부분은 중앙화 거래소의 준비금 금고 구축, 재무제표 강화, 인프라 확장에 투입됐다.

RootData가 집계한 데이터에 따르면, 공시된 자금 규모의 급격한 증가는 딜 수의 급감과 대조되며, 자본이 초기 단계 실험보다 거래소 통합, 커스터디, 준비금 기반 전략에 연계된 소수의 대형 거래로 이동하고 있음을 보여준다.

딜은 줄고, 투자 금액은 커졌다

WuBlockchain은 reported 2025년 12월 크립토 벤처 기업들이 58건의 투자 프로젝트를 공시해 11월 대비 3.6% 증가했지만, 총 공시 자금은 8억6천만 달러로 11월의 이례적 수준이었던 145억4천만 달러 대비 94.1% 급감했다고 전했다.

연간 기준으로는 2025년 한 해 동안 898개 프로젝트가 공시돼, 2024년 1,551개 프로젝트 대비 42.1% 감소했다.

활동 감소에도 불구하고, 공시된 총 자금 규모는 2024년 93억3천만 달러에서 2025년 497억5천만 달러로 433.2% 증가했다.

이러한 괴리는 시장이 광범위한 스타트업 투자보다 재무제표 중심 거래, 인수합병, 인프라 투자에 의해 점점 더 주도되고 있음을 반영한다.

거래소와 커스터디로 집중되는 자본

2025년 가장 큰 거래들 가운데 상당수는 중앙화 거래소, 트레이딩 인프라, 준비금 기반 전략과 직접적으로 연관돼 있었다.

사상 최대 규모의 크립토 관련 거래에서 네이버는 두나무를 전 주식 교환 방식으로 인수하며 업비트 운영사의 기업 가치를 약 103억 달러로 평가했다.

이 거래로 네이버파이낸셜은 두나무의 모회사가 되었고, 거래소 수익성과 커스터디 규모의 전략적 중요성이 커지고 있음을 부각했다.

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한편 코인베이스는 파생상품 거래소 Deribit을 29억 달러에 인수하며 기관 대상 크립토 옵션 영역에서 입지를 확대하고 파생상품 중심 성장 전략을 강화했다.

준비금 축적 역시 핵심 테마로 남았다.

Strategy는 2025년 우선주와 제로 쿠폰 채권을 포함한 복수의 수십억 달러 규모 조달을 진행했고, 조달 자금은 비트코인(BTC) 보유량 확대에 사용됐다.

이 회사는 연말 기준 60만 개 이상의 BTC를 보유하며 전 세계 최대급 기업 보유자로 올라섰다.

인프라, 데이터, 기관용 레일

거래소 외에도 자본은 기관의 크립토 도입을 지원하는 인프라로 대거 유입됐다.

**인터콘티넨탈 익스체인지(ICE)**는 Polymarket에 20억 달러 규모의 전략적 투자를 집행해 지분을 확보하는 동시에 이벤트 기반 데이터의 글로벌 유통자로서 역할을 확보했다.

아부다비 정부가 지원하는 MGX는 바이낸스에 20억 달러를 투자했으며, 이는 전액 스테이블코인으로 집행된 최대 규모의 크립토 네이티브 투자로 기록됐다.

이외에도 크라켄의 규제 선물 접근 확대를 위한 NinjaTrader 15억 달러 인수, 갤럭시 디지털의 Helios 데이터 센터 확장을 위한 14억 달러 부채 조달, 리플(XRP)의 기관 브로커리지 하이든로드 12억5천만 달러 인수 등이 주요 거래로 꼽힌다.

섹터별 배분이 보여주는 기관 중심화

2025년 섹터별 데이터는 소비자용 크립토보다 금융·인프라 카테고리로 자본이 주로 유입됐음을 보여준다.

CeFi는 공시 프로젝트의 13.8%, DeFi는 22.4%, AI는 12.7%, RWA/DePIN은 7.3%를 차지한 반면, NFT와 GameFi 비중은 5.3%에 그쳤다.

이러한 자금 흐름은 2025년의 크립토 투자가 온체인 실험의 수를 늘리는 것보다 커스터디, 유동성, 컴플라이언스, 준비금 투명성을 강화하는 데 초점이 맞춰졌음을 시사하며, 이는 이전 여러 차례 업계 스트레스 사건 이후 나타난 구조적 변화로 해석된다.