거시 투자자와 기술 리더들 사이에서 커지는 논쟁의 초점이 단기 시장 움직임에서 더 큰 질문으로 옮겨가고 있다. 바로, 향후 수십 년 동안 국가 부채 압력이 심화된다면? 달러 중심 금융 시스템을 무엇이 대신할 것인가라는 문제다.
이 논의는 투자자이자 기업가인 Balaji Srinivasan이 금요일에 세계가 통화 분열을 향해 가고 있을 수 있다고 주장하면서 다시 속도를 얻었다. 정부와 시민들이 점점 더 국가가 통제하는 상품 화폐와 국경이 없는 디지털 자산 사이에서 헤지하는 방향으로 움직이고 있다는 것이다.
돈의 미래를 둘러싼 분열 심화
이러한 주장은 여러 신흥국이 달러 시스템 밖에서 금 보유량을 늘리는 한편, 디지털 결제 시스템과 대체 결제 메커니즘을 동시에 모색하는 상황에서 나온다.
분석가들은 BRICS 블록이 지난 10여 년 동안 꾸준히 금 보유를 확대해 왔다고 지적한다. 회원국들은 달러 변동성과 제재 리스크로부터 스스로를 보호하기 위해 이를 추진해 왔다.
이동성을 찾는 자본, 디지털 자산으로 향하다
동시에, 디지털 자산은 자본 통제에서 벗어나 이동성과 보호를 추구하는 글로벌 투자자들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있다.
비트코인(BTC)과 기타 탈중앙 네트워크는 전통 금융 인프라에 의존하지 않고 부를 국경 너머로 이동시킬 수 있다고 지지자들은 주장한다. 이는 정치적·재정적으로 불안정한 지역에서 점점 더 중요한 특징으로 부상하고 있다.
이 논쟁은 선진국 전반에서 재정 지속 가능성에 대한 우려가 커지는 흐름과도 맞물려 있다.
헤지펀드 설립자 Ray Dalio는 부채 부담과 지정학적 긴장이 심화될 경우 자산 배분뿐 아니라 ‘위치 리스크’가 핵심이 될 수 있다고 여러 차례 경고해 왔다.
G7을 포함해 달러 시스템에 깊이 통합된 국가들은 고령화와 차입 비용 상승으로 인해 재정이 압박을 받으면서 재정적 부담이 커지고 있다.
투자자들, 이제 서로 다른 통화 체제에 걸쳐 헤지한다
시장 전략가들은 떠오르는 핵심 주제가 ‘금 vs 암호화폐’의 이분법이라기보다, 서로 다른 통화 체제 전반에 걸친 분산이라고 말한다.
정부는 상품으로 뒷받침되거나 국가가 통제하는 디지털 화폐 쪽으로 기울 가능성이 크고, 개인과 기술 주도 기업들은 점점 더 탈중앙 대안을 채택할 수 있다.
앞으로 투자자들이 마주할 질문은 다음 통화 시대가 상품에 기반을 둔 체제가 될지, 암호화 자산 중심이 될지, 아니면 그 둘을 결합한 하이브리드가 될지, 그리고 그 전환 과정에서 어떤 지역이 자본의 안전지대로 부상할 것인지에 관한 것이다.
전 세계적으로 국가 부채 리스크가 높아지면서, 앞으로의 10년 동안 부를 지키기 위해 자산 선택과 지리적 노출이 동일하게 결정적인 요소가 될 수 있다.
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