세계 증권 규제 기관 IOSCO는 전통적인 금융 자산의 토큰화가 새로운 투자자 위험을 도입한다고 화요일에 발표한 보고서에서 경고했습니다. 국제증권감독기구는 소유권의 명확성, 대향 거래의 위험, 암호화폐 시장의 잠재적 전염성에 대한 우려를 강조했습니다. Nasdaq과 같은 기업들이 토큰화 이니셔티브를 진행하고 있는 가운데서도 말입니다.
알아야 할 점:
- IOSCO는 대부분의 토큰화 위험이 기존 규제 체계에 부합한다고 판단했지만, 기본 블록체인 기술이 투자자가 자산 소유에 대해 불확실하게 만들 수 있는 새로운 취약성을 만든다고 언급했습니다
- 상업적인 토큰화 관심은 올해 증가했으며, 온라인 브로커가 소매 투자자에게 토큰화된 제품을 판매하고 있습니다. 그러나 실제 채택은 금융 시장 전반에서 제한적입니다
- 규제 기관은 효율성 증명에 대한 의문을 제기하며, 시장 참가자들이 전통적인 인프라에 의존하고 있다고 지적했습니다. 블록체인 시스템으로 대체하지 않은 상태입니다
규제 경고
토큰화는 주식이나 채권과 같은 현실 세계의 자산과 연결된 블록체인 기반의 디지털 토큰을 만드는 것을 포함합니다. 이 관행은 2024년 암호화폐 옹호자들로부터 새롭게 관심을 끌었으며, 온라인 브로커리지 플랫폼을 통해 소매 시장에 새로운 토큰화된 제품이 진입했습니다.
IOSCO는 회원 규제 기관이 거의 모든 글로벌 증권 시장을 감독하는 가운데 대부분의 토큰화 위험이 기존 규제 틀에 속하지만 기술 자체가 새로운 위험을 제기한다고 주장했습니다.
"도입이 여전히 제한적이지만, 토큰화는 금융 자산의 발행, 거래, 서비스 제공 방식을 재구성할 가능성이 있습니다," 라고 IOSCO의 이사회 수준 핀테크 태스크포스 의장인 Tuang Lee Lim이 말했습니다.
보고서는 투자자의 혼란을 초래할 수 있는 구조적인 우려를 식별했습니다. 서로 다른 토큰화 접근 방식이 구매자에게 기본 자산을 소유하는지 아니면 그 자산을 나타내는 암호 화폐 토큰만 소유하는지 여부에 대해 불확실하게 남길 수 있습니다. 서드 파티 토큰 발행자의 개입이 거래에 대항 거래 위험을 추가합니다.
IOSCO는 또한 암호화폐 자산 시장과의 증가된 상호 연계로 인한 "잠재적 전이 효과"를 경고했습니다. 유럽연합의 증권 규제 기관도 지난 9월에 유사한 우려를 제기하면서 토큰화 관행에 대한 국제적 감시가 증가하고 있음을 나타냈습니다.
채택에 대한 산업 분열
금융 기관들은 수년간 블록체인 기반 자산 버전을 실험해왔지만, 부문은 토큰화의 가치에 대해 여전히 분열되어 있습니다. 나스닥은 토큰화 프로젝트를 진행하고 있지만, 다른 월스트리트 기업들은 기술의 실제 이점에 대해 예약을 표시했습니다.
토큰화 지지자들은 블록체인 구현이 거래 비용을 줄이고, 결제 시간을 가속화하며, 24시간 연속 거래를 가능하게 하고, 젊은 투자자에게 어필할 수 있다고 주장합니다.
이러한 주장된 이점은 상업적 관심을 더 높였지만 IOSCO는 실제 시장 채택을 "제한적"으로 평가했습니다.
규제 기관은 효율성 주장을 반박하며 "효율성 이득이 고르지 않다"고 언급했습니다. 시장 참가자들이 비즈니스 과정에서 레거시 시스템을 블록체인 대안으로 대체하지 않고 전통적 인프라를 계속 사용하고 있기 때문입니다. "발행자는 실제 정량화 가능한 효율성 이득을 공개하지 않는 경향이 있습니다,"라고 IOSCO는 보고서에서 밝혔습니다.
토큰화 이해하기
토큰화는 전통적인 금융 자산의 소유권을 블록체인 네트워크에 기록된 디지털 토큰으로 변환하는 것입니다. 각 토큰은 기본 자산에 대한 청구권을 나타내며, 블록체인은 소유권 및 거래를 추적하는 분산형 원장 시스템으로 역할을 합니다. 대향 거래 위험은 금융 거래의 한 당사자가 계약상 의무를 이행하지 못할 위험을 의미하며, 이는 투자자와 자산 간에 서드 파티 토큰 발행자가 중재할 때 증가합니다.
최종 생각
IOSCO의 평가는 토큰화의 시장 잠재력과 현재 구현 간의 단절을 드러냅니다. 규제 기관의 연구 결과는 블록체인 기반 자산 거래가 기술적 채택 이상의 상당한 어려움에 직면해 있으며, 불확실한 효율성 혜택 및 투자자 보호에 대한 규제 미확정 문제를 포함한다고 시사합니다.