현물 Solana 상장지수펀드(ETF)는 10월 말 상품이 출시된 이후 21거래일 연속 이어지던 순유입 흐름이 끊기며, 11월 26일 처음으로 810만 달러 순유출을 기록했다.
SoSoValue 데이터에 따르면, 이러한 순유출에도 불구하고 솔라나 ETF 누적 순유입은 6억 1,322만 달러, 6개 펀드의 총 순자산은 9억 1,799만 달러까지 증가한 상태였다.
이 전환은 기관 자금이 이더리움과 XRP 상품으로 회전하는 가운데 발생했다. 같은 날 이더리움 ETF에는 6,082만 달러, XRP 펀드에는 2,181만 달러가 유입됐다. 비트코인 ETF는 2,112만 달러의 비교적 소규모 순유입을 기록해, 전반적인 위험 회피라기보다는 투자자들의 선택적 포지셔닝이 이뤄지고 있음을 시사했다. 솔라나 순유출은 주로 21Shares의 TSOL 펀드에서 발생했는데, 이 펀드는 3,437만 달러의 자금이 빠져나간 반면 Bitwise와 Grayscale 상품에는 자금이 계속 유입됐다.
한편 프랭클린 템플턴은 솔라나 현물 ETF에 대해 관리보수 0.19%, 2026년 5월 31일까지 선취 50억 달러 자산에 대한 수수료 면제를 특징으로 하는 상품을 위해 증권거래위원회(SEC)에 최종 규제 서류인 Form 8-A를 제출했다.
이로써 프랭클린 템플턴은 SOEZ 상품을 빠르면 11월 27일 뉴욕증권거래소 아카(NYSE Arca)에 상장할 수 있는 위치에 올랐으며, 10월 28일 Bitwise가 미국 최초의 솔라나 ETF를 내놓은 이후 예상보다 강한 기관 수요가 나타나고 있는 경쟁 구도에 합류하게 된다.
무슨 일이 있었나
솔라나 ETF는 설정 이후 처음으로 일일 순유출을 기록했으며, 810만 달러 순유출은 11월 내내 하루 826만~5,800만 달러가 유입되던 최근 모멘텀에서의 급격한 반전을 의미한다. 21일 연속 순유입 덕분에 총 순자산은 9억 1,799만 달러까지 늘어났고, 이는 솔라나 시가총액의 약 1.09%에 해당한다.
21Shares의 TSOL 상품이 상환의 대부분을 차지했으며, 3,437만 달러 순유출을 기록해 누적 순유입이 -2,622만 달러로 마이너스로 돌아섰다. 그럼에도 해당 펀드 가격은 당일 3.92% 상승했는데, 이는 솔라나 현물이 약 141달러, 일간 3.8% 상승하며 거래된 덕분으로, 자금 유출이 기초 자산의 가격 상승을 막지는 못했음을 보여준다.
Bitwise의 BSOL ETF는 1,333만 달러로 가장 많은 자금이 유입되며 9만 3,170 SOL을 추가했고, 누적 순유입은 5억 2,779만 달러, 순자산은 6억 3,120만 달러에 이르렀다. Grayscale의 GSOL 펀드는 1,042만 달러가 유입돼 7만 2,840 SOL을 추가했으며, 순자산은 1억 4,828만 달러에 도달했다. 피델리티의 FSOL은 당일 251만 달러가 유입돼 누적 순유입이 2,989만 달러로 증가했고, VanEck과 Canary 상품은 자금 흐름이 없었다.
더 넓은 암호화폐 ETF 시장에서는 엇갈린 패턴이 나타났다. 이더리움 현물 ETF는 6,082만 달러 유입과 함께 4거래일 연속 순유입을 기록해, 11월 11일부터 이어진 수주간의 순유출 흐름을 되돌렸다. 비트코인 ETF는 피델리티 FBTC가 3,330만 달러 순유출을 기록했음에도 2,112만 달러 순유입을 보였고, 블랙록 IBIT에는 4,280만 달러가 유입돼 긍정적 흐름을 주도했다.
XRP ETF는 2,181만 달러 유입과 함께 데뷔 이후 단 한 번의 순유출도 없이 긍정적 흐름을 이어가며, 11월 13일 출시 이후 누적 순유입 6억 4,300만 달러를 기록했다. 이는 리플과 SEC 간 소송이 마무리된 뒤 규제 불확실성이 완화되면서, 기관 투자자의 관심이 꾸준히 유지되고 있음을 보여준다.
프랭클린 템플턴의 솔라나 ETF 서류 제출은, 첫 거래일에 6,260만 달러를 끌어모으며 성공적으로 출범한 XRP ETF에 이어 자산운용사가 솔라나 시장에 본격 진입했음을 의미한다. 이 회사는 11월 25일 Form 8-A를 제출해 실제 거래 개시 전 마지막 행정 절차를 마쳤다. SOEZ ETF는 CF Benchmarks Solana Index를 추종하며 실물 SOL 토큰을 보관하는 패시브 상품으로, 업계 최저 수준의 관리보수를 제공할 예정이다.
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왜 중요한가
첫 솔라나 ETF 순유출은 시가총액 기준 세 번째로 큰 암호화폐인 솔라나에 대한 기관 수요가, 변동성이 큰 시장 환경 속에서도 얼마나 견고한지를 시험하는 사건이다. 솔라나는 지난 한 달간 30% 하락했으며, 영구 선물 펀딩비가 마이너스권으로 내려가고 거래량이 줄어드는 압력 속에서 125~143달러 구간에서 거래됐다. 단 하루의 순유출이 추세 전환을 의미하는 것은 아니지만, 누적 자산이 10억 달러에 근접한 상황에서도 솔라나 익스포저에 대한 기관 수요가 여전히 선별적임을 보여준다.
이더리움과 XRP 상품으로의 회전은, 투자자들이 보다 명확한 규제 경로와 확립된 기관 채택을 지닌 자산으로 자본을 재배치하고 있음을 시사한다. 이더리움은 11월 3일부터 24일 사이 16억 4,000만 달러가 빠져나간 대규모 상환 이후, 최근 나흘간 2억 2,000만 달러 이상이 유입되며 흐름을 되돌렸다. 이는 12월 3일 예정된 Fusaka 하드포크를 포함한 이더리움의 확장성 로드맵과 네트워크 업그레이드에 대한 신뢰 회복을 의미한다.
프랭클린 템플턴의 공격적인 수수료 전략은 다른 솔라나 ETF 상품보다 낮은 비용을 제시해 비트코인 ETF 출시 당시와 마찬가지로 가격 경쟁을 촉발할 수 있다. 2026년 5월까지 최초 50억 달러 자산에 대한 수수료 면제는 초기 자금 유입을 가속할 수 있고, 기존 발행사들 역시 보수 인하 압박을 받을 가능성이 크다. 1조 6,600억 달러의 자산을 운용하는 프랭클린 템플턴은, 아직 관망 중이던 기관 자금을 끌어들일 수 있는 신뢰도를 갖춘 대형 플레이어다.
이번 움직임은 SEC가 지연 조항이 없는 등록 서류에 대해 증권법 8(a)조에 따른 자동 효력 발생을 허용한 시점과 맞물린다. 이 메커니즘은 SEC가 개입하지 않는 한 표준 20일 경과 후 ETF를 출시할 수 있게 해, 10월 정부 셧다운으로 적체됐던 승인 절차를 가속한다. 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는, 발행사들이 이 경로를 활용할 경우 12월 중 여러 개의 새로운 크립토 ETF가 빠르게 상장될 수 있다고 지적했다.
JP Morgan은 당초 솔라나 ETF가 출시 후 6~12개월 동안 30억~60억 달러를 끌어모을 것으로 전망했으나, 10월 시장 조정 이후 1년 차 예상치를 약 15억 달러로 하향 조정했다. 그러나 솔라나 ETF는 첫 한 달 만에 이미 이 수정 전망의 60%를 넘어서, 가격 변동성에도 불구하고 기관 수요가 여전히 견조함을 시사한다. 솔라나 생태계의 성장, 즉 미국 주식을 온체인으로 옮기는 xStocks와 같은 토큰화 프로젝트와 확대되는 디파이 활동은 전통 금융권의 관심을 지속해서 끌어들이고 있다.
마무리 생각
솔라나 ETF 시장의 첫 순유출일은, 3주간 이어진 끊임없는 순유입 이후 나타난 자연스러운 조정으로 보는 편이 타당하며, 기관 심리의 근본적인 변화로 해석하기는 어렵다. 810만 달러 규모의 상환은 6억 1,300만 달러에 달하는 누적 유입 대비 크지 않은 수준으로, SOL 가격이 한 달간 30% 하락한 뒤 차익 실현이나 포트폴리오 리밸런싱 성격이 강할 수 있다. 오히려 더 중요한 것은, 이더리움과 XRP ETF가 신규 자금의 대부분을 흡수하고 비트코인 ETF는 미온적 흐름에 머무는 등, 자본 배분이 암호화폐 ETF 전반에 걸쳐 선별적으로 이뤄지고 있다는 점이다.
프랭클린 템플턴의 임박한 시장 진입은 수수료 인하와 상품 선택권 확대를 통해 투자자에게 긍정적인 경쟁 압력을 제공할 가능성이 크다. 출시 이틀 만에 약 7,000만 달러를 끌어모은 XRP ETF 사례는, 전통 대형 자산운용사가 알트코인 ETF 시장에서도 빠르게 점유율을 확대할 수 있음을 보여준다. 만약 프랭클린 템플턴의 솔라나 ETF가 이와 비슷한 성과를 낸다면, 솔라나 ETF 총 자산은 12월 초 10억 달러를 넘어설 수 있다.
솔라나 ETF 자금 흐름과 기초 토큰 가격의 괴리는, 기관용 상품이 단기 가격 상승을 보장하지 않는다는 점을 상기시킨다. 꾸준한 ETF 순유입에도 불구하고 SOL은 125~145달러 박스권에서 횡보하고 있으며, 이는 단기 가격을 좌우하는 주된 요인이 여전히 리테일 수요와 온체인 활동임을 시사한다. 애널리스트들은 145달러를 핵심 저항선으로 보고 있으며, 이를 돌파할 경우 시장 여건 개선 시 155~175달러 구간을 목표로 할 수 있다고 진단한다.
솔라나 ETF 수요의 지속 가능성은, 네트워크가 장애 없이 높은 처리량을 유지할 수 있는지, 디파이와 실물 자산 토큰화 등 활용 사례가 계속 확대되는지, 지분증명(PoS) 네트워크를 둘러싼 규제 환경, 그리고 다른 레이어1 블록체인과의 경쟁 구도 등에 달려 있다. 11월 말 업비트 보안 사고 이후 제기된 네트워크 혼잡 우려는 기관의 선별적 신중론에 일부 영향을 미쳤을 수 있으나, 실제로 큰 폭의 순유출을 기록한 펀드가 하나뿐이라는 점에서 그 영향은 제한적인 것으로 보인다.
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