국제결제은행(BIS)의 새 보고서에 따르면 2024년 한 분기 동안 거의 6,000억 달러에 달하는 국경 간 암호화폐 흐름이 발생했으며, 이는 주로 투기 활동과 거시경제 조건에 점점 더 많이 연결되어 있었습니다.
데이터는 암호화폐 시장이 얼마나 깊게 글로벌 금융과 얽혀 있는지를 강조하며 이 부문이 금융 이단아로 간주된다는 인식을 도전합니다.
5월 8일에 발표된 이 BIS 연구는 두 가지 주요 암호화폐 - 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) - 그리고 두 가지 가장 널리 사용되는 미국 달러-고정 스테이블코인, 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)을 포함한 거래를 분석했습니다. 그 결과, 이 국경 간 거래의 대다수가 투기적 성격을 띠고 있으며, 글로벌 리스크 정서 및 금리 변동과 밀접하게 연관되었다는 결론을 내렸습니다.
그러나 이 보고서는 또한 암호화폐가 점점 더 전통적인 금융 레일에 대한 실행 가능한 대안으로 인식되고 있는 높은 인플레이션 및 비싼 송금 시스템에 씨름하고 있는 지역에서의 거래적 사용이 증가하고 있음을 인정했습니다.
BIS 보고서의 주요 내용:
- 2024년 2분기 동안 국경 간 암호화폐 전송은 6,000억 달러에 이르렀습니다.
- BTC, ETH, USDC에서 특히 투기적 흐름이 대부분을 차지합니다.
- 전통 금융의 자금 조달 조건 - 예를 들어 금리 등 - 은 암호화폐 활동에 상당한 영향을 미칩니다.
- 명목 화폐 불안정성 또는 높은 송금 수수료가 있는 지역에서는 거래 수요가 강세를 유지하고 있습니다.
- USDT와 같은 스테이블코인은 러시아와 터키와 같은 국가에서 국경 간 결제로 사용이 급증하고 있습니다.
- 글로벌 상호 연결성이 증가함에 따라 규제, 통화, 재정적 안정성 우려가 제기되고 있습니다.
주요 동인으로서의 투기 자본 흐름
BIS 결과는 기관 연구에서 꾸준히 나타나는 주제를 재확인합니다: 암호화폐 거래의 대다수 - 특히 국경 간 - 는 투기적입니다. 이들에는 차익 거래 전략, 레버리지 거래 및 가격 변동성에 의해 촉진되는 포트폴리오 재조정이 포함되며, 사용 기반의 활용보다 더욱 많습니다.
보고서는 암호화폐 흐름이 펀딩 비용이 낮고 유동성이 풍부할 때 급증했으며, 특히 중앙은행들이 완화된 통화 정책을 채택할 때 많이 발생한다고 관찰했습니다. 이에 반해 차입 비용이 상승했을 때, 리스크 감수 성향이 떨어지고 자본은 암호화폐 시장에서 후퇴했습니다 - 이는 전통적인 주식 시장과 외환 시장에서 볼 수 있는 패턴을 반영합니다.
이 "친주기성"은 보고서에 따르면 암호화폐가 더 넓은 금융 시장과 얼마나 밀접하게 연결되어 있음을 반영합니다. “우리는 전통적 자산 클래스에서 리스크 테이킹을 억제하는 것으로 알려진 더 엄격한 글로벌 자금 조달 조건이 감소된 흐름과 관련되어 있다는 것”을 BIS 분석가는 글로벌 시스템 의존성이 증가하는 증거로 기술했습니다.
스테이블코인: 거래 도구에서 국경 간 레일로
투기가 지배하고 있는 가운데, 보고서는 스테이블코인이 점차 더 기능적인 용도로 이동하고 있음을 주목합니다. 높은 인플레이션이나 제한적인 자본 통제가 있는 지역에서, 달러를 기반으로 하는 스테이블코인은 송금 및 무역 결제의 선호 도구로 떠오르고 있습니다.
특히 USDT는 아시아, 동유럽, 라틴 아메리카 일부 지역에서 사실상 교환 매개체가 되었습니다. BIS 데이터는 러시아와 터키가 2024년 2분기 모든 국경 간 USDT 흐름의 12% 이상을 차지했다고 보여줍니다. 두 나라는 가파른 통화 평가 절하와 국제 은행 접근 제한을 겪고 있어 크립토 기반의 대안이 점점 더 매력적이 되고 있습니다.
유사하게, 비트코인의 저가 국제 송금에서의 사용은 종종 6% 이상을 초과하는 높은 전통적 송금 비용을 피하려는 사용자에 의해 주도되는 것으로 보입니다 - 이는 개발도상국의 이주 노동자와 가족들에게 영향을 미칩니다. BIS는 송금 경로가 더 비싸지거나 정치적으로 제한될 때, 암호화폐 흐름이 이에 병행하여 증가한다고 발견했습니다.
글로벌 암호화폐 결제의 지리적 분포
BIS 연구는 암호화폐 흐름에서 주목할만한 지리적 집중을 강조했습니다:
- 미국과 영국은 함께 BTC와 USDC 전송의 약 20%를 차지했습니다.
- 이더리움 흐름도 심하게 집중되어 있었으며, 약 30%가 미국과 영국 기반 활동과 연결되었습니다.
- 테더(USDT) 전송은 러시아, 터키, 우크라이나 및 몇몇 라틴 아메리카 국가들이 주도하는 등 지역적으로 다양했습니다.
이 분포는 이중 역학을 강조합니다: 발달된 경제는 거래 및 기관 참여를 통해 투기적 흐름을 주도하는 반면, 개발도상국 및 정치적으로 불안한 지역은 크립토를 실질적인 국경 간 사용으로 활용하고 있습니다.
글로벌 크립토 사용의 구조적 변화
BIS 보고서는 크립토가 더 이상 고립된 생태계가 아니라는 더 넓은 제도적 인식 속에서 나왔습니다. 최근 몇 달 동안, 정책 입안자 및 금융 기관들은 증가하는 크립토화를 글로벌 유동성 시장의 구성 요소로 점점 더 인정했습니다.
이는 자본 통제, 통화 정책 전송 및 금융 안정성에 대한 크립토의 영향에 대한 새로운 연구를 촉진했으며, 총 암호화폐 자본화가 2025년 초에 3.5조 달러를 돌파했기 때문입니다.
동시에, 테더($145B)와 서클($60B)에 의해 고정된 스테이블코인 시장은 암호화 중심의 플랫폼을 넘어 진화하고 있습니다. 민간 결제 회사, 핀테크 스타트업, 그리고 심지어 일부 은행들은 상인 정산, 국경 간 급여 및 B2B 전송을 위한 스테이블코인 통합을 점점 더 실험하고 있습니다.
이는 디지털 자산 인프라 제공업체인 Fireblocks의 발견과 일치하며, 결제 회사들 사이에서 스테이블코인 사용이 2025년 초에 전분기 대비 30% 이상 증가했다고 보고했습니다. 결제 관련 거래는 이제 특정 지역에서 거래 관련 흐름을 능가하고 있다고 회사는 보도했습니다.
규제 압력 및 시스템 리스크 우려
BIS가 세계의 중앙은행을 위한 포럼인 만큼, 이러한 추세는 단순히 기술적인 것이 아니라 시스템적입니다. 암호화폐 흐름과 전통적 자본 시장 간의 증가하는 일치성은 금융 불안정성을 위한 새로운 전송 채널을 소개합니다.
보고서는 또한 변동성이 큰 암호화 자산에 대한 소매 노출 증가가 글로벌 부의 불평등을 심화시키고 소비자 보호에 도전을 제기할 수 있다고 경고했습니다. 이러한 우려는 지난달에 별도의 BIS 경고에서 메아리쳤으며, “암호화폐 시장에서 자본 집중이 임계 질량에 도달했다”고 언급했습니다.
스테이블코인 준비금의 투명성 부족, 오프체인 은행 관계에 대한 의존, 오프쇼어 관할권 사용도 지속적인 취약점으로 지적되었습니다. 이러한 위험은 특히 암호화가 달러 부족 경제에서 명목 화폐의 대체물로 사용될 때 급성입니다, 왜냐하면 이것이 국가의 통화 주권을 약화시킬 수 있기 때문입니다.
정책 논쟁: 암호화폐, CBDC 또는 둘 다?
이 발견은 규제자와 중앙은행 사이에서 디지털 머니에 가장 잘 접근하는 방법에 관한 진행 중인 논쟁을 심화시킵니다. 유럽 연합과 같은 일부 관할 지역은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)와 같은 공공 부문 솔루션으로 기울고 있는 반면, 미국 국가들과 같은 다른 관할 지역은 민간 발행 스테이블코인이 규제된 금융 프레임워크 내에서 공존할 수 있는 방법을 모색하고 있습니다.
최근 시티의 미래 금융 그룹장인 Ronit Ghose는 “국가에 따라 스테이블코인 옵션 또는 CBDC 옵션이 있을 수 있습니다”라고 제안했습니다. 이 선택은 금융 시스템, 자본 통제 및 소매 유동성과 상호 작용하는 방식에서 앞으로 10년 동안 글로벌 돈 이동을 재구성할 수 있습니다.
BIS 보고서는 흐름에 초점을 맞추고 정책 권고를 제안하는 데 초점을 맞추지 않았지만 경고 메시지를 전달합니다: 디지털 머니가 어디에서 기원하든, 그 글로벌 영향은 커지고 있으며 이제 전통 경제 세력과 고립되어 있지 않습니다.
결론
개인 간 거래를 위한 틈새 시스템으로 시작된 것이 이제 수십억 달러 규모의 고속도로로 진화하고 있습니다 - 투기로 채워져 있지만 실제로 세계적 활용 가치와 점점 더 연관되어 있습니다. 2024년 국경 간 암호화폐 물류 6,000억 달러에 대한 BIS 보고서는 구조적 이동을 나타냅니다: 암호화폐는 더 이상 진공 상태에서 운영되지 않습니다.
이러한 변화는 기회와 위험을 모두 제시합니다. 높은 인플레이션이나 송금 의존 경제에서는 암호화 도구가 더 저렴하고 빠른 국제 돈 이동에 접근할 수 있습니다. 그러나 글로벌 규제자와 금융 안정성 기구의 경우, 암호화 시장과 전통 금융 사이의 증가하는 상호 연결성은 필요한 신중한 모니터링을 요구하는 새로운 분할을 제시합니다.
스테이블코인이 다리 자산으로 작용하고 비트코인이 국제 결산 흐름에 점점 더 포함됨에 따라, 글로벌 돈 시스템에서 암호화폐의 존재는 더 이상 투기적 후주가 아닙니다 - 그것은 활성적이고 증가하는 금융 벡터입니다.