유럽의 디지털 통화 주권 구축 노력은 불편한 역설에 직면하고 있습니다: 스테이블코인 채택이 대륙 전역에서 가속화 되고 있지만, 사용자들은 압도적으로 USD 지원 스테이블코인을 선호하고 있습니다.
최근 수치에 따르면, 글로벌 스테이블코인 공급량의 99.8%가 여전히 미국 달러에 묶여 있습니다. 이러한 과도한 의존성은 디지털 금융에서 유로의 영향력을 위협하고 있으며, EU가 유로 기반 대안을 강화하기 위한 획기적인 규제를 시행하고 있음에도 불구하고 그렇습니다.
2025년 하반기, 유럽연합에서의 스테이블코인 거래량은 새로운 기록을 경신하였으며, 이 지역은 이제 미국에 이어 두 번째로 거래량이 많은 지역이 되었습니다. 그러나, 거래량에도 불구하고 USDT와 USDC와 같은 USD 기반 스테이블코인이 EU 사용을 지배하고 있습니다.
Markets in Crypto-Assets(MiCA) 프레임워크의 최근 도입은 유로 기반 스테이블코인 발행자에게 명확한 법적 경로를 제공하고 미국 규제 인프라에 대한 의존성을 줄이기 위해 이러한 상황을 변경하기 위한 것이었습니다.
그러나, 지금까지 그 영향은 미미했습니다.
스테이블코인 성장, 유로 야망 저해
CryptoRank의 데이터에 따르면, 북미의 스테이블코인 거래는 2024년부터 2025년까지 42% 증가했습니다. 같은 기간에 유럽의 스테이블코인 사용은 16%에서 34%로 증가했습니다. 이것은 상당한 증가이지만 달러 기반 자산에서 글로벌 균형을 전환하기에는 충분하지 않습니다.
"유럽에는 이제 도구가 있습니다,"라고 독일 최초의 유로 기반 스테이블코인 발행자인 AllUnity의 CEO 알렉산더 호프너는 말했습니다. "하지만 실질적으로 EUR을 선택하도록 만드는 광범위한 인센티브 구조는 여전히 부족합니다."
이러한 달러에 대한 강한 선호는 역사적인 경향을 반영합니다. 달러의 유동성, 글로벌 도달 범위 및 글로벌 무역에서의 오랜 지배력은 수년간 기본 스테이블코인 기반을 구축하게 하였습니다.
규제가 적용된 유럽 환경에서도 사용자들은 가장 유동적이고 널리 인정받은 자산을 선호합니다 — 이는 극복하기 어려운 현실입니다.
MiCA: 적절한 규칙, 충분하지 않은 긴급성
MiCA는 2024년 12월에 스테이블코인을 포함한 암호화 자산에 대한 통합 법적 프레임워크를 제공하기 위해 모든 EU 27개 회원국에 도입되었습니다.
이 규제는 자산 참조 토큰, 즉 유로 기반 스테이블코인을 포함하는 카테고리에 대해 자본 요구 사항, 상환 권리 및 투명성 규칙을 설정합니다.
MiCA는 스테이블코인 발행을 더 안전하고 투명하게 만드는 데는 성공하였으나, 사용자 행동을 아직 바꾸지는 못하였습니다.
"규제는 필요하지만 충분하지 않습니다,"라고 호프너는 말했습니다. "우리는 EUR 기반 디지털 자산을 촉진하는 보완적인 정책이 필요합니다. 그렇지 않으면 사용자는 익숙한 것을 기본적으로 선택할 것입니다."
MiCA에도 불구하고, 스테이블코인 시장에서 유로는 여전히 주변화 되어 있습니다. 체인 데이터에 따르면 전체 공급량에서 유로 기반 스테이블코인의 순환 비율은 0.2% 이하입니다.
정치적 이해관계: 금융 주권의 위험
EU 정책 입안자에게 이것은 단지 시장 점유율의 문제만이 아닙니다 — 주권의 문제입니다.
USD 명목의 스테이블코인에 대한 의존은 유럽 금융 시스템이 미국 규제 및 정치적 위험에 노출된다는 것을 의미합니다. 지리 정치적 긴장이나 경제적 차이가 있을 때 이러한 노출은 위험할 수 있습니다.
"주요 금융 인프라에 대한 미국 규제 환경에 의존하는 것은 전략적 선택이 아닙니다,"라고 호프너는 말했습니다. "이것은 취약점입니다."
6월에, 유럽 집행위원 마이레드 맥기니스는 그간 유로 명목의 디지털 자산이 비EU 인프라에 대한 전략적 의존을 줄이는 데 필수적임을 재확인했습니다. 그렇지만 채택은 여전히 낮습니다.
디지털 유로로의 다리로써의 유로 스테이블코인
앞으로 나아갈 수 있는 한 가지 방법은 민간 유로 기반 스테이블코인과 예정된 유럽 중앙은행의 중앙 은행 디지털 화폐(CBDC)인 디지털 유로와의 긴밀한 통합입니다.
디지털 유로는 현재 단계별 테스트를 거치고 있으며, 이르면 2026년에 출시할 수 있습니다. 금융 혁신성 및 유동성 등 목표를 포함하며, 이는 점점 디지털화되는 세계에서 통화 주권을 보호하기 위한 지리적 정치적 노력을 나타냅니다.
이러한 상황에서 유로 기반 스테이블코인은 프로그래머빌리티, DeFi 통합 및 ECB의 범위를 벗어난 다른 혁신을 제공하는 보완 수단으로 작용할 수 있습니다.
"이것은 공공과 민간 형태의 돈 간의 경쟁이 아니라,"라고 호프너는 말했습니다. "각자가 잘하는 것을 할 수 있는 파트너십이 될 것입니다."
전통 금융의 저항
그러나 유럽의 은행 및 기존 금융 기관은 스테이블코인 혁신을 포용하는 데 있어 느립니다. 문화적 보수, 규제 불확실성, 블록체인 인프라에 대한 일반적인 친숙함 부족은 많은 기관들이 참여에 주저하게 만들었습니다.
"유럽 금융의 가장 큰 위험은 규제 혼란이 아닌 정체입니다,"라고 호프너는 말했습니다. "전통적인 섹터가 적응하지 않으면 시장은 그들 없이 진화할 것이며, 통제는 해외로 이동할 것입니다."
유럽 은행은 또한 스테이블코인이 은행 예치금이나 수탁 계정 없이 사용자들이 직접 거래할 수 있게 함으로써 중개 기능을 두려워할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 일부 플레이어는 시도하고 있습니다. 2023년에 Société Générale는 이더리움에서 유로 기반 스테이블코인을 발행하였으며, AllUnity는 독일 최고 금융 감독기관인 BaFin의 규제를 받는 엔터프라이즈급 스테이블코인 인프라를 제공하기 위해 작업 중입니다.
마지막 생각
유로가 디지털 금융에서 경쟁력 있는 역할을 차지하려면 다각적인 전략이 필요합니다:
- 채택 인센티브: 유럽 기관은 거래소, 지갑 및 결제 레일 전반에 걸쳐 유로 스테이블코인 사용을 장려하기 위한 인센티브를 개발해야 합니다.
- 규제 협력: 규제 당국은 전통적 금융 감독과 MiCA를 계속 정렬하여, 은행 및 기업 간 채택을 촉진해야 합니다.
- CBDC와 스테이블코인의 시너지: 디지털 유로와 유로 기반 스테이블코인은 서로 경쟁하지 않도록 디자인되어야 합니다.
- 공공-민간 파트너십: EU 당국은 달러 지배적 시스템에 대한 강력하고 주권적인 대안을 구축하기 위해 규제를 받는 스테이블코인 발행자와의 협업을 탐색해야 합니다.
유럽의 스테이블코인 시장은 빠르게 성장하고 있지만, 많은 사람들이 희망하던 방향은 아닙니다. 여전히 USD 기반 자산이 99.8%의 시장을 차지하고 있어 유로의 디지털 발판은 여전히 약하며, MiCA는 변화를 위한 기초를 마련하고 있습니다.