스테이블코인 발행사 테더(Tehter)와 서클(Circle)은 미국 국채 보유량이 독일, 한국, 아랍에미리트를 포함한 주요 경제국들을 초과하여, 암호 화폐가 거래 도구에서 주요 금융 상품으로 변화하면서 글로벌 부채 환경에 중요한 변화를 가져왔습니다.
알아야 할 사항:
- 테더는 1,000억 달러 이상의 국채를 보유하고 있으며, 전세계에서 미국 부채를 가장 많이 보유한 나라 18위에 올라 있습니다. 서클은 450억~550억 달러의 국채를 보유하고 있습니다.
- 스테이블코인 시장의 총 시가총액은 2,700억 달러에 이르며, 2028년까지 2조 달러로 성장할 수 있어 미국 국채의 전례 없는 수요를 창출하고 있습니다.
- 중국 등의 전통적인 외국 보유자들이 국채 포지션을 줄임에 따라 스테이블코인 발행사들이 지속적인 구매자로 기회를 얻고 있습니다.
디지털 달러의 지배력 형성
스테이블코인의 급상승은 단순한 암호화폐 성장 이상의 것을 의미합니다. 미국 달러에 고정되어 국채에 주로 의해 뒷받침되는 이러한 디지털 토큰은 니치 거래 도구에서 글로벌 금융에서 중요한 경쟁자로 변모했습니다. 최근의 GENIUS 법안 통과로 사용이 정당화되었으며, 은행, 결제 프로세서 및 포춘 500대 기업들의 관심을 불러일으켰습니다.
테더는 세계 최대의 스테이블코인 발행사로, 현재 1,000억 달러 이상의 국채 포트폴리오를 운영하고 있으며, UAE의 850억 달러 주식을 넘어 전 세계에서 18번째로 큰 미국 채권 보유자를 기록하고 있습니다. USDC를 발행하는 서클은 450억에서 550억 달러의 국채를 유지하고 있습니다.
개별적으로 보면 그 수치는 더 주목할 만합니다. 서클의 보유량만 하더라도 한국의 약 750억 달러의 국채 포지션을 초과합니다. 두 회사의 보유량을 합치면 독일, 한국, 아랍에미리트의 국채보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있습니다.
시장 강세 요인이 초래한 전례 없는 성장
스테이블코인 거래량은 이미 비자의 거래량을 초과했으며, 주로 암호화폐 거래에 의해 주도되고 있지만 점점 더 일반적인 돈 이체로 확대되고 있습니다. 최근 BeInCrypto 보고서에 따르면, 49%의 기관이 이미 다양한 금융 거래에 스테이블코인을 사용하고 있습니다.
실질적인 이점이 매력을 끌고 있습니다. 거의 즉각적인 정산과 최소한의 수수료로 스테이블코인은 SWIFT와 같은 전통적인 결제 시스템에 대안이 됩니다. 이러한 가능성은 10월에 스테이블코인 스타트업 Bridge를 11억 달러에 인수한 Stripe와 같은 주요 플레이어들의 관심을 끌었습니다.
USDC의 시가총액은 지난 해 90% 증가하여 650억 달러에 달했습니다.
서클의 올해 6월 고프로파일 IPO는 기관 채택을 가속화했습니다. 넓은 스테이블코인 시장은 현재 총 가치가 2,700억 달러를 나타냅니다.
산업 예측에 따르면 이 수치는 2028년까지 2조 달러에 도달할 수 있습니다. Apollo 보고서는 이러한 성장이 국채에 대한 수요를 "상당히 증가시키고", "스테이블코인 발행자에 대한 예금자 신뢰가 상실될 경우"의 금융 안정성 위험에 대해 경고했습니다.
전통주의자들이 후퇴하며 디지털 플레이어들이 전진
스테이블코인 발행사들의 부상은 전통적인 외국 보유자들이 국채 포지션을 축소함과 동시에 이루어졌습니다. 중국의 보유량은 10년 전 1조 달러 이상에서 현재는 7,560억 달러로 떨어졌습니다. 일본은 여전히 가장 큰 외국 보유자로서 1.13조 달러를 유지하고 있으며, 조금 더 신중한 접근을 시사하고 있습니다.
이러한 후퇴는 스테이블코인 기업들이 국채 수요의 일정한 공급원으로서의 역할을 제공하게 됩니다. 밴더빌트 법과 시장을 연구하는 예샤 야다브 교수는 비즈니스 잡지 Fortune에 "스테이블코인 발행사가 항상 그 자리를 지킴으로써 국채 배치에 대한 안정감을 주는 데 엄청난 부스트가 된다"고 말했습니다.
지지자들은 스테이블코인이 글로벌 달러 지배력을 강화할 수 있기를 기대하며, 20세기의 오프숑 Eurodollar 시장과 비슷하게 작용할 수 있다고 합니다. 그들은 스테이블코인 기업들의 성장하는 국채 수요가 장기 금리의 하락을 돕고, 해외에서의 미국 제재 집행을 강화할 수도 있다고 제시합니다.
금융 메커니즘의 이해
스테이블코인은 간단한 원칙을 기반으로 작동합니다: 디지털 토큰은 미국 달러와 1대1로 고정됩니다. 이 구조는 신뢰할 수 있는 상환을 보장하고, 크로스보더 결제 및 암호 화폐 생태계 정산에 매력적인 안정성을 제공합니다.
국채는 유동성과 안전성 때문에 주요 백킹 자산으로 사용됩니다. 사용자가 스테이블코인을 구매하면 발행자들은 일반적으로 수익을 국채에 투자하여 미국 정부 부채에 대한 직접적인 수요를 창출합니다. 이 메커니즘은 스테이블코인 성장이 달러를 국채 구매로 변환합니다.
머니 마켓 펀드는 현재 약 7조 달러로 스테이블코인 보유를 훨씬 상회하고 있으며, 일부 회의론자들은 현재 숫자의 중요성을 질문합니다. 은행 로비스트들은 스테이블코인이 전통적인 은행에서 예금을 빼내 금융 대출 능력을 줄일 수 있다고 경고합니다.
그러나 업계 관계자들은 수십 년 전에 증명되지 않은 공허한 주장으로 보였던 머니 마켓 펀드의 유사한 우려를 지적하고 있습니다. 스테이블코인 산업은 현재 국채의 18번째 외국 보유자로서 계속 강화되고 있습니다.
시장 혼란 및 미래의 시사점
스테이블코인의 신속한 국채 보유 증가는 합리적인 우려를 일으킵니다. Citibank 분석에 따르면 "미국 부채가 상승하고 국채가 흔들릴 경우 디지털 달러에 대한 신뢰가 흔들려 다른 통화로의 임시적인 전환을 유도할 수 있습니다." 두 주요 발행자에 보유가 집중된 것도 추가적인 시스템 위험을 제공할 수 있습니다.
대규모 스테이블코인 채택은 월스트리트가 유동성과 위험을 관리하는 방식을 방해할 수 있습니다. 디지털 자산이 전통적인 은행과 비교하여 움직이는 속도는 국채 시장에서의 새로운 변동성 패턴을 만들어냅니다.
그러면서도 현율 도입률을 보면 그 추세가 멈출 수 없음을 나타냅니다. 거의 90%의 스테이블코인 사용은 암호화폐 거래와 관련되지만, Apollo 보고서에 의하면 글로벌 소매 결제에서 미국 달러 스테이블코인이 성공하면 비약적인 성과를 얻을 수 있습니다.
마무리 생각
테더와 서클의 주요 국채 보유자로서의 등장은 글로벌 금융의 근본적인 변화를 나타내며, 암호화폐 시장에서 태어난 기업들이 이제 미국 채권 소유권에서 주권 국가와 대등하게 경쟁하게 됩니다. 이 변화는 디지털 화폐의 성숙됨과 국제 국채 수요의 변화에 대한 반영이며, 스테이블코인 발행자들이 정부 부채 시장의 유력한 새로운 선수들로 자리잡는 모습을 보여줍니다.