2025년 골드-백업 스테이블코인: XAUt, PAXG 및 디지털 골드 시장 동향의 완벽 비교

2025년에 금은 역사적인 상승세를 보이며 기록적인 수준인 트로이 온스당 $3,400에 도달했습니다. 주요 요인은 경제적 불확실성 속에서 안전한 피난처 자산을 찾는 중앙은행과 기관의 전례 없는 수요였습니다.

2024년까지 3년 연속 중앙은행들은 집합적으로 1,000미터릭 톤 이상의 금을 구매하며, 이는 통화 당국의 금 판매 이후 수십 년 만에 급격한 전환을 보여줍니다. WisdomTree의 Christopher Gannatti는 "이것은 정상적이지 않다"고 언급했습니다. "수십 년 동안 중앙은행들은 금의 순판매자였으나, 이제는 다시 저장하고 있다"며 세계금위원회의 보고에 따르면 400–500톤을 연평균으로 구매하던 이전 10년 동안 중앙은행의 금 축적의 가시적인 가속화는 지리적 및 통화 리스크가 증가하고 있음을 반영합니다. 최근 설문조사에서, 중앙은행의 95%는 향후 12개월 동안 글로벌 금 보유량이 계속 증가할 것이라고 예상했으며, 이는 준비금 관리에서 금의 중요성이 새롭게 확인되고 있음을 강조합니다.

이러한 공식적인 대량의 구매는 금 투자 펀드로의 기록적인 자금 유입과 동시에 발생했습니다. 2025년 상반기에만 전 세계 금 상장지수펀드(ETF)들은 약 380억 달러의 순유입을 경험했으며, 이는 5년 만에 가장 큰 증가로, 보유량을 약 397.1미터릭 톤 추가했습니다. 2025년 6월 말까지 ETF가 보유한 총 금량은 3,616톤에 달해 2022년 이후 가장 높았습니다. 이러한 유입은 리스크 회피 자산으로의 강력한 기관적 수요를 보여줍니다. 세계금위원회에 따르면, 미국에 상장된 금 ETF가 H1 2025 동안 206.8톤을 추가하며 주도했지만, 수요는 글로벌하게, 아시아에 상장된 펀드가 104톤을 끌어들였으며 (비록 자산의 9%에 불과하지만), 전반적인 안전 자산으로의 이동 가운데 있었습니다. 꾸준한 ETF 구매는 시장에서 지속적인 물리적 수요를 제공하여 가용 공급을 줄이고 높은 가격 수준을 유지하는 데 기여합니다.

여러 거시경제 요인이 이러한 금광 열풍을 자극하고 있습니다. 지리적 긴장과 무역 분쟁, 특히 현 트럼프 행정부 하에서 고조되고 있는 미·중 무역 전쟁은 통화 무기화와 글로벌 금융 불안에 대한 우려를 자극했습니다. 2025년, 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 관세 정책과 무역에서의 대격돌은 투자자들과 중앙은행들 모두를 불안하게 만들었습니다. 실제로 세계금위원회의 조사에 따르면, 중앙은행의 59%가 준비금 관리에서 잠재적인 무역 분쟁과 관세를 관련 요인으로 언급했습니다. 주요 경제 대국들이 무역에서 경쟁하면서 많은 국가들이 금 보유량을 강화하여 미국 달러에 대한 헤징을 진행하고 있습니다.

인플레이션 우려가 금의 매력을 더욱 강조했습니다. 유명 경제학자 피터 쉬프는 지속적인 인플레이션이 금의 강력함의 주요 요인이라고 강조했습니다. 팬데믹 이후 긴축 기간 이후, 가격 압박은 미국에서 다시 발생했으며, 새로운 수입 관세는 2025년 말에 생산자와 소비자에게 비용을 높일 것으로 예상됩니다. 연준 당국자들은 이전에 통화 정책 완화를 예상했지만, 신중하게 입장을 바꾸었습니다. 예를 들어, 모닝스타의 선임 미국 경제학자인 프레스턴 콜드웰은 인플레이션이 다시 부각된 후 금리 인하 기대를 연기했습니다. 6월에 연준은 인플레이션이 목표 이상으로 유지되는 한 금리 인하를 보류할 수 있다고 신호를 보냈습니다. 이러한 물가 상승과 신중한 연준의 배경은 인플레이션에 대한 헤징 수단으로 금의 지위를 높였습니다. 금 가격은 이미 2025년 중반까지 연간 30% 이상 상승했으며, 2025년 4월에는 잠시 사상 최고치인 $3,500/oz에 도달했습니다. 이는 2022년 초의 수준에서 두 배 가까이 증가한 값입니다.

지리적 갈등, 통화 불안정성, 인플레이션 우려의 교차점은 금을 지지하는 완벽한 폭풍을 형성했습니다. 전통적인 안전 자산 수요는 모든 곳에서 눈에 띄며, 중앙은행의 금고에서부터 ETF 포트폴리오까지 전부 포함하고 있습니다. 하지만 암호화폐 분야에서는 새로운 수단, 즉 금-백업 스테이블코인에 대한 관심을 유발하고 있습니다. 이러한 디지털 토큰은 물리적 금에 의해 뒷받침되며, 2025년의 불확실성 기후 속에서 금 가격과 함께 상승세를 보이며, 투자자들에게 금의 안정성과 블록체인의 유연성을 결합한 기회를 제공합니다. 아래에서는 금-백업 스테이블코인 시장 구조, 주요 토큰을 중심으로 살펴보고 이 높은 수요 시장에서 그들이 어떻게 비교되는지에 대해 논의합니다.

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내용: 토큰 보유자가 검증할 수 있도록 제공되었다.

USD₮ 스테이블코인의 형제와 마찬가지로, XAU₮는 테더의 강력한 브랜드와 글로벌 사용자 기반으로부터 혜택을 받았다. 이 토큰은 비트파이넥스(테더의 자매 거래소), 바이비트, 쿠코인, BingX를 포함한 주요 거래소에서 활발하게 거래되고 있다. 최근에는 동남아시아로 확장했으며 예를 들어 2025년 태국의 Maxbit 거래소에서 XAU₮를 상장하여 바트를 기반으로 한 접근성을 제공했다. XAU₮는 처음에 Ethereum의 ERC-20 토큰으로 출시되었으며 나중에 Tron의 TRC-20 네트워크에서도 사용할 수 있게 되어 더 저렴하고 빠른 전송을 가능하게 했다. 그러나 2025년 초에 원래의 XAU₮는 이 두 블록체인(이더리움과 트론)에 국한되어 있었다. 크립토 생태계 전체로의 확장을 위해, 테더는 2025년 중반에 "옴니체인" 버전인 XAUt0를 도입했다. XAUt0는 LayerZero의 크로스체인 토큰 표준을 사용하여 테더 골드가 여러 블록체인 간에 래퍼 없이 원활하게 이동할 수 있게 한다. 이 토큰은 The Open Network (TON)에서 데뷔하였으며, 2025년 3분기까지 다른 DeFi 중심의 체인으로 확장할 계획이다. 이 움직임은 금 토큰을 DeFi 호환 가능하게 만들어, 대출 프로토콜에서 담보로 사용하거나 USDT처럼 탈중앙화 거래소에서 거래할 수 있도록 하기 위한 것이다. 그 결과, 테더 골드는 암호화폐 시장에서 점점 더 접근 가능하고 유동성이 풍부해지고 있다.

시장 성과: 2025년 중순까지 12개월 동안 XAU₮는 금 가격 상승을 추적하여 USD 기준으로 약 40%의 수익을 제공했다. 이 토큰의 가격은 현물 금 가격(작은 시장 스프레드는 제외)을 밀접하게 반영하였으며, 그래서 2025년 7월에 하나의 XAU₮ 토큰은 약 $3,300–$3,400에서 거래되었다. XAU₮의 거래량은 증가했지만 주요 법정화폐 스테이블코인에 비해서는 여전히 보통이다. 일반적인 날에는 XAU₮가 $10–20-million 이상의 거래를 기록하며, 2025년의 특정 최고점일에는 24시간 동안 $150 million 이상까지 급증했다. 여러 거래소와 온체인 DEX 풀에서의 상장으로 인해 유동성이 심화되었다. 특히 텔레그램 지갑과 통합된 XAUt0의 도입은 XAU₮의 소매 사용을 앞으로 크게 증가시킬 수 있다. 2025년 6월 기준으로, CoinGecko는 XAU₮를 시장 가치 기준으로 가장 큰 금 뒷받침 암호화폐 토큰으로 평가했으며, 약 $832 million이었다 (그 시점에서 Pax Gold를 약간 넘는).

주요 특징과 고려 사항: 테더 골드는 보유자에게 이론적으로 물리적인 금을 위한 토큰을 교환할 수 있는 기능을 제공한다. 하지만, 교환 과정은 대량 보유자에게 맞춰져 있다. 테더의 조건에 따르면, 단일 LBMA 표준 400온스 금괴를 교환하기 위해서는 최소 430개의 XAU₮ 토큰이 필요하다. 실제로는 $1.4 million이 넘는 XAU₮가 필요하며 TG Commodities에서 완전한 KYC 검증을 거쳐야 한다. 소량 보유자는 테더에서 직접 몇 개의 금화나 온스의 금으로 토큰을 교환할 수 없으며, 대신 토큰을 거래소에서 판매해야 한다. 테더로부터의 최소 직접 구매는 50 XAU₮ (~$165k)로 제한되어 있으며, 이는 테더가 직접적인 운영에서 기관 및 고액 순자산 고객을 대상으로 한다는 것을 반영한다. 이러한 제한 사항은 교환에 있어서 제약을 주지만, 실제로는 금 ETF와 유사하다 (주로 승인된 참가자에게 대량의 금괴로만 교환을 허용함). 대부분의 소매 투자자들에게 XAU₮는 금 노출을 위한 거래 및 저장 수단일 뿐 금속을 소유할 방법이 아니라는 것을 의미한다.

투명성과 법적 측면에서, 테더는 XAU₮에 대한 신뢰를 강화하기 위한 몇 가지 조치를 취했다. XAU₮의 금 지원은 감사되고 보험에 가입되어 있으며, 2023년 초에 테더는 엘살바도르의 디지털 자산 발행 법률에 따라 법적 구조를 이전했다. 엘살바도르로의 이러한 이전은 테더의 상품 토큰에 대한 규제적 본거지와 감독을 제공한다. 여전히 테더 골드는 미국 당국에 의해 규제되지 않는다 (경쟁사인 Pax Gold와 달리). 일부 위험 회피 투자자들은 테더의 달러 스테이블코인 준비금과 관련된 이전 질문들 때문에 이를 잠재적인 우려 요소로 본다. 그렇긴 해도, XAU₮의 직접 1:1 특성 (금의 재담보 또는 레버리지 불가)은 준비 메커니즘을 간단하게 만들고 있다. 각 토큰은 특정 시리얼 넘버가 부여된 금괴 또는 그 일부에 해당하며, 토큰 보유자는 지갑 주소를 사용하여 테더 웹사이트에서 이를 조회할 수 있다.

Pax Gold (PAXG): 블록체인상에서 규제된 금

Pax Gold (PAXG)는 금 뒷받침 토큰 분야에서 또 다른 거물로, 다소 다른 가치 제안을 가지고 있다: 고도로 규제되고 기관 친화적인 방식으로 토큰화된 금을 제공한다. 2019년 말 뉴욕에 본사를 두고 있는 Paxos Trust Company에 의해 출시된 PAXG는 ERC-20 토큰이며, 각 토큰은 런던의 전문 금고 시설에 보관된 런던 굿 딜리버리 금괴 중 1 트로이 온스를 대표한다. Paxos는 뉴욕 주 금융 서비스국(NYDFS)에 의해 규제된 신탁 회사 및 자격을 갖춘 수탁자로, 엄격한 감독 하에 운영된다. 매달 Paxos는 외부 감사자의 확인 보고서를 통해 전체 PAXG 공급이 금고에 할당된 물리적인 금에 의해 완전히 뒷받침되고 있음을 검증하고 있다. PAXG를 뒷받침하는 금괴는 주요 LBMA 승인 금고 제공업체인 Brink’s의 금고에 보관되어 있으며, 각 금괴는 시리얼 넘버, 순도, 무게로 식별된다. 고유하게, Paxos는 PAXG 보유자가 자신의 지갑 주소를 사용하여 온라인 도구를 통해 특정 할당 금괴의 시리얼 넘버 및 특성을 조회할 수 있도록 허용하여 토큰 뒤에 정확한 금괴에 대한 추가적인 투명성을 제공한다.

2025년 7월 말 기준으로 Pax Gold는 약 281,750 PAXG 토큰의 유통 공급량을 가지고 있으며, 이는 약 8.76톤의 금을 보관하고 있는 것이다. 금이 약 $3,350/oz에 근접하면서 PAXG의 시장 가치도 약 $940 million에 이르렀으며, 이는 시장 가치 기준으로 가장 큰 금 뒷받침 암호화폐가 되었다 (금 가격의 변동에 따라 XAU₮와 타이틀을 주고 받았다). Pax Gold의 성장은 안정적이며, 이는 특히 전통적이고 기관의 암호화폐 참가자들의 강한 수요를 반영한다.

유동성과 시장 접근: PAXG는 금 토큰 중 가장 높은 거래 유동성을 자랑하며, 이는 부분적으로 Paxos의 명성과 통합에 기인한다. 전 세계 많은 주요 암호화폐 거래소에 상장되어 있으며, 여기에는 Binance, Kraken, Coinbase, Crypto.com 등이 포함된다. 세계에서 가장 큰 거래소 중 하나인 Binance에서는 PAXG가 스테이블코인 및 기타 통화와의 쌍에서 상당량을 이루어 시장 깊이를 크게 개선한다. 2025년 중반 기준으로 PAXG의 일일 거래량은 평균 $60–80 million 이상이었으며, 이는 대부분의 날에 XAU₮의 두 배 이상이었다. 이러한 견고한 유동성은 토큰의 규제 명확성과 신뢰 요인에 기인할 수 있다: 많은 거래소와 거래자들이 PAXG를 신뢰하며 규제된 금융 기관이 발행한 암호화폐로 인식하고 있다 (Paxos는 Pax Dollar (USDP) 스테이블코인 발행과 PayPal의 암호화폐 인프라를 위해 서비스하는 것으로도 알려져 있다). PAXG는 다양한 핀테크 플랫폼에서도 사용 가능하며, 예를 들어 투자 앱인 Uphold와 다른 플랫폼들은 사용자를 대상으로 "디지털 골드"로 이를 마케팅하며 PAXG의 직접 구매를 제공하기도 한다. 또한, Pax Gold는 24/7 거래 가능하며, 어떠한 Ethereum 호환 월렛에서도 보관할 수 있어 전통적인 금 투자 수단보다 훨씬 더 많은 유연성을 제공한다.

교환성 및 수수료: Paxos는 PAXG를 상대적으로 접근 가능하게 만들었다. 토큰에는 보유 최소 한도도 없으며, 거래소에서 0.01 PAXG 이하의 소량도 구매할 수 있다 (온체인 토큰 전환에 대해 약 0.02 PAXG의 적은 수수료가 부과된다). 그러나 테더 골드와 유사하게, Paxos로부터 직접 물리적인 금괴로 PAXG를 교환하려면 최소 430 PAXG가 필요하다 (약 400 oz 런던 굿 딜리버리 바를 받기 위해). 실제로 소량 보유자는 집으로 금괴를 배송받는 대신 PAXG를 현금으로 판매하거나 Paxos의 금 유통 네트워크를 사용하여 소량 교환을 할 수 있다. Paxos는 금 유통업체(Alpha Bullion)와 협력하여 PAXG를 더 작은 금 제품이나 현금으로 전환할 수 있도록 하며, 430 온스를 전부 필요로 하지는 않는다. 이는 평균 투자자가 물리적 형태의 PAXG에서 가치를 추출하기가 다소 더 용이하게 만든다, 테더의 프로세스와 비교했을 때 말이다. 대부분의 PAXG 사용자는 이를 거래 자산이나 가치 저장 수단으로 취급하며 금속을 위해 실제로 교환하는 경우는 드물다. Paxos는 PAXG에 대해 보관 수수료를 부과하지 않으며 (보관 비용은 약간의 토큰화 수수료 및 스프레드에 포함) 이는 일반적인 금 ETF 비용 비율과 경쟁 가능하거나 더 나은 수준이라고 언급한다.

규제 및 안전 프로파일: Pax Gold의 가장 큰 장점 중 하나는 그의 규제 상태이다. 이는 규제된 디지털 상품을 대표하는 몇 안 되는 암호화폐 자산 중 하나이다. NYDFS 규제를 받는 신탁으로서 Paxos는 자본 요건과 소비자 보호 기준을 충족해야 한다. PAXG는 법적으로 금과 교환 가능하며, 보유자는 신탁 구조 하에서 Paxos의 물리적 금 보관의 수혜자로 간주된다. Paxos의 파산 시에도 금 보유량은 토큰 보유자를 위해 파산으로부터 보호되어야 하며, 이는 기관 또는 Paxos를 완전히 신뢰하지 않는 개인에게 PAXG를 매력적으로 만든다. 또한, PAXG의 준수는 PAXOS와 상호 シャ العدد와 `` 좋으며）다. ⯂ Z

Content: "often treated more favorably by exchanges in jurisdictions with strict regulations. For example, PAXG has been green-listed by regulators in certain places where unregulated tokens might face hurdles."

엄격한 규제를 받는 관할 지역의 거래소에서 더 호의적으로 대우받는 경우가 많습니다. 예를 들어, PAXG는 비규제 토큰이 어려움을 겪을 수 있는 특정 지역에서 규제 기관에 의해 그린리스트에 오르기도 했습니다.

Content: "Integration in DeFi and traditional finance: PAXG has also found usage in the burgeoning DeFi (Decentralized Finance) world. Its presence on Ethereum means it can be plugged into smart contracts. Indeed, PAXG is accepted as collateral on some DeFi lending platforms and protocols. MakerDAO, the issuer of the DAI stablecoin, has incorporated PAXG as a collateral asset in its system, allowing users to lock PAXG and borrow DAI against it. Other platforms like Compound have also considered or enabled PAXG markets, given its stability and liquidity. This effectively lets crypto users borrow against tokenized gold – mimicking how one might take a loan against gold holdings – but all on-chain. Outside of DeFi, even some traditional financial firms have shown interest: for instance, in late 2022 Paxos won approval to list PAXG on the Société Générale’s digital asset platform in Europe, and some gold investment funds have contemplated using PAXG for liquidity. These integrations point to PAXG’s role as a bridge between traditional gold markets and digital finance."

DeFi 및 전통 금융에서의 통합: PAXG는 성장하는 DeFi (탈중앙화 금융) 세계에서도 사용되고 있습니다. 이더리움 상에 존재하기 때문에 스마트 계약에 연결될 수 있습니다. 실제로 PAXG는 일부 DeFi 대출 플랫폼과 프로토콜에서 담보로 받아들여집니다. DAI 스테이블코인의 발행자인 MakerDAO는 자사 시스템에서 PAXG를 담보 자산으로 통합하여 사용자들이 PAXG를 잠그고 DAI를 빌릴 수 있도록 허용하고 있습니다. Compound와 같은 다른 플랫폼들도 PAXG 시장을 고려하거나 활성화했으며, 이는 그 안정성과 유동성 덕분입니다. 이는 사실상 암호화폐 사용자들이 토큰화된 금을 담보로 대출을 받을 수 있게 해주며, 온체인에서 금 보유고를 담보로 대출을 받는 것과 유사합니다. DeFi 외에도 일부 전통 금융 회사들도 관심을 보였습니다: 예를 들어, 2022년 말에 Paxos는 유럽 Société Générale의 디지털 자산 플랫폼에 PAXG를 상장할 수 있도록 승인을 받았고, 일부 금 투자 펀드들은 유동성을 위해 PAXG 사용을 고려했습니다. 이러한 통합은 전통 금 시장과 디지털 금융 사이의 다리 역할을 하는 PAXG의 역할을 나타냅니다.

Content: "In sum, Pax Gold distinguishes itself as a trustworthy, liquid, and institution-ready gold token. It aims to make gold investment as easy as crypto trading, while providing confidence that the tokens are as good as gold in the vault. For investors who prioritize regulatory compliance and the option of eventual redemption, PAXG is often the gold stablecoin of choice. Its slight lead in market cap and higher trading volumes (compared to XAU₮) reflect that many view it as the gold standard (no pun intended) of commodity tokens – one with the pedigree to potentially attract even larger inflows if the trend of tokenization continues."

요컨대, Pax Gold는 신뢰할 수 있고 유동적이며 기관 준비가 된 금 토큰으로서 두드러집니다. 금 투자를 암호화폐 거래만큼 쉽게 만들고, 금고에 있는 금과 마찬가지로 토큰에 대한 신뢰를 제공합니다. 규제 준수를 우선시하고 궁극적인 상환 옵션을 원하는 투자자들에게 PAXG는 종종 선택되는 금 스테이블코인입니다. 이는 시장 시가 총액의 약간의 우위와 높은 거래량(XAU₮와 비교하여)을 통해 반영되며, 이는 많은 사람들이 이를 상품 토큰의 골드 스탠다드(말장난 의도 없음)로 간주한다는 것을 보여줍니다. 토큰화 추세가 계속되면 더욱 큰 유입을 유치할 잠재력을 가진 것입니다.

기타 주목할 만한 금 기반 토큰

Content: "Beyond the two juggernauts XAU₮ and PAXG, the gold-backed crypto space features a variety of smaller and niche projects. While none of these has (so far) achieved the scale of the top two, they are worth understanding as they often target specific use cases or regions. Here we survey some of the other gold-backed stablecoins available in 2025 and how they fit into the market."

거대 양대산맥 XAU₮와 PAXG 외에도, 금 기반 암호화폐 분야에는 다양한 소규모 및 틈새 프로젝트들이 존재합니다. 이들 중 어느 것도 (현재까지는) 상위 두 종의 규모를 달성하지는 못했지만, 종종 특정 사용 사례나 지역을 목표로 하기에 이해할 가치가 있습니다. 여기서는 2025년에 사용 가능한 다른 금 기반 스테이블코인 중 일부와 이를 시장에 어떻게 적용할 수 있는지를 조사합니다.

• Perth Mint Gold Token (PMGT): Content: "Launched in 2019, PMGT is a tokenized version of physical gold certificates from Australia’s Perth Mint (which is owned by the Government of Western Australia). Each PMGT represents 1 troy ounce of gold secured by the Perth Mint and guaranteed by the state government. Uniquely, PMGT has zero storage fees and is one of the few gold tokens backed by government-guaranteed gold. However, it has seen minimal adoption: PMGT trading volumes are negligible (often under a few hundred dollars daily). It is mainly obtainable via the Perth Mint’s app and a couple of platforms, which has limited its reach. PMGT demonstrates that even with a strong backing, a token needs exchange liquidity and wider integration to succeed."

2019년에 출시된 PMGT는 오스트레일리아 퍼스 민트(서부 오스트레일리아 정부 소유)의 물리적 금 증서의 토큰화된 버전입니다. 각 PMGT는 퍼스 민트에 의해 보호되고 국가 정부가 보증하는 1트로이온스의 금을 나타냅니다. PMGT는 독특하게도 보관료가 없으며 정부 보증 금으로 뒷받침되는 몇 안 되는 금 토큰 중 하나입니다. 그러나 채택은 미미하며, PMGT 거래량은 미미한 수준이며 (종종 하루에 몇백 달러 미만) 주로 퍼스 민트의 앱과 몇몇 플랫폼을 통해 얻을 수 있어 그 범위가 제한적입니다. PMGT는 강력한 지원을 받더라도 성공하려면 토큰에 거래소 유동성과 광범위한 통합이 필요함을 보여줍니다.

• DigixGlobal (DGX): Content: "One of the earliest gold token projects, Digix pioneered gold-backed tokens on Ethereum as far back as 2016. 1 DGX token = 1 gram of gold (as opposed to the 1 oz standard of others). The gold is stored in Singapore and Canada under Digix’s custody, and the project underwent audits and a robust on-chain asset tracking system. DGX gained attention in the 2017–2018 era as a novel idea, but over time its usage declined. It has some built-in fees (storage and transaction fees) which may have hampered its competitiveness. By 2025, DGX volumes are very thin, and it’s listed on only a few niche exchanges. DigixDAO, the governing body that launched DGX, even dissolved and returned funds to token holders in 2020, raising questions about long-term support. DGX still exists as a functional token, but it represents a cautionary tale that being first doesn’t guarantee enduring market share if the ecosystem doesn’t grow."

가장 초기의 금 토큰 프로젝트 중 하나인 Digix는 2016년 이더리움에서 금 기반 토큰을 개척했습니다. 1 DGX 토큰 = 1그램의 금 (다른 표준인 1온스에 비해). 금은 싱가포르와 캐나다에 Digix의 관리 하에 보관되며, 프로젝트는 감사를 거치고 강력한 온체인 자산 추적 시스템을 운영했습니다. DGX는 2017-2018년 새로운 아이디어로 주목을 받았으나 시간이 지나면서 사용량이 감소했습니다. 내재된 일부 수수료(보관 및 거래 수수료)로 인해 경쟁력이 떨어질 수 있었습니다. 2025년까지 DGX 거래량은 매우 얇고 일부 틈새 거래소에서만 상장되었습니다. DGX를 출시한 거버닝 바디인 DigixDAO는 2020년에 해산하여 토큰 홀더에게 자금을 반환하여 장기 지원에 대한 의문을 제기했습니다. DGX는 여전히 기능적인 토큰으로 존재하지만, 생태계가 성장하지 않으면 첫 번째가 되는 것이 지속적인 시장 점유율을 보장하지 못한다는 경고의 이야기를 나타냅니다.

• AurusGOLD (AWG): Content: "Aurus is a platform that partnered with precious metals dealers to tokenize gold, silver, and platinum. AWG tokens correspond to 1 gram of 99.99% gold from LBMA-certified refineries. The project’s model involves revenue sharing with vault providers and a network of brokers. Aurus has marketed itself in parts of Europe, the Middle East, and Latin America. While innovative, AWG remains a minor player; its market activity is sparse (volume data often not even reported). Nonetheless, Aurus carved a niche among some bullion dealers who offer its tokens to customers as an alternative to physical delivery."

Aurus는 귀금속 딜러와 협력하여 금, 은 및 백금을 토큰화하는 플랫폼입니다. AWG 토큰은 LBMA 인증 정제소에서 나온 99.99% 금 1그램에 해당합니다. 프로젝트 모델은 보관 업체 및 중개 네트워크와 수익 공유를 포함합니다. Aurus는 유럽, 중동 및 라틴 아메리카 일부 지역에서 자사를 마케팅했습니다. 혁신적이지만 AWG는 여전히 소규모 업체로 남아있으며, 시장 활동은 드물며 (거래량 데이터가 자주 보고되지 않음), 그럼에도 불구하고 Aurus는 물리적 인도를 대안으로 제공하는 일부 금속 딜러들 사이에서 틈새 시장을 형성했습니다.

• Kinesis Gold (KAU): Content: "Kinesis is a UK-based company that created a digital currency system backed by precious metals. KAU tokens represent 1 gram of gold allocated in various vaults worldwide. Kinesis has an entire monetary ecosystem, including a companion silver token (KAG) and even a yield system where transaction fees are shared among users (so holding KAU can earn a yield, incentivizing use as a currency). KAU has gained a following particularly in some gold enthusiast communities and in Indonesia (where a regional bank integrated it). However, in broader crypto markets, KAU is not widely traded – daily volumes were only around $170k in mid-2025. Much of its activity occurs on Kinesis’s proprietary exchange and platform rather than public crypto exchanges, which limits its visibility. Kinesis’s approach is ambitious, essentially trying to create a gold-based alternative monetary system; its relative lack of crossover into mainstream crypto finance, though, keeps it in a smaller league for now."

Kinesis는 귀금속으로 뒷받침되는 디지털 화폐 시스템을 만든 영국 기반 회사입니다. KAU 토큰은 전 세계 다양한 금고에 할당된 1그램의 금을 나타냅니다. Kinesis는 전체 화폐 생태계를 가지고 있으며, 여기에는 동반자 은화 토큰 (KAG)과 사용자 간에 거래 수수료를 공유하는 수익 시스템까지 포함됩니다 (따라서 KAU 보유 시 수익을 얻을 수 있으며 화폐로서의 사용을 장려함). KAU는 특히 일부 금 애호가 커뮤니티와 인도네시아 (지역 은행이 이를 통합한 곳)에서 인기를 얻었습니다. 그러나 넓은 암호화폐 시장에서 KAU는 널리 거래되지 않으며, 2025년 중반 일일 거래량은 약 $170k에 불과했습니다. 많은 활동은 공개된 암호화폐 거래소보다는 Kinesis의 독점적 거래소 및 플랫폼에서 이루어지기 때문에 가시성이 제한적입니다. Kinesis의 접근 방식은 야심차며, 본질적으로 금 기반 대체 화폐 시스템을 만들려고 하지만 메인스트림 암호화폐 금융과의 상대적 격차가 현재로서는 그것을 더 작은 리그에 머물게 합니다.

• Comtech Gold (CGO): Content: "An emerging project based out of the UAE, Comtech Gold issues tokens on the XDC (XinFin) blockchain representing 1 gram of gold each. It is notable for being Shariah-compliant, aiming to cater to Islamic finance markets where compliance with Shariah law is crucial for investor adoption. Each CGO token is fully backed by physical gold stored in Dubai, audited by reputed vaults, and the project received a Shariah certification in 2022. Comtech Gold saw a bit of traction as it aligned with Middle Eastern investor preferences; it even achieved daily trading volumes around $1–2 million at times – higher than most minor gold tokens – thanks to listings on exchanges like Bitrue and DigiFinex, and the support of gold dealers in the Gulf region. While still small compared to PAXG/XAU₮, CGO shows how region-specific factors (like Shariah compliance) can carve a niche in the gold token space. It also demonstrates multichain expansion, being on XDC network (which is optimized for finance and has low fees), differentiating it from the Ethereum-based pack."

UAE 기반의 신흥 프로젝트인 Comtech Gold는 XDC (XinFin) 블록체인에 1그램의 금을 나타내는 토큰을 발행합니다. 이는 샤리아 준수로 주목할 만하며, 이는 이슬람 금융 시장을 겨냥하여 샤리아 법을 준수하는 것이 투자자 채택에 중요합니다. 각 CGO 토큰은 두바이에 보관된 물리적 금으로 완전히 지원되며, 평판이 좋은 금고에 의해 감사받고, 프로젝트는 2022년에 샤리아 인증을 받았습니다. Comtech Gold는 중동 투자자 선호에 맞춰 약간의 인기를 얻었으며, Bitrue 및 DigiFinex와 같은 거래소 상장 덕분으로 하루 거래량이 100만~200만 달러에 달하기도 했으며, 걸프 지역의 금 딜러의 지원 또한 받았습니다. PAXG/XAU₮에 비해 여전히 작지만, CGO는 지역 특정 요인(예: 샤리아 준수)이 금 토큰 분야에서 틈새 시장을 개척할 수 있음을 보여줍니다. 또한 XDC 네트워크에서 멀티체인 확장을 보여주며 (이는 금융에 최적화되어 있고 수수료가 적음), 이더리움 기반 경쟁 제품들과의 차별화를 보여줍니다.

• VNX Gold (VNXAU): Content: "Launched by Luxembourg-based fintech VNX, VNX Gold tokens correspond to physical gold bars stored in Liechtenstein. VNXAU is regulated under Luxembourg’s financial laws and targets European investors with a token that can be traded on both Ethereum and other networks (VNX enabled a version on Binance Smart Chain and others). It promotes compliance and origin-traceability of its gold. Despite these features, VNXAU’s market presence is minor; its daily volume was under $100к in mid-2025. Like other smaller tokens, limited exchange listings and competition from bigger players kept it mostly off the radar of average crypto users."

룩셈부르크 기반 핀테크 VNX에 의해 출시된 VNX Gold 토큰은 리히텐슈타인에 보관된 물리적 금괴에 해당합니다. VNXAU는 룩셈부르크 금융 법규에 따라 규제되며, 이더리움 및 다른 네트워크에서 거래할 수 있는 토큰으로 유럽 투자자를 대상으로 합니다 (VNX는 바이낸스 스마트 체인 및 기타 네트워크에서 버전을 가능하게 함). 이는 준수 및 금의 출처 추적성을 촉진합니다. 이러한 특징에도 불구하고 VNXAU의 시장 존재는 미미하며, 2025년 중반 일일 거래량은 $100k 미만이었습니다. 다른 소규모 토큰과 마찬가지로 제한된 거래소 상장 및 더 큰 플레이어와의 경쟁으로 인해 대다수의 일반 암호화폐 사용자들에게는 잘 알려지지 않았습니다.

• GoldCoin (GLC): Content: "An unusual entrant, GoldCoin positions itself as a decentralized, mineable cryptocurrency pegged to gold. Instead of being directly redeemable, the project claims that 1,000 GLC tokens correspond to one ounce of gold, effectively making each GLC equal to 0.001 oz of gold. It’s also a Proof-of-Work coin, which is rare among stable-value assets. The idea is to combine gold’s stability with a Bitcoin-like decentralized mining model. However, maintaining a peg via mining incentives is challenging, and GLC’s real-world trading shows it’s thinly traded and not widely trusted as a stablecoin. The project’s long-term viability and backing mechanism are somewhat unclear; there’s no evidence of an audited gold reserve for GLC akin to PAXG or XAU₮. With only a few hundred dollars of volume a day, GoldCoin remains more of a curiosity than a significant market player."

독특한 참가자인 GoldCoin은 금에 연동된 탈중앙화, 채굴 가능한 암호화폐로 자리 잡고 있습니다. 직접 상환 가능한 대신 프로젝트는 1,000 GLC 토큰이 1온스의 금에 해당한다고 주장하며, 이는 본질적으로 각 GLC를 0.001온스의 금으로 만들게 됩니다. 또한, 이는 안정적인 자산 중에서는 보기 드문 작업 증명(PoW) 코인입니다. 금의 안정성을 비트코인과 같은 탈중앙화된 채굴 모델과 결합하려는 아이디어입니다. 그러나 채굴 인센티브를 통해 페그를 유지하는 것은 도전적이며, GLC의 실제 거래는 거래량이 적고 안정적인 코인으로 널리 신뢰받지 못하고 있음을 보여줍니다. 프로젝트의 장기적인 실현 가능성과 지원 메커니즘은 다소 불분명하며, PAXG나 XAU₮과 같은 감사된 금 비축에 대한 증거가 없습니다. 일일 거래량이 수백 달러에 불과한 GoldCoin은 중요한 시장 참가자라기보다는 호기심의 대상일 뿐입니다.

• Miscellaneous and Newcomers: Content: "There are several other tokens and initiatives, each with unique twists: Meld Gold (MCAU) in Australia uses the Algorand blockchain to tokenize gold and integrate with the Melbourne Mint; Cash Telex (CTLX) claims to link a diversified gold portfolio to a token and even integrate NFTs (though it’s relatively obscure); AABB Gold (AABBG) is a token issued by a mining company (Asia Broadband) intended to be backed by gold assets and used in their own crypto wallet – it’s more of a corporate project and hasn’t gained broad adoption. We also see traditional bullion dealers launching token platforms (for instance, bullion banks experimenting with blockchain for settlement). Many of these ventures are in exploratory stages and their tokens have little liquidity."

기타 및 신입 참가자: 각기 독특한 특징을 가진 여러 다른 토큰과 이니셔티브가 있습니다: 호주에서는 Meld Gold (MCAU)가 Algorand 블록체인을 사용하여 금을 토큰화하고 멜버른 민트와 통합합니다; Cash Telex (CTLX)는 다각화된 금 포트폴리오를 토큰으로 연결하고 심지어 NFT 통합도 주장합니다 (비교적 덜 알려져 있음); AABB Gold (AABBG)는 채굴 회사(Asia Broadband)가 발행한 토큰으로 금 자산으로 뒷받침되어 그들만의 암호화폐 지갑에서 사용되기를 의도하고 있으며, 이는 더 회사 프로젝트에 가깝고 널리 채택되지 않았습니다. 전통적인 금속 딜러들이 토큰 플랫폼을 출시하는 것도 보입니다 (예를 들어, 블록체인의 세틀먼트를 실험하는 금속 은행). 이러한 벤처 중 많은 부분이 탐색 단계에 있으며 그들의 토큰은 유동성이 적습니다.

Content: "The overall pattern in 2025 is that, outside of PAXG and XAU₮, gold-backed stablecoins have fragmented, low-liquidity markets. According to market analysis, PAXG and XAU₮ together constitute the vast bulk of trading volume and market cap in this sector, whereas the rest have “negligible or unavailable volume data, suggesting minimal market presence”. For example, KAU and VNXAU trade only tens of thousands of dollars a day, and some tokens like CACHE Gold (CGT) – which once offered 1 gram tokens redeemable from vaults in Singapore – are actually winding down operations by late 2025 due to insufficient uptake. This fragmentation means an investor looking beyond the top two would find very limited liquidity and perhaps difficulty entering/exiting positions in those tokens."

2025년의 전체적인 패턴은 PAXG와 XAU₮를 제외한 금 기반 스테이블코인이 분열되었고 유동성이 낮은 시장을 가진다는 것입니다. 시장 분석에 따르면, PAXG와 XAU₮는 이 부문에서 거래량과 시가 총액의 대부분을 차지하며, 나머지의 경우 "거래량 데이터가 미미하거나 사용할 수 없으며, 이는 최소한의 시장 존재를 시사합니다." 예를 들어, KAU와 VNXAU는 하루에 수만 달러만 거래되며, CACHE Gold (CGT)와 같은 일부 토큰은 1그램 토큰을 싱가포르의 창고에서 상환 가능하게 제공하던 적이 있었지만, 채택이 충분하지 않아 2025년 말까지 운영을 실제로 중단하고 있습니다. 이러한 분열은 상위 두 종을 넘어서려는 투자자가 매우 제한된 유동성을 발견하고 그 토큰에서 포지션을 진입/출구하기 어려울 수 있음을 의미합니다.

Content: "In practice, gold stablecoins find most of their user base in specific regions or communities. Middle Eastern and"

실제로, 금 스테이블코인은 특정 지역이나 커뮤니티에서 사용자 기반을 대부분 찾습니다. 중동 및 일부 아시아 시장에서는 금이 문화적으로 중요한 의미를 가지고 있어서 CGO, KAU, XAU₮와 같은 토큰에 상대적으로 강한 관심을 보여왔습니다. 이러한 지역에서는 금으로 뒷받침된 토큰이 장기 저축, 부의 보존, 또는 이슬람 금융 투자 수단으로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 아랍에미리트의 패밀리 오피스는 금 할당량의 디지털 대용품으로 CGO를 보유하거나, 인도네시아 투자자는 Kinesis 플랫폼에서 KAU를 사용해 금그램으로 저축하고 직불카드를 통해 소비할 수 있습니다. 반면, 서구 시장 및 더 넓은 암호화폐 거래 공간에서는 금 토큰의 사용이 교환 매개체보다는 주로 가치 저장 또는 투기 거래로 남아 있습니다. 금 뒷받침 코인이 디파이(DeFi)나 결제를 횡단하지 못했다는 것이 상징적입니다 – 사람들이 디파이 수익을 XAU₮ 단위로 언급하거나 커피를 PAXG로 결제하는 것을 보지 않을 것입니다. 금은 단순히 암호 경제(혹은 세계 경제)에서 회계 단위가 아니라, 이러한 토큰의 역할을 투자 또는 헤징 수단으로 제한합니다.

선두 비교: XAU₮ 대 PAXG (및 기타)

Tether Gold (XAU₮)와 Pax Gold (PAXG)를 직접 비교하는 것이 유익합니다. 왜냐하면 이들은 같은 아이디어에 대한 두 가지 접근 방식을 예시하기 때문입니다. 둘 다 체인 상에서 금에 대한 노출을 제공하지만, 디자인과 시장 프로파일에는 차이점이 있습니다:

• 발행자와 규제: XAU₮는 USDT 스테이블코인으로 유명한 역외 기업 Tether에 의해 발행되며, 미국 당국에 의해 공식적으로 규제되지 않습니다. PAXG는 NYDFS 감독 하에 있는 미국 규제 신탁 회사 Paxos에 의해 발행되어 가장 규제가 철저한 암호 자산 중 하나입니다. 이는 PAXG가 엄격한 컴플라이언스(KYC/AML 직매 등)를 따르는 반면, XAU₮는 직접의 구매/환매에 인증을 요구하지만, 발행자와의 상호작용 없이 암호화 사용자들 사이에서 더 자유롭게 유통될 수 있음을 의미합니다. 일부 위험 회피 투자자나 기관은 PAXG의 규제 명확성을 선호할 수 있으며, 다른 이들은 Tether의 업적에 편안하게 접근하며 유연성을 즐길 수 있습니다.

• 금의 보관: 두 토큰은 각각 London Good Delivery 금괴를 기반으로 하지만, 다른 위치에 보관됩니다. XAU₮의 금은 스위스 금고에 (Tether를 대신하여 수탁자가) 보관됩니다. PAXG의 금은 London에서 Brink's라는 잘 알려진 금괴 수탁자에 의해 보관됩니다. 실제로 두 저장 소품 모두 고도의 보안과 감사가 이루어집니다. 스위스 금고는 중립성과 안전성으로 인정받으며, 런던은 역사적인 금 거래의 중심지(및 LBMA 무결성 체인 내)에 거하다는 이점을 갖고 있습니다.

• 투명성과 감사: Tether는 XAU₮에 대해 BDO와 같은 회계 회사를 통해 분기별로 보증서를 제공하며, 발행된 토큰 수량 대 해 온스 수량을 확인합니다. Paxos는 PAXG에 대한 월별 보증서를 제공하며, 신탁으로서 보유 내역을 규제 당국에 보고해야 합니다. Paxos는 PAXG를 위한 깔끔한 바 조회 도구를 제공하여 보유자들이 자신의 토큰이 어떤 금괴와 대응하는지 볼 수 있도록 한 반면, Tether는 금괴 세부 사항과 총량을 게시하지만 특정 사용자 기반에서 특정 토큰이 어떤 금괴와 연결되는지를 필수적으로 공개하지는 않습니다(요청을 통해). 두 토큰은 많은 암호화 프로젝트에 비해 매우 투명합니다 – 이는 귀금속 투자자들의 요구를 반영한 필수 조건입니다.

• 토큰 표준과 호환성: XAU₮는 처음에는 이더리움(ERC-20)에서만 활성화되었지만 빠른 전송을 위해 Tron(TRC-20)에도 출시되었습니다. 이제 XAUt0와 함께 체인 불가지론적으로, TON으로 시작하여 LayerZero가 지원하는 모든 체인으로 확장될 수 있습니다. PAXG는 주로 이더리움의 ERC-20 토큰입니다. Paxos는 다른 체인에서 발행할 수 있지만(그들의 인프라는 유연합니다), 지금까지 주요 초점은 이더리움에 머무르고 있습니다 – 이는 깊은 유동성과 기관적 수용을 가지고 있습니다. DeFi의 관점에서 보면, 이더리움의 보편성은 PAXG에게 우위를 제공했습니다 – 즉시 이더리움 기반 DeFi 플랫폼에 연결될 수 있었습니다. XAU₮의 Tron 상에서의 존재는 이더리움 DeFi 영역 밖에 있었지만, 실제로 XAU₮의 상당 부분은 여전히 이더리움 상에서 존재(Tron 사용은 더 적습니다). XAU₮의 멀티체인 DeFi 기회를 놓치지 않으려는 시도는 체인 불가지론적인 방향으로 이동하는 것을 나타냅니다.

• 유동성과 거래량: PAXG는 현재 더 높은 일일 거래량과 시가총액에서 약간의 우위를 즐기고 있습니다. 이미 언급했듯이, PAXG는 Binance 및 Coinbase와 같은 대형 거래소에서 거래되며 폭넓은 청중을 가집니다. XAU₮는 Bitfinex에서 많이 거래되며 이는 인기가 있지만 사용자 기반이 더 제한적이며, Bybit와 같은 일부 파생상품 플랫폼에서도 거래됩니다. 온체인에서는, PAXG는 Uniswap에서 더 큰 유동성 풀을 가지고 있으며 일부 수익 프로토콜에서 사용되지만, XAU₮는 최근까지 DeFi에서의 존재감이 적었습니다. 한 분석에 따르면, PAXG는 일평균 약 $67M 거래량을 기록한 반면, XAU₮는 약 $34M을 기록했으며, 이는 PAXG의 더 높은 유동성을 반영합니다. 그러나, XAU₮의 거래량 역시 급등했으며 시장 시가총액이 성장함에 따라 뒤처지지 않고 있습니다.

• 사용자와 사용 사례: 이들의 일반적인 사용자는 약간의 차이가 있을지도 모릅니다. PAXG는 그 규제 특성으로 인해 더 많은 기관 및 전통적 투자자를 끌어들입니다 – 예를 들면, 암호화폐 회계에서 금 노출을 원하는 헤지 펀드, 또는 규제된 플랫폼을 통해 구매하는 미국 개인이 포함됩니다. XAU₮는 아마도 더 많은 암호화 네이티브 사용자 및 신흥시장 사용자가 있을 것입니다 – 이미 Tether 제품을 사용하고 있거나, 터키, 아르헨티나, 나이지리아처럼 Tether의 USDT가 인기 있는 국가들에서 사람들이 이를 신뢰할 수 있는 테더 금 토큰으로 사용합니다.

• 환매 정책: XAU₮나 PAXG 모두 430온스의 최소 환매량(약 12.4kg)으로 인해 소량의 물리적 금을 환매하는 데 적합하지 않습니다. PAXG는 약간 더 많은 부분 환매 방식을 제공하지만 파트너를 통해서는 환매가 가능합니다. 반면, XAU₮는 큰 보유량을 모으지 않은 한, 일반 사람들에게는 본질적으로 환매가 불가능합니다.

• 수수료: 둘 다 경쟁력 있는 수수료 구조를 가지고 있습니다. XAU₮는 토큰 보유자에게 지속적인 수수료를 부과하지 않으며(테더는 운영에서 보관 비용을 충당할 가능성이 큽니다). PAXG 역시 보관 수수료 없이 작은 생성/환매 수수료만 부과합니다.

결론적으로, PAXG 대 XAU₮의 선택은 종종 선택의 문제이며 편의성에 달려 있습니다: 규제 준수를 중시하고 Binance/Coinbase에 접근하거나 DeFi에서 금을 사용하려는 경우, PAXG가 매력적입니다. 반면, 이미 테더 생태계에 있으며 Tron 또는 다른 체인에서 노출을 원하거나 테더의 유동성 네트워크를 선호하는 경우, XAU₮가 강력한 선택입니다. 두 토큰은 신뢰할 수 있는 금의 시장 가격을 추적하며, 수년간 그들의 1:1 백업을 입증해온바 있습니다.

현재 다른 금 토큰은 이 리더들에 비해 부차적인 역할을 합니다. 이들은 특정 틈새 시장을 겨냥하거나 독특한 기능을 제공할 수 있으며(예: KAU의 수익이나 CGO의 이슬람법 적합성), 유동성과 시가총액이 낮기 때문에(일반적으로 $10M 미만, 종종 $1M 미만), 대부분의 투자자들에게는 규모에서 비합리적입니다. 업계 논평 중 하나는 "PAXG와 XAU₮를 제외한 금 스테이블코인 생태계는 여전히 '분열되어 있으며, 유동성이 부족하고, 평균적인 암호 사용자에게는 접근하기 어려운 상태'입니다. 이는 두 개의 핵심 리더가 가진 네트워크 효과의 이점을 강조합니다.

왜 금 스테이블코인이 다른 스테이블코인을 넘어선 적이 없는가?

그들의 성장을 불구하고, 금 뒷받침 스테이블코인은 아직 달러 기반 스테이블코인에 비해 채택에 있어서 많은 뒤쳐져 있습니다. 금 토큰이 틈새 세그먼트로 남아있는 주된 도전 과제와 한계를 탐구하는 것은 가치가 있습니다:

• 1. 가격 변동성과 법정화폐: 설계에 의해, 금 뒷받침 토큰의 가격은 USD 기준으로 금 자체만큼 변동성이 있습니다. 금은 주식이나 비트코인에 비해 덜 변동성이 있긴 하지만, 여전히 상당히 변동합니다. 예를 들어 2025년에 금은 $2,600에서 $3,500까지 약 35% 변동했습니다. 이 변동성 때문에 금 토큰은 USDT나 USDC처럼 1:1로 $1에 고정된 스테이블코인만큼 "안정적"이지 않습니다. 거래를 위한 예측 가능한 회계 단위가 필요한 사업체와 사용자는 대다수의 경우 법정화폐 스테이블코인을 선호합니다. 금은 가치를 저장하지만 일상적인 안정된 회계 단위가 아닙니다. 따라서 금 스테이블코인은 주로 투자 및 헤징으로 매력적이며, 상업이나 디파이에서 달러 대신 사용되지는 않습니다."비싸고 평균 사용자에게 덜 직관적"인 간단한 $1 스테이블코인과 비교될 때. 단위 편향 (하나의 PAXG = 수천 달러)은 심리적으로 소규모 거래에서의 사용을 줄일 수 있으며, 분할 소유는 가능하더라도 그러하다.
• 2. 상환 및 운영 마찰: 금의 물리적 특성은 운영의 복잡성을 부과합니다. 물리적 금속 처리 - 저장, 보험, 운송 -은 법정 화폐를 위한 은행 계좌를 다루는 것보다 비용이 많이 들고 느립니다. 토큰 발행자들은 이러한 물류의 대부분으로부터 사용자를 보호하지만, 그들은 특정 마찰로 나타납니다: 큰 최소 상환, 직접 변환을 위한 KYC 필수, 그리고 잠재적인 지연(예: 누군가가 물리적인 상환을 할 경우 즉각적이지 않습니다 – 그것은 물류를 수반합니다). 반면에, 법정화폐로 뒷받침되는 스테이블코인들은 현금과 동등한 것의 높은 유동성과 전자적 특성에서 혜택을 봅니다. USDC를 USD로 상환하는 것은 낮은 수수료로 거의 모든 금액에 대해 은행 이체처럼 간단합니다. XAU₮를 금으로 상환하는 것은 실제로 스위스에서 인도받는 경우 브링크스 트럭을 포함합니다! 이는 금 스테이블코인이 법정화폐 스테이블코인의 원활한 경험을 완벽히 대체할 수 없다는 것을 의미합니다. 더 나아가 발행자에게는 보관의 비용이 더 높습니다 – 금을 저장하는 데 비용이 발생하며, 이 비용은 발행자가 직접 부담해야 하거나 (Tether처럼 다른 곳에서 수익을 올릴 수 있거나 Paxos처럼 소액 수수료를 부과할 경우) 사용자로 전가되어야 합니다. 지금까지는 PAXG와 XAU₮가 수수료를 낮게 유지해 왔지만, 작은 프로젝트들은 어려움을 겪었습니다 – 예를 들어, CACHE Gold가 사업을 축소한다고 발표했을 때 얇은 마진으로 사업을 확장하고 지속시키기가 어렵다고 밝혔습니다.
• 3. 유동성 및 네트워크 효과: 돈은 네트워크 효과 게임입니다. 거래자와 암호화폐 사용자는 깊은 유동성과 수용을 원합니다. USDT는 모든 사람이 사용하기 때문에 어디에나 존재하며, 이는 자가 강화 사이클입니다. 덜 인기가 있는 금 토큰은 많은 거래소에서 얇은 주문 장으로 고통받습니다 (상위 거래소 제외). 이는 큰 거래자들이 사용하기를 꺼리게 하며, 큰 가격 변동이 발생할 수 있습니다. 거래자와 중재자가 없으면 유동성이 개선되지 않습니다. 이것은 닭과 달걀 같은 상황입니다. 금 토큰이 주요 두 가지 외에도 더 작은 제안으로 분산되었다는 사실은 통합된 유동성 풀을 분열시킵니다. 그러나 2025년에는 PAXG와 XAU₮에 대한 관심이 통합되는 모습을 보이고 있습니다. 만약 이들 중 하나 또는 둘이 모든 주요 거래소에 상장되어 수십억 달러 규모의 시장 가치에 도달한다면, 상황이 바뀔 수 있습니다. 그러나 그들은 여전히 암호화폐에서 많은 사람들에게 "디지털 금"으로 간주되는 또 다른 자산인 비트코인과 경쟁에 직면해 있습니다. 비트코인(BTC)은 자체적으로 암호화에 본거지를 두고 훨씬 더 유동적인 장점을 갖고 있습니다. 비트코인과 금은 다른 관객에게 매력을 제공하지만, 암호화폐 약세 시장에서는 많은 사람들이 금 토큰보다는 스테이블코인이나 BTC를 선호합니다. 따라서 금 스테이블코인은 네트워크 효과를 성장시키기 위해 고유한 가치 제안을 해야 합니다.
• 4. 규제 및 수탁 신뢰: 아이러니하게도, 금 기반 스테이블코인의 강점인 감사된 준비금 및 규제 준수는 그들의 성장을 제한할 수 있습니다. 이러한 토큰이 현실 세계의 자산을 대표하기 때문에, 많은 관할 구역에서 증권 또는 상품 규제를 받습니다. 발행자는 주의를 기울여 준수해야 하며, 이는 혁신이나 글로벌 도달을 늦출 수 있습니다. 예를 들어, 완전히 분산되거나 알고리즘을 기반으로 한 스테이블코인은 허가가 필요 없이 전 세계적으로 출시될 수 있지만 (다른 위험은 있음) 금 토큰은 금이 안전하고 합법적으로 유지되도록 해야 합니다. VNX 및 PMGT와 같은 일부 프로젝트는 매우 준수적인 접근 방식을 취했으며, 이는 견고하지만 느린 진행을 가져왔으며, 순전히 암호화 프로젝트가 하는 화려한 수익 인센티브나 공격적인 마케팅을 할 수 없었습니다. 추가적으로, 보유자는 발행자와 수탁자를 신뢰해야 합니다 - 상호 위험의 정도가 있습니다. 감사가 이를 완화하더라도, 일부 하드코어 암호화 사용자는 중앙 집중식 금고를 신뢰해야 하는 자산에 대해 철학적으로 덜 관심을가집니다. 이는 Paxos 또는 Tether가 금을 보관하는 것에 편안한 사람들에게 대상을 좁힙니다. 더 넓은 교육과 투명성이 도움이 되며; 현재까지 PAXG와 XAU₮는 신뢰를 흔들 수 있는 사건을 피하는 데 성공했습니다. 만약 그러한 기록이 계속된다면, 시간이 지남에 따라 더 많은 사용자가 편안함을 느낄 수 있습니다. 그러나 감사에 실패하거나 상환이 중단된다는 것과 같은 관리 실패의 힌트를 받으면, 보유자가 감사를 신뢰하는 것 외에는 금을 직접 검증할 수 없기 때문에 신뢰를 크게 훼손할 수 있습니다.
• 5. 전통 금 제품과의 경쟁: 금 기반 토큰은 암호화폐 스테이블코인과 만 경쟁하는 것이 아닙니다; 전통적으로 잘 확립된 금 투자와도 경쟁합니다. SPDR Gold Trust (GLD) ETF나 물리적 금화/금괴와 같은 제품은 많은 금 투자자의 기본 선택입니다. 암호화폐 사용자에게는 토큰이 편리하지만, 일반 투자자에게는 중개를 통해 ETF를 구매하는 것이 매우 쉽고 유동성도 높습니다. 금 ETF는 엄청난 유동성을 가지고 있으며 (GLD는 하루에 대략 $1–2 billion을 거래) 전통적인 금융 인프라에 통합되어 있습니다. 2025년에 금 노출을 원했던 몇몇 대형 기관은 암호화 토큰보다는 ETF에 단순히 쌓여들었음을 보여줍니다 – 2025년 상반기에 ETF 금 보유고가 거의 400톤 증가한 것을 보여줍니다. 이 토큰은 자본을 유치하기 위해 추가적인 무언가를 제공해야 합니다. 그들은 이점이 있습니다: 24/7 거래 가능성, 자기 보관 능력 (중개인 필요 없음), DeFi에서의 사용, 이를 ETF는 맞출 수 없습니다. 이는 암호화폐 맥락에서 중요하지만, 메인스트림 금융으로의 다리를 놓는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 더 전통적인 플랫폼이 토큰 자산을 지원하기 시작할 때 (예를 들어, 언젠가 주요 은행이 고객이 앱에서 ETF 금과 토큰화된 금 중에서 선택하도록 할 때) 그럴 수 있습니다.
• 6. 문화적 및 교육적 요인: 금 기반 스테이블코인은 두 세계를 가로지릅니다 – 암호화폐 세계와 금 충성자 세계. 양측 모두 교육과 신뢰 구축이 필요합니다. 암호화폐 출신은 법정화폐에 고정되지 않은 안정적인 자산의 가치를 이해해야 하며, 금 투자자는 블록체인 기반 소유권에 익숙해져야 합니다. 2025년에 우리는 젊고 기술에 능숙한 투자자들이 토큰화된 금에 더 열린 마음을 갖고 있는 반면, 나이 많은 금 애호가들은 "암호화폐"를 불신할 수도 있습니다. 반면에, 일부 암호화 폐인들은 전통적인 금고에 의해 뒷받침되는 것보다 비트코인이나 분산된 자산을 선호합니다. 이러한 인식을 극복하기 위해서는 시간, 교육, 그리고 사용의 긍정적인 예시 (예: 인플레이션이 높은 국가에서 가족이 금 토큰으로 재산을 보존했거나, DeFi 플랫폼이 문제 없이 토큰화된 금을 잘 활용했을 때 성공 사례) 가 필요합니다.

금 스테이블코인은 기본적으로 건실하지만, 달러 스테이블코인이 누리는 간단함과 활용 범위에 아직 이르지 못한 것이 현실입니다. 한 분석이 간결하게 표현했듯이: "금 기반 토큰은 암호화폐 사용자들이 기대하는 단순함과 유동성이 부족하다". 스테이블코인을 이동하고 DeFi에 배포하는 것이 많은 이들에게는 일상이 되었지만, 금 토큰으로 동일한 일을 하는 것은 여전히 특별한 경험입니다. 그러나 2025년 환경은 또한 왜 이러한 토큰이 중요한지를 보여줍니다. 높은 인플레이션과 지정학적 불확실성 속에서 금을 소유하는 것은 강력한 이유가 있으며, 디지털화된 형태로 소유하는 것은 유동성과 접근성에서 확실한 장점을 제공합니다.

전망: 토큰화된 금의 미래

위험한 시기에 금의 지속적인 매력이 2025년에 전면에 나타납니다. 흥미로운 것은 이 수세기 된 자산이 최첨단 블록체인 기술과 밀접하게 엮여 있다는 것입니다. XAU₮와 PAXG와 같은 금 기반 스테이블코인은 전통적인 안전 자산을 현대 금융 레일과 결합할 수 있음을 보여줍니다 – 이 결합에 대한 시장의 실제 수요가 있습니다. 앞으로, 몇 가지 트렌드가 토큰화된 금의 궤적을 형성할 수 있습니다:

• 물리적 금과 함께 계속 성장: 매크로 상황이 계속해서 금을 선호하면 (중앙은행의 매입과 투자자들의 인플레이션 및 변동성 헤지), 이러한 토큰을 뒷받침하는 가치가 상승할 것입니다. 금이 더 기록을 깨며 나아간다면 – 일부 분석가들은 특정 시나리오에서 수년 내에 $4,000 이상을 예상합니다 – PAXG, XAU₮ 및 그 동료들의 시장 가치는 신규 토큰 발행 없이도 자연스럽게 증가할 것입니다. 더 흥미롭게도, ETF 또는 물리적 금 시장의 작은 부분이라도 암호화폐 토큰으로 다양화된다면, 토큰 시장 규모를 몇 배로 늘릴 수 있습니다. 약 $1.7 billion 규모의 금 스테이블코인은 약 $13 trillion 규모의 금 시장에서는 극히 작은 비중입니다. 더 많은 금 투자자가 이 개념에 매력을 느낀다면 성장할 여지가 충분히 있습니다.

• 암호화폐 생태계에서의 넓은 채택: Tether의 USDT0 네트워크가 XAU₮를 크로스체인으로 도입하고 심지어 Telegram의 지갑으로 가져가는 노력은 주류화를 향한 밀어붙임의 징후입니다. 만약 수백만의 Telegram 사용자가 앱에서 "디지털 금" 버튼에 노출된다면, 이는 채택을 촉진할 수 있으며, 특히 변동성이 큰 통화를 가진 지역에서는 그렇습니다. 우리가 금 토큰을 더 많이 송금 및 글로벌 송금에서 사용하는 것을 볼 수 있습니다. 금은 중립적 자산입니다 – 누군가에게 PAXG를 보내는 것은 보편적 가치를 선물하는 것과 같으며, 특정 상황에서 매력을 가질 수 있습니다 (예: 통화나 은행 시스템을 신뢰하지 않는 국가로 자금을 보내는 경우). 추가적으로, DeFi 프로토콜이 다양한 체인에서 대출, 차입 또는 탈중앙화 스테이블코인의 준비 자산으로 금 토큰을 통합할 경우, 이는 암호화폐 금융 스택에서의 그들의 유틸리티를 견고하게 할 수 있습니다. MakerDAO의 PAXG 사용은 좋은 예이며, 다른 사람들도 뒤따를 수 있습니다.

• 기관 및 기업의 용례: 우리는 또한 기관적 활용이 확대되는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어, DAO나 회사의 암호화 금고가 자산의 안정화를 위해 토큰화된 금을 일부 할당할 수 있습니다. 일부 스테이블코인 발행자들은 부분적으로 금 뒷받침한 스테이블코인을 고려할 수 있습니다 (예: Tether의 Alloy 프로젝트는 다중 자산 뒷받침을 암시합니다). 심지어 중앙은행이나 국부펀드는 블록체인을 실험하기 위해 금의 일부를 토큰화하여 더 쉽게 관리하거나 디지털...Content: 거래. 이는 투기적이지만 정부가 CBDC 및 자산 토큰화를 탐색함에 따라 그리 불가능한 일은 아닙니다. 금은 그 중요성을 감안할 때 그들이 시험할 첫 번째 자산 중 하나가 될 수 있습니다.

• 경쟁 및 신규 진입자: 시장은 새로운 진입자를 목격할 가능성이 높으며, 이는 아마도 큰 플레이어를 포함할 수 있습니다. 예를 들어, 주요 은행이나 상품 거래 회사가 높은 신뢰성을 가진 자체 금 토큰을 발행한다면 시장을 흔들 수 있습니다. 지금까지 JPMorgan이나 Goldman과 같은 회사는 대중 거래를 위한 금 스테이블코인을 발행하지 않았지만, Mitsubishi와 일부 스위스 은행은 내부적으로 금 토큰 플랫폼을 시험해 왔습니다. 더욱이, 기존 프로젝트들이 혁신할 수도 있습니다: Paxos나 Tether가 자신들의 제품을 강화할 수 있습니다 (예를 들어, 파트너십을 통해 더 작은 물리적 상환을 제공하거나, 토큰을 금 전자 상거래와 통합). 또한 금과 명목 화폐 또는 기타 자산을 혼합하여 새로운 유형의 안정적인 가치 코인을 생성하는 혼합 토큰 (예를 들어, 소문이 있는 Alloy)이 등장할 수 있습니다.

• 규제 전망: 명확한 암호화폐 규제의 시행으로 (예: 자산 참조 토큰을 분류하는 유럽의 MiCA나 미국에서의 스테이블코인 법에 관한 논의), 금 기반의 토큰은 보다 명시적인 법적 지위를 얻을 수 있습니다. 이것은 양날의 검일 수 있습니다: 긍정적인 규제는 더 많은 참가자들을 유도할 수 있지만 (예를 들어, 금 토큰을 준수하는 프레임워크 내에서 목록화하거나 사용하는 것이 더 쉬운 경우), 지나친 규제는 그들을 억제할 수 있습니다. 그러나 금 토큰은 완전히 자산에 의해 뒷받침되고 실제 자산을 포함하기 때문에 규제 당국은 그것들을 지지하지 않는 암호화폐보다 호의적으로 볼 수 있습니다. 주목할 만한 것은 두바이의 VARA와 다른 암호화폐 친화적인 관할권이 금 토큰을 허용 가능한 자산 토큰의 예로 언급했다는 것입니다, 이는 CGO와 같은 프로젝트 또는 이러한 자산의 글로벌 거래를 증가시킬 수 있습니다.

• 전통적인 금 시장과의 통합: 시간이 지나면서 "암호화 금 토큰"과 전통적인 금의 경계는 흐려질 수 있습니다. 우리는 금 정제업자나 주조업자가 금괴 생산 시 바로 토큰을 발행하는 것을 볼 수 있습니다, 즉 그 금괴는 디지털로 태어나게 됩니다. 금 거래 플랫폼 (예: 금 정제소, 금괴 시장)이 블록체인 토큰을 결제 도구로 채택할 수 있습니다. 만약 LBMA나 CME (주요 금 선물 시장을 운영하는 곳)가 토큰화된 금을 결제에 포함시킨다면, 이는 개념을 크게 정당화할 것입니다. 이는 장기적인 가능성이지만, 기술은 이미 마련되어 있으며 – 산업적 합의와 표준의 문제일 뿐입니다.

현재로서는 2025년에 금 기반 스테이블코인은 암호화폐 세계에서 작지만 성장하는 부분으로 남아 있으며, 금의 강력한 성과에 힘입어 번창하고 있습니다. 이들은 암호화폐 투자자에게 중요한 다각화 옵션을 제공하며, 전통적인 자산 생태계를 떠나지 않고 역사적으로 견고한 자산에 가치를 주차할 수 있는 방법입니다. 한 암호화폐 기자는 "실물 금과 그 디지털 대응물은 거시 경제적 폭풍 속에서 여전히 선호된다"고 관찰했습니다. 경제의 바다가 거칠어질 때, 많은 이들이 금에서 안식을 찾으며, 이제 블록체인에서 몇 번의 클릭으로 그렇게 할 수 있습니다.

결론적으로 XAU₮, PAXG 등이 부상하면서 자산 토큰화의 더 넓은 트렌드를 보여줍니다: 실물 자산을 분산 원장에 가져오는 것입니다. 이러한 구식 금융과 신식 금융의 가교는 – 향상된 유동성, 24시간 시장, 분수 소유권, 글로벌 접근성을 제공하며, 검증된 자산의 안정을 활용합니다. 5,000년의 역사를 가진 가치 저장 수단인 금은 21세기에 새로운 매체를 찾았습니다. 2025년은 심지어 암호화폐가 화폐를 재정의하고자 함에도 불구하고, 디지털 형태로 궁극의 경화에 대한 공간과 존경이 있음을 보여주었습니다. 금 기반 스테이블코인은 경제적 불확실성이 계속된다면 암호화폐 환경에서 눈에 띄게 남을 가능성이 큽니다. 이는 금융 혁신이 반드시 오래된 것을 버리는 것이 아닌 – 때로는 그것을 유지하는 것을 의미할 수 있음을 상기시켜 줍니다.