암호화폐 업계에서 새로운 트렌드가 나타나고 있습니다: 주요 스테이블코인 발행자들이 미국 은행 인가를 모색하고 있습니다. Paxos Trust Company는 PayPal의 PYUSD 스테이블코인을 발행하는 블록체인 인프라 회사로, 공식적으로 신청하여 뉴욕주 신탁 라이선스를 국가 신탁 은행 인가로 전환하려 하고 있습니다.
Paxos는 Circle과 Ripple의 뒤를 잇고 있습니다. Circle은 대형 USDC 스테이블코인의 발행자이며, Ripple은 XRP 결제 네트워크와 RLUSD라는 새로운 스테이블코인으로 유명합니다. 이들은 연방 신탁 은행 지위를 신청한 바 있습니다. 이 세 회사는 모두 전통 금융 시스템과의 융합을 강화하려는 암호화폐 기업의 광범위한 움직임의 일환입니다.
Paxos, Circle, Ripple의 이러한 움직임은 전략적인 전환을 나타냅니다. 각 회사는 이미 스테이블코인 시장에서 중요한 플레이어입니다: Circle의 USDC 토큰은 약 600억~650억 달러의 순환 가치를 가지고 있으며, 이는 세계에서 가장 큰 달러 기반 암호화폐 중 하나입니다. Paxos는 PayPal USD (PYUSD)를 관리하고 있으며, 이는 출시된 지 1년 이내에 시장 자본화 규모가 10억 달러를 돌파했습니다. Ripple은 전통적으로 국경 간 결제를 위한 XRP 토큰으로 알려져 있으며, 2024년 말에 U.S. 달러 스테이블코인(RLUSD)을 도입했습니다 – 약 4억 7천만 달러의 가치로 작은 진입자였지만 이미 상위 스테이블코인에 속해 있습니다. 이들 회사에게 국가 신탁 은행 인가는 미국 규제 우산 아래에서 서비스를 확장하기 위한 다음 논리적인 단계로 간주됩니다.
스테이블코인은 미국 달러와 같은 안정적인 자산에 연동된 암호화폐로, 암호화폐 경제에서 디지털 현금으로 작용하고 있습니다. 최근 몇 년 간 사용량이 폭발적으로 증가했으며, 글로벌 시장은 현재 2600억 달러를 넘고 있습니다. 트레이더들은 거래소 간에 가치를 즉시 이전하는 데 스테이블코인을 사용하며, 핀테크 기업들은 스테이블코인이 곧 일상 결제에 사용될 수 있다고 믿고 있습니다. 그러나 규제 당국은 전통적인 은행 프레임워크 밖에서 빠르게 성장하는 스테이블코인에 대해 오랫동안 우려를 해왔습니다. 은행 인가를 모색함으로써, Paxos, Circle, Ripple은 이러한 우려를 인정하고 스테이블코인을 규제 금융 시스템에 통합하려고 노력하고 있습니다. 이들 신청이 성공한다면, 회사들 자신과 더 나아가 넓은 암호화폐 시장에 어떤 변화가 있을지 큰 질문입니다.
Paxos의 두 번째 시도: 뉴욕 신탁에서 국가 신탁 은행으로
Paxos에게 있어 인가 신청은 연방 은행 감독에 대한 새로운 시도를 의미합니다. 회사는 처음으로 2020년 말 OCC 인가를 모색했고, 2021년 4월에 조건부 승인을 받았습니다. 정규화된 독립체가 되다.
Ripple은 2025년 7월 초 제출한 신청을 통해 새로운 자회사로 Ripple National Trust Bank를 설립하고자 합니다. 이 은행은 사실상 Ripple의 초기 단계 스테이블코인인 RLUSD를 연방 감독 하에 두게 됩니다. Ripple은 2024년 말에 RLUSD("Ripple USD"의 약자)를 자사 생태계 내 미 달러에 고정된 토큰으로 출시했습니다. RLUSD는 USDC나 Tether의 USDT보다 규모는 작지만, 시장 자본화가 거의 5억 달러에 달하고 Ripple의 일부 결제 상품에 통합되었습니다. 회사의 비전은 RLUSD를 XRP와 함께 사용해 즉각적인 글로벌 송금을 촉진하는 것입니다. RLUSD는 달러 형태로 유지되며, XRP는 통화 간 다리를 놓아 고객에게 다양한 암호화폐 유동성 옵션을 제공합니다.
은행 인가를 받음으로써 Ripple은 Circle이 USDC로 이루고자 한 것과 유사하게 RLUSD 준비금의 보관 및 관리 기능을 회사 내부로 가져오는 것을 목표로 하고 있습니다. 현재 RLUSD는 Ripple의 자회사인 뉴욕주 허가 신탁회사 Standard Custody & Trust Co.를 통해 발행 및 관리되고 있습니다. Standard Custody는 주 감독 하에 RLUSD를 처리하며 새 계획은 Ripple National Trust Bank가 OCC 감독 하에 그 역할을 맡도록 하는 것입니다. 이를 통해 Ripple은 RLUSD의 지원 자산(달러 예금, 국채 등)이 일관된 연방 기준에 따라 보호되고 스테이블코인이 주 규정을 우회하여 미국 전역에서 원활하게 사용될 수 있도록 보장할 수 있습니다.
Ripple CEO Brad Garlinghouse는 이 움직임을 암호화 및 전통 금융 통합의 "다음 최전선"의 일부로 프레임했습니다. 규제된 은행으로 활동함으로써 Ripple은 거래를 보다 효율적으로 처리하고 특정 결제에서 "중간 은행을 우회"할 수 있습니다. 국제 송금을 위한 느린 대응은행 네트워크를 혁신하려는 회사의 목표를 고려할 때, 자체 허가를 보유하는 것은 중요한 변화가 될 수 있습니다. Ripple은 OCC 인가와 함께 연방 준비 은행 마스터 계정도 찾고 있습니다. 연방 준비 은행 마스터 계정은 Ripple에게 연방 준비 제도의 결제 인프라에 직접 접근할 수 있는 권한을 부여하여 중앙 은행의 돈으로 결제 (및 아마도 스테이블코인 상환) 를 할 수 있게 합니다. 또한, Ripple은 연방 준비 은행 자체에 RLUSD의 현금 준비금을 보관할 수 있게 하여 상업 은행의 상대방 위험을 제거합니다. Garlinghouse는 허가 신청 발표 SNS 게시물에서 수년간 규제 기관에 의해 "소외된" 이후 허가가 부여하는 정당성을 강조했습니다. 이는 Ripple에게 있어 의미 있는 진화입니다: 법정에서 규제 기관과 싸우다 자발적으로 은행과 같은 감독을 받아들이게 된 변화입니다.
Ripple은 제안된 은행에 진정한 명문 인재들을 채용해오고 있습니다. OCC 신청서는 Standard Custody의 CEO이자 경험이 많은 보관 은행 경영자인 Jack McDonald가 Ripple의 신탁 은행을 이끌 것임을 보여줍니다. Ripple 이사회에는 이전에 HSBC 및 American Express에서 고위직을 맡았던 회사의 최고 법률 책임자 Stuart Alderoty와 USDC를 기반으로 한 컨소시엄 Centre의 전 CEO이자 CLS Bank의 글로벌 FX 결제 시스템 참전 용사인 David Puth가 포함됩니다. 이러한 임명들은 RLUSD와 관련 서비스에 대한 Ripple의 전략이 준수, 결제 네트워크 통합 및 고급 금융 전문 지식에 중점을 둘 것임을 나타냅니다. 허가가 부여될 경우, 이는 은행 및 엄격한 규제를 요구하는 금융 기술 기업들에 서비스를 제공하기 위한 규제된 채널을 Ripple에 제공하여 XRP로의 규제 불확실성이 미국 내 사업을 제한하던 회사의 초기 위치에서 전환점을 제공할 것입니다.
왜 국가 신탁 은행 인가인가? 이점과 제한 사항
처음에 "은행 인가"라는 용어는 예금 수취, 대출 제공 및 수표 발행 계좌를 제공하는 전통 상업 은행 이미지를 연상시킵니다. Paxos, Circle 및 Ripple이 획득하려고 하는 OCC 인가는 신탁 은행 인가로, 다른 활동 범위를 가지고 있음을 명확히 하는 것이 중요합니다. 국가 신탁 은행은 소매 예금을 받거나 대출을 제공할 권한이 없는 연방 규제 은행입니다. 대신, 이러한 인가는 자산을 보관하고, 수탁자 역할을 하며, 고객을 대신하여 OCC 감독 하에 결제를 용이하게 하는 역할을 허용합니다. 이 모델은 원래 신탁 회사나 보관 은행과 같은 기관에 설계되었습니다. 암호화폐 맥락에서, 이는 전통적 대출보다는 디지털 자산을 안전하게 관리하고 거래를 처리하는 사업을 가진 회사에 적합합니다.
스테이블코인 발행자에게는 인가가 전통적인 전방위 은행의 부담 없는 통일된 규제 체제와 연방 승인 도장을 제공하기 때문에 매력적입니다. 신탁 은행 아래 스테이블코인 준비금을 관리함으로써 Circle과 Ripple은 연방 예금 보험이나 은행 자본 요건에 구애받지 않고 "수요 예금과 유사하게 작동하는" 제품, 즉 안정적인 화폐 저장소를 제공할 수 있습니다. 본질적으로, OCC 인가는 이들이 국가적으로 운영되고 금융 시스템과 직접 인터페이스하도록 허용하지만, 이들의 스테이블 코인은 예금 보험을 받는 은행 예금이 아니라 투자 제품이나 결제 수단으로 남을 것입니다. 사용자의 관점에서, 디지털 지갑에 보관된 USD Coin 또는 Ripple USD 토큰은 FDIC에 의해 보험되지 않는다는 사실을 제외하면 일상적인 사용에 있어 은행 계좌의 돈처럼 신뢰할 수 있는 느낌을 줄 수 있습니다.
국가 인가의 이점은 큽니다. 첫째, 더 빠르고 비용 효율적인 결제 정산을 가능하게 할 수 있습니다. Reuters는 연방 인가가 암호화폐 회사들이 중개 은행을 우회하여 거래를 더 빠르게 정산할 수 있게 하여 수수료와 마찰을 줄일 수 있다고 보도했습니다. 예를 들어, 고객이 USDC를 실제 달러로 상환할 때 Circle의 은행은 그 자금을 연방 준비 제도의 청산 시스템이나 다른 은행을 통해 직접 보내어 제삼자 은행 파트너의 일정에 의존하지 않고 24/7 가능할 수 있습니다. 이와 마찬가지로, Paxos의 인가는 PYUSD와 전통적인 달러 간 변환 속도를 높이기 위해 결제 네트워크와 직접 통합할 수 있습니다. 둘째, 인가는 암호화폐의 규제 불확실성이 지속되었지만 수년 간의 노력 끝에 이들이 미 재무부의 엄격한 기준을 충족함을 시장에 알릴 수 있어 위치 큰 금융기관이나 기업들이 신중하게 입장을 정리하고 스테이블코인을 이용하거나 연방 감독 하에 있는 암호화 플랫폼에 자금을 맡길 가능성을 높입니다.
또한 언급한 바와 같이, 연방 준비 은행 서비스를 이용할 수 있게 되는 잠재적인 이점도 있습니다. 이를 자체적으로 자동으로 사용할 수는 없지만, 국가 은행(예금이 없는 은행조차도)은 연방 준비 은행 마스터 계정을 신청할 수 있습니다. 이는 중앙 은행과의 직접적인 수표 발행 계좌에 해당합니다. Circle과 Ripple은 이들의 신탁 은행을 위해 연방 계정을 목표로 한다는 뜻을 나타났습니다. 이들이 성공한다면, 그들은 연방 준비 은행에 스테이블코인 준비금을 보관하고 직접 결제를 청산할 수 있게 됩니다. 이는 대단한 전환점이 될 것입니다: 중앙 은행 돈 100%로 보유된 스테이블코인 준비금은 정부 부도 시를 제외한 다른 경우의 런(run) 위험을 크게 줄일 수 있습니다. 이는 새로운 기능성 또한 가능하게 만듭니다 – 예를 들어, 즉각적인 스테이블코인 상환; 사용자는 주말 밤에도 스테이블코인을 현금화할 수 있게 되어 연방 준비 은행의 장부에서 자금이 즉시 이동합니다 이러한 시스템은 FedNow와 같은 시스템을 통해 작동합니다. 이는 스테이블코인과 중앙 은행의 디지털 화폐 간 경계를 흐리며, central bank에 의해 보증된 자산으로 전적으로 지원되는 민간 발행 디지털 USD를 효과적으로 만들어 냅니다. 이는 추가적인 승인이 필요할 수 있습니다 (연방 준비 은행은 꾸준히 일부 암호 관련 신청자를 거부한 바 있습니다), 하지만 새로운 안정적 화폐 법 및 OCC의 지원은 적절한 보호 장치와 함께 접근을 촉진할 수 있습니다.
또한 제한 사항도 있습니다. 신탁 은행 인가는 소매 은행 서비스를 제공할 수 없습니다 – 따라서 이 회사들이 갑자기 지점을 열거나 일반 대중에게 수표 발행 계좌를 제공하지 않을 것입니다. 이들의 사업은 여전히 디지털 자산 시장 및 기관 고객에 중점을 두고 있습니다. 그들은 또한 스테이블코인 부채에 대해 FDIC 보험을 보유하고 있지 않기 때문에, 소비자들은 발행자의 준비금 및 안전 장치에 의존해야 하며 정부가 보증하는 보험에 의존할 수 없습니다. GENIUS 법안은 발행자 파산 시 스테이블코인 보유자가 준비 자산에 우선 청구권을 갖도록 하고 있어 중요한 보호 장치를 제공하지만, FDIC 보장과 같지 않습니다. 이는 스테이블코인 발행자들이 다소 극적인 투명성과 위험 관리로 런 위험 시나리오를 결코 마주하지 않도록 보장해야 함을 의미합니다. 또한 OCC 인가 절차는 엄격합니다 – 초기 조건부 승인은 시작일 뿐입니다. 기업은 은행을 실제로 개설하기 위해 다양한 자금, 유동성 및 운영 기준을 충족해야 합니다. Paxos의 이전 경험에서 보듯, 조건부 승인 후에도 모든 요구 조건을 적시에 충족하지 못하면 프로젝트가 무산될 수 있습니다. 성공은 인가를 얻는 것뿐만 아니라, 그 후 효과적으로 실행하는 것입니다.
규제 순풍: 스테이블코인을 위한 새로운 명료성 시대
Paxos, Circle 및 Ripple의 신청이 맞물린 것은 우연의 일치가 아닙니다. 이는 스테이블코인들에 가장 우호적인 미국 규제 환경 하에 이루어졌습니다. 2025년 중반에 미국은 첫 연방 스테이블코인 법안을 제정하여 이들 디지털 달러가 어떻게 발행되고 감독될 수 있는지를 명확히 했습니다. 2025년 7월 18일 법률로 서명된 GENIUS 법안은 스테이블코인을 금융 시스템의 규제 맥락으로 본질적으로 통합하는 포괄적 프레임워크입니다. 암호화폐 산업에게 이는 암호화폐를 합법화하려는 노력의 "대대적인 인정"으로 이어진 기념비적 승리였습니다. 트럼프 대통령이 서명식에서 언급한 바 있습니다.
GENIUS 법안에 따라, 어떤 결제 스테이블코인이든 (결제에 사용하기 위한 스테이블코인) 고품질 유동 자산, 예를 들어 현금이나 재무부 채권으로 완전히 뒷받침되어야 합니다. 발행자는... 다음 내용을 영어에서 한국어로 번역하세요.
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내용: 100% 준비금을 유지하고 그 준비금 구성의 월간 보고서를 발행합니다. 이는 실질적으로 담보가 부족한 스테이블코인 시나리오를 금지하고 사용자와 규제 당국에게 투명성을 보장합니다. 또한, 법은 스테이블코인 발행자를 은행 비밀법과 같은 표준 금융 규정에 명시적으로 종속시켜 강력한 자금세탁방지 통제와 제재 준수를 의무화합니다. 중요한 점은 발행자들이 법적으로 요구될 때 스테이블코인을 동결하거나 '소각'(무효화)할 수 있는 기술적 능력을 갖추어야 한다는 것입니다. 이는 전통적인 은행이 법원 명령이나 제재에 대응할 때 갖는 의무와 일치합니다. 암호화폐 순수주의자들이 그 수준의 통제에 대해 불평할지도 모르지만, 이는 디지털 달러의 불법적인 사용에 대한 법 집행의 주요 우려를 해결합니다.
GENIUS 법은 스테이블코인 발행자가 주 자격을 갖췄거나 연방 자격을 갖춘 구조를 마련하며, 연방 감독이 금 기준입니다. 이는 주와 연방 규칙을 일치시키며, 실패 시 고객의 상환 청구를 다른 채권자보다 우선시합니다. 이미 주 신탁 제도 하에서 운영 중인 Circle과 Paxos 같은 회사들에게 이 법은 그들을 전국적 감독 체제로 끌어들이는 효과가 있습니다. 사실, Circle의 리더십은 스테이블코인 발행자가 은행이나 신탁 회사처럼 규제를 받아야 시스템이 안전하게 확장될 수 있다고 공개적으로 주장해왔습니다. 법이 시행되자 그들의 OCC 헌장 입찰은 이 높은 기준을 충족하기 위해 행동으로 옮기고 있음을 보여줍니다.
정치적으로, 스테이블코인 법의 통과는 미국이 혁신적인 디지털 통화 리더십을 유지하고 싶어 하면서 위험을 통제하려는 인식에 의해 추진되었습니다. 트럼프 행정부는 민간 부문의 혁신을 활용해 미국 달러의 준비 통화 지위를 강화하는 방법으로 이를 제시했습니다. 스테이블코인이 주로 국채로 뒷받침되도록 요구하는 것은 실질적으로 미국 정부 부채에 대한 추가 수요를 창출해 스테이블코인의 성공을 전통 금융 시스템의 안정성에 연결시킬 수 있습니다. 동시에, 이 법은 비은행이 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지하지 않았으며, 대신 이들이 감독 하에 합법적으로 발행할 수 있는 경로를 제공했습니다. 보험 가입 은행만 스테이블코인을 발행할 수 있다고 주장하는 대신, 이 정책 선택은 암호화폐 산업의 환영을 받았으며, 이는 은행 전용 명령을 두려워했습니다. 실행 가능한 스테이블코인 규칙을 지지하는 산업 로비는 법 제정에 이르기까지 강렬했습니다. 암호화폐 회사와 정치 단체는 친-암호화폐 후보를 지원하기 위해 2024년 선거 주기에 2억 4천 5백만 달러 이상을 쏟아 부어, 지금까지 가장 암호화폐 친화적인 의회를 성사시켰다는 평가를 받았습니다. 그 결과, Paxos, Circle, Ripple과 같은 회사들이 더 이상 회색 지대에서 운영되지 않는 규제 환경을 마련하게 되었으며,명확한 틀에 맞춰 작동할 수 있습니다.
이미 효과를 보고 있습니다: 암호화폐 커스터디 회사인 Anchorage Digital은 2021년 1월 디지털 자산 은행의 OCC 헌장을 최초로 받았습니다. 잠시 동안 이 회사는 이례적인 사례였으나, 이제 국가 신탁 허가를 위한 '신청 쇄도'가 일어나고 있습니다. Paxos, Circle, Ripple 외에도, OCC는 Fidelity Digital Assets(암호화폐 보관에 있어 주요 전통 금융 플레이어)과 Protego Trust 같은 회사로부터도 헌장 신청서를 받았습니다. 이는 연방 감독하의 스테이블코인 및 디지털 자산 공간으로 암호화폐 회사와 기존 금융 기관의 더 넓은 수렴을 나타냅니다. 이러한 헌장이 대량으로 승인된다면, 미국 은행 부문 내에서 암호화 회사의 존재를 빠르게 정착시킬 수 있습니다. GENIUS 법은 이를 실질적으로 열어 두었으며, OCC는 이러한 입찰을 진지하게 고려하는 것으로 보입니다.물론, 각각의 입찰서는 장점과 컴플라이언스 계획에 따라 평가될 것입니다.Translation: 존재합니다. 법은 일부 의원들이 금지하려 했던 Big Tech가 스테이블코인을 발행하는 것을 금지하지 않았습니다. 아마존이나 JPMorgan 같은 기업이 스테이블코인을 발행하려고 한다면, 그들은 아마도 Circle이나 Paxos 같은 기관과 파트너십을 맺거나, 직접 발행하기 위한 유사한 허가를 추구할 것입니다. 현재 이 세 가지 신청의 성공은 다른 사람들이 따를 수 있는 선례를 설정할 수 있습니다.
게다가, 암호화 기업의 은행 통합은 결제 인프라에서 더 많은 혁신을 일으킬 수 있습니다. 돈이 하루 중 언제든지 즉시 이동하고, 암호화폐의 프로그래머빌리티를 가지면서도 중앙 은행가와 규제 기관의 감독하에 있다는 아이디어는 상당히 새롭습니다. Paxos가 참여하고 있는 Global Dollar (USDG)와 같은 프로젝트는 국제 스테이블코인 표준을 만들기 위해 가속화 될 수 있습니다. 미국 규제 스테이블코인은 글로벌 디지털 달러 유동성의 주요 수단이 될 수 있으며, 달러의 역할을 강화하지만 기술적으로는 진보적인 방식으로 이루어질 것입니다. 이는 안정화 장치를 통한 달러의 지배력을 확장하려는 미국 정부의 이익과 상응하며, 재무부 관계자들은 스테이블코인이 "달러 경제로의 접근을 확대하고 미국 국채에 대한 수요를 증가시킬 수 있다"고 언급했습니다. Paxos, Circle, Ripple이 준수하는 스테이블코인 발행의 새로운 모델이 된다면, 우리는 아마도 자본 시장에서 무역 결제에 이르기까지 모든 곳에서 더 많은 달러 지원 토큰이 글로벌 금융에 스며드는 것을 볼 수 있을 것이며, 이는 미국의 감독 하에 있는 민간 네트워크에 기반을 두고 있습니다.
도전과 고려 사항
이러한 허가가 승인되더라도 인정해야 할 도전과 잠재적인 위험이 있습니다. 즉각적인 장애물 중 하나는 전통적인 은행 산업의 반대입니다. 대형 은행 협회와 지역 은행들은 스테이블코인 발행자가 그들의 영역에 진입하는 것에 대해서 전적으로 기뻐하지 않습니다. 사실, 미국 은행 협회(ABA)와 미국 독립 지역 은행 협회(ICBA)와 같은 그룹들은 이 신청을 지연시키거나 거부하기 위해 OCC에 정식으로 로비를 했습니다. 그들의 주장은 스테이블코인 기업에게 은행 허가(심지어는 신탁 은행 허가) 의 부여가 그들이 기존의 은행 규제 요건을 다 채우지 않고서도 예금 경쟁을 유효하게 할 수 있게 한다는 것입니다. 스테이블코인은 예금 대체물로 간주될 수 있는데, 소비자들이 은행 계좌 대신 USDC나 PYUSD 지갑에 달러를 보유할 수 있기 때문에 이는 은행 시스템에서 자금을 유출시킬 것입니다. 그러나 은행과는 달리, 신탁 허가를 받은 스테이블코인 발행자는 그 자금을 보장할 필요가 없으며 은행이 따라야 하는 엄격한 자본 비율과 유동성 커버리지 요구사항을 준수하지 않아도 됩니다. 은행 옹호자들은 이것이 불공정한 게임 필드이며 너무 많은 돈이 보험에 가입되지 않은 민간 관리 디지털 달러로 옮겨질 경우 금융 안정성에 잠재적인 위험이 될 수 있다고 주장합니다.
규제 기관은 이러한 우려를 균형 있게 다루어야 할 것입니다. OCC 나 연방준비제도 (Fed 계좌 측면에서 특히 고려하여야 할) 는 이러한 암호화 은행에 위험을 완화하기 위한 추가 조건을 부과할 수 있습니다. 예를 들어, 특정 자본 버퍼 또는 사업의 새로운 특성에 대한 건전한 감독을 요구할 수 있습니다. GENIUS법의 요구사항 (예를 들어, 예금에 대한 은행이 공개하는 것을 넘어서 투명성을 부과하는 월별 준비금 감사) 이미 투명성을 부과합니다. 그러나 시스템적인 질문 - 대규모의 스테이블코인은 은행과 유사한 개탄을 초래하거나 화폐 공급에 영향을 미칠 수 있는가 - 이 앞머리에 놓일 것입니다. 과거에 연준 관리들은 스테이블코인 발행자가 은행이 되지 않으면, 그들의 성장이 연준이 화폐 공급을 통제하고 경제 안정성을 관리하는 메커니즘을 우회할 수 있다고 걱정한 바 있습니다. 그러나, 스테이블코인 발행자가 은행과 많이 유사해진다면 (단지 대출 없이), 규제 기관은 이러한 영향 관리에 대한 자신감을 더 얻을 수 있습니다.
다른 고려 사항은 국제적인 차원입니다. 미국이 달러 스테이블코인에 대한 감독을 강화하면 다른 국가들이 그들의 관할권 안에서 운영되거나 그들의 통화에 연결된 스테이블코인에 더 많은 감독을 요구할 수 있습니다. 예를 들어, 주요 지역마다 발행자가 허가를 보유해야 하거나 외국 규제 기관이 미국에서 발행된 코인을 더 많이 조사하도록 할 수 있습니다. 규제 기관 간의 협력이 증가하고, 표준의 조화가 뒤따를 수 있습니다. 미국 허가의 암호화 은행의 존재는 연합국이 유사한 접근 방식을 채택하도록 유도할 수도 있습니다 – 예를 들어, 영국은 결제에서 스테이블코인에 대한 체제를 고려하고 있으며, 싱가포르 및 스위스와 같은 일부 관할 구역은 암호화 기업에 대해 특수화된 허가를 제공하기 시작했습니다. 미국 은행에 통합되는 스테이블코인 발행자의 성공적인 통합은 다른 국가를 위한 모델이 될 수 있으며, 잠재적으로 전 세계적으로 규제된 암호화 은행 네트워크로 이어질 수 있습니다.
사용자 관점에서 보면 중앙화 및 통제의 문제가 있습니다. 암호화의 매력 중 일부는 전통적인 게이트키퍼의 외부에서 거래할 수 있는 능력이었습니다. 완전히 규제된 스테이블코인은 필연적으로 규정 준수 동결이나 계정 블랙리스트에 더 취약하게 될 것입니다 (실제로, 새로운 법은 이 기능을 요구합니다). 우리는 이미 이러한 사례를 목격했습니다: 법 집행 요청에 따라 Centre Consortium (Circle의 USDC 파트너사)가 블랙리스트에 있는 USDC 주소를 동결한 적이 있습니다. 스테이블코인이 주류 금융의 기둥이 되면서 일부 암호화폐 사용자가 가치 있게 여기는 검열저항적인 특징을 잃을 수도 있습니다. 이는 암호화 커뮤니티에 분열을 초래할 수 있는데, 규제된 스테이블코인은 점점 더 소비자 및 기관 결제를 지배하며, 더 분산되거나 덜 규제된 대안은 관련성이 줄어들거나 틈새 용도로 찾을 수 있습니다 (불법 활동의 경로가 되면 이는 잠재적으로 조사를 끌 수 있습니다). 이는 명확한 규칙 하에 광범위한 채택과 완전한 분산화의 원래 암호화 윤리 사이의 트레이드오프입니다.
마지막으로, 성공이 보장되지 않습니다. OCC는 지금까지 전국 신탁 허가를 참 드물게 부여했습니다. Anchorage Digital은 2021년에 하나를 얻었으나, 그 주위의 많은 조건부 승인은 진전을 이루지 못했고, 후속 지도 하에 OCC는 더 신중해졌다고 합니다. 현재의 신청 일괄 처리는 규제 기관이 얼마나 멀리 갈 준비가 되어 있는지를 시험할 것입니다. Paxos, Circle, Ripple 중 어느 하나라도 만족스러운 리스크 관리 계획을 제공하는 데 실패하거나 더 넓은 경제적 또는 정치적 변화가 규제 기조의 변화를 초래한다면, 승인 지연이나 엄격한 제한이 따를 수 있습니다. 또한, 승인이 원칙적으로 이루어진다 하더라도, 실제로 은행을 구현하는 데는 여러 달이나 1년 이상의 시간이 소요될 수 있습니다. 그 동안 시장 조건은 변동할 수 있습니다. 가령 주요 스테이블코인이 위기를 맞거나 암호화 시장이 또 다른 하락세를 보이면, 우선 순위가 바뀔 수 있습니다. 기업들은 단순히 허가를 받을 자격이 있다는 것을 증명해야 할 뿐만 아니라, 시간이 지나도 이 신탁 은행을 안전하게 운영할 수 있다는 것을 입증할 필요가 있습니다.
결론: 암호화와 은행업의 새로운 장
Paxos, Circle, Ripple의 동시 허가 추구는 변혁적인 순간을 나타냅니다: 암호화 산업은 이제 평행한 재정 우주에 존재하는 것으로 만족하지 않습니다. 이러한 선도적인 기업들은 그들의 혁신을 전통 금융의 규제 프레임워크 안으로 가져오고 있으며, 장기적인 성공이 규제 기관과의 협력에 달려 있다고 믿습니다. 모두 성공한다면, 암호화 회사와 은행 간의 경계가 흐려질 것입니다. 우리는 연방 규제 기관의 감시 아래 블록체인 기반의 달러를 사용하는 하이브리드 – 일부 암호화 플랫폼, 일부 은행과 같은 – 엔티티를 갖게 될 것입니다.
암호화 시장에 대한 긍정적인 결과는 수용과 성장 측면에서 대단히 긍정적일 수 있습니다. 스테이블코인은 일상 금융 도구로서 정당성을 얻고, 상업 및 국경 간 거래에서 더 넓은 채택을 유발할 수 있습니다. U.S. 달러는 이제 규제 보호로 강화된 민간 스테이블코인이 타고스며 전 세계적으로 지배력을 확고히 할 수 있습니다. 암호화 시장은 보다 불투명한 대안에 대한 의존이 줄어드는 동시에, 규제된 스테이블코인에 대한 신뢰가 증가함에 따라 더 큰 유동성과 안정성을 즐길 수 있습니다. 새로운 금융 상품 및 서비스가 등장할 것입니다 – 스테이블코인을 이용한 온체인 저축 계좌, 즉시 대출, 무역 금융 등을 상상해 보세요. 이러한 모든 것들은 준법성과 안전성을 보장하기 위해 은행 규제 기관이 감독하게 됩니다.
동시에 규제 통합은 책임을 수반합니다. Paxos, Circle 및 Ripple은 선례로서 주의 깊게 관찰될 것입니다. 규정 준수 위반, 기술적 실패, 인식되는 위험 – 모든 오점은 엄격한 수정사항을 초래할 수 있으며, 다른 암호화 기업이 어떻게 다루어지는지를 좌우할 수 있습니다. 그들은 Paxos의 CEO가 서약한 대로 "최고 수준의 안전 및 투명성"을 유지해야 하며, 그들에게 부여된 신뢰를 정당화해야 합니다. 전통 은행 부문은 오랫동안 은행이 보유했던 기능에 새로운 참가자들이 진입함에 따라 이들을 주시할 것입니다. 이는 경쟁과 협력을 위한 무대를 설정합니다: 은행들은 서비스 확장을 위해 암호화 기업과 파트너십을 맺을 수도 있습니다 (일부 은행은 자체 스테이블코인 생성 대신 이미 확립된 스테이블코인을 통합하는 것을 선호할 수 있습니다), 또는 그들을 제한하기 위해 로비에 매진할 수도 있습니다.
평균 암호화 사용자와 대중에게 이 융합은 스테이블코인의 서부 개척 시대가 "규제된 혁신"의 시대로 내주는 것을 의미합니다. 스테이블코인의 핵심 약속 – 즉시, 국경 없는 디지털 화폐 – 은 이제 법과 감독의 안정장치로 제어되고 있습니다. 이는 초기 인터넷의 개발과 유사하다. 인터넷은 열려 있고 통제되지 않았으나 결국 대기업이 정부와 함께 협력하여 안전 표준을 통해 일상 생활로 가져온 사례와 유사합니다. 마찬가지로, 스테이블코인은 기술 혁신과 은행 경영인의 두 모자 모두를 착용할 의향이 있는 기업 덕분에 틈새 암호화 도구에서 금융 생태계의 인정된 일부분으로 발전하고 있습니다.
다가오는 몇 달 동안, OCC가 이러한 신청서를 검토함에 따라, 암호화 세계는 자발적으로 그 중...결과. 승인되면 암호화폐-금융 통합에 대한 청신호를 뜻하며, 거절이나 지연이 발생할 경우 여전히 남아 있는 규제상의 우려를 시사할 수 있습니다. 하지만 새로운 법률 및 시장 수요로 뒷받침되고 있는 추진력은 안정코인을 은행 규제 시스템에 통합하는 쪽에 힘이 실리고 있는 것으로 보입니다. 그 결과, Paxos, Circle, Ripple의 헌장 목표는 단순한 규제 이야기가 아니라 화폐의 미래를 향한 중대한 실험을 의미합니다. 이들이 성공한다면, 암호화폐와 은행을 바라보는 방식에 근본적인 변화를 가져올 수 있으며, 이는 암호화폐의 속도와 글로벌 도달 범위를 전통 금융의 신뢰와 감독과 결합하는 것입니다. 이는 디지털 달러와 전통적인 달러가 융합되고, 이를 다루는 기관들이 그에 맞게 적응하면서 암호화폐 시장과 보다 넓은 금융 환경을 잠재적으로 재편할 수 있는 새로운 장의 시작입니다.