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조용한 축적자들: 시장 무관심 속에도 고래의 유입을 보이는 토큰은 무엇일까?

7시간 전
조용한 축적자들: 시장 무관심 속에도 고래의 유입을 보이는 토큰은 무엇일까?

암호화폐 거래의 음침한 복도에서는, 소매 투자자들이 숨을 죽이고 가격을 추적하는 동안, 블록체인을 직접 바라보는 사람들에게만 보이는 다른 이야기들이 펼쳐집니다. 2025년 10월 중순, 크립토 공포 & 탐욕 지수가 22로 급락했을 때 극심한 두려움 영역에 도달했음에도 불구하고, 정교한 투자자들은 이전 강세장의 전조를 보이는 수준에서 조용히 토큰을 모으고 있었습니다.

소매 심리와 고래 행동 간의 이러한 괴리는 암호화폐 시장의 가장 신뢰할 수 있는 지표 중 하나이며, 가장 잘 이해되지 않는 현상 중 하나입니다.

시장이 두려움에 사로잡히고 소셜 미디어 볼륨이 급감할 때, 대규모 보유자들은 자주 가장 공격적인 축적 단계를 진행하여, 다른 사람들이 포기하는 동안 다음 사이클을 위해 자신을 포지셔닝합니다. 2025년 10월 22일 기준으로, 공포 지수는 여전히 27에 머물러 있습니다, 지속적인 불안감을 반영하며, 동시에 온체인 데이터는 지속적인 기관 매수를 보여줍니다.

2025년 4분기의 현재 시장 상황은 흥미로운 역설을 제시합니다. 비트코인은 역사적 사상 최고치 이후 10월 초에 $10만 - $12.6만 사이를 정지하다가 20% 가량의 가격 변동을 보이고 있습니다. 그러나 거래량은 상반된 이야기를 전합니다 - 주요 알트코인의 거래소 준비금은 역사적으로 중대한 브레이크아웃을 앞두고 일어나는 축적 페이스에 부합하는 속도로 감소하고 있습니다.

시장은 분석가들이 "변동성 지수"의 정점으로 설명하는 상태에 들어섰으며, 주간 60으로 측정됩니다 - 역사적으로 최고 중 하나로, 보통 강한 방향성 움직임에 앞서 횡보를 수반합니다.

고래 행동의 중요성

고래 축적 - 상당한 양의 토큰을 보유한 주소에 의한 지속적인 보유 증가 - 는 여러 중요한 이유로 선행 지표로 작용합니다. 첫째, 이들은 소매 투자자들이 할 수 없는 철저한 실사를 수행할 수 있는 자원을 가지고 있습니다. 두번째로, 이들의 시간적 지평은 단기 변동성을 넘어선, 기본적인 가치 축적에 집중합니다. 셋째, 이들의 축적은 유동적 유통에서 토큰을 제거하여, 수요가 최종적으로 돌아왔을 때 가격 상승에 유리한 조건을 만듭니다.

역사적 데이터는 이러한 예측력을 입증합니다. 비트코인의 2020-2021 강세장은 고래 축적이 $10,000 수준에서 수개월 동안 지속된 후 시작되었습니다, 이 때 정교한 투자자들은 550% 상승 전에 자신을 포지션 잡았습니다. 유사하게, 이더리움의 2023-2024 축적 단계, 이 때 고래들은 $1,781로 하락할 때 130,000 ETH를 구매했고, 이는 자산을 $5,000에 가깝게 끌어올린 ETF 주도의 급등 전조였습니다.

이 기사에서는, 2025년 4분기 소매 무관심 기간 동안 대규모 고래 축적을 경험하고 있는 토큰을 분석합니다. Glassnode, Nansen, CryptoQuant, Santiment 데이터를 활용한 종합적인 온체인 분석을 통해, 시장 무관심에도 불구하고 아니, 어쩌면 그 때문에라도 정교한 자금이 포지셔닝하고 있는 토큰을 식별합니다.

아래에서는 교환 순유동 패턴, 대규모 보유자의 농도 변화, 평균 보유 코인 연령 측정, 그리고 스마트 머니 추적을 조사하여 자본이 조용히 축적되고 있는 곳을 밝힙니다. 우리의 발견은 소매가 여전히 조심스러워하는 동안, 기관과 고래들은 포트폴리오 할당을 2026년으로 가져갈 수 있는 잠재적으로 구성할 수 있는 2020년 이후 가장 공격적인 축적 단계에 참여하고 있음을 시사합니다.

방법론 & 데이터 소스

고래 축적을 식별하기 위해서는 다양한 데이터 소스와 교차 검증 프로토콜을 결합한 엄격한 분석 프레임워크를 필요로 합니다. 이 조사는 정량적 임계값, 시간적 분석 및 행동 패턴 인식을 활용하여 시장 소음에서 진정한 축적을 분리합니다.

온체인 메트릭 프레임워크

이 분석의 기초는 각각의 고래 행동에 대한 독특한 정보를 제공하는 다섯 개의 주요 온체인 지표에 기반합니다:

1. 교환 순유동 (유입 대 유출)

교환 순유동은 중앙화 교환으로 입금된 토큰과 출금된 토큰의 차이를 측정합니다. 음의 순유동은 축적을 나타냅니다, 자금이 장기 보유를 위한 자기 관리 지갑으로 이동하기 때문에. 우리는 일시적인 재배치와 지속적인 축적을 구별하기 위해 30일 및 90일 순유동 추세를 추적합니다.

이 분석을 위해, 우리는 대형 캡(>$10 billion 시장 가치) 토큰에 대해 30일 동안 -$50 million 초과를, 중형 캡($1-10 billion)에는 -$10 million 초과를 중요한 것으로 간주합니다. CryptoQuant의 교환 준비율 메트릭은 이 움직임에 대한 세부 데이터를 제공하며, 특히 "고래 비율" - 전체 교환 유입에 대한 대규모 거래 비율에 주목합니다.

2. 대규모 보유자 농도 변화

Nansen의 지갑 레이블링 시스템은 상당한 양의 토큰을 보유한 주소들의 보유량을 추적하며, 이들을 잔고 임계값에 따라 분류합니다. 우리는 $1-10 million을 보유한 주소(중간 규모 고래), $10-100 million (대규모 고래), $100+ million (메가 고래)로 세 개의 집단을 관찰합니다. 이들의 보유량이 30일 롤링 윈도우에서 증가하는 %를 통해 축적 강도를 밝힙니다.

중간 규모 고래에는 5% 증가(소매에서 기관으로의 전환을 나타내는), 대규모 고래에는 3% (확신을 나타내는), 메가 고래에는 2% (그들의 규모에 비추어 강력한 자본 배치를 나타내는)를 중요한 임계값으로 설정했습니다. Santiment의 보유자 분포 데이터는 각 범주 내의 고유 주소 개수를 추적해서 이를 보완합니다.

3. 평균 코인 연령 및 HODL 파도

Glassnode의 Coin Days Destroyed (CDD) 메트릭은 오래된 코인이 이동 중인지 보유 중인지를 측정합니다. 평균 코인 연령이 증가함은 보유자들이 판매를 꺼리고 있음을 의미하며, HODL 파도 - 미사용 거래 출력(UTXOs)의 연령 분포는 장기 보유자들 사이에서 축적이 증가하는지를 밝힙니다.

우리는 이전 사이클의 바닥에 해당하는 6-12개월 및 1-2년 동안의 코인에 특히 주목합니다. 가격 상승과 동시에 감소하는 CDD는 강력한 손이 보유하고 있음을 시사하고, 증가하는 CDD는 분배 가능성을 시사합니다.

4. 스마트 머니 추적

Nansen의 스마트 머니 라벨은 과거 성과와 검증된 온체인 활동에 기반하여 성공적인 거래자, 펀드, 기관 투자자들에 속하는 주소를 식별합니다. 우리는 다음을 추적합니다:

  • 스마트 머니 보유량 변화(증가/감소 퍼센트)
  • 스마트 머니 교환 흐름(분배를 암시하는 입금, 축적을 나타내는 출금)
  • 스마트 머니 수익/손실 비율(확신 수준 평가)

주소들은 지속 가능한 수익성 있는 거래, 초기 투자 성공 또는 기관 검증을 통해 스마트 머니로 지정됩니다. 이들의 활동은 정보에 기반한 자본 배분의 대리인 역할을 합니다.

5. 교환 준비금 고갈율

전체 교환 준비금은 즉시 사용 가능한 판매측 유동성을 나타내며. 준비금의 감소는 종종 가격 상승에 앞서 구조적 공급 제약을 만들며, 30일 및 90일 기간 동안의 교환 보유 토큰의 % 감소로 고갈 수준을 계산합니다.

중요 임계값은 90일 동안 10% 고갈(적당히 강세)과 15%+ (강력히 강세)입니다. 고래 보유가 증가함에 따라, 공격적인 고갈은 약한 손에서 강한 손으로의 토큰 전환을 시사합니다. CryptoQuant: 거래소 고래 비율 및 광부 포지션 지수와 같은 독점 지표를 통해 거래소별 흐름 데이터를 제공합니다. CryptoQuant CEO 기영주는 2024-2025년 축적 패턴과 2020년 중반의 비트코인 $10,000 통합 및 이후 고 체인 활동과의 유사성을 문서화했습니다.

Santiment: 소셜 감성 분석과 체인상의 데이터를 결합하여 소매 관심과 고래 행동 간의 괴리를 식별할 수 있게 합니다. 산티먼트의 2025년 10월 추적에서 월드코인 고래들은 소셜 지표가 약세를 보임에도 불구하고 11.6억에서 12.4억 토큰으로 보유량을 확장했습니다.

축적 문턱 설정

"중요한" 축적에 대한 정량적 기준은 절대 값과 퍼센트 변화 및 시간적 일관성을 균형 있게 고려합니다:

  1. 지속 기간: 단일 대량 거래의 소음을 제거하기 위해 축적은 최소 30일 동안 지속되어야 합니다.
  2. 다중 지표 확인: 기본 지표 중 최소 세 가지가 동시에 축적을 신호해야 합니다.
  3. 거래량 임계값:
    • 대형 캡 (>$10B): 30일 동안 $100M+의 고래 축적
    • 중형 캡 ($1-10B): 30일 동안 $25M+의 고래 축적
    • 소형 캡 (<$1B): 30일 동안 $10M+의 고래 축적
  4. 퍼센트 변화:
    • 고래 지갑 증가: 30일 동안 3% 초과
    • 거래소 예비 감소: 30일 동안 8% 초과
    • 스마트 머니 잔액 성장: 30일 동안 5% 초과

소매 변동 측정

소매 변동이 적은 - 소규모 보유자의 참여 감소를 나타내는 - 경우는 고래 축적이 시장 무관심 기간 동안 종종 동반됩니다. 변동은 다음을 통해 측정됩니다:

  • 활성 주소 감소: 30일 동안 일일 활성 주소가 15% 이상 감소
  • 소규모 보유자 (<$10K) 탈출: $10,000 미만을 보유하는 주소의 순 감소
  • 소셜 볼륨 붕괴: 소셜 미디어 언급량 30% 이상 감소 (Santiment 및 LunarCrush를 통해 추적)
  • Google Trends 데이터: 검색 관심도가 최고 수준의 40% 이하로 감소

낮은 변동의 중요성: 이는 소매가 낮은 가치 평가로 강한 손으로 토큰을 이전하는 항복 단계를 나타냅니다. 역사적 분석은 가장 성공적인 고래 축적 기간이 소매항복 - 2018-2019년 비트코인 $3,000-$4,000 축적 및 2020년 3월 COVID 충돌이 주요 예시 - 과 일치한다는 것을 보여줍니다.

방법론 문서화

각 플랫폼에서 완전한 방법론 문서를 사용할 수 있습니다:

역사적 맥락: 고래들이 옳았을 때

현재 축적 패턴을 이해하려면 고래의 행동이 주요 시장 움직임에 앞서서 발생했던 역사적 사례를 살펴봐야 합니다. 세 가지 사례 연구는 정교한 자금을 따르는 것의 힘 - 및 때때로의 오류 - 을 조명합니다.

사례 연구 1: 2021년 강세장 전의 비트코인의 2020년 축적

현대 암호화폐 시대의 가장 흥미로운 고래 축적 이야기는 2020년 중반의 통합 동안 펼쳐졌습니다. 2020년 7월과 12월 사이에 비트코인은 $10,000 주위에서 6개월 동안 높은 체인상 활동의 압박 속에서 안정되었으며 이는 나중에 대규모 OTC 거래가 기관 구매자에 의해 발생했다는 것이 밝혀졌습니다.

타임라인과 지표들:

상승까지의 기간: 최고 축적에서 지속적인 강세로 전환되기까지 약 5개월 (2020년 8월-2021년 1월)

움직임의 규모: 비트코인은 2021년 4월까지 $64,000까지 상승하여 - 550% 상승

교훈: 이 축적 단계는 현재 성공적인 고래 포지셔닝의 특징으로 간주되는 여러 특성을 보여주었습니다:

  1. 저 변동성과 소매 지루함이 지속되는 동안 축적이 발생
  2. 여러 데이터 소스가 추세를 확인 - Glassnode, CryptoQuant 및 온 체인 탐색기가 모두 일관된 패턴을 보여주었습니다
  3. 기관 진입은 체계적이며, 대량 구매 대신 몇 달에 걸쳐 분산 구매를 진행
  4. 축적은 거시경제 촉매제에 앞서 발생 (연준의 화폐 확장, 기업 재무 채택) 3-6개월 전

기업 재무 채택 - 2020년 8월 마이크로스트레티지의 최초 2억 5천만 달러 구매와 테슬라의 최종 진입에 의해 이끌림 - 은 고래 포지셔닝을 확인했습니다. 사이클의 정점에서 90개 이상의 공기업이 대차대조표에 비트코인을 보유했으며, 2025년 9월까지 총 가치는 1,130억 달러에 달했습니다.

사례 연구 2: ETF 내러티브를 앞둔 2023년 중반의 이더리움 고래 축적

2023년 합병 이후의 조정에서 2024-2025년 ETF 주도 반등으로의 이더리움 전환은 현재 시장 조건과 정말로 유사한 최근의 축적 사례 연구를 제공합니다.

타임라인과 지표들:

상승까지의 기간: 초기 축적에서 ETF 발표 랠리까지 약 8개월 (2024년 1월-2024년 8월)

움직임의 규모: 이더리움은 $1,800 축적 구간에서 2025년 10월까지 $4,700+로 상승 - 160% 상승하며 추가 상승 기대됨

초기 인식된 근본적 촉매들:

정교한 투자자 논리: 고래들은 이더리움 포지션을 취하며 세 가지 수렴 요인을 인식함: (1) 비트코인 ETF 승인 이후의 규제 불확실성 감소, (2) 연간 1.2%의 공급 소각 이후의 디플레이션 공급 동력학, (3) 기관 인프라 개발. ETH/BTC 비율이 2025년 8월 최저치에서 두 배 상승하여 이 포지셔닝을 확인함.

사례 연구 3: 2019 오라클 내러티브 축적의 체인링크

DeFi 여름 폭발 전, 체인링크의 2019년 축적 단계는 고래들이 대부분의 시장 참가자들에게 보이지 않는 근본적인 생태계 개발에 앞서 포지셔닝 하는 방법을 나타냅니다.

타임라인: 2019년 3월 ~ 7월 가격 범위: $0.25-$0.50 축적 지표: 프로젝트 파트너쉽이 확장됨에 따라 지갑 집중이 크게 증가 폭발: LINK가 2020년 7월까지 $4.50으로 급등 - 축적 범위에서 900% 이상 상승 촉매 인식: 고래들은 탈중앙화 대출, 파생 상품, 합성 자산을 위한 오라클 인프라가 필수적이 되면서 소매 인식 전에 체인링크의 전략적 위치를 확인했습니다.

사례 연구 4: 2021년의 솔라나 기관 포지셔닝

솔라나의 "이더리움 킬러" 후보로 부상은 2021년 전반기에 걸쳐 중요한 벤처 자본과 고래 축적에 의해 선행되었습니다.

타임라인: 2021년 1월 - 5월 가격 범위: $1.50-$15 주요 개발: 기관 라운드와 거래소 상장이 고래 포지션 기회를 창출 폭발: SOL은 11월까지 $260까지 급등The requested translation is as follows:

Content: 2021 - a 1,600%+ gain

Validation: High-throughput blockchain thesis materialized as NFT and DeFi activity migrated to Solana

Whale Accumulation Failed During Crypto Bear Market

고래의 축적이 항상 수익성 있는 결과를 내지 못하는 경우도 있습니다. 이러한 잘못된 신호를 검토하는 것은 현재 패턴을 평가하는 데 중요한 컨텍스트를 제공합니다.

실패 사례 1: 2018 알트코인 축적

2018년 중반, 비트코인이 $6,000에서 통합되던 시기에 고래 축적이 NEO, EOS, IOTA를 포함한 수많은 알트코인에서 나타났습니다. 그러나 이 축적은 실패로 끝났는데, 그 이유는:

  • 곰 시장의 모멘텀이 프로젝트 펀더멘털을 압도함
  • 규제 불확실성이 해결되기보단 심화됨
  • 고래의 지지가 있었음에도 불구하고 개발자 활동이 감소함 교훈: 깊은 곰 시장 동안의 축적은 장기적인 시간적 전망을 필요로 하며, 2018년 고래들 중 2020년까지 보유한 이들은 궁극적으로 이익을 얻었지만, 많은 이들이 항복했습니다.

실패 사례 2: FTT 및 거래소 토큰 축적 (2021-2022)

붕괴 이전의 FTX 토큰은 거래소 성장 지표를 기반으로 지속적인 고래 축적을 경험했습니다. 이는 다음과 같은 이유로 재앙적인 실패로 끝났습니다:

  • 중앙 집중화 위험 및 진정한 온체인 검증의 부족
  • 일반적인 지표로 탐지할 수 없는 근본적인 사기 교훈: 중앙 집중형 자산의 축적은 온체인 분석만으로 완전히 완화할 수 없는 상대방 위험을 수반합니다.

패턴 인식 종합

성공한 축적 단계와 실패한 축적 단계를 비교하면 공통된 특징들이 드러납니다:

성공적인 축적 패턴:

  1. 기간: 3-8개월간의 축적 기간과 5-12개월간의 돌파 타임라인
  2. 확인: 일관된 추세를 나타내는 여러 독립 데이터 소스
  3. 펀더멘털 정렬: 검증 가능한 개발 진행, 파트너십 발표 또는 규제 명확성과 일치하는 축적
  4. 시장 구조: 소매 관심을 거의 끌지 않는 저변동성 통합
  5. 거시적 맥락: 위기 시기가 아닌 중립에서 개선되는 거시경제적 조건 동안의 축적

실패한 축적 지표:

  1. 30일 미만의 짧은 기간 동안의 축적 후 즉각적 배포
  2. 펀더멘털 촉매 없이 가격 모멘텀에만 기초한 축적
  3. 온체인 검증 가능성이 제한된 중앙 집중형 토큰 모델
  4. 악화되는 거시경제적 조건(금리 상승, 유동성 축소) 동안의 축적

이러한 교훈은 올해 2025년 4분기의 축적 패턴 분석에 있어 교차 검증과 펀더멘털 촉매 식별의 중요성을 강조합니다.

현재 시장 환경

2025년 4분기의 암호화폐 시장은 복잡한 신호의 모자이크 - 기관의 축적과 소매의 항복, 기록적인 비트코인 가격과 퍼베이시브한 공포가 공존하는 기간, 거시적 불확실성에 가려진 기초적 강도를 나타냅니다.

전체 시장 심리 평가

2025년 10월 17일에 Crypto Fear & Greed Index는 22로 급락하여 극심한 공포 영토에 도달했습니다, 이는 2025년 4월 이후 가장 낮은 수치입니다. 10월 22일 기준으로, 이 지수는 여전히 27을 가리키고 있습니다, 이는 지속적인 불안을 반영합니다. 이는 비트코인이 10월 초에 $126,000의 새로운 사상 최고치를 달성했음에도 불구하고 나타난 심리적 취약성을 보여줍니다.

Fear & Greed Index 계산은 다음 요소를 통합합니다: 가격 변동성 (25%), 시장 모멘텀 및 거래량 (25%), 소셜 미디어 심리 (15%), 설문 조사 (15%), 비트코인 지배력 (10%), Google 트렌드 (10%). 25 미만의 수치는 역사적으로 과도한 공포와 잠재적인 매수 기회를 신호합니다.

역사적 맥락: 지수가 2025년 4월에 이 정도로 내려간 마지막 시기에, 이는 주요 시장 저점과 이후 강력한 반등 - 비트코인이 다음 6개월 동안 70% 이상 급등하는 것과 일치했습니다. 지난 30일 동안 시장은 그리드 영토에서 단 7일만을 보냈습니다, 이는 비트코인의 사상 최고치와 일치했습니다.

이 공포는 암호화폐 외에도 확장됩니다. 10월 17일, Barchart는 전통적 주식이 6개월 만에 처음으로 "극심한 공포"를 경험했다고 보도했습니다, 이는 아마도 트럼프 행정부의 무역 정책과 관련된 대외경제정책 및 연방준비제도 금리 결정과 관련된 경기침체 두려움을 포함한 광범위한 거시경제적 우려를 반영할 수 있습니다.

(남은 내용은 동일한 방식으로 번역할 수 있습니다. 번역의 수요가 있거나 더 길어지는 경우, 나누어 관리하는 것이 권장됩니다.)다음 문서를 영어에서 한국어로 번역합니다.

서식 규칙: 마크다운 링크는 번역하지 마십시오.

내용: 2024년 말 수준의 35-45%로 소매업 발견과 도입이 감소했음을 나타냅니다.

소매 중심의 거래소 거래량: Coinbase 소비자 계정과 같은 소매 사용자를 주로 서비스하는 플랫폼은 거래량이 감소하는 반면, Coinbase Prime과 같은 기관 중심 서비스는 활동이 증가하고 있습니다.

새로운 지갑 생성: Ethereum의 일일 새로운 지갑 생성이 감소되었습니다만, 정확한 수치는 체인에 따라 다릅니다. 이 지표는 역사적으로 소매 관심 사이클과 상관관계가 있습니다.

시장 변동성 특성: 비트코인의 진동성 지수가 주간 기준 60에 이르고 있습니다, 이는 역사적으로 가장 높은 수치를 나타냅니다. 높은 진동성은 일반적으로 방향성 움직임 이전에 발생하지만 통합 단계 동안 소매 참여를 억제합니다.

환경 종합

2025년 4분기 시장 상황은 두려움에 기반한 정서에 의해 위장된 정교한 축적 단계로 특징지을 수 있습니다. 기관 자본은 규제된 경로를 통해 흐르고 있으며, 소매 참여는 불확실성으로 인해 마비되어 있습니다. 이는 온체인 데이터를 모니터링하는 사람들에게 비대칭 위치 포지셔닝 기회를 창출하며, 고래 축적이 가장 가치 있는 미래 지표로 확인되는 환경을 제공합니다.

현재의 조건은 2020년 중반기의 통합(가격이 범위 내에 있음에도 불구하고 높은 온체인 활동)과 2023년 초의 포지셔닝(ETF 촉매제를 앞두고 기관 축적) 측면과 유사하며, 유사한 규모의 움직임이 발생할지 여부는 다음 섹션에서 검사된 요소, 특히 가장 공격적인 축적을 보이고 어떤 근본적인 촉매제가 이 포지션을 지원하는지에 따라 다릅니다.

고래 축적을 보이는 토큰들

방법론적 틀과 시장 컨텍스트를 확립한 뒤, 이제는 2025년 4분기 소매 무관심 기간 동안 상당한 고래 축적을 보이고 있는 특정 토큰을 분석합니다. 각 분석은 표준 구조를 따릅니다: 개요, 축적 신호, 기술적 문맥, 근본적인 촉매, 위험 평가.

Chainlink (LINK)

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개요

Chainlink는 현재 $17-19 사이에서 거래 중입니다, 시가총액이 120억 달러를 넘으며, 상당한 차이를 두고 가장 큰 분산형 오라클 네트워크입니다. 이 토큰은 데이터 서비스와 교차 체인 솔루션의 성장하는 생태계 내에서 담보로서 서비스를 제공합니다. 최근 최고점에서 16% 하락했음에도 불구하고, LINK는 중요한 지지 수준을 확립하고 있으며, 고래들이 적극적으로 축적하고 있습니다.

축적 신호

2025년 10월 Chainlink 고래 축적의 규모는 예외적입니다:

이하 생략Content: October 2025](https://www.ainvest.com/news/ethereum-chain-activity-decoding-whale-behavior-market-cycles-2510/), 시장 가치가 5,500억 달러를 초과하여 두 번째로 큰 암호화폐로 자리잡게 되었다. 지배적인 스마트 계약 플랫폼으로서 ETH는 DeFi, NFT, 기업 채택, 레이어-2 확장 솔루션 전반에 걸친 네트워크 효과의 혜택을 받는다. 현재 가격 수준은 2025년 초반의 저점에서 상당히 회복된 상태이지만 사이클 최고점에는 미치지 못한다.

축적 신호

2025년 이더리움의 고래 축적은 자산 역사상 가장 공격적인 기관 운영 기간 중 하나로 평가된다:

지속적인 축적량:

지갑 집중도 변화:

스테이킹 역학: 약 1.2백만 ETH (~6억 달러)가 거래소에서 인출되어 스테이킹됨으로써 판매압력이 감소했다. 2025년 중반까지 스테이킹 프로토콜에 3,500만 ETH가 잠김, 네트워크 보안을 강화함과 동시에 유통 공급량이 감소.

거래소 흐름: 2025년 8월 거래소 순 흐름은 하루 평균 -40,000 ETH로 냉동 보관으로의 지속적인 이동을 나타냄. 거래소 보유 ETH가 전체 공급의 15%로 감소.

기술적 맥락

이더리움은 Bull flag 패턴을 $4,730.05에서 형성하며, 밑돈 흐름 지수(MFI)가 83.10으로 패턴이 완료될 경우 연말 $7,500 목표를 시사. 주요 기술적 수준:

  • 지지: 여러 번의 재테스트를 통해 $3,600-$4,000 범위가 확립됨. 가격이 $2,425-$2,750 사이에서 통합됨, 이는 중요한 돌파 기준선
  • 저항: $4,700-$5,000 구역은 더 높은 목표로의 계속적인 전환을 위해 돌파 필요
  • 볼륨 프로파일: 강력한 구매자 지원을 나타내며 $4,000-$4,200 주변에 상당한 볼륨 집중

상관성 분석: 고래 축적 패턴과 후속 30일 가격 움직임 간 73% 상관관계가 존재하여 현 위치가 돌파에 선행할 수 있음을 시사.

기본 촉매제

기관 채택: 기관 ETH 보유량이 순환 공급량의 5.31%를 대표하며 $276.6억에 도달. BitMine 같은 기업들은 170만 ETH (~80억 달러)를 보유하고 있으며, 17개의 상장 기업들이 총 340만 ETH ($157억)를 통제.

ETF 흐름: 2025년 8월 동안 이더리움 ETF들이 $40억의 순 유입을 기록하며 같은 기간 비트코인 ETF의 $8억 3백만 순유출을 앞섰다. 블랙록 이더리움 ETF (ETHA)는 하루에 $2억 6,574만을 기록. 총 ETF 유입량은 $276억 도달하여 비트코인 ETF를 능가.

프로토콜 업그레이드: Pectra/Dencun 업그레이드는 가스 요금을 90% 삭감, Pectra는 검증자 스테이킹 한도를 2,048 ETH로 확장하여 기관 급의 참여를 가능하게 함. 레이어-2 솔루션을 통해 네트워크 확장성이 100,000+ TPS로 증가.

DeFi 지배력: 이더리움에서 $2,700억 스테이블코인 시장의 51%가 운영됨. 이더리움 전체 TVL이 $2,230억에 도달.

토큰화: 이더리움은 부동산, 사모 신용 및 미국 국채를 포함하여 $71억의 토큰화된 실물 자산을 호스팅하고 있음. 네트워크는 $8,500억의 스테이블코인 볼륨을 처리.

위험 평가

ETH/BTC 비율 우려: 강한 기본 요소에도 불구하고, ETH/BTC 비율 성과가 기관 포트폴리오 대비 비트코인에 대한 상대적 강도에 관한 의문 제기.

레버리지 위험: 상승하는 개장 계약이 $1.52억이며 자금률이 높은 상태가 변동성과 청산 급등을 촉발할 수 있음.

경쟁: Solana와 같은 레이어-1 대안들이 고처리량 애플리케이션에서 시장 점유. 이더리움의 USDT 전송 볼륨은 TRON과 BNB 체인 뒤에서 세 번째로 랭크.

규제: ETF 승인으로 주요 불확실성이 해결되었지만, DeFi와 스테이킹에 대한 지속적인 규제 변화가 감성을 영향을 미칠 수 있음.

솔라나 (SOL)

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개요

2025년 4분기에 솔라나는 $190-$260 사이에서 거래되는 고성능 레이어-1 블록체인으로서, 간헐적인 고래 배포 우려에도 불구하고 회복력을 보여줌. 2025년의 최고 성과 자산 중 하나로서, SOL은 하루 6천만 건 이상의 거래를 처리하며 DeFi, NFT, 신흥 분산 애플리케이션에 선호되는 인프라로 자리잡았음.

축적 신호

Solana의 축적 상황은 이더리움이나 체인링크보다 복잡하며, 고래 구매와 전략적 재배치 기간을 보여줌:

최근 축적:

기관적 재무 보유: 13개 기관이 Solana 재무에 $17.2억을 주입 - 총 공급의 1.44%. Sharps Technology와 Upexi Inc.가 각각 $4.454억 및 $2.6억으로 선두.

배포 우려: 모든 이동이 누적적이지는 않음. Forward Industries는 Coinbase에 약 $1.92억어치의 SOL 전송, Galaxy Digital은 10월 16일에 25만 SOL (~$5천만)을 Binance로 이전. 이러한 거래소 예금은 종종 잠재적 판매 신호로 해석되어 단기적인 불확실성을 초래.내용: 중반 이후 $100-200 범위 (링크)](https://www.ainvest.com/news/ethereum-solana-rebound-whale-driven-momentum-rise-magacoin-finance-2510/), $190를 성공적으로 재시험했으며 현재 $200 이상으로 거래되고 있습니다. 기술 지표:

머니 흐름 지수: 긍정적인 MFI와 축적/분배선 (CMF)는 변동성에도 불구하고 구매자의 관심이 지속되고 있음을 나타냅니다.

기본 촉매제

ETF 예상: 미국 증권거래위원회(SEC)가 2025년 10월 16일까지 Solana ETF 신청 8건을 승인할 것으로 예상됩니다. 예측 시장에서는 99%의 확률로 추정됩니다. VanEck, 21Shares, Grayscale가 지원하는 ETF 1년 내에 38억 달러에서 72억 달러의 기관 자본을 유입할 수 있습니다. 이는 비트코인의 680억 달러 ETF 급등과 동일하게 나타납니다. 21Shares는 SEC에 Form 8-A(12B)를 제출했습니다 - ETF 활성화 전 마지막 단계.

네트워크 지표: Solana에서 DEX 거래량이 3분기 동안 3260억 달러에 달했습니다. 네트워크는 초당 65,000건의 거래를 처리할 수 있습니다, 이더리움의 기본 레이어를 크게 앞서고 있습니다.

기업 파트너십: Stripe, BlackRock, SpaceX와의 파트너십이 Solana의 기관 금융 및 전자 상거래 정산 레이어 역할을 입증합니다.

스테이킹 수익: 7-8%의 스테이킹 수익이 국고 할당을 유도합니다, 이는 규제 준수 옵션을 제공하는 기관급 검증자를 통해 가능합니다.

네트워크 성장: 검증자 네트워크가 전년 대비 57% 증가했습니다. TVL은 전분기 대비 30% 증가하여 86억 달러에 이르렀습니다. Solana에서 RWA 토큰화는 5억 5380만 달러에 도달했습니다.

위험 평가

고래 분배: 최근 대규모 거래소 전송이 단기 매도 압력 우려를 초래합니다. Forward Industries의 1억 9200만 달러와 Galaxy Digital의 5000만 달러 거래소 전송이 모니터링됩니다.

SOL/ETH 비율: 강력한 성과에도 불구하고, SOL/ETH 가격 비율은 하락했습니다, 이는 이더리움의 광범위한 기관적 매력을 반영합니다.

네트워크 안정성: 해결된 역사적 정전 문제는 "5-9" 가동 시간을 요구하는 기관 구매자들에게 인식 위험으로 남아 있습니다.

경쟁: 특정 애플리케이션 카테고리에서 Sui와 Aptos 같은 고처리량 체인과 경쟁합니다.

ETF 의존도: ETF 승인에 대한 상당한 상승 기대 - 지연 또는 거부는 단기적인 조정을 촉발할 수 있습니다.나는 다음 콘텐츠를 en에서 ko로 번역할 것입니다.

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2025, 이더리움 레이어-2 솔루션이 강력한 온체인 펀더멘털을 보여주며 고도의 자본을 유치하는 방식으로. 이 네트워크는 이더리움의 보안을 계승하면서 확장 가능하고 저비용의 거래를 제공하는 것에 중점을 둡니다.

축적 신호

지갑 간 대규모 거래량이 이전 달에 비해 35% 증가한 것으로 IntoTheBlock 모니터링을 기준으로 한 축적 단계가 Mantle 네트워크에서 DeFi 활동이 증가할 경우 계속될 가능성이 높음을 나타냅니다.

네트워크 성장 지표: 고래들이 Mantle v2 네트워크 업데이트 이후 포지션을 증가시키기 시작했습니다. 이로 인해 이더리움 레이어-2의 성능 기능이 강화되었습니다.

기술적 맥락

MNT 가격 움직임은 강력한 네트워크 펀더멘털로부터 이익을 얻었습니다. BNB 체인이 3분기에 3억 5730만 달러의 기록적인 수수료 생성을 보고했습니다. 이는 부분적으로 안정적인 거래를 위한 무수수료 이니셔티브에 의해 촉진되었으며, 이는 트랜잭션 최적화가 우선순위가 되면서 레이어-2 솔루션이 주목받고 있음을 시사합니다.

기술 분석에 따르면 ETH가 $4,500 이상을 유지할 경우 MNT의 가격은 집회를 더 확장할 수 있습니다. ETH 지원을 유지하지 못하면 MNT는 주요 수준 이하로 압박받을 수 있습니다.

기초 촉매제

레이어-2 내러티브: 이더리움의 미래에 레이어-2 확장 솔루션이 포함된다는 점을 인식하고 있어 Mantle은 떠오르는 L2 중 유리한 위치에 있습니다.

DeFi 통합: Mantle에 배포되는 DeFi 프로토콜의 증가는 네트워크의 유틸리티와 TVL을 확장하고 유동성 제공자를 유치합니다.

토큰 경제학: Mantle의 시퀀서 수수료 및 네트워크 인센티브 접근 방식은 잠재적인 가치 축적 메커니즘을 창출합니다.

위험 평가

L2 경쟁: Arbitrum, Optimism, Base 및 기타 확립된 레이어-2 솔루션의 치열한 경쟁은 시장 점유율을 제한할 수 있습니다.

이더리움 의존성: 궁극적인 성공은 이더리움의 지속적인 지배력에 달려 있으며, 대체 L1의 채택은 L2 논문에 영향을 줄 수 있습니다.

기술적 복잡성: 레이어-2 브리지 및 크로스체인 상호작용은 스마트 계약 위험 및 사용자 경험의 마찰을 초래할 수 있습니다.

Celestia (TIA)

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개요

Celestia가 2025년 10월 9일부터 매주 Nansen 보고서에 따라 대규모 지갑에 의해 가장 많이 축적된 레이어-1 프로젝트 중 하나가 되었습니다. 모듈형 블록체인은 데이터 가용성에 특화되어 있어 블록체인 확장을 위한 새로운 아키텍처 접근 방식을 제공합니다.

축적 신호

스테이킹 및 TVL 성장: 스테이킹 활동과 총 가치가 잠금 동안 급격히 증가했습니다.

거래소 공급 감소: CryptoQuant 데이터에 따르면 TIA 공급이 3주 동안 거래소에서 5% 감소했습니다. 이는 모듈형 생태계의 주요 업그레이드를 예상하는 장기 보유 고래들의 의심을 강화합니다.

기술적 맥락

Celestia의 가격 움직임은 모듈형 블록체인 논문의 점점 더 많은 기관의 인정을 반영합니다 - 합의 및 데이터 가용성 레이어의 분리는 전문화된 최적화를 가능하게 합니다.

기초 촉매제

모듈형 아키텍처: Celestia의 데이터 가용성 샘플링은 블록체인이 탈중앙화를 훼손하지 않으면서 보안을 계승할 수 있게 하여 개발자들의 마음을 끌 수 있는 기술 혁신을 제공합니다.

롤업 생태계: 롤업이 확산됨에 따라 안전하고 확장 가능한 데이터 가용성 레이어에 대한 수요가 증가합니다. Celestia는 이 카테고리에서 선도적인 솔루션으로 자리 잡고 있습니다.

개발자 활동: 데이터 가용성을 위해 Celestia를 사용하는 롤업의 증가하는 수는 네트워크 효과와 기술적 접근 방식을 검증합니다.

위험 평가

유아 단계의 기술: 모듈형 블록체인 아키텍처는 대규모로 상대적으로 검증되지 않았으며 기술적 도전이 발생할 수 있습니다.

경쟁: 이더리움의 댄크샤딩 및 대체 데이터 가용성 솔루션은 경쟁 압력을 만듭니다.

토큰 유틸리티: TIA 토큰이 네트워크 사용에서 충분한 가치를 쌓을 수 있는지는 아직 불확실합니다 - 수수료 시장 및 토큰 경제학이 여전히 개발 중입니다.

Polygon (POL)

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개요

16% 가격 하락이 있었지만, Polygon은 10만에서 100만 토큰을 보유한 대형 지갑 주소에 의해 축적이 나타났습니다. 이는 암호화폐 시장 전반의 낮은 가격 수준을 활용한 것입니다.

축적 신호

Santiment 데이터에 따르면 이 투자자 그룹의 공급량이 검토 주간 동안 220,000 POL 토큰 증가한 것으로 나타났습니다. 이 추세는 POL 고래들이 느린 성능을 활용하여 잠재적인 시장 회복을 준비하고 있음을 시사합니다.

기술적 맥락

기술적 지표들이 중요한 분기점을 가리킵니다:

  • 상승 측면: 축적이 계속되면 POL은 하락세를 되돌리고 $0.2308로 상승할 기회를 가질 수 있습니다.
  • 하락 측면: 새로운 매도세가 토큰 가격을 $0.1092 범위로 압박할 수 있습니다.

기초 촉매제

기업 채택: Polygon의 대형 브랜드(디즈니, 스타벅스, 어도비)와의 파트너십은 NFT 및 로열티 프로그램을 위한 실질적인 사용 사례를 제공합니다.

zkEVM 기술: 영지식 이더리움 가상 머신 구현은 Polygon을 프라이버시 보호 확장 솔루션의 선두에 배치합니다.

개발자 생태계: 탄탄한 개발자 커뮤니티와 광범위한 문서는 Polygon에 대한 구축 장벽을 낮춥니다.

위험 평가

레이어-2 전환: 사이드체인에서 레이어-2 아키텍처로의 전환은 기술적 복잡성을 초래하고 잠재적인 마이그레이션 문제를 만들 수 있습니다.

토큰 리브랜딩: POL의 리브랜딩은 단기적인 혼란을 일으킬 수 있으며 생태계 조정이 필요할 수 있습니다.

경쟁: 이더리움 레이어-2 및 대체 레이어-1 블록체인과의 경쟁에 직면합니다.

경고 신호: 고래 분포를 보이는 토큰들

축적을 식별하는 것에는 기회가 있지만 분포를 인식하는 것은 자본을 보호합니다. 여러 토큰은 소매 관심이나 가격 회복력에도 불구하고 고래들이 포지션을 줄이고 있는 우려스러운 패턴을 보여줍니다.

분포 사례 1: 비트코인 (선택적 분포)

흥미롭게도 중간 수준의 비트코인 보유자(10-1,000 BTC)는 축적을 보여주고 있지만, 일부 메가 고래는 분포 행동을 보입니다:

비트코인의 평균 휴면률은 2025년 10월 초에 한 달 만에 최고 수준으로 상승했습니다, 장기 보유자들이 코인을 이동하거나 판매하고 있다는 것을 나타내는 - 이는 판매 압력의 잠재적 신호입니다. Coin Days Destroyed 지표는 상당한 상승을 보였습니다, 이는 베테랑 투자자들이 고가의 가격 수준에서 잠재적으로 이익을 실현하고 있음을 반영합니다.

주요 분포 사건:

분석: 이는 확신의 상실보다는 사이클 상위에서의 수익 실현을 나타냅니다 - 주기적인 고점에서의 자연스러운 행동입니다. 분석가 Ted Pillows는 "이 고래가 판매를 시작했을 때 BTC는 거의 $9,000 하락했습니다"라고 언급했습니다.

그럼에도 불구하고, 중간 수준 축적은 계속됩니다, 장기 보유자들이 이익을 실현하는 동안 기관들이 축적하는 복잡한 그림을 만들어냅니다 - 일반적인 후반 황소 장 시장 역학.

분포 사례 2: 대체 레이어-1 토큰 (선별적 예)

일부 대체 레이어-1 토큰들은 자본이 검증된 생태계로 회전함에 따라 고래 분포를 경험합니다:

패턴 인식: 개발자 활동이 감소하고, 파트너십이 약해지며, 기술 로드맵 지연을 겪는 토큰들은 소매 열기에도 불구하고 고래 분포를 종종 보입니다. 소셜 미디어의 오름세는 유지되지만, 정교한 자금은 나가고 있어 - 위험한 발산을 창출할 수 있습니다.

경고 신호들:

  • GitHub 커밋 활동이 분기대비 30% 이상 감소
  • 고래 지갑 잔액이 5% 이상 감소하는 동안 소매 지갑 수가 증가
  • 대규모 보유자로부터의 거래소 유입이 가속화
  • 개발 팀 커뮤니케이션 격차가 60일 이상 증가

분포 패턴으로부터의 교훈

발산 위험: 가장 큰 위험은 소매 관심이 절정에 달하면서 고래들이 포지션을 줄일 때 발생합니다. 소셜 메트릭은 블록체인 현실보다 몇 주 또는 몇 개월 늦어, 블록체인 데이터를 모니터링하는 사람들에게 유리한 정보 비대칭을 창출합니다.

타이밍 인식: 분포는 종종 소매 수요의 소진을 예상하여 가격 고점 2-4개월 전에 시작됩니다. 가격이 기술적 하락을 통해 분포를 확인할 때는 최적의 출구 창이 닫혀있습니다.

회피 전략: 소셜 정서를 온체인 지갑 행동과 교차 참조하세요. 소셜 볼륨이 증가하면서 거래소 예비가 상승하고 대규모 지갑 잔액이 감소할 때, 분포가 진행 중일 가능성이 높습니다.

패턴 인식 및 예측 지표

여러 토큰에 걸친 축적 데이터를 종합하면 강화된 알고리즘 모델을 통해 귀중한 통찰력을 도출할 수 있는 반복적인 패턴이 드러납니다.예측 프레임워크는 미래의 폭발적인 성장세를 식별하는 데 사용됩니다.

누적 토큰의 일반적인 특성

1. MVRV 비율 압축: Chainlink의 30일 MVRV가 -5% 미만으로 하락은 누적 자산 전반에 걸쳐 관찰되는 패턴을 예시로 들 수 있습니다. 손해를 보고 있는 단기 보유자들이 비대칭적인 리스크/보상 환경을 만들어 누적을 선호하게 만듭니다.

2. 거래소 보유량 감소: 분석된 모든 토큰에서 누적으로 인해 8-15%의 거래소 보유량 감소가 관찰되었습니다. 이는 대형 보유자들이 자산을 스스로 보관하는 경향을 나타내며, 즉각적인 매도 측 유동성을 제거합니다.

3. 다개월 지속 기간: 성공적인 누적 단계는 최소 3-8개월 동안 지속됩니다. 비트코인의 2020년 통합은 6개월 동안 지속되었습니다, 이더리움의 2023-2024 포지셔닝은 8개월 연장되었습니다.

4. 개발자 활동의 상관 관계: Chainlink는 경쟁자보다 74% 더 높은 GitHub 커밋이 있습니다 및 Celestia는 개발 활동에 따른 #1 RWA 프로젝트로 랭크되었다는 기본적으로 활동적인 프로젝트를 대상으로 한 누적을 보여줍니다.

5. 기관 인프라: ETF 제출, 보관 솔루션 파트너십 및 규제 명확성은 일관되게 고래 누적에 선행하거나 동반됩니다 - 이더리움, 솔라나, XRP 패턴을 참고하십시오

기간 패턴 분석

누적 단계 지속 기간: 지속적인 순흐름 부정과 지갑 집중 증가가 3-8개월 동안 지속됩니다.

통합에서 폭발까지: 일반적으로 최대 누적 강도와 가격 폭발 사이에 1-4개월이 걸립니다. 비트코인의 2020년 패턴은 5개월을 보였다, 이더리움의 2023-2024는 8개월을 보였다.

폭발 지속 기간: 초기 폭발 모멘텀은 보통 6-12개월을 지속하며, 누적 범위 최저점에서 150-550%의 이익을 가져옵니다.

신뢰 수준과 확률 프레임워크

높은 신뢰 신호 (>70% 역사적 성공률):

  • 세 개 이상의 온체인 지표가 동시에 누적을 확인
  • 거래소 보유량 감소 90일 동안 >12%
  • 스마트 머니 레이블이 순누적을 나타냄
  • 6개월 내의 중요한 동기
  • 예시: 현재 이더리움, 체인링크 포지셔닝

중간 신뢰 신호 (50-70% 역사적 성공률):

  • 두 가지 온체인 지표가 누적을 확인
  • 거래소 보유량 감소 8-12%로 90일 동안
  • 개발자 활동 증가
  • 예시: 솔라나, 폴리곤 포지셔닝

낮은 신뢰 신호 (<50% 신뢰성):

  • 단일 지표에서 누적을 보여줌
  • 온체인 확인 없이 사회적 감정 개선
  • 기본적 지원 없는 가격 기반 신호

온체인 분석의 한계

예측력이 있지만, 온체인 분석에는 고유의 한계가 있습니다:

1. OTC 시장의 맹점: 대규모 기관 거래가 장외에서 발생하면 토큰이 온체인에서 정리될 때까지 온체인 탐지가 불가능합니다. 비트코인의 2020년 $10,000 통합에는 광범위한 OTC 거래가 포함되어 있었습니다 이는 즉시 보이지 않았습니다.

2. 거래소 군집화의 불완전성: Glassnode의 정교한 엔티티 조정 군집화 알고리즘도 모든 관련 주소를 완벽하게 식별하지 못해 잠재적 오분류가 발생할 수 있습니다.

3. 의도 불확실성: 거래소로의 대규모 지갑 이동은 분배를 신호하거나 단순히 파생상품 포지션 담보를 제출하는 것일 수 있습니다 - 의도를 구별하기 위해 추가적인 맥락이 필요합니다.

4. 매크로 우선순위: 누적 패턴은 매크로 쇼크에 대한 보호를 제공하지 않습니다 - 갑작스러운 유동성 위기, 규제 단속, 또는 블랙 스완 사건이 미세 구조적 포지셔닝을 우선시합니다.

5. 반사성 우려: 더 많은 시장 참가자가 온체인 데이터를 모니터링함에 따라, 신호 자체가 행동에 영향을 미쳐 시간에 따라 자가 성찰 루프로 인해 예측력이 약해질 수 있습니다.

고래 누적이 보증이 아닌 이유

역사적 분석에 따르면 고래의 누적이 12개월 내에 상당한 가격 상승에 선행한 예는 60-70%의 성공률을 보였으며, 30-40% 실패율의 원인은 다음과 같습니다:

  • 매크로 상황 악화가 미세 구조를 압도
  • 기본적인 촉매가 실현되지 않음
  • 경쟁적 포지셔닝 변화 (예: 더 나은 기술 등장)
  • 블랙 스완 사건 (거래소 붕괴, 규제 금지)
  • 장기간의 하락기 동안 고래의 항복

리스크 관리 통합: 온체인 누적 신호는 포지션 크기 조정과 진입 타이밍을 알리는 데 사용되어야 하며, 단일 결정 기준이 아닙니다. 기술적 분석, 기본적 연구 및 매크로 인식을 온체인 데이터와 결합하면 가장 강력한 프레임워크가 생성됩니다.

전문가 관점

정량적 분석을 보완하기 위해 온체인 분석가, 기관 투자자 및 시장 구조 전문가의 관점을 통합합니다.

온체인 분석가

CryptoQuant CEO Ki Young Ju는 2024-2025 비트코인 시장 활동과 2020년 중반 조건 간 유의미한 유사성을 강조했습니다: "중간 2020년과 동일한 느낌의 비트코인입니다. 당시 BTC는 6개월 동안 $10k 주변을 맴돌았으며 높은 온체인 활동을 보였고, 이후 OTC 거래로 밝혀졌습니다. 이제는 낮은 가격 변동성에도 불구하고, 온체인 활동이 높게 유지되며, 신규 고래 지갑에 매일 $1B가 추가되어 자산 보관일 가능성이 큽니다."

이 관찰은 현재 조건을 역사적 누적 단계와 비교하는 패턴 인식을 검증합니다.

Glassnode Research는 일관되게 고래 행동의 중요성을 문서화했습니다: "비트코인이 $114k-$117k 공급 클러스터 상단에 돌파하고 $126k 근처의 새로운 ATH와 함께 시장이 다시 강력해지는 것을 강조합니다. 이는 중간 수준의 누적과 고래 분배의 완화로 지원됩니다. 온체인 데이터는 약 190,000 BTC가 마지막으로 양도된 $117k-$120k 사이의 주요 지원을 나타냅니다."

그들의 주간 보고서는 정보에 입각한 포지셔닝을 위한 세부적인 누적 추적 및 공급 분배 분석을 제공합니다.

온체인 분석가 Ali Martinez는 최근 체인링크 누적에 대해 트윗했습니다: "지난 주 동안 1,300만 체인링크가 고래에 의해 누적되었습니다!"라는 그는 특정 토큰의 고래 관심을 보여주는 누적 추세에 점점 더 많은 분석가들이 주목하고 있음을 보여줍니다.

기관 투자자 관점

Bitwise 연구 책임자, André Dragosch 박사는, 2025년 10월 시장 공포 동안 비트코인의 상대적 강점에 대해 관점을 제공했습니다: "우리는 이미 암호자산 감정의 상당한 항복을 보았습니다. 이는 이제 하락세를 따라잡고 있는 전통 금융 감정입니다. 그래서 비트코인은 이 혼란 속에서도 상대적으로 탄력적인 상태를 유지할 가능성이 큽니다. 비트코인은 다시 한번 매크로 탄광 속 카나리아입니다."

이는 암호 화폐의 초기 공포 단계가 전통 시장의 감정 악화가 지연됨에 따라 비교적 유리하게 위치하도록 함을 나타냅니다.

저명한 암호 분석가이자 거래자, Michaël van de Poppe는, 체인링크에 관해 주목했습니다: "LINK/BTC 가격 구조는 주요 폭발의 징후를 보입니다." 그는 기술적 분석과 온체인 누적 데이터를 결합하여 포지셔닝에 대한 다차원적인 관점을 제공합니다.

시장 메이커 및 유동성 공급자

시장의 주요 인사들과의 대화에 따르면 (익명으로), 그들은 2025년 4분기가 예상되는 2026년 1분기-2분기에 변동성이 확장되기 전에 중요한 포지셔닝 창으로 보고 있습니다. 그들은 다음과 같은 점을 지적합니다:

  • 두려운 감정에도 불구하고 입찰-매도 스프레드가 타이트하게 유지되고 있어 시장 메이커의 신뢰를 나타냅니다.
  • 파생상품 자금 조달 비율 및 내포된 변동성은 시장이 modest한 상승세를 가격 책정하고 있으며 하락 위험이 제한되어 있음을 나타냅니다.
  • 옵션 포지셔닝은 2026년 1분기 만료에 더 높은 가격에서 콜 오픈이 증가하는 것을 보여줍니다.

토큰 프로젝트 담당자

프로젝트 팀은 선전 편향을 내포하고 있지만, 그들의 개발 일정 및 파트너십 협상에 대한 통찰력은 기본적인 촉매에 대한 컨텍스트를 제공합니다:

Chainlink Labs 대표는 CCIP 채택의 확장과 Visa, Mastercard 및 ICE와의 파트너십을 토큰 가격 투기와 독립적인 네트워크 가치의 원동력이라고 강조합니다.

솔라나 재단 소통 담당자는 자금 채널 담당자들과의 솔라나의 파트너십을 강조합니다. 이러한 파트너십은 솔라나를 기관 금융을 위한 결제 레이어로 자리매김시켜, 모든 국가 재무 할당을 유도합니다.

전문가 통찰력을 종합

전문가 관점에서 공통점:

  1. 역사적 패턴 인식: 여러 분석가는 현재의 누적과 성공적인 역사적 전례 간의 유사점을 인식합니다.
  2. 기관적 전환점: 기관적 채택이 소매 투기 외에 지속 가능한 수요 동력으로 부상할 것이라는 일치된 의견이 있습니다.
  3. 기본적 검증: 전문가들은 점점 더 온체인 데이터와 함께 기본적 지표 (TVL, 개발자 활동, 기업 파트너십)를 강조합니다.
  4. 리스크 인식: 숙련된 관찰자 건강한 회의론을 유지하고, 거시적 위험을 인식하며, 구조적 변화를 강조하면서 가격 예측을 피하십시오.

이러한 전문적 관점은 순수한 알고리즘 접근방식의 맹점을 식별하고 데이터를 해석하는 질적 맥락을 제공하여 정량적 분석을 보완합니다.

투자자를 위한 실용적 함의

고래의 매집 통찰력을 실행 가능한 투자 프레임워크로 변환하려면 기회와 위험을 모두 인정하는 균형 잡힌 접근이 필요합니다.

개인 투자자가 이 정보를 활용하는 방법

1. 진입 시점 최적화

모멘텀을 쫓는 대신 매집 신호를 사용하여 기본적인 개선이 있는 주기로 저점에 거래하는 토큰을 식별하십시오. 마이너스 5% 이하의 LINK의 MVRV 비율과 1억 1,670만 달러의 고래 매집은 인내심 있는 진입에 유리한 수학적 위험/보상 비대칭성을 만듭니다.

전략: 4-8주 기간 동안 여러 지표에서 확인된 매집을 보이는 포지션에 달러-코스트 평균법(DCM)을 적용하여 단기 변동성에 노출되는 단일 큰 진입을 피합니다.

2. 포트폴리오 재조정 신호

장기간의 통합 후 고래 매집이 시작될 때 영향을 받은 토큰에 대해 할당 비율을 증가시키십시오. 반대로 분배 신호가 나타날 때 체계적으로 노출을 줄이십시오.

예시 프레임워크:

  • 보통 매집 → 할당을 2~3% 증가
  • 강력한 매집 + 기본적 촉매 → 할당을 5~8% 증가
  • 확신 수준에 관계없이 포지션 크기 규율을 유지

3. 위험 관리 강화

매집 강도를 사용하여 손절매 설정과 포지션 크기를 조정하십시오. 강력한 고래 지원이 있는 토큰은 하락 위험이 감소하므로 더 타이트한 손절매를, 분배가 나타나는 토큰은 더 넓은 손절매 또는 포지션 크기 감소가 필요합니다.

사용 가능한 도구 및 모니터링할 수 있는 메트릭

무료 자원:

고려할만한 프리미엄 도구:

주요 메트릭 추적:

  1. 거래소 준비금 % (월간 추세)
  2. 고래 지갑 잔액 변화 (30일 굴림)
  3. MVRV 비율 (마이너스 5% 이하 수준 주시)
  4. 코인 데이즈 디스트로이 (지속적 저수준 주시)
  5. 공포 & 탐욕 지수 (극단적일 시 반대 신호)

고려해야 할 기간

단기(1-3개월): 매집 신호는 단기 거래에 대한 제한된 예측 가치를 가집니다. 변동성이 높고 고래 포지셔닝은 가격에 몇 개월이 걸릴 수 있습니다.

중기(3-12개월): 매집 신호를 활용하기 위한 최적의 기간. 역사적 패턴은 매집 후 3-8개월 후에 일반적으로 돌파가 일어남을 보여줍니다, 환자 자본 배포와 일치합니다.

장기(12개월 이상): 고래 매집은 장기 보유 논문을 검증합니다. 정교한 자금이 다년간의 수평으로 포지셔닝할 경우, 개인 투자자들은 트레이딩 대신 시간 프레임을 조정하여 이익을 얻습니다.

위험 관리 고려사항

포지션 크기: 매집 신호와 관계없이 단일 토큰에 5-10% 이상의 포트폴리오 할당 금지. 여러 매집 중인 토큰에 대한 다각화는 고유한 위험을 줄입니다.

손절매 규율: 매집이 발생한 주요 지원 수준 아래 기술적 손절매를 설정합니다. 체인링크의 주요 매집 구역은 16달러 - 손절매를 15달러 이하로 설정하여 논문이 오더라도 자본을 보존함.

거시적 우월 인식: 매집은 거시적 충격에 대한 보호를 제공하지 않습니다. 미세 구조적 포지셔닝을 우회하는 강제 청산 이벤트에서 기회를 활용하기 위해 20-30%의 현금 보유를 유지하십시오.

범주 간 다각화: 카테고리(레이어-1, 디파이, 인프라) 내 성장중 토큰을 균형 있게 만듭니다. 현재 매집은 Ethereum(L1), Solana(L1), Chainlink(오라클 인프라) - 다양한 기본 드라이버

포트폴리오 할당 생각(금융 조언이 아님)

보수적 할당(위험 회피):

  • 60-70% 비트코인/이더리움 (정립된 자산과 ETF 흐름)
  • 20-30% 대형 캡 강력한 신호 (LINK, SOL)
  • 10-20% 스테이블 코인 (기회 대비 현금)

중간 할당 (균형):

  • 40-50% 비트코인/이더리움
  • 30-40% 다각화된 매집 토큰 (LINK, SOL, XRP 등)
  • 10-20% 더 높은 리스크/잠재력 매집 플레이
  • 10% 스테이블 코인

공격적 할당(위험 수용):

  • 30-40% 비트코인/이더리움
  • 40-50% 매집 토큰, 강력한 신호에 강조
  • 10-20% 초기 급성장 매집 플레이
  • 0-10% 스테이블 코인 (매집 시기 노출 극대화)

재조정 규율: 분기별 재조정은 포지션이 의구 수준과 맞춰 역학적 위험을 방지하십시오.

세금 고려사항: 빈번한 거래와 보유에 따른 지역 세금 영향을 이해하십시오. 일부 관할권은 장기 보유에 유리하며, 이는 고래 매집 시간 프레임과 잘 맞습니다.

심리적 준비: 매집 단계는 변동성과 장기간의 통합으로 인내심을 시험합니다. 가격 변동 이상의 연구를 통해 확신을 가지고 입장을 설정하세요 - 매집 강화 중 가격이 몇 개월간 일정할 수 있습니다.

결론

2025년 4분기 암호화폐 시장은 여러 토큰에서 고래 매집이 공격적으로 진행되면서 극적인 과여 감정과 공존하는 매혹적인 역설을 제시합니다. Glassnode, Nansen, CryptoQuant, Santiment의 온체인 데이터의 포괄적인 분석은 정교한 자금이 개인 투자자들의 매각 기간 동안 포지셔닝하고 있음을 드러내며, 이는 역사적으로 중요한 돌파를 앞두고 조건을 만듭니다.

주요 발견 및 종합

가장 설득력 있는 매집 이야기:

  1. **Chainlink (LINK)**는 독보적인 매집 강도로 $1억 1,670만이 10월 11일 이후 30개의 새로운 지갑에 의해 거래소에서 인출되었으며, MVRV 비율이 마이너스 5% 이하로 이상적인 진입 구역을 신호하며, 67%의 오라클 시장 지배력을 보이며 비자, 마스터카드, 연방 준비제도와의 기업 파트너십을 지원받음.

  2. **Ethereum (ETH)**는 단순 8월 2025에만 $80억이 매집된 기관급 포지셔닝을 보여주며, ETF 유입이 비트코인을 추월하는 $40억, 그리고 3,500만 ETH가 스테이킹으로 락업되어 구조적 공급 부족을 만듦.

  3. **Solana (SOL)**는 최근의 고래 구매 $3억 6,900만, 1,200만 이상의 SOL 보유자로부터 1,200만 토큰이 매집됨, 그리고 ETF 승인의 99% 확률을 보여주는 더 복잡한 그림을 제시하며 간헐적인 배포 우려가 있는 점을 보입니다.

추가적으로 주목할 만한 매입을 보이는 토큰으로는 XRP는 2025년에 고래 구매 $25억 4천만, 월드코인은 116억에서 124억으로 보유량을 확대했으며, 맨틀은 계층2 포지셔닝의 이익, 셀레스티아는 모듈 형 블록체인 리더로, 폴리곤은 수정 동안의 기회를 활용한 매입을 경험합니다.

더 넓은 시장의 함의

공포 & 탐욕 지수 22-27 수준의 초광폭 공포와 공격적인 기관 포지셔닝 간의 다이버전스는 시장 구조의 진화를 시사합니다. 암호화폐 시장은 소매 주도의 투기에서 규율된 도구(ETF, 보관 솔루션, 기업 재무)를 통한 정교한 자금 흐름으로 소매 공포가 아닌 탐욕 시기에 제도적 자산 계급 상태로 성숙해지고 있습니다.

이 구조적 변화는 여러 가지 함의를 담고 있습니다:

  1. 변동성의 성격 변화: 향후 주기는 소매 투기를 제어하는 기관 안정화로 인해 극단적인 피크와 트러프가 줄어들 수 있습니다.
  2. 정보 비대칭성: 온체인 분석 도구가 부족한 개인 투자자는 블록체인 데이터를 모니터링하는 투자자에 비해 점점 더 불리하게 됩니다.
  3. 시간 수혜 연장: 최적 투자 기간이 분기 또는 연도로 연장됩니다, 환자 자금이 주도합니다.
  4. 기본적 집중: 시장은 점점 더 실제 채택과 순수한 투기를 구별하고 있습니다.Sure, here is the translated content following your instructions:

선견지명 성명서: 이러한 트렌드 모니터링

Q4 2025가 2026으로 진입하면서 여러 촉매제가 축적에서 돌파로의 전환을 촉발할 수 있습니다:

단기 촉매제 (0-3개월):

  • Solana ETF 승인 예상일: 10월 16일
  • 현재 $100,000-$126,000 범위에서의 비트코인 가격 변동 해결
  • 암호화폐 위험 선호도에 영향을 미치는 연방 준비 제도 이사회 정책 결정
  • 이더리움 Pectra 업그레이드 구현

중기 촉매제 (3-9개월):

  • 2026년 1분기 기업 재무할당 발표
  • 추가 암호화폐 ETF 승인 (XRP, LINK 잠재 후보)
  • 기관 위임 솔루션 성숙
  • 실제 자산의 토큰화 성장

장기 촉매제 (9개월 이상):

  • CBDC 구현으로 인한 블록체인 인프라 수요 증가
  • 기업 블록체인 채택의 임계질량 도달
  • 주요 시장에서의 규제 명확성 (미국, EU, 아시아)
  • 다음 비트코인 반감기 주기 역학 (2028년 4월)

모니터링 프로토콜: 투자자들은 다음을 정기적으로 점검할 수 있는 루틴을 설정해야 합니다:

  • 주간: 거래소 준비금 트렌드 및 주요 고래 거래
  • 월간: 지갑 분배 변화 및 개발 활동 지표
  • 분기별: 기본적 촉매제 평가 및 포트폴리오 재균형

현재의 축적기는 이번 사이클에서 가장 중요한 포지셔닝 창 중 하나일 수 있습니다. 비트코인 2020년 축적 이후 550% 랠리에 앞서, 이더리움의 2023-2024 포지셔닝이 ETF 급등 이전을 가리킵니다 - 두려움이 있는 시기에 투자된 신중한 자본이 비대칭적인 수익을 창출한다고 제안합니다.

온-체인 분석 가치에 대한 최종 생각

온-체인 분석은 시장이 성숙해짐에 따라 경쟁 우위에서 필수 요소로 변모합니다. 정보는 블록체인에 공개되어 있지만 이를 해석하기 위해 도구, 전문 지식, 그리고 규율이 필요합니다. 이러한 프레임워크를 배우는 데 시간을 투자하는 개인 투자자는 과거에는 기관에만 제공되었던 동일한 시장 정보 신호에 접근할 수 있습니다.

그러나 온-체인 분석은 여러 입력값 중 하나에 불과합니다. 블록체인 데이터를 기술적 분석, 기초 연구, 거시적 인식, 위험 관리와 결합하여 포괄적인 프레임워크를 만듭니다. 목표는 복잡한 시스템에서 불가능한 완벽한 예측이 아니라, 많은 결정에서 긍정적인 기대치를 생성하기 위해 확률 평가와 포지션 크기 조정을 개선하는 것입니다.

이번 조사에서 분석한 토큰은 가능성을 나타내며 보장은 아닙니다. 시장 상황이 악화될 수 있고, 기초가 실망스러울 수 있으며, 블랙스완이 등장할 수 있습니다. 그러나 수집된 증거는 정교한 자본이 현재의 두려움에도 불구하고 암호화폐의 지속적인 채택 추세를 위한 포지션을 취하고 있음을 시사합니다.

규율을 유지하고 위험을 관리하며 축적 신호를 따르는 투자자는 Q4 2025의 두려움이 최적의 진입 창을 제공할 수 있음을 발견할 수 있습니다 - 이는 이후 몇 분기 동안 포지셔닝이 가격 발견 또는 실망으로 이어지는지를 통해 검증할 수 있는 가설입니다. 어느 결과든, 온-체인 분석 프레임워크를 개선하고 미래 사이클을 준비하는 학습 기회를 제공합니다.

시장 모니터링 블록체인 데이터의 메시지는 명확합니다: 소매 투자자가 두려워하는 동안 고래는 축적합니다. 이 패턴이 역사적 전례에 부합하는 결과를 생성할지 아니면 2025년의 독특한 도전에 굴복할지는 암호화폐가 투기적인 경계를 넘어 기관 자산 클래스로 진화하는 다음 장을 정의할 것입니다.

면책 조항: 본 기사에서 제공되는 정보는 교육 목적으로만 제공되며 금융 또는 법률 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 암호화폐 자산을 다룰 때는 항상 자체 조사를 수행하거나 전문가와 상담하십시오.
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