USDai

Wat is USDai?

USDai (vaak gestileerd als USD.AI) is een synthetisch, onchain dollarsysteem dat “cash-achtige” liquiditeit scheidt van “credit-achtige” yield: USDai is ontworpen om dicht bij $1 te handelen en direct inwisselbaar te blijven, terwijl een aparte token, sUSDai, het yield‑dragende instrument is waarvan het rendement afkomstig is uit een mix van kortlopende Amerikaanse staatsobligaties en gedekte leningen aan AI/compute- en DePIN‑infrastructuuroperators met inkomstenstromen.

Het kernprobleem waarop het zich richt is de mismatch tussen wat DeFi wil (zeer liquide, goed composeerbare dollars) en hoe productieve activa in de echte wereld eruitzien (illiquide apparatuur met aflossende kasstromen en underwriting‑risico). De geclaimde moat van USD.AI is dat het die infrastructuurkasstromen leesbaar maakt voor DeFi via een gestructureerde twee‑tokenarchitectuur, gestandaardiseerde underwriting/curatie en oracle‑infrastructuur, en een expliciet redeem‑/wachtrijsysteem dat bedoeld is om te voorkomen dat een run op de yield‑token een wanordelijke liquidatie van illiquide onderpanden afdwingt.

De eigen documentatie van het project is expliciet dat USDai niet het yield‑instrument is en dat sUSDai, niet USDai, de plaats is waar infrastructuur‑kredietrisico wordt ondergebracht. Deze scheiding wordt beschreven in de protocol‑documentatie en de FAQ, samen met de rol van staatsobligaties als een “idle capital” basis terwijl infrastructuurleningen opschalen.

Zie de documentatie van het project in de documentation en de uitleg van USDai vs sUSDai.

In termen van marktstructuur bevindt USD.AI zich dichter bij de “RWA/credit”-hoek van DeFi dan bij mainstream payment‑stablecoins: het probeert minder een rekeneenheid voor retailbetalingen te zijn en meer een goed composeerbaar onderpand‑ en yield‑primitef die kan worden aangesloten op Arbitrum‑native DeFi en, volgens de eigen technische materialen, breder kan worden overbrugd.

Begin 2026 plaatsen externe dashboards het protocol in de honderden miljoenen dollars aan TVL, geconcentreerd op Arbitrum, met schattingen van fees en inkomsten die meer lijken op een kredietintermediatie‑business dan op een pure AMM of L1.

De USD AI protocol page op DefiLlama geeft een actueel snapshot van TVL en fee‑/inkomstenreeksen, terwijl grote prijstrackers (die het oneens kunnen zijn over ranking‑ en marktkapitalisatiemethodologie voor stablecoins) USDai vermelden onder mid‑cap onchain dollars met enkele honderden miljoenen uitstaande eenheden, zoals weergegeven op CoinMarketCap en CoinGecko.

Wie heeft USDai opgericht en wanneer?

USD.AI is ontwikkeld door Permian Labs, de entiteitsnaam die op Arbiscan wordt getoond voor het Arbitrum USDai‑tokencontract; de publieke communicatie van het project plaatst het protocol als een lancering in de cyclus 2024–2026, waarin getokeniseerde T‑bills, “RWA”-leningen en AI‑compute‑financiering allemaal parallel snel groeiden.

Het team heeft een relatief conventioneel, door venture capital gesteund groeipad gevolgd naast de DeFi‑native productuitrol: in augustus 2025 kondigde het een Series A aan onder leiding van Framework Ventures, met deelname van meerdere grote cryptofondsen, waarbij de ronde expliciet werd gepositioneerd rond het opschalen van GPU‑gedekte infrastructuurfinanciering via een yield‑dragend stablecoin‑model.

Die aankondiging wordt beschreven in de eigen post van het project, “USD.AI Raises $13M to Scale AI Infrastructure”.

Het narratief van het project is ook geëvolueerd op een manier die typisch is voor RWA‑kredietprotocollen: vroege messaging benadrukte een high‑level framing van “real yield from productive assets”, terwijl latere materialen steeds specifieker een gestructureerde kredietstack (Treasury‑basislaag plus infrastructuurleningen), governance‑/juridische structuren en mechanismen benoemen die bedoeld zijn om liquiditeit onder stress te beheren.

In januari 2026 kondigde het team de oprichting aan van de USD.AI Foundation and a planned $CHIP governance token, waarbij de foundation wordt beschreven als een offchain beheerder voor juridische/regulatoire en contractuele zaken, en CHIP wordt gepositioneerd als de uiteindelijke asset voor parametergovernance en insurance‑staking.

Die post benadrukt ook de poging van het protocol om een grens tussen offchain en onchain te formaliseren voor kredietoriginatie, servicing en handhaving—een gebied waar claims van “decentralization” in de praktijk vaak het zwakst zijn voor RWA‑systemen.

Hoe werkt het USDai‑netwerk?

USDai is geen op zichzelf staand L1‑ of L2‑netwerk met eigen consensus; het is een ERC‑20‑tokensysteem dat is uitgerold op bestaande smart‑contractplatforms (met name Arbitrum, afgaande op het opgegeven contractadres en de ketenconcentratie die zichtbaar is op DefiLlama).

Het beveiligingsmodel erft daarom de consensus‑ en decentralisatie‑eigenschappen van de onderliggende chain (bijvoorbeeld de rollup‑security‑assumpties van Arbitrum en Ethereum‑settlement), plus de correctheid en governance van de eigen contracten en bevoorrechte rollen van USD.AI.

Het onchain‑component kan het best worden beschreven als een vault‑en‑strategie‑systeem dat USDai mint en terugbetaalt en sUSDai uitgeeft als een yield‑dragende ontvangsttoken, met asynchrone redeem‑mechanismen voor sUSDai die zijn ontworpen om aan te sluiten op het liquiditeitsprofiel van de onderliggende strategieën in plaats van doorlopend par‑opnames te beloven.

Technisch documenteert het project sUSDai als een ERC‑4626‑achtige vault bij storting en een ERC‑7540‑achtige asynchrone redeem‑flow bij opname, inclusief een FIFO‑wachtrij voor redemptions en een functie “service redemptions” die kan worden aangeroepen wanneer liquiditeit beschikbaar is.

De documentatie erkent ook een administratieve rol die periodiek de wachtrij afhandelt; dit vormt een materiële centralisatievector, zelfs als de regels van de wachtrij onchain worden afgedwongen, omdat operationele latency en discretie over wanneer strategieën worden afgebouwd de gerealiseerde liquiditeit onder stress kunnen beïnvloeden.

Deze mechanismen worden beschreven in de technical protocol overview en de meer specifieke technical overview. Voor pricing en accounting stelt USD.AI dat het Chainlink‑gebaseerde oracle‑interfaces gebruikt om posities terug te rekenen naar USDai‑termen, en het kondigde publiekelijk de adoptie aan van Chainlink‑prijsfeeds voor USDai/sUSDai‑koersen en USDai/USD‑marktkoersen. Zie “USDAI Adopts Chainlink As Its Official Oracle” en de vermelding in de Chainlink ecosystem directory.

Wat zijn de tokenomics van USDai?

De tokenomics van USDai liggen structureel dichter bij een balans‑passivum dan bij een crypto‑asset met beperkte voorraad: de supply groeit en krimpt met mint‑ en redeem‑vraag, en grote trackers vermelden geen vaste maximale supply. Begin 2026 rapporteerden externe sites een circulerende voorraad in de honderden miljoenen tokens en beschreven zij de supply als feitelijk ongelimiteerd, in lijn met een stablecoin‑achtig instrument in plaats van een schaarste‑asset.

Zie de supply‑velden op CoinMarketCap en CoinGecko. In die zin is USDai niet betekenisvol “inflationary” of “deflationary” op de manier waarop een L1‑token dat is; de supply is endogeen aan het onderpand van het protocol en de vraag naar dollars, en de relevante vraag voor risico is niet de emissiesnelheid maar de kwaliteit, looptijd en liquiditeit van de backing‑activa, plus de juridische afdwingbaarheid van aanspraken op die activa.

Utility en value accrual zijn ook atypisch vergeleken met gas‑tokens.

USDai wordt gepositioneerd als de liquide, niet‑yield‑dragende eenheid die wordt gebruikt voor composeerbaarheid en secundaire marktliquiditeit, terwijl de economische prikkel om binnen het systeem aan te houden geconcentreerd is in sUSDai, dat yield vergaart afkomstig uit de set aan strategieën (Treasuries plus infrastructuur‑kredietspreads, na aftrek van fees).

Het protocol positioneert USDai expliciet als direct inwisselbaar en “fully backed” via de gekozen stablecoin‑infrastructuur, terwijl het voor sUSDai inwisselperiodes/wachtrijen voorbehoudt, gezien de minder liquide aard van de onderliggende leningen. Deze splitsing is cruciaal voor hoe USD.AI betoogt dat het USDai dicht bij de peg kan houden zonder dat alle gebruikers krediet‑ en looptijdrisico hoeven te nemen.

Zie de core docs van het protocol en de app‑gids die buy/redeem and staking beschrijft.

Een extra nuance is dat USD.AI publiekelijk heeft verklaard dat het “powered by M0” is, wat betekent dat USDai functioneert als een extensie bovenop de $M‑stablecoin‑bouwsteen van M0, die wordt gedekt door staatsobligaties, waarbij M0 wordt gebruikt voor gedeelde liquiditeit en mint‑/redeem‑infrastructuur; deze architectuur wordt beschreven in de eigen post van USD.AI, “USD.AI is Powered by M^0”, en in de materials van M0 over $M and extensions en Build with M.

Wie gebruikt USDai?

Onchain‑gebruik valt uiteen in twee heel verschillende cohorten: (1) traders en liquiditeitsverschaffers die USDai gebruiken als dollar‑poot in DEX‑pools en als onderpand in DeFi, en (2) yield‑zoekers die alloceren naar sUSDai voor rendementen die worden vermarkt als afkomstig uit Treasury‑carry plus infrastructuurleningen.

Deze cohorten kunnen in rustige regimes gecorreleerd zijn, maar gedragen zich anders onder stress: handelsliquiditeit kan snel verdwijnen, terwijl de in de wachtrij geplaatste redeem‑vraag voor de yield‑token kan pieken.

Begin 2026 tonen publieke token‑trackerpagina’s een niet‑triviale transactiehistorie op Arbitrum en duizenden houders volgens grote aggregators, maar “reëel gebruik” moet worden beoordeeld aan de hand van waar USDai zich in DeFi bevindt (DEX‑pools, geldmarkten, gestructureerde producten) en of groei van sUSDai gepaard gaat met transparante data over kredietoriginatie en ‑servicing in plaats van louter Treasury‑carry. CoinMarketCap rapporteert houdersaantallen en basis‑marktdata op de eigen USDai page, en Arbitrum‑activiteit kan direct worden geïnspecteerd via Arbiscan.

Voor institutionele of enterprise-gerichte adoptie zijn de meest concrete, niet op geruchten gebaseerde signalen de integraties van infrastructuurproviders en de keuzes rond stablecoin-plumbing, niet de koppen over “partnerships”.

USD.AI heeft formeel de integratie aangekondigd met M0 voor stablecoin-infrastructuur en met Chainlink voor oracle feeds. Beide zijn geloofwaardige ecosysteem-afhankelijkheden met een reële technische oppervlakte. Het project heeft ook publiekelijk de venture-investeerders in zijn Series A bekendgemaakt, wat op zichzelf geen “adoptie” is, maar wel wijst op een zekere institutionele due diligence en een financiële runway voor underwriting en juridische uitbouw.

Zie de Series A-aankondiging op de site van USD.AI. Claims over specifieke kredietfaciliteiten en borrower-pijplijnen moeten als indicatief worden beschouwd, tenzij ze worden ondersteund door verifieerbare onchain leningsdata, gecontroleerde jaarrekeningen of afdwingbare openbaarmakingen; het project bespreekt faciliteiten en een pijplijn in zijn foundation-/governance-aankondiging, maar dat blijft vooralsnog toekomstgericht. Zie “Announcing the USD.AI Foundation and $CHIP”.

Wat Zijn de Risico’s en Uitdagingen voor USDai?

De regulatoire blootstelling is ongebruikelijk gelaagd voor een onchain dollar, omdat het product zich uitstrekt over stablecoin-uitgifte, yield-producten en kredietverstrekking in de echte wereld die wordt gedekt door fysieke activa.

Zelfs als USDai zelf wordt gepositioneerd als een niet-rendementdragend instrument gedekt door Treasuries, ligt het economische zwaartepunt van het systeem bij sUSDai en de bijbehorende kredietonderwriting, wat vanuit het perspectief van toezichthouders – afhankelijk van jurisdictie, openbaarmakingen en distributie – kan lijken op een gesecuritiseerde note of een fondsbelang.

De stap van het protocol om een formele foundation en een governance-token te creëren dat expliciet is bedoeld om invloed uit te oefenen op rentes, collateralparameters en een verzekeringsmodule is een governance-mijlpaal, maar scherpt ook de vragen aan over wie het kredietbedrijf daadwerkelijk runt en welke verplichtingen aan die rol zijn verbonden.

De eigen beschrijving van het project van het mandaat van de foundation staat in de foundation- en CHIP-aankondiging.

Daarnaast vormt de afhankelijkheid van USD.AI van bevoorrechte rollen voor afwikkeling van redemptions en strategie-operaties, zoals beschreven in de technische overview, een centralisatievector die relevant kan zijn in een liquiditeitsstress, zelfs als smart contracts de volgorde in de wachtrij afdwingen. Zie de technische protocol-overview.

Concurrentiedreigingen komen uit beide richtingen: op de “cash”-laag concurreert USDai met zeer liquide fiat-gedekte stablecoins en met Treasury-token wrappers die al een gevestigde positie hebben op beurzen en in DeFi; op de “yield”-laag concurreert sUSDai met het bredere universum van onchain krediet- en RWA-yieldproducten die uiteenlopende combinaties van liquiditeit, transparantie en underwriting-discipline bieden.

De moeilijkste economische bedreiging is niet de peg van een andere stablecoin, maar de cycliciteit van AI-/compute-economieën: als GPU-huurtarieven dalen, tegenpartijdefaultrisico’s oplopen of de waarde van hardwarecollateral plotseling inzakt, kan de creditspread die sUSDai ondersteunt juist verdwijnen op het moment dat de vraag naar redemptions toeneemt.

Mainstream verslaggeving heeft deze gevoeligheid voor een “AI boom/bust” expliciet als risico aangemerkt, zelfs waar tegelijkertijd de pogingen van het protocol rond custody, tokenisatie en het beheer van opnames worden beschreven.

Zie bijvoorbeeld de derdepartij-bespreking in Tom’s Hardware, die, hoewel geen primaire financiële aangifte, de afhankelijkheid van het model van aanhoudende vraag naar AI-compute benadrukt.

Wat Is de Toekomstverwachting voor USDai?

Korte-termijn roadmap-items die daadwerkelijk verifieerbaar zijn uit primaire bronnen draaien eerder om formalisering van governance en liquiditeitsmechanieken dan om een nieuwe chain of consensus-upgrade.

De aankondiging van januari 2026 schetst verwachtingen voor een ICO/TGE van het $CHIP-governance-token in Q1 2026 en positioneert CHIP als de control plane voor parameters, curatorgoedkeuring en een verzekeringsmodule; als dit wordt uitgevoerd, zou dat het decentralisatienarratief van het protocol wezenlijk veranderen, maar het introduceert ook klassieke governance-tokenrisico’s: desinteresse bij kiezers, overname door grote houders en een verkeerde prijsstelling van tail risk in elke verzekering-backstop.

Dit plan wordt uiteengezet in de foundation-/CHIP-post van het project. Aan de productkant wijzen de eigen technische materialen van USD.AI op een toekomstige veilingmechanisme voor de positie in de redemption queue, wat in wezen een marktgebaseerde manier is om liquiditeit toe te wijzen wanneer redemptions beperkt zijn; de documentatie verwijst naar een beweging richting een veiling in het ontwerp van de redemption-wachtrij.

Zie de technische overview en de bredere beschrijving van concepten voor wachtrijoptimalisatie in de documentatie over redemption- en liquiditeitsontwerp.

Structureel gezien is de belangrijkste horde of USD.AI infrastructuurlending kan opschalen terwijl de “cash-achtige” eigenschappen van USDai geloofwaardig blijven, zonder teveel gecorreleerd risico in ondoorzichtige offchain-processen te duwen.

De door het protocol beschreven aanpak – Treasuries op de basislaag via een door M0 aangedreven extension voor schaalbare liquiditeit, plus een geleidelijke verhoging van de allocatie naar door apparatuur gedekte leningen naarmate de originatie volwassen wordt – kan in principe werken, maar zal worden beoordeeld op de kwaliteit van openbaarmaking, verlieservaring door een neerwaartse cyclus heen, de operationele robuustheid van servicing en handhaving, en de mate waarin “directe inwisselbaarheid” behouden blijft onder gespannen secundaire-marktomstandigheden.

De geloofwaardigheid van de oracle- en accountinglaag (bijvoorbeeld Chainlink-feeds voor rente- en marktprijzen) is een noodzakelijke maar niet voldoende voorwaarde; de bindende beperking is uiteindelijk de liquiditeit en verhaalsmogelijkheid van de onderliggende kredietportefeuille. De eigen beschrijving van het project van de M0-integratie staat in “USD.AI is Powered by M^0”, met het extension-model van M0 beschreven in de M0-documentatie.