Global Dollar

Wat is Global Dollar (USDG)?

Global Dollar (USDG) is een volledig gedekte, fiat‑gesteunde stablecoin designed die is ontworpen om de Amerikaanse dollar te volgen op publieke blockchains, waarbij uitgifte en inwisseling worden beheerd door gereguleerde Paxos‑entiteiten in plaats van door een on‑chain, algoritmisch mechanisme. Volgens de Paxos USDG Overview in Paxos developer documentation wordt USDG uitgegeven door Paxos Digital Singapore Pte. Ltd. (PDS), een Major Payments Institution onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore (MAS), en is het 1:1 inwisselbaar voor Amerikaanse dollars via Paxos.

Het kernprobleem waar USDG zich op targets richt, is de betrouwbaarheidskloof tussen (a) blockchain‑native dollar‑afwikkeling en (b) institutionele vereisten rond inwisseling, reservekwaliteit en toezicht door toezichthouders. De geclaimde moat van USDG is niet technische decentralisatie, maar de combinatie van regulatoire positie en operationele infrastructuur: gescheiden reserves, terugkerende attestaties en een distributiestrategie via een partnernetwerk dat probeert USDG in te bedden in betaal‑, treasury‑ en exchangelijnen (het “Global Dollar Network”).

Qua schaal kan USDG het best worden gekarakteriseerd als een large‑cap stablecoin buiten de topklasse: CoinMarketCap heeft listed het rond rang ~#46 met een marktkapitalisatie van ~$1,6 miljard ten tijde van de review (eind januari 2026), wat aanzienlijk is maar nog steeds veel kleiner dan gevestigde leiders zoals USDT/USDC.

Wie heeft Global Dollar opgericht en wanneer?

USDG werd eind 2024 geïntroduceerd door Paxos. In de eigen aankondiging van Paxos (“Paxos Introduces Global Dollar (USDG)”) worden de launch‑communicaties gedateerd op 31 oktober / 1 november 2024, waarbij USDG wordt gepositioneerd als “substantively compliant” met het op handen zijnde stablecoin‑kader van MAS en expliciet wordt gericht op gereguleerde betaal‑ en afwikkelingsuse‑cases.

In de praktijk wordt “oprichting” beter understood begrepen als corporate origination in plaats van een community‑/DAO‑genesis: USDG is een door Paxos uitgegeven product, met Paxos Digital Singapore als uitgever voor het in Singapore gereguleerde traject, en later EU‑uitgifte via een gelieerde entiteit onder een andere toezichthouder naarmate de distributie werd uitgebreid.

De narratief‑evolutie sinds de lancering lijkt incrementeel in plaats van een koerswijziging: de oorspronkelijke positionering was “enterprise‑grade stablecoin adoption”, gevolgd door (i) multi‑chain‑uitbreiding (bijv. Solana‑beschikbaarheid announced op 25 februari 2025) en (ii) regionale regulatoire verpakking voor EU‑distributie onder MiCA‑gerelateerd toezicht (aangekondigd op 1 juli 2025).

Hoe werkt het Global Dollar Network?

USDG is geen op zichzelf staand L1/L2‑netwerk; het is een token dat is uitgerold op bestaande chains (bijv. Ethereum, Solana en andere ondersteunde netwerken) en het erft hun consensus‑ en beveiligingsaanname. Paxos‑documentatie presenteert USDG als een interoperabel bouwblok voor smart contracts op die netwerken, waarbij minting/inwisseling off‑chain wordt gemedieerd via de gereguleerde onboarding en operaties van Paxos.

Op Ethereum is USDG implemented als een upgradeable proxy‑based ERC‑20 met gecentraliseerde controle over minten/burnen. De paxosglobal/usdg-contract‑repository beschrijft USDG als “centrally minted and burned by Paxos” en schetst een upgrade‑mechanisme (upgradeTo, upgradeToAndCall) dat typisch is voor proxy‑patronen; audits worden vermeld als uitgevoerd door Zellic en Trail of Bits.

Beveiliging en nodestructuur: de eigenschappen van USDG rond transactiefinaliteit en censuurbestendigheid come in de eerste plaats voort uit de onderliggende chain (bijv. het Ethereum‑validatornetwerk / Solana‑validatornetwerk). Tegelijkertijd introduceert USDG ook een risicolaag die door de uitgever wordt gecontroleerd: de juridische en operationele controles van Paxos kunnen relevant zijn voor de uitkomsten voor eindgebruikers (bijv. blacklisting/bevriezing op tokenniveau, indien geïmplementeerd en toegepast; en bevriezing op platform‑/accountniveau zoals beschreven in de Paxos‑voorwaarden).

Wat zijn de tokenomics van USDG?

De “tokenomics” van USDG verschillen structureel van volatiele crypto‑activa omdat het aanbod door vraag wordt gedreven: het breidt uit wanneer geautoriseerde gebruikers minten (meestal door USD te storten via Paxos/partners) en krimpt wanneer gebruikers inwisselen (Paxos verbrandt tokens en keert USD uit). Er is geen vaste maximale voorraad, en het asset is in de gebruikelijke zin noch betekenisvol inflatoir noch deflatoir; het kan beter worden gemodelleerd als een getokeniseerde kasverplichting met een variabele uitstaande float. CoinGecko toont expliciet een presentatie met een oneindige maximale voorraad voor stablecoins van het USDG‑type, in lijn met de aanbodelasticiteit door minten/inwisselen.

Nut: gebruikers houden USDG aan voor dollarblootstelling, afwikkeling, collateral‑mobiliteit en on‑chain betaal‑ en treasury‑workflows. Paxos positioneert USDG voor payments/settlement/treasury en smart‑contract‑composability, wat impliceert dat het bedoeld is voor gebruik op handelsplatformen, bij institutionele afwikkeling en in DeFi‑collateralrails waar het wordt geaccepteerd.

Waardestroom: USDG is niet bedoeld om “waarde op te bouwen” boven $1; in plaats daarvan is het waardevoorstel (i) strakke peg‑handhaving, (ii) betrouwbare inwisseling en (iii) distributie/liquiditeit. De economische opbrengsten komen primair ten goede aan de uitgever en/of netwerkpartners via reserve‑rendement en partnerovereenkomsten, niet aan USDG‑tokenhouders via protocolvergoedingen of burn‑mechanismen. Het Global Dollar Network heeft publiekelijk emphasized de partnerbeloningsdeling die is gekoppeld aan minten/aanhouden/accepteren, wat dichter in de buurt komt van een distributie‑incentivelaag dan van waardestroom richting tokenhouders.

Wie gebruikt Global Dollar?

Gebruik moet worden opgesplitst in (1) exchange‑/venue‑saldi en speculatieve handelsliquiditeit en (2) on‑chain‑nut (betalingen, DeFi‑collateral, merchant/PSP‑afwikkeling). Publieke marktgegevens tonen een betekenisvolle circulerende voorraad en een gematigd handelsvolume ten opzichte van de marktkapitalisatie ten tijde van de review, wat suggereert dat USDG wordt gebruikt, maar niet noodzakelijkerwijs diep is ingebed in DeFi vergeleken met gevestigde spelers.

De duidelijkste signalen van “echte” adoptie komen van bekendgemaakte distributie‑ en betaalpartnerschappen. De EU‑lancering van Paxos vermeldt USDG‑beschikbaarheid voor EU‑consumenten via Kraken en Gate, en presenteert het Global Dollar Network‑partnerbestand als inclusief partijen zoals Anchorage Digital, Kraken, Mastercard, Robinhood en Worldpay (waarbij wordt opgemerkt dat partnerclaims moeten worden geïnterpreteerd als ecosysteemdeelname, niet per se als primair afwikkelingsvolume).

On‑chain breidde USDG in het begin van 2025 uit naar Solana, waardoor transfers in betaalstijl met lagere kosten en Solana‑native integraties mogelijk werden; dit is relevant voor daadwerkelijke betalingen/remittances, maar vereist nog steeds bewijs van aanhoudende merchant/PSP‑stromen in plaats van alleen saldi.

Wat zijn de risico’s en uitdagingen voor Global Dollar?

Regulatoire blootstelling (primair risicovlak): USDG wordt expliciet gepositioneerd als gereguleerd, maar de regulatoire status is multi‑jurisdictie en niet statisch. Paxos‑communicaties benadrukken MAS‑toezicht (Singapore) en EU‑beschikbaarheid onder MiCA‑gerelateerd toezicht via een Finse toezichthoudersroute, wat operationele complexiteit introduceert (bijv. waar reserves worden aangehouden, wie de tegenpartij bij inwisseling is en welke toezichthouder in een bepaalde context primair toezicht houdt).

Daarnaast is de bredere regulatoire geschiedenis van Paxos relevant voor de beoordeling van tegenpartijrisico, zelfs wanneer die niet specifiek betrekking heeft op USDG. Zo heeft NYDFS announced een schikking van $48,5 miljoen (7 augustus 2025) in verband met compliance‑/AML‑tekortkomingen bij Paxos Trust Company gerelateerd aan Binance‑tijdperk‑kwesties; hoewel dit geen beschuldiging betreft over USDG‑reserves, is het wel een signaal dat operationele/compliance‑uitvoering een bindende beperking kan vormen voor Paxos‑gelinkte producten.

Centralisatievectoren: USDG wordt centraal uitgegeven en beheerd. De uitgever controleert minten/burnen en kan (afhankelijk van implementatie en beleid) transfers of toegang beperken. Het smart contract is upgradeable (proxy‑patroon) en hoewel er audits en governance‑procedures bestaan, blijft het proces rond de houder(s) van de upgrade‑sleutel een centrale vertrouwensafhankelijkheid in vergelijking met gedecentraliseerde stablecoin‑ontwerpen.

Concurrentielandschap: de dominante bedreigingen zijn niet technisch – ze hebben te maken met netwerkeffecten en liquiditeitsconcentratie. USDG concurreert met USDT/USDC (diepe liquiditeit, brede exchange‑ondersteuning), evenals met andere gereguleerde uitgevermodes (bijv. PYUSD in bepaalde betaalcontexten). Het winnen van marktaandeel vereist doorgaans (i) distributie, (ii) consistente peg‑prestaties onder stress en (iii) diepe DeFi‑moneymarket‑acceptatie voor collateral‑nut.

Wat is de toekomstige outlook voor Global Dollar?

De meest geloofwaardige roadmap‑items op korte tot middellange termijn zijn distributie‑ en regulatoire uitbreiding, niet baanbrekende technologische vernieuwingen op baselaagniveau. In de ~12 maanden voorafgaand aan begin 2026 waren de belangrijkste zichtbare mijlpalen: (i) multi‑chain‑uitbreiding (bijv. de aankondiging van Solana‑beschikbaarheid in februari 2025) en (ii) de EU‑uitrol in juli 2025, gepositioneerd rond MiCA‑compliance en een overgangs‑/consultatieplan met MAS met betrekking tot substantiële naleving naarmate uitgiftestructuren zich ontwikkelen.

Structureel hinges de levensvatbaarheid van USDG af van de vraag of het “partner network”‑claims kan omzetten in duurzame transactievraag (betalingen/treasury/afwikkeling) en geloofwaardige DeFi‑collateral‑integraties. Governance‑forumactiviteit (bijv. discussie om USDG te onboarden op Aave v3‑core‑instance) major DeFi-venues zoals Aave) suggereert pogingen om de DeFi‑bruikbaarheid te verdiepen, maar die integraties zijn onderhevig aan risicoparameters, liquiditeitsdiepte en een beoordeling van het uitgiftrisico door governance‑deelnemers.

Belangrijke knelpunten om in de gaten te houden in de volgende cyclus:

• Regulatoire fragmentatie: het handhaven van consistente inwisselgaranties terwijl men opereert via Singapore/EU‑structuren en uiteenlopende vereisten voor het bewaren van reserves.
• Operationele/compliance‑schaalbaarheid: uitgevers van stablecoins kunnen worden beperkt door toezichthoudende bevindingen, vereiste compliance‑investeringen en frictie bij onboarding, wat direct invloed heeft op de mint/redeem‑capaciteit en het vertrouwen van partners.
• • Liquiditeitsgracht: het verdringen van incumbents vereist niet alleen “gereguleerd” zijn, maar ook alom geaccepteerd en diep liquide zijn tijdens stresssituaties – vaak het moeilijkste deel voor late toetreders.

Als je wilt, kan ik een appendix toevoegen met (a) chain‑per‑chain contractadressen die je hebt aangeleverd, (b) een raamwerk voor een discussie over “peg‑stabiliteit onder stress”, en (c) een checklist voor institutionele due diligence (attestaties, samenstelling van reserves, juridische uitgevende entiteit, inwisselvoorwaarden).