Een recordhoeveelheid van $31 biljoen aan Amerikaanse Treasury obligatie-uitgifte is klaar om een centrale kracht te worden in de wereldwijde financiële markten tot 2025 - en de gevolgen ervan kunnen de koers van cryptoactiva ingrijpend beïnvloeden.
Aangezien de overheidschuld stijgt tot 109% van het BBP en 144% van de M2 geldhoeveelheid, wegen beleggers steeds meer de gevolgen voor zowel opbrengstgevende als risicogevoelige activa.
De financieringsbehoeften van de schatkist zijn het gevolg van groeiende fiscale tekorten, herfinancieringsverplichtingen en verhoogde uitgaven. Met meer dan $31 biljoen aan geplande obligatie-uitgifte kan het overaanbod de Amerikaanse rendementen hoger stuwen, aangezien de overheid concurreert om kapitaal in een drukke wereldmarkt.
Hogere rendementen verhogen de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-opbrengstgevende activa zoals Bitcoin en Ethereum, wat kan leiden tot kapitaalrotatie weg van crypto, met name van instellingen die veiliger rendementen zoeken.
Ongeveer een derde van de Amerikaanse Treasuries wordt gehouden door buitenlandse investeerders - inclusief centrale banken en staatsinvesteringsfondsen. Een teruggang in buitenlandse aankopen, of dat nu komt door geopolitieke spanningen, diversificatie-inspanningen of handelswrijvingen, kan de VS dwingen om nog aantrekkelijkere rendementen aan binnenlandse investeerders te bieden.
Dit zou de opwaartse druk op de rentetarieven versterken en de wereldwijde liquiditeit verder verkrappen - een netto negatief voor speculatieve risicovolle activa, inclusief crypto.
Als de buitenlandse vraag zwak blijft, kunnen cryptomarkten opnieuw volatiliteit ervaren zoals in 2022, toen stress op de obligatiemarkt en stijgende rendementen bijdroegen aan een dramatische Bitcoin-verkoop.
Een mogelijke stijging van de Amerikaanse rendementen zou de dollar kunnen versterken, die de neiging heeft te stijgen naarmate de reële rentetarieven toenemen. Een sterkere dollar maakt Bitcoin duurder voor niet-Amerikaanse investeerders, waardoor de internationale vraag afneemt en er neerwaartse druk ontstaat op crypto-waarderingen in USD.
Ondanks deze tegenwind heeft crypto eigenschappen die de vraag zou kunnen behouden, zelfs in een hoogrendementomgeving. De vaste voorraad van Bitcoin en zijn rol als hedge tegen fiat-depreciatie blijven essentiële onderdelen van zijn langetermijnbeleggings these. Tijdens perioden van agressieve monetaire expansie - zoals post-pandemische QE - bloeide Bitcoin als een alternatief waarde-opslag.
Daarnaast, naarmate cryptomarkten volwassen worden, kunnen institutionele beleggers Bitcoin en andere digitale activa blijven zien als nuttige middelen voor portefeuille-diversificatie. Hun lage langetermijncorrelatie met traditionele obligaties en aandelen, vooral tijdens macro-ontwrichtingen, zou hen aantrekkelijk kunnen maken temidden van instabiliteit op de obligatiemarkt.
Liquiditeitsvoorwaarden zullen ook een cruciale rol spelen. Grootschalige Treasury-uitgiftes leiden vaak tot verminderde bankreserves en nauwere financieringsmarkten. Als traditionele liquiditeit opdroogt, zouden DeFi-protocollen die concurrerende on-chain rendementen bieden, vers kapitaal kunnen aantrekken van zowel retail als institutionele spelers die alternatieven zoeken voor traditionele geldmarkten.
Terwijl enorme obligatie-uitgiftes crypto tijdelijk kunnen schaden door stijgende rendementen en een sterkere dollar, kunnen langetermijndynamiek - zoals institutionele adoptie, evoluerende regelgeving en crypto's gedecentraliseerde infrastructuur - de impact verzachten.
Belangrijke statistieken om naar te kijken zijn onder andere:
- Buitenlandse vraag naar Amerikaanse Treasuries
- Trends in reële rendementen en inflatieverwachtingen
- Liquiditeitsindicatoren in bank- en DeFi-markten
- Veranderingen in regelgevingssentiment en gedrag in kapitaalallocatie
Kort gezegd, 2025 zou een beslissend jaar kunnen blijken te zijn waarin crypto en traditionele financiën zichtbaarder samensmelten - met Amerikaanse schuldmarkten als het draaipunt. Beleggers die in deze omgeving navigeren, zullen moeten begrijpen hoe opbrengstdynamiek, monetair beleid en blockchain infrastructuur in elkaar grijpen in een wereld met hoge schulden.