BlackRock’s Chief Investment Officer Rick Rieder bouwt aandelenposities af ten gunste van bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit met rendementen van 7% tot 8%. Volgens hem concurreren die nu direct met de 10% tot 12% die hij de komende jaren van aandelen verwacht.
Belangrijkste punten:
- Rieder geeft aandelen nog slechts een B‑min en verschuift een deel van de portefeuille naar investment‑grade obligaties met een rendement van circa 7% à 8%.
- Een fonds dat hij beheert, keert 7,2% uit, heeft een A‑min kredietrating en focust op leningen die binnen drie jaar aflopen of waarvan de rente binnen die periode wordt herzien.
- Hij rekent op nog een renteverhoging door de Federal Reserve en schat dat elke procentpunt extra beleidsrente de jaarlijkse rentelast van de Amerikaanse overheid met 130 tot 150 miljard dollar verhoogt.
Rieder draait naar obligaties
Rieder, wereldwijd CIO vastrentende waarden bij BlackRock, zei tegen Yahoo Finance dat de stijging van de Amerikaanse staatsrentes de balans tussen aandelen en obligaties fundamenteel heeft veranderd. Hij is verantwoordelijk voor circa 2,4 biljoen dollar aan beleggingen en noemde de beweging op de obligatiemarkt “geen crisis, maar wel een wake‑upcall”.
Het rendement op tienjarige Amerikaanse Treasuries steeg deze maand voor het eerst sinds 2007 boven de 5%. Volgens data van TradingView stond de tienjaarsrente op 26 september op 5,167%, terwijl de dertigjaars op 5,49% noteerde.
Rieder waardeert aandelen als geheel op B‑min, maar ziet nog steeds ruimte in halfgeleiderbedrijven en producenten van geheugenchips met forse orderboeken. Tegelijkertijd maken hogere reële rentes en afkoelende AI‑euforie grote delen van de aandelenmarkt volgens hem minder aantrekkelijk dan obligaties van hoge kwaliteit.
Een inkomensfonds onder zijn beheer levert momenteel 7,2% op bij een A‑min kredietrating. De portefeuille bestaat uit leningen die binnen drie jaar aflopen of waarvan de rente in die periode wordt herzien, waardoor de gevoeligheid voor verdere renteverhogingen beperkt blijft. Rieder heeft bovendien een deel van de blootstelling aan hypotheekobligaties teruggebracht, omdat hogere rentes de prijzen van die effecten onder druk zetten.
Ook lezen: Crypto-beveiliging doorstaat $11 mln stresstest na inbraken bij Payy, Duelbits en Meter
Visie van Tom Lee
Volgens Rieder zou de Federal Reserve de rente nu eigenlijk niet verder moeten verhogen, al houdt hij wel rekening met nog één extra stap na de verhoging van 16 september, toen de beleidsrente naar 3,75% à 4% ging. Hij berekent dat elke stijging van 100 basispunten de Amerikaanse overheid jaarlijks “ergens tussen de 130 en 150 miljard dollar” extra kost.
Die analyse wordt niet door iedereen gedeeld. Fundstrat‑strateeg Tom Lee betoogt dat hogere rentes juist in het voordeel kunnen werken van financieel sterke ondernemingen. Rieder wijst er echter op dat een aanvangsrendement rond 5% op de tienjaars Treasury historisch gemiddeld is gevolgd door een éénjaarsrendement op obligaties van circa 9,5%.
Rieder roept beleggers niet op om massaal in langlopende Treasuries te stappen. Hij wijst op de combinatie van stevige economische groei, geopolitieke spanningen en forse nieuwe overheidsleningen. BlackRock’s realtime‑indicator plaatst de Amerikaanse groei momenteel op 6,5% tot 7%. Rieder volgt vooral de arbeidsmarktcijfers nauwgezet op signalen van afzwakkende groei.
De jongste positioneringswijziging komt na een forse stijging van de financieringskosten: hypotheekrentes zijn opgelopen tot 7,45%, en Rieder omschrijft de Amerikaanse woningmarkt als “bevroren”. Dat de tienjaarsrente weer boven 5% noteert, in combinatie met de Fed‑stap van 16 september, heeft de rente‑ en waardedruk op financiële markten teruggebracht naar niveaus die sinds 2007 niet meer zijn gezien.
Lees ook: Dogecoin‑ETF ziet instroom oplopen tot $2,89 mln voorafgaand aan Bitwise‑exit in oktober
