Stablecoins en traditionele banken convergeren door een complexe dans van samenwerking en rivaliteit. Sinds 2023 is deze relatie uitgekristalliseerd in een hybride model waarbij banken reserves bewaren, getokeniseerde deposito's uitgeven en samenwerken met stablecoin-netwerken, zelfs als ze bang zijn voor depositodrain en regelgevende arbitrage.
De $250 miljard stablecoin-markt verwerkt nu meer transacties dan Visa en Mastercard samen, waarbij JPMorgan dagelijks $2 miljard verplaatst via zijn JPM Coin en Circle's USDC 100% jaar-op-jaar groeit. Toch roept deze groei existentiële vragen op: zullen stablecoins banken uithollen, of zullen banken blockchain-efficiëntie in hun infrastructuur opnemen?
Bewijs van 2023-2025 suggereert geen zuivere samenwerking of regelrechte concurrentie, maar eerder een gereguleerd samenleven dat wordt gevormd door voorkeuren van centrale banken, technologische interoperabiliteit en geopolitieke valutaconcurrentie.
Het keerpunt kwam met regelgevende duidelijkheid. Europa's MiCA-kader trad volledig in werking in juni 2024 en onderscheidde getokeniseerde bankdeposito's van publieke stablecoins en vereiste 100% reserves. De Amerikaanse GENIUS Act werd aangenomen in juli 2025 en zorgde voor federaal toezicht, terwijl banken lobbyden om te voorkomen dat rente-dragende stablecoins deposito's zouden leegtrekken.
Ondertussen creëerde Singapore's Payment Services Act een sandbox voor gereguleerde uitgevers en lanceerde Hongkong licentieprogramma's die Standard Chartered en anderen aantrokken. Deze kaders onthullen een consensus: stablecoins werken het beste wanneer ze zijn geïntegreerd in het tweeledige monetaire systeem, waarbij ze zich in centrale bankreserves vestigen terwijl banken kredietintermediatie en depositoverzekering bieden. De vraag is niet langer of banken en stablecoins naast elkaar zullen bestaan, maar hoe diep hun infrastructuren zullen samensmelten. content in Dutch, skipping markdown links:
transacties ($649 miljard) omvatten verdachte adressen, terwijl Tether en Circle in 2024 $1,3 miljard bevroren (tweemaal zoveel als de voorgaande drie jaar samen) om te voldoen aan sancties. Banken vrezen aansprakelijkheid: toen een bedrijf ETH ontving dat gelinkt was aan de gesanctioneerde Tornado Cash-mixer, bevroor Gemini $100.000 voor een maand met slechts gedeeltelijke terugvordering na zes maanden. Traditionele correspondentenbankieren biedt meerdere KYC-kontrolen; stablecoins omzeilen deze tussenpersonen, waardoor zichtbaarheid in transactieketens vermindert en nalevingsrisico's van sancties toenemen.
Waarom stablecoin-uitgevers traditionele banken nodig hebben
Het strategisch plan van Circle illustreert de afhankelijkheid van stablecoins van bankinfrastructuur. Naast BNY Mellon bewaarneming, werkt Circle samen met BlackRock als de primaire vermogensbeheerder voor geldreserves en voegde het Cross River Bank toe voor minting en verlossingsdiensten na de SVB-crisis.
CEO Jeremy Allaire positioneert Circle als "brug tussen traditionele financiën en blockchain," op zoek naar een bankcharter van de Federal Reserve terwijl ze aanvragen voor NYSE IPO in 2024-2025. Het bedrijf benadrukt dat "full-reserve banking, gebouwd op digitale valutatechnologie, niet alleen kan leiden tot een radicaal efficiëntere, maar ook een veiligere en veerkrachtigere financiële systeem."
De samenstelling van Circle's reserves toont de wederzijdse afhankelijkheid van banken. Maandelijkse attestaties door Grant Thornton tonen 61% in contant geld of contantequivalenten, met de rest in Amerikaanse staatsobligaties, allemaal ondergebracht bij bankpartners. Toen SVB instortte met $3,3 miljard van Circle's reserves, zakte USDC naar $0,87 voordat Circle de resterende SVB-kas naar BNY Mellon overmaakte en noodsteun van de Federal Reserve ontving via het Bank Term Funding Program. De episode bewees dat stablecoins grote bankcrisissen niet kunnen overleven zonder tussenkomst van de centrale bank, wat claims van onafhankelijkheid van traditionele financiën ondermijnt.
PayPal USD werd gelanceerd in augustus 2023 via Paxos Trust Company onder regulering van de New York State Department of Financial Services, met Standard Chartered aangekondigd als bankpartner in december 2024 voor kasbeheer, handel en opslag. Paxos Head of Strategy Walter Hessert legde de strategische logica uit: "Wanneer PayPal zich in de ruimte begeeft en een stablecoin lanceert, zeggen ze tegen andere betalingsbedrijven en aan hun tienduizenden handelaren wereldwijd dat stablecoin een echt product is. Het is nu een vertrouwd product, ondersteund door PayPal, volledig gereguleerd door NYDFS, uitgegeven door Paxos." De samenwerking biedt institutionele legitimiteit die PayPal niet onafhankelijk kon bereiken, terwijl Paxos toegang krijgt tot 100 miljoen gebruikers.
De bankrelaties van Tether blijven ondoorzichtiger ondanks dat het de grootste stablecoin is. Howard Lutnick bevestigde in januari 2024 dat Cantor Fitzgerald fungeert als bewaarder van Tether's reserves, waaronder $113 miljard in Amerikaanse staatsobligaties (75,86% van de reserves), $3,5 miljard in goud en $2,8 miljard in Bitcoin. Tether genereerde $13 miljard winst in 2024, voornamelijk uit staatsrente, wat de winst van BlackRock overtrof. Amerikaanse banken blijven echter "voorzichtig met het verwerken van Tether's transacties" vanwege wettelijke onzekerheden en eerdere boetes van de CFTC, waardoor er een beroep moet worden gedaan op offshore bankrelaties. BDO levert driemaandelijkse attestaties (geen volledige audits), en Tether kondigde plannen aan voor realtime reserverapportage via blockchain-gebaseerde API's tegen eind 2025.
Stablecoin-uitgevers hebben banken nodig voor drie kritieke functies. Ten eerste hebben reserves en bewaring partners nodig van institutionele kwaliteit met verzekering, regelgevend toezicht en gescheiden rekeningen met bescherming tegen faillissement. Ten tweede vereisen op/af-rampen voor het omzetten van fiat naar stablecoins (minting) en terug (inwisselen) traditionele bankinfrastructuur - ACH, SWIFT, Fedwire-toegang. Ten derde eist wettelijke naleving AML/KYC-infrastructuur, toezicht van bankregelgevers en integratie met betalingssysteem. Zoals Paxos in zijn bank whitepaper stelde: "Tegenwoordig worden de meeste gereguleerde stablecoins 1:1 ondersteund door hoogwaardige liquide activa zoals staatsobligaties en contant geld gehouden bij verzekerde banken. In plaats van deposito's af te trekken, kunnen stablecoins de relaties met de huidige klanten juist verdiepen."
De benadering van Société Générale toont hoe banken zelf stablecoins kunnen uitgeven. De bank lanceerde EURCV in april 2023 op Ethereum via dochteronderneming SG-FORGE, waarmee ze MiCA-conformiteit behaalden in juli 2024 als een van de eerste euro-stablecoins onder het nieuwe raamwerk. SG-FORGE bezit licenties voor elektronische geldinstelling en beleggingsonderneming, met 100% contante rugdekking gehouden bij Société Générale in structuren die faillissement-veilig zijn. In juni 2025 lanceerde SG-FORGE USDCV met BNY Mellon als reservebewaarder, met uitbreiding naar Solana, Stellar en geplande XRP Ledger-implementatie. Dagelijkse publieke bekendmaking van de samenstelling van het onderpand en audits door derden door HACKEN bieden transparantie.
De relatie tussen stablecoin-uitgevers en banken evolueerde van afstandelijke transacties naar strategische partnerschappen. Circle sloot een mondiale bankovereenkomst met Standard Chartered waarbij de G-SIB fungeren als adviseursbank voor het Circle Payments Network, met bijdragen aan netwerkontwerp, nalevingskaders en operationele standaarden. In augustus 2025 integreerde Circle met het Global PAYplus-platform van Finastra voor 8.000 klanten, inclusief 45 van de 50 grootste banken ter wereld die dagelijks meer dan $5 biljoen aan grensoverschrijdende transacties verwerken. Jeremy Allaire stelde dit als "het mogelijk maken van financiële instellingen om innovatieve betalingsmodellen te testen en te lanceren die blockchaintechnologie combineren met de schaal en het vertrouwen van het bestaande banksysteem."
Regelgevingskaders komen samen op kernprincipes
De MiCA-regelgeving van Europa trad in werking in juni 2023 met stabielecurrency bepalingen die van toepassing zijn vanaf 30 juni 2024. Het kader onderscheidt activagereferenceerde tokens (gekoppeld aan meerdere valuta's of activa) van e-geldtokens (enkele officiële valuta) en getokeniseerde deposito's (die onder het bankrecht blijven, niet onder MiCA).
Belangrijke vereisten omvatten 100% dekking op elk moment, tenminste 30% van EMT-reserves in bankdeposito's met concentratielimieten, inwisseling tegen pari zonder kosten, en een verbod op rentebetalingen (Artikel 50). De Europese Bankautoriteit verduidelijkte in december 2024 dat getokeniseerde deposito's voortdurende contractuele relaties inhouden met vernietiging en creatie van claims die worden afgehandeld in centrale bankgeld, terwijl EMT's als draaginstrumenten op secundaire markten worden overgedragen.
De handhaving van MiCA versnelde begin 2025 toen ESMA richtlijnen publiceerde waarin werd geëist dat beurzen niet-conforme stablecoins tegen Q1 2025 van de markt zouden halen. Grote platforms, waaronder Coinbase en Crypto.com, verwijderden Tether voor EU-klanten, waardoor Circle's USDC, EURC, Société Générale's EURCV en een handvol anderen als conforme opties overbleven. De regeling bevat een overgangsperiode tot 1 juli 2026, maar onmiddellijke naleving zette uitgevers onder druk om zich snel aan te passen. ECB-president Christine Lagarde riep in september 2025 op tot strenge gelijkwaardigheidsvereisten voor buitenlandse stabilecoins, bezorgd dat de dominantie van USD-stablecoins (ongeveer 90% van de markt) de eurozone zou kunnen "dollariseren" en het monetaire beleid van de ECB zou verzwakken.
De U.S. GENIUS Act die in juli 2025 werd ondertekend, vestigde een federaal kader voor stablecoin-uitgevers nadat de Financial Stability Oversight Council in december 2024 waarschuwde dat stablecoins "scherp kwetsbaar waren voor runs zonder passende standaard risicobeheersingsnormen." De wet staat zowel banken als door de staat gecharterde trustbedrijven toe om stablecoins uit te geven onder federaal toezicht, verbiedt directe rentebetalingen om depositodrain te voorkomen en vereist naleving van AML/KYC. Federal Reserve Governor Christopher Waller's toespraak "Reflections on a Maturing Stablecoin Market" van februari 2025 erkende dat de markt was verdubbeld naar $250 miljard met voorspellingen die eind 2025 $400 miljard en in 2028 $2 biljoen zouden bereiken.
Waller identificeerde binnenlandse regelgevingsfragmentatie (staat-tot-staat conflicten) en internationale verschillen (MiCA's 30% bankdepositovereiste versus verschillende Amerikaanse staatsnormen) als grote schaalbaarheidshindernissen. Hij merkte op dat stablecoins duidelijke gebruikscases hebben in grensoverschrijdende betalingen ("stablecoin sandwich" van fiat-naar-stablecoin-naar-fiat), geldovermakingen, getokeniseerde activa-afwikkeling via levering versus betaling, en groothandels toepassingen. Over bedrijfsmodellen legde Waller uit dat inkomsten voortkomen uit het verschil tussen reserveteruggaaf en verplichtingen zonder rente, waardoor winstgevoeligheid afhangt van rentenomgevingen.
Het Payment Services Act-kader van Singapore dat op 15 augustus 2023 werd afgerond, vereist Major Payment Institution-licenties voor single-currency stablecoins die meer dan S$5 miljoen in omloop hebben. Uitgevers moeten 100% dekking handhaven in contant geld, contantequivalenten, of 3-maand staatsobligaties genoteerd in de peg-valuta, met inwisseling tegen pari binnen vijf werkdagen. De Monetary Authority of Singapore verleende principiële goedkeuringen aan StraitsX en Paxos Digital Singapore, terwijl ze gelicenseerde uitgevers voor het verstrekken van leningen, staking of handelen in andere digitale betalingstokens verbood. Belangrijk is dat MAS alleen single-jurisdiction uitgifte initieel toestaat, verwijzend naar de moeilijkheid van het vaststellen van wereldwijde regelgevingsequivalentie.
De spanning tussen convergentie en containment vormt grensoverschrijdende dynamieken. Internationale normen van de aanbevelingen van de Financial Stability Board uit juli 2023 bieden een gemeenschappelijk kader: "dezelfde activiteit, hetzelfde risico, dezelfde regulering" toegepast op technologie-neutrale wijze met 100% reserve-ondersteuning, tijdige inwisseling tegen pari en toestemming voor aanvang van activiteiten. De tien aanbevelingen op hoog niveau van de FSB benadrukken dat autoriteiten bevoegdheden en instrumenten moeten hebben voor volledig toezicht met grensoverschrijdende samenwerking en herstel/oplossing plannen vereist. Voor single-currency stablecoins vereist de FSB inwisseling tegen pari in fiat, met expliciete notitie dat algoritmische stablecoins niet voldoen aan de eisen.
Toch blijft er divergentie over kritische details. MiCA verbiedt rente op EMT's terwijl de VS het toestaat. MiCA vereist minimaal 30% in bank...Sure, below is the translation of the provided content from English (en) to Dutch (nl), maintaining the format and skipping the translation of markdown links:
Content: depositoren; de jurisdicties van Singapore en de VS verschillen. MiCA biedt EU-brede vergunningverlening maar eist strikte gelijkwaardigheid van derde landen; Singapore beperkt aanvankelijk tot binnenlandse uitgifte; de VS creëert federale-staats duale systemen. Deze verschillen weerspiegelen geopolitieke posities: de VS beschouwt USD stablecoins als "instrumenten van staatsmanschap" om de dominantie van de dollar internationaal te versterken, terwijl de EU vreest dat door stablecoin gedreven dollarisering de monetaire soevereiniteit en de ECB-beleidsdoorvoering zou kunnen ondermijnen.
Centrale banken wereldwijd geven de voorkeur aan getokeniseerde depositoren boven publieke stablecoins. De Bank for International Settlements betoogde in april 2023 dat getokeniseerde depositoren de "eenheid van geld" behouden via centrale bankafwikkeling, waarbij het tweetiersysteem intact blijft terwijl programmeerbaarheidsvoordelen worden toegevoegd. Publieke stablecoins als toonderinstrumenten lopen het risico af te wijken van pariteit - historisch precedent omvat de 19e eeuwse Amerikaanse vrije bankieren met kortingen tot 20%, terwijl recente ontkoppelingsgebeurtenissen tijdens de FTX en SVB-crises kwetsbaarheid aantoonden. De New York Fed betoogde in februari 2022 dat getokeniseerde depositoren te verkiezen zijn omdat ze gebruik maken van bestaande infrastructuur zonder onnodig afzonderlijke reserves vast te leggen.
De ECB waarschuwde in juli 2025 dat stablecoins, groeiend van $255 miljard in juni 2025 naar een geschatte $2 biljoen in 2028, de monetaire soevereiniteit zouden kunnen ondermijnen, besmettingsrisico's zouden kunnen creëren door wanordelijke crashes, en USD-dominantie zouden kunnen verankeren door netwerkeffecten die moeilijk zijn om te keren. De ECB riep op tot MiCA-handhaving, de ontwikkeling van een digitale euro om monetaire controle te behouden, en mogelijke promotie van euro stablecoins om de groei van USD stablecoins tegen te gaan. Deze strategie van containment contrasteert met de Amerikaanse benadering van het aanmoedigen van de wereldwijde verspreiding van USD stablecoins als een vorm van digitale dollar-diplomatie.
Technische infrastructuur vestigt bruggen tussen blockchain en bankieren
On-chain afwikkeling functioneert fundamenteel anders dan correspondentenbankieren door direct saldi bij te werken op gedistribueerde grootboeken in 3-5 seconden op netwerken zoals XRP Ledger versus 1-5 dagen voor traditionele overboekingen. Stablecoin-transacties bereiken een atomaire afwikkeling waarbij uitvoering alles-of-niets is zonder gedeeltelijke afwikkelingen, waardoor tegenpartijrisico wordt geëlimineerd via levering-tegen-betaling mechanismen die worden afgedwongen door slimme contracten.
De always-on architectuur maakt onmiddellijke grensoverschrijdende betalingen mogelijk om 3 uur 's nachts op zondag, wat onmogelijk is met RTGS-systemen die alleen tijdens kantooruren functioneren. Traditioneel correspondentbankieren vergrendelt wereldwijd ongeveer $10 biljoen in voorgefinancierde Nostro/Vostro-rekeningen; stablecoin-afwikkeling kan de kapitaalefficiëntie tot 40% verbeteren en de kosten van geldovermakingen tot 80% verminderen.
Slimme contracten transformeren geld van statische waarde naar programmeerbare instructies die automatisch worden uitgevoerd wanneer aan voorwaarden wordt voldaan. Conditionele betaal-logica bevestigt de levering en nauwkeurigheid van facturen voordat automatisch fondsen worden vrijgegeven, wat de betalingsverwerking in de bouwindustrie met 84% vermindert. Geautomatiseerd treasurybeheer optimaliseert de rente door fondsen naar de beste rendement platforms te verplaatsen op basis van real-time tarieven, terwijl terugkerende betalingen vooraf goedgekeurde contracten autoriseren om automatisch betalingen te incasseren. Toepassingen in de echte wereld omvatten supply chain-financiering met robotische reality capture die onderaannemersbetalingen activeert, geautomatiseerde kredietbrieven in handelsfinanciering en de UBS getokeniseerde fondsen pilot die SWIFT-berichten gebruikt met Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol om on-chain fondsabonnementen en -aflossingen te activeren.
De mechanica van grensoverschrijdende betalingen demonstreert de efficiëntiekloof. Traditionele correspondentketens omvatten de bank van de zender, correspondentbank 1, correspondentbank 2, tussenliggende bank, ontvangersbank en ontvanger - zes plus tussenpersonen die elk 2-6% kosten toevoegen binnen 1-5 werkdagen met beperkte transparantie. Het stablecoin "sandwich"-model zet lokale fiat om in stablecoin, settelt op blockchain in 3-5 seconden, en zet dan om naar lokale fiat van de ontvanger - totale afwikkeling binnen één uur met 0,1-1% kosten en realtime on-chain tracking. Ripple's XRP Ledger verwerkt dit via zijn consensusprotocol, dat elke 3-5 seconden afwikkelt met een native gedecentraliseerde beurs voor onmiddellijke valutaomzetting en XRP als brugactief wanneer directe markten gebrek aan liquiditeit hebben.
Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol biedt institutionele infrastructuur voor veilige cross-chain-communicatie met drie onafhankelijke Gedecentraliseerde Oracle Netwerken die elke transactie verifiëren, een afzonderlijk Risicobeheer Netwerk dat anomaliën controleert, en multi-handtekening validatie die overeenstemming vereist van meerdere node-operators. Chainlink heeft meer dan $14 biljoen aan on-chain transactiewaarde beveiligd en lanceerde de Cross-Chain Token-standaard in januari 2025, waarmee zelfbedieningstoken implementatie op meerdere blockchains binnen enkele minuten mogelijk is. Het GHO-stablecoin van Aave en het omhulde Bitcoin van Solv Protocol hebben deze standaard aangenomen, die de Token Developer Attestation omvat waarmee stablecoin-uitgevers verbrandings-/vergrendelingsevenementen kunnen verifiëren voordat ze minten op bestemmingsketens.
In september 2025 kondigde Chainlink een integratie met SWIFT aan om meer dan 11.000 banken in staat te stellen transacties uit te voeren met blockchain-systemen met gebruikmaking van de ISO 20022-berichtnormen. De door UBS geteste SWIFT-blockchainintegratiepilot gebruikte SWIFT-berichten met Chainlink om getokeniseerde fondsabonnementen en -aflossingen uit te voeren, waarbij werd aangetoond hoe traditionele financiële berichten on-chain operaties kunnen activeren. ISO 20022 wordt de universele taal die traditionele financiën en blockchain verbindt - 80% van de wereldwijde financiële transacties zal tegen eind 2025 deze standaard gebruiken. Blockchains inclusief XRP Ledger, Stellar, XDC Network, Algorand, Cardano en Hedera implementeren ISO 20022-naleving om directe integratie met correspondentenbanksystemen mogelijk te maken.
ISO 20022 ondersteunt gedetailleerde transactiemetadata inclusief doeleindecodes, betalingsinformatie, en gestructureerde adressen in vergelijking met de beperkte tekensvelden in legacy SWIFT MT-berichten. Deze verbeterde gegevens maken geautomatiseerde AML/KYC-controle en sanctiecontrole mogelijk terwijl ze interoperabiliteit bieden zodat blockchain-transacties begrepen kunnen worden door traditionele banksystemen. De Impel API van het XDC Network verwerkt grensoverschrijdende betalingen met onmiddellijke afwikkeling, gebruikmakend van Fluent Finance's US+ stablecoin tegen $0.00001 transactievergoedingen met volledige ISO 20022 berichtgevings conformiteit, waarmee wordt aangetoond hoe de standaard werelden verbindt.
Traditionele SWIFT-berichtensystemen sturen alleen betalingsinstructies zonder daadwerkelijk geld te verplaatsen, wat correspondentrelaties en RTGS-systemen vereist voor daadwerkelijke afwikkeling over 1-5 werkdagen tijdens kantooruren. In september 2025 kondigde SWIFT een integratie van een blockchain-gebaseerd gedeeld grootboek in zijn infrastructuur aan via partnerschap met Consensys, met deelname van meer dan 30 wereldwijde banken, waaronder JPMorgan, HSBC, Bank of America, en Deutsche Bank. De nieuwe architectuur biedt 24/7 realtime grensoverschrijdende betalingen 12/11, terwijl ze ISO 20022-compatibiliteit behouden en integreren met de XRP Ledger, Hedera, en Ethereum Layer 2's zoals Linea voor on-chain afwikkeling.
RTGS-systemen zoals Fedwire opereren van 6:30 AM tot 5:00 PM ET zonder toegang in het weekend of op feestdagen, waardoor gecentraliseerde enkelvoudige controlepunten worden gecreëerd die blockchainarchitecturen vermijden door decentralisatie over meerdere validators. Het Project Meridian van de Bank of England, getest in 2024, toonde de synchronisatie aan van DLT-activatransfers met RTGS-betalingsafwikkeling met behulp van de R3 Corda blockchain en een "synchronisatie-operator" die coördineert tussen grootboeken voor huisaankopen bij HM Land Registry, waarmee werd bewezen dat atomaire levering versus betaling getokeniseerde bezittingen met centrale bankgeld kan integreren.
Compliance-infrastructuur is aanzienlijk volwassen geworden in 2024-2025. Chainlink's Automated Compliance Engine, gelanceerd in 2025, biedt verenigde compliance-infrastructuur over blockchains door real-world identiteitbronnen te verbinden met on-chain formaten door integratie met GLEIF verifiable Legal Entity Identifiers (vLEI). Het beleidsbeheer van het systeem stelt aangepaste regelmotoren mogelijk die KYC-vereisten, jurisdictiebeperkingen en volumelimieten definiëren met realtime handhaving voorafgaand aan transactierealisatie. Continue screening controleert tegen sanctielijsten, PEP-databases en nadelige media, terwijl geautomatiseerde rapportgeneratie over verdachte activiteiten volledige transactiecontext en onveranderlijke auditsporen biedt.
De Chainlink Canonical Identity-standaard koppelt walletadressen aan real-world juridische entiteiten via het LEI-systeem van GLEIF met cryptografische bewijzen van compliance-attributen die geen ruwe persoonlijke gegevens blootstellen. Slimme contracten controleren CCID voordat ze beperkte activatransfers toestaan, waarbij alleen cryptografische bewijs van compliance on-chain wordt opgeslagen in plaats van persoonlijke gegevens. Het verifiable LEI van GLEIF brengt voor het eerst officiële, door G-20 verordonneerde identificatiestandaarden naar blockchain, waardoor gestandaardiseerde entiteitidentificatie in alle jurisdicties mogelijk wordt. De e-HKD-pilot van de Hong Kong Monetary Authority met ANZ en Fidelity International gebruikte Chainlink ACE om investeerdersidentiteiten voor getokeniseerde fondsaankopen te verifiëren, waarmee privacy-behoudende compliance voor institutionele transacties werd aangetoond.
Zero-knowledge proofs maken het mogelijk om compliance te bewijzen zonder onderliggende gegevens te onthullen - KYC-voltooiing bewijzen zonder naam en adres te onthullen, bewijzen dat transacties niet zijn gesanctioneerd zonder tegenpartij-identiteiten te onthullen, bewijzen van onderpand voldoende zonder wallet-saldi bloot te leggen. De roadmap van de XRP Ledger omvat Launching in Q1 2026 voor privacy-behoudend onderpandbeheer, waardoor auditors compliance kunnen verifiëren terwijl transacties vertrouwelijk blijven om institutionele vertrouwelijke handelsvereisten te ondersteunen.
Blockchain-analytics platforms volgen nu meer dan 270 risico-indicatoren, inclusief verbindingen met bekende illegale adressen vanuit darknet markten, ransomware en hacks; mixer gebruik; blootstelling aan hoog-risico jurisdicties; en
---Content Translation (excluding markdown links):
Transactiepatroonanalyse detecteert structuren en snelle beweging. Toonaangevende nalevingsoplossingen van Chainalysis, Elliptic en TRM Labs bieden real-time transactiecontrole geïntegreerd via API's om automatisch verdachte wallets te markeren voordat transacties worden uitgevoerd. De nalevingsworkflow screent wallet-adressen voorafgaand aan de transactie tegen risico-databases, kent lage/middel/hoge risicoclassificaties toe, en handhaaft beleidsregels die toestaan, voor beoordeling markeren of transacties blokkeren op basis van risico, gevolgd door voortdurende monitoring van klantportefeuilles voor opkomende risico's.
De XRP Ledger van Ripple heeft institutionele DeFi-functies ontwikkeld die specifiek gericht zijn op gereguleerde financiering. Het platform bereikte zijn eerste $1 miljard maandelijkse stablecoin volume in 2024 en staat in de top 10 ketens voor activiteit met reële activa. Technische kenmerken omvatten 3-5 seconden afhandelingsfinaliteit, 1.500 transacties per seconde doorvoer en $0.00001 transactiekosten met meer dan 150 validators wereldwijd die decentralisatie bieden. In 2024 werd nalevingstooling gelanceerd, waaronder inloggegevens gekoppeld aan gedecentraliseerde ID's waar vertrouwde uitgevers attesteren aan KYC-status en regelgevende permissies, en Deep Freeze waarmee tokenuitgevers overdrachten van gemarkeerde accounts kunnen voorkomen om aan sancties te voldoen.
Het Native Lending Protocol dat in Q4 2025 wordt gelanceerd via XLS-65/66-specificaties, aggregeert liquiditeit in Single-Asset Vaults en geeft overdraagbare of niet-overdraagbare Vault-aandelen uit die openbaar of beperkt kunnen zijn via toestemminggebieden. Het protocol ondersteunt leningen met vaste looptijden die op niveau van het protocol aflossen (niet via smart contracts), maakt ongedekte leningen met off-chain onderwriting mogelijk, en bevat optionele on-ledger eerst-verlieskapitaal voor bescherming van deposanten, terwijl de gehele leen levenscyclus van uitgifte tot terugbetaling en afstemming wordt geautomatiseerd.
Dit biedt instellingen lage-kosten kapitaal afkomstig van wereldwijde liquiditeitspools, nalevingsgerichte handhaving van KYC/AML-vereisten via inloggegevens en gesanctioneerde domeinen, geautomatiseerde operaties die handmatige backoffice-afstemming elimineren, en onwijmbare auditsporen.
Waar banken en stablecoins in de praktijk samenwerken
Umar Farooq, medehoofd van J.P. Morgan Payments, legde de visie uit: "We streven ernaar om verder te gaan dan de beperkingen van verouderde technologie en de belofte van een multiketenwereld te realiseren om een meer verbonden ecosysteem te bevorderen, uiteenlopende systemen af te breken, meer interoperabiliteit mogelijk te maken en de beperkingen van de huidige financiële infrastructuur te verminderen."
Siemens gaf in september 2024 €100,000 aan getokeniseerd commercial paper uit dat werd afgehandeld via het JPM Coin System op het Kinexys-platform, wat een echt commercieel gebruik buiten pilots liet zien.
De bank streefde een dubbele strategie na: eigendoms Kinexys voor institutionele klanten op privaat blockchain, en in juni 2024 kondigde JPM Deposit Token (JPMD) een proof-of-concept aan op Coinbase's publieke Base blockchain als alternatief voor stablecoins. CEO Jamie Dimon erkende: "We gaan betrokken zijn bij zowel JPMorgan deposit coin als stablecoins", wetende dat de bank zich niet aan de zijlijn kan houden, ondanks zijn persoonlijke scepsis ("Ik begrijp de aantrekkingskracht niet").
Ripple's institutionele strategie richtte zich op samenwerkingen voor digitale valuta van centrale banken met meer dan tien regeringen, waaronder Palau (USD-ondersteunde klimaatvriendelijke digitale valuta met Fase Eén voltooid), Bhutan (verbetering van digitale grensoverschrijdende betalingen voor het enige koolstofnegatieve land), Montenegro (evaluatie van blockchain-functionaliteit met de centrale bank), Georgië (pilot van Digital Lari), en Colombia (verbetering van de transparantie van hoogwaardige betalingssysteem met Banco de la República).
In december 2024 lanceerde Ripple Ripple USD (RLUSD), volledig gereguleerd door het New York Department of Financial Services en ondersteund 1:1 door Amerikaanse dollar deposito's, kortlopende Treasuries en cash-equivalenten. De stablecoin draait op zowel XRP Ledger als Ethereum met BNY Mellon als belangrijkste reservist custodian onder de aankondiging van een partnerschap in juli 2025.
Visa's pilot met stablecoin afwikkeling werd in september 2023 gelanceerd samen met Crypto.com, gebruik makend van USDC op Ethereum, uitgebreid naar merchant acquirers Worldpay en Nuvei en voegde ondersteuning voor Solana blockchain toe.
Het Multi-Token Network gebouwd voor programmeerbare betalingen en afwikkeling van stablecoins voorziet in Fiserv's Digital Asset Platform, met kant-en-klare ondersteuning voor programmeerbare, on-chain commercie.
Circle's banknetwerk breidde wereldwijd uit met directe wholesale toegang tot USDC in belangrijke financiële centra zoals de VS, VK, EU, Singapore, Hong Kong, Brazilië, Japan en de VAE.Content: innovatieve betalingsmodellen die blockchain-technologie combineren met de schaal en het vertrouwen van het bestaande banksysteem." Samenwerkingen binnen het betalingsnetwerk zijn uitgebreid naar Worldpay voor USDC-afwikkeling waardoor weekendtransacties mogelijk zijn, Stripe biedt USDC-uitbetalingen aan via Ethereum, Solana en Polygon blockchains na het verwerken van $1 biljoen aan totale betaalvolume in 2023, en MoneyGram gebruikt USDC op de Stellar blockchain voor overmakingen in 180 landen door 440.000 fysieke locaties.
Het EUR CoinVertible (EURCV) van Société Générale, gelanceerd in april 2023 op Ethereum, behaalde MiCA-naleving als Elektronisch Geld Token in juli 2024, waardoor het een van de eerste euro stablecoins is onder het nieuwe kader met vrije overdraagbaarheid en geen whitelist beperkingen. Jean-Marc Stenger, CEO van SG-FORGE, verklaarde: "Robuuste en gereguleerde stablecoins zijn essentieel voor het goed functioneren, de veiligheid en institutionalisering van crypto-activamarkten. Met EUR CoinVertible, en de implementatie van de Europese MiCA-regelgeving, versterkt SG-FORGE zijn aanbod aan crypto-ecosystemen." In juni 2025 lanceerde SG-FORGE USD CoinVertible (USDCV) met BNY Mellon als reserve-kredietbank op Ethereum en Solana, met uitbreiding naar Stellar in februari 2025 en geplande XRP Ledger-implementatie aangekondigd in november 2024.
Met 46,79 miljoen EURCV in omloop, bezit Société Générale de op twee na grootste euro stablecoin positie met ongeveer 10% marktaandeel en een dagelijks handelsvolume van ongeveer €40 miljoen ($47 miljoen) in september 2025. De 100% cash backing gehouden bij Société Générale voor EURCV en BNY Mellon voor USDCV behoudt faillissements afstandelijke structuren met dagelijkse openbare openbaarmaking van onderpand samenstelling gecontroleerd door HACKEN.
Distributie via Bitstamp (december 2023), Bullish Europe (september 2025 voor USDCV), en Bitpanda (september 2024) biedt toegang tot exchanges, terwijl liquiditeitspartnerschappen met Wintermute, Flowdesk en Keyrock marktmaking ondersteunen. Doeltoepassingen zijn onder andere onmiddellijke wereldwijde geldoverdracht, realtime vreemde valutatransacties, 24/7 verrichtingen buiten kantooruren, digitale activa-betalingen, volatiliteitsvermindering en slimme contractintegratie binnen DeFi-protocollen zoals Morpho en Uniswap.
Debatten over de vraag of stablecoins banken vervangen of herdefiniëren
Critici beweren dat stablecoins traditionele banken fundamenteel zouden kunnen verdringen. Christian Catalini van MIT schreef in de Harvard Business Review dat stablecoins "het mondiale financiële systeem opnieuw zouden kunnen inrichten, SWIFT, Visa en Mastercard zouden kunnen verdrijven, en het loskoppelen van financiële instellingen zouden kunnen versnellen."
De verdringingsmechanismen werken via depositoconcurrentie, betalingsdisintermediatie, grensoverschrijdende dominantie (al 3% van de wereldwijde betalingen ten opzichte van 0% in 2022), en opkomende marktdollarisering met hoge adoptie in Argentinië, Nigeria en Turkije. McKinsey beschreef stablecoins als "de eerste echte marktfit voor niet-crypto digitale activa," die economische activiteit buiten speculatie vastleggen.
De dreiging van depositoconcurrentie wordt via meerdere kanalen gerealiseerd. Het Amerikaanse ministerie van Financiën waarschuwde dat transactiedeposito's "gevaar lopen" met als slechtst mogelijke scenario's een afname van 20% als de groei van stablecoins afkomstig is van bankdeposito's. Stablecoins die rente aanbieden, kunnen banken ondermijnen die beperkt worden door overhead en regelgeving: Stripe rekent handelaren 1,5% voor stablecoinacceptatie tegenover 3% voor traditionele kaarten, en platforms zoals Coinbase bieden 4% jaarlijkse tarieven op stablecoin holdings. Onderzoek van Standard Chartered toont aan dat twee derde van het huidige aanbod van stablecoins al functioneert als spaargeld in rekeningen in opkomende markten, wat duidt op een gedragsverandering van bankdeposito's naar digitale dollarbezit.
Betalingsdisintermediatie omzeilt de correspondentbankeninfrastructuur die aanzienlijke bankinkomsten genereert. Correspondentbankrelaties vereisen geprefinancierde Nostro-rekeningen, meerdere tussenpersonen die 2-6% vergoedingen in rekening brengen, en een afwikkeling van 1-5 dagen. Stablecoins verlagen dit naar vergoedingen van minder dan 1% en een afwikkeling van minder dan een uur, waardoor Citi's 40% bijdrage aan de ondergrens van transactiediensten wordt bedreigd. Het jaarlijkse transactvolumen van stablecoins van $27.6 biljoen in 2024 overtrof al het gecombineerde Visa- en Mastercardvolumen, wat aantoont dat betalingsstromen verschuiven buiten traditionele bankrails.
Tegenargumenten benadrukken de onvervangbare structurele rollen van banken. Kredietintermediatie vertegenwoordigt de fundamentele bankfunctie die stablecoins niet kan uitvoeren. De volledige reserve-steun die vereist is door regelgeving betekent dat stablecoin-uitgevers geen krediet kunnen creëren via fractionele banking. Banken bieden roodstanden, kredietlijnen en elastische vergroting van de geldhoeveelheid die stablecoins bij ontning van ontwerp uitsluiten. De Bank for International Settlements betoogde dat "vooruitbetaalde rekeningen recepten zouden zijn voor vergrendeling van het betalingssysteem" omdat de economie kredietcreatie vereist voorbij de bestaande geldvoorraad. Deze structurele beperking betekent dat stablecoins wel betalingen kunnen verwerken, maar niet de kernbankfuncties van looptijdtransformatie en kredietallocatie kunnen uitvoeren.
Depositoverzekering maakt kritisch onderscheid tussen bankdeposito's en stablecoin holdings. FDIC-bescherming voor bankdeposito's tot $250.000 voorkomt de meeste detailhandelsrunnen, terwijl stablecoins geen overheidsgarantie hebben. De instorting van de Silicon Valley Bank in maart 2023 toonde deze kloof aan: de $3.3 miljard onverzekerde deposito's van Circle zaten vast, waardoor USDC depegde tot $0.87 tot de noodinterventie van de Federal Reserve via het Bank Term Funding Program. De episode bewees dat stablecoins afhankelijk zijn van centrale banksteun tijdens bankencrises, waardoor onafhankelijkheidsclaims worden ondermijnd. Nobelprijswinnaar Jean Tirole verklaarde in september 2025 dat hij "zeer, zeer bezorgd is" over het toezicht op stablecoins, daarbij wijzend op "politieke en financiële belangenconflicten" en hij voorspelde mogelijke reddingsacties.
Regelgevend toezicht onderwerpt banken aan kapitaaleisen onder Basel III, stresstests en een uitgebreide beoordeling die stablecoins tot recente MiCA- en GENIUS Act-kaders vermeden. Banken moeten kapitaalbuffers aanhouden tegen risicogewogen activa, liquiditeitsdekkingsratio's handhaven en zich onderwerpen aan het toezicht van de Federal Reserve met resolutieplanning. Stablecoin-uitgevers stonden onder minimale controle voor 2024, en zelfs de huidige kaders passen lichter-aanpakvereisten toe dan de bankkapitaalregels. Arthur Wilmarth van de George Washington University Law School waarschuwde dat de GENIUS Act "zwakke en ontoereikende" normen biedt die "het toneel zouden vormen voor runnen die systemische crises en reddingsacties teweegbrengen."
Toegang tot lender-of-last-resort blijft exclusief voor banken. Tijdens liquiditeitsstress kunnen banken lenen bij Federal Reserve discount window-faciliteiten tegen onderpand. Stablecoins hebben geen toegang tot dergelijke faciliteiten - toen USDC depegde, kon Circle niet rechtstreeks Fed-liquiditeit verkrijgen. Het IMF merkte op: "Centrale banken kunnen geen liquiditeit verschaffen aan uitgevers van privé digitaal geld" onder de huidige kaders. Deze structurele kwetsbaarheid betekent dat stablecoins een hoger run-risico lopen dan bankdeposito's, vooral tijdens systemische stress wanneer beleggers vluchten naar veiligheid en aflossingsverzoeken pieken.
Verschillen in afwikkelingsfinaliteit zijn van belang voor systeemrisico. Bankbetalingen worden vereffend in centrale bankreserves, wat ultieme finaliteit biedt gesteund door de overheid. Stablecoins worden vereffend in vorderingen op private uitgevers - het ontvangen van USDC betekent het houden van een vordering op de reserves van Circle, niet op de verplichtingen van de Federal Reserve. De BIS benadrukte dit "singleness of money" principe: al het geld zou tegen par moeten handelen met centraal bankgeld met universele acceptatie. Historisch bewijs uit de vrijebanktijd van de 19e eeuw in de VS toonde privé bankbiljetten aan die tegen kortingen tot 20% van par handelden. Recente depeg-gebeurtenissen tijdens FTX- en SVB-crisissen toonden aan dat stablecoins onder stress van par kunnen afwijken, de singleness schenden en onzekerheid creëren over waarde.
De vergelijking tussen openbare versus door banken uitgegeven stablecoins onthult verschillende risico-rendementsafwegingen. Openbare stablecoins zoals Tether en Circle bereikten massale schaal ($140 miljard USDT, $55 miljard USDC) via netwerk-effecten, toestemmingloze toegang en first-mover voordelen. Tether genereerde $13 miljard winst in 2024 uit reserveopbrengsten, waarmee het BlackRock's verdiensten overtreft. Openbare stablecoins bieden grensoverschrijdende toegang en integreren over DeFi-ecosystemen zonder institutionele poortwachters. Echter, transparantiebezwaren blijven bestaan - Tether betaalde $41 miljoen CFTC-boete voor beschuldigingen van reserve backing, vertrouwt op driemaandelijkse attesten in plaats van volledige audits, en onderhoudt ondoorzichtige bankrelaties voornamelijk offshore.
Door banken uitgegeven stablecoins geven prioriteit aan naleving van regelgeving, maken gebruik van bestaande klantenbases en integreren met bankinfrastructuur. De Kinexys van JPMorgan en de Citi Token Services opereren op toestemming-vereisende blockchains met volledige KYC/AML-controles, FDIC-toezichtsbanken en directe integratie met traditionele betalingssystemen. EURCV van Société Générale behaalde onmiddellijk MiCA-naleving, biedt dagelijkse openbare openbaarmaking met externe audits, en onderhoudt faillissementsafstandelijke reserve structuren. De afweging omvat beperkte interoperabiliteit, langzamere innovatiecycli beperkt door goedkeuringsprocessen van regelgeving, en beperkte netwerken die zijn beperkt tot bankklanten in plaats van open toegang.
Een hybride model kwam in 2024-2025 naar voren met interoperabele bankconsortia. De Wall Street Journal meldde in mei 2025 dat JPMorgan, Bank of America, Citi en Wells Fargo bespraken gezamenlijke stablecoinuitgave door middel van Early Warning Services (dat Zelle beheert) of The Clearing House (vertegenwoordigt 22 banken). Brian Moynihan, CEO van Bank of America, verklaarde: "Je hebt netwerken nodig... Ik verwacht dat je consortia en individuele banken zult zien bewegen." Deze consortiumbenadering probeert bankregelgevingsnaleving en depositoverzekering te combineren met netwerkschaal dat openbare stablecoins nadert. De Brookings Institution merkte op dat "alleen de grootste banken de juridische onzekerheid en AML/KYC-risico's kunnen doorstaan," wat wijst op consolidatie onder belangrijke instellingen.
Disintermediëringsrisico's snijden aan beide kanten. Als stablecoins door de schatkist gesteund.Bank Policy Institute waarschuwde met 100% reserves voor "substantieel depositoverlies met 20% slechtste-scenario" die de goedkoopste financieringsbron voor banken kunnen uitputten. Alternatief, als stablecoins bankdeposito's als reserves aanhouden, creëren ze "systemische risicovoertuigen vergelijkbaar met geldmarktfondsen in 2008" met geconcentreerde wholesale financiering bij een handvol wereldwijde bankreuzen. De Atlantic Council vroeg zich af of het concentreren van reserves "onder een handvol wereldwijde bankreuzen een verbetering is ten opzichte van de 11.000 banken in SWIFT". IMF-econoom Hélène Rey waarschuwde dat stablecoins "banksectoren kunnen uithollen" met "effecten op systemisch risico die grondig onderzoek rechtvaardigen."
Een analyse van systemisch risico onthult meerdere historische bankrun-voorschriften. De instorting van TerraUSD in mei 2022 elimineerde 45 miljard dollar in een week en veroorzaakte besmetting in de stablecoinmarkten. De negatieve koppeling van USDC in maart 2023 tot 0,94 dollar na de inbeslagname van 3,3 miljard dollar aan onverzekerde Circle-deposito's door Silicon Valley Bank veroorzaakte 10 miljard dollar aan terugbetalingen in een weekend. Tether onderging miljarden aan opnames tijdens de stress in mei 2022, behield de koppeling maar riep vragen op over de transparantie van reserves. Moody's Analytics definieerde een negatieve koppeling als een dagelijkse schommeling van meer dan 3% en documenteerde 2.347 van dergelijke gebeurtenissen in 2022 alleen al over verschillende stablecoins.
Middelen voor runrisico's lopen parallel met geldmarktfondsen met verhoogde kwetsbaarheid. Onderzoek van de New York Fed getiteld "Zijn Stablecoins de Nieuwe Geldmarktfondsen?" identificeerde overeenkomsten in run-dynamiek maar wees erop dat stablecoins grotere kwetsbaarheid ondervinden vanwege het ontbreken van een lender of last resort, de aard van toonderinstrumenten die onmiddellijke peer-to-peer-overdrachten mogelijk maken, en 24/7-handel die kuddegedrag versnelt. Economisten Gary Gorton en Jeffrey Zhang betoogden dat stablecoins "verhoogd runrisico hebben omdat ze afhangen van geloofwaardig 1:1 koppeling onderhoud" met "netwerkeffecten en kuddegedrag die runs versnellen zodra het vertrouwen erodeert."
Brandverkooprisico ontstaat door de Treasury-bezittingen van belangrijke stablecoins. Tether bezit 113 miljard dollar in Amerikaanse Treasury-bills (de 18e grootste soevereine houder), terwijl de gecombineerde blootstelling van stablecoins aan Treasury meer dan 150 miljard dollar overschrijdt. BIS-onderzoek waarschuwde dat invoerende van 3,5 miljard dollar stablecoin de rendementspercentages op Treasury-bills met 2,5-5 basispunten verlaagt, met terugeffecten die drie keer groter zijn. Snelle terugbetalingen die Treasury-liquidaties tijdens marktsaldi dwingen, kunnen kortetermijnfinancieringsmarkten verstoren en schokken van crypto naar traditionele financiën overdragen. De Europese Raad voor Systemisch Risico verklaarde in mei 2023: "Groeiende verbondenheid gecombineerd met een run op een belangrijke stablecoin kan systemisch risico veroorzaken" voor bredere financiële stabiliteit.
De besmettingskanalen van het banksysteem werden vermenigvuldigd door directe bankblootstelling (Silvergate faalde in maart 2023, Signature werd in beslag genomen, SVB Circle deposito’s veroorzaakten USDC depegging), onderpandverbindingen (cryptoplatformen die BlackRock BUIDL als onderpand gebruiken, stablecoin-genomineerde marges in derivaten), en de impact op de Treasurymarkt door plotselinge liquidaties. De BIS waarschuwde in juli 2025: "De stijgende verbondenheid van stablecoins heeft een stadium bereikt waarop spillovers niet langer kunnen worden uitgesloten." Chainalysis documenteerde 12,4 miljard dollar aan fraude in 2025 in de crypto, daarbij wijzend op een "groeiende geprofessionaliseerde fraude-ecosysteem" dat zou kunnen overslaan naar de traditionele financiën.
Voorgestelde oplossingen voor systemische risico's omvatten regulatoire integratie in de tweeledige monetaire structuur door stablecoin-uitgevers centrale bankrekeningen te geven en te eisen dat reserves in centrale bankdeposito's worden aangehouden, alleen-uitgifte door banken om toegang tot LOLR te geven maar moreel risico te creëren, verbeterde reserves door MiCA’s 1:1 verhouding met hoogwaardige liquide activa en stresstesten, en systemische aanduiding waar aanbevelingen van de Financial Stability Board 2023 suggereren dat "globale stablecoins" boven drempels bankachtige supervisie krijgen met noodliquiditeitstoegang. De uitdaging blijft om kaders te bouwen die efficiëntievoordelen vastleggen, runs voorkomen en belastingbetalersuitbetalingsrisico beperken.
Een hybride financieel systeem ontstaat
Het jaarverslag van de Bank voor Internationale Betalingen (BIS) van juni 2025 betoogde dat stablecoins drie kritieke tests niet doorstaan en pleitte voor een "getokeniseerde trilogie" benadering. BIS Algemeen Manager Agustín Carstens stelde dat "terwijl stablecoins mogelijk een ondergeschikte rol kunnen spelen als ze adequaat gereguleerd zijn, hun toekomstige rol onduidelijk is."
De tests onderzochten singleness (stablecoins missen algemene acceptatie tegen nominale waarde en handelen tegen variërende tarieven), elasticiteit (kunnen de voorraad niet uitbreiden zonder volledige dekking en vereisen vooruitbetaling), en integriteit (faciliteren financiële criminaliteit met 25-32 miljard dollar die in 2024 naar illegale actoren stroomt). BIS beval aan om centrale bankreserves, commercieel bankgeld, en staatsobligaties op een verenigd grootboek te tokenizen in plaats van te vertrouwen op private stablecoins.
Innovatieprojecten van BIS demonstreerden de visie: Project Agorá met 7 centrale banken en 43 instellingen die grensoverschrijdende wholesale betalingen testen, Project Pine voor monetaire beleidsoperaties, en Project Promissa voor het tokenizen van promessen. Uit de BIS-enquête bleek dat een derde van de centrale banken CBDC-werk heeft geïntensiveerd rechtstreeks in reactie op de proliferatie van stablecoins, gezien als een competitieve dreiging voor monetaire soevereiniteit. Hyun Song Shin stelde: "De samenleving heeft een keuze: transformeren op de ruimschoots beproefde fundamenten van centrale bankgeld en gezond bankwezen, of de lessen over onbetrouwbaar geld opnieuw leren met echte maatschappelijke kosten."
IMF-analyse van 2025 waarschuwde voor "grote financiële stabiliteitsrisico's" van stablecoins. Hélène Rey identificeerde positieve aspecten in snellere, goedkopere grensoverschrijdende betalingen maar benadrukte negatieve aspecten zoals dollarisatierisico, volatiliteit van kapitaalstromen, verzwakking van het banksysteem, en faciliteren van witwassen. IMF Working Paper 25/141 documenteerde 2 biljoen dollar aan stablecoin-stromen in 2024 met de hoogste concentratie in Noord-Amerika (633 miljard dollar) en Azië-Pacific (519 miljard dollar). Wharton’s Yao Zeng merkte op: "Het landschap veranderde maar de regels bleven grotendeels onveranderd. Stablecoins kunnen goed werken in goede tijden, maar falen onder stress."
De ontwikkeling van CBDC door centrale banken versnelde parallel aan de groei van stablecoins. China's e-CNY bereikte een transactievolume van 7 biljoen yuan (986 miljard dollar) in juni 2024 (vier keer de jaar-op-jaar toename) in 17 provincies in 's werelds grootste pilot. India's Digital Rupee bereikte ₹10,16 miljard ($122 miljoen) circulatie met een groeipercentage van 334% jaar-op-jaar en diende 6 miljoen gebruikers, testte programmeerbare betalingen en offline functionaliteit. Project Helvetia III in Zwitserland werd productierijp met 750 miljoen CHF in getokeniseerde obligaties vereffend met wholesale CBDC. De Atlantic Council volgde 137 landen (98% van het mondiale BBP) die CBDC’s onderzoeken met 72 in geavanceerde fasen, 49 die actieve pilots uitvoeren, en 3 die gelanceerd zijn.
Programmeervaardigheden voor CBDC's vertegenwoordigen de helft van de geplande implementaties volgens enquêtes van Central Banking. Singapore voerde live wholesale CBDC pilots uit in 2024-2025 voor interbancaire betalingen en grensoverschrijdende effectenafwikkeling. Er verschenen echter politieke obstakels: President Trump van de VS vaardigde een uitvoerend bevel uit dat de ontwikkeling van retail CBDC stopzette, de werkzaamheden van de Federal Reserve beperkend tot wholesale grensoverschrijdend onderzoek in Project Agorá. Fed-voorzitter Jerome Powell bevestigde dat er tijdens zijn ambtstermijn, die eindigt in 2026, geen retail CBDC zal zijn, terwijl Fed-gouverneur Lisa Cook waarschuwde dat liquidaties van stablecoin-runs de financieringsmarkten kunnen verstoren vanwege de onderlinge verbondenheid.
De groei van getokeniseerde Treasury-fondsen explodeerde van ongeveer 100 miljoen dollar begin 2023 tot 1 miljard dollar in maart 2024, 2 miljard dollar in augustus 2024, en 5,4 miljard dollar in maart 2025 - meer dan 1.000% groei. BlackRock’s BUIDL-fonds leidt met 2,5 miljard dollar aan beheerd vermogen na 7x jaarlijkse groei, ingezet op 7 blockchains waaronder Ethereum, Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism en Polygon. Het fonds geeft maandelijkse dividenden uit de onderliggende rendementen op Amerikaanse Treasuries met een minimale investering van 50 miljoen dollar gericht op institutionele klanten. Franklin Templeton's BENJI bereikte 707 miljoen dollar, Superstate USTB 661 miljoen dollar, Ondo USDY 586 miljoen dollar, Circle USYC 487 miljoen dollar, en Ondo OUSG 424 miljoen dollar. Zes entiteiten controleren 88% van de getokeniseerde Treasury-markt.
Use cases breiden zich uit van speculatie naar praktische institutionele toepassingen: crypto-derivaten onderpand maken het mogelijk voor platforms van perpetuele futures om getokeniseerde schatkistpapier als marge te accepteren, 24/7 on-chain rendement maakt continue renteberekening mogelijk zonder traditionele markttijden, DeFi-reserve-activa ondersteunen de uitgifte van stablecoins of bieden liquiditeitspools, en geautomatiseerd treasury-beheer waarbij smart contracts de fondsallocatie optimaliseren. Deloitte voorspelde dat alleen al het getokeniseerde onroerend goed tegen 2035 4 biljoen dollar zal bereiken, wat bredere trends van tokenisering van echte activa aangeeft, met schatkisten als fundament.
Interbancaire stablecoin-netwerken gingen van concept naar planning. Het Wall Street Journal-rapport van mei 2025 onthulde dat JPMorgan, Bank of America, Citi en Wells Fargo bespraken om gezamenlijk stablecoins uit te geven via bestaande infrastructuur zoals Early Warning Services (die Zelle exploiteert met 2.000+ financiële instellingen) of The Clearing House (die 22 banken vertegenwoordigt). JPMorgan verwerkt dagelijks 1-2 miljard dollar via JPM Coin terwijl het de JPMD-depositotoken aankondigde voor Coinbase’s Base publieke blockchain. CEO Jamie Dimon erkende: "We gaan zowel betrokken zijn bij de JPMorgan depositonadi als stablecoins."
Citigroup lanceerde commercieel Citi Token Services in oktober 2024 op vier markten die miljarden aan grensoverschrijdende betalingen verwerken, met CEO Jane Fraser die zei dat getokeniseerd geld de "killer app voor liquiditeit" is en bevestigde de verkenning van Citi-merk stablecoin-uitgifte. Bank of America-CEO Brian Moynihan voorspelde: "Je hebt netwerken nodig. Ik zou verwachten dat je zowel consortia als individuele banken in beweging ziet." Société Générale was pionier in gereguleerde stablecoin-uitgifte in Europa met EURCV die MiCA-naleving bereikte in juli 2024, met een lancering op meerdere ketens over Ethereum, Solana, Stellar en geplande XRP Ledger-integratie.
Blockchain-gebaseerd correspondentbankieren vertegenwoordigt de visie van BIS voor "correspondentbanken van de volgende generatie".bankieren" op verenigde grootboeken die betalingsinstructies samenvoegen met rekeningupdates voor atomische afwikkeling en door AI aangestuurde AML/CFT-naleving. Voordelen zijn onder meer het elimineren van vertragingen in berichtgeving-naar-clearing-naar-afwikkeling en het mogelijk maken van 24/7-werking. Project mBridge met China, Hongkong, Thailand, de VAE en Saoedi-Arabië bereikte het stadium van minimaal levensvatbaar product voordat de BIS in oktober 2024 zich terugtrok vanwege bezorgdheid over sanctieomzeiling, wat de geopolitieke complexiteit illustreert.
Skip translation for markdown links.
De aankondiging van SWIFT in september 2025 over blockchain-integratie met Consensys bracht meer dan 30 wereldwijde banken, waaronder JPMorgan, HSBC, Bank of America en Deutsche Bank, in een partnerschap om een blockchain-laag te bouwen voor realtime 24/7 grensoverschrijdende betalingen terwijl de ISO 20022-compatibiliteit behouden blijft en integratie met XRP Ledger, Hedera en Ethereum Layer 2 zoals Linea. Deze hybride architectuur behoudt het berichtenverkeer van SWIFT en voegt blockchain-afwikkelingsmogelijkheden toe, potentieel 11.500 aangesloten instellingen koppelen aan getokeniseerde financiën.
Marktprojecties voorspellen exponentiële groei. De huidige marktkapitalisatie van stablecoins van $210-250 miljard in Q1 2025 wordt verwacht te stijgen naar $400 miljard tegen eind 2025 en $2 biljoen tegen 2028 volgens voorspellingen van Standard Chartered en McKinsey. McKinsey identificeerde "2025 als een kantelpunt" vanwege regelgevende duidelijkheid van MiCA en GENIUS Act, rijpende infrastructuur van Chainlink CCIP en ISO 20022-adoptie, en institutionele adoptie via BlackRock, JPMorgan en betalingsnetwerken. Huidige use-cases blijven echter beperkt: ongeveer 3% van de grensoverschrijdende betalingen en minder dan 1% van de kapitaalmarktransacties gebruikt stablecoins, wat wijst op aanzienlijke groeipotentie.
Deskundigen variëren in hun meningen over partnerschap, concurrentie en confrontatie. Voorstanders van partnerschap zijn onder meer Christian Catalini van MIT: "Stablecoins en CBDC's zijn complementair, geen concurrenten. Ze kunnen naast elkaar bestaan en elkaar versterken." BIS General Manager Carstens betoogde dat centrale banken de "digitale innovatie zouden moeten leiden" met stablecoins die een "ondergeschikte rol spelen als ze gereguleerd zijn." Citi-CEO Jane Fraser noemde getokeniseerd geld de "killer app voor liquiditeit," terwijl Bank of America CEO Moynihan voorspelde dat "industrieconsortia en banken individueel zouden bewegen."
Voorstanders van concurrentie benadrukken transformatiepotentieel. BlackRock CEO Larry Fink verklaarde dat "tokenisering het potentieel heeft om infrastructuur op de kapitaalmarkten te transformeren." Circle CEO Jeremy Allaire voorspelde dat "stablecoin-netwerken de belangrijkste financiële structuren worden." Congresgetuigenis positioneerde de adoptie van stablecoins als het verlengen van de "reserve valuta status van de Amerikaanse dollar" als een geopolitiek wedstrijdestrument tegen China's digitale yuan.
Kritieken die botsing vrezen, zijn onder meer Nobelprijswinnaar Jean Tirole, die in september 2025 verklaarde "zeer, zeer bezorgd" te zijn over toezicht, de "huidige normen" in twijfel te trekken en te waarschuwen voor reddingen. Arthur Wilmarth van de George Washington University noemde de GENIUS Act "zwak en ontoereikend, die de basis legt voor runs die systemische crises en reddingen kunnen veroorzaken." Senator Elizabeth Warren bekritiseerde wetgeving vanwege het ontbreken van "essentiële beveiligingen en het toestaan van risicovolle activa-investeringen." IMF's Hélène Rey waarschuwde dat stablecoins "waarschijnlijk grote financiële stabiliteitsrisico's zouden creëren, waaronder dollarisering, volatiliteit, verzwakking van het banksysteem en witwassen van geld."
Nagesynchroniseerd hangende opvattingen kwamen naar voren van beoefenaars. Yao Zeng van Wharton merkte op: "Het landschap veranderde, de regels niet. Functioneert goed tijdens goede tijden, maar hapert onder stress." Jong Kun Lim van de LSE betoogde dat "de finaliteit van centrale banken een kritieke basis is," maar het verkeerd zou zijn om stablecoins categorisch uit te sluiten van het monetaire systeem. Jamie Dimon van JPMorgan bleef persoonlijk sceptisch ("begrijp de aantrekkingskracht niet"), maar pragmatisch institutioneel: "We gaan betrokken zijn omdat we de zijlijn niet kunnen veroorloven." Ravi Menon uit Singapore positioneerde CBDC's als "de rol van centrale bankgeld in veilige betalingen versterkend," en zag CBDC's en gereguleerde stablecoins als complementair in plaats van concurrerend.
De symbiosevraag levert complexe antwoorden op
De relatie tussen banken en stablecoins van 2023-2025 onthult noch zuivere samenwerking noch zuivere concurrentie, maar eerder een complexe evolutie naar gereguleerd coëxistentie met significante systeemrisico's die zorgvuldig beheer vereisen. Bewijs toont aan dat banken stablecoins niet kunnen negeren - de $27,6 biljoen jaarlijkse transactievolume dat Visa en Mastercard samen overtreft, plus institutionele adoptie door BlackRock, Visa en Mastercard bewijst dat stablecoins reële economische activiteit vastleggen.
Tegelijkertijd kunnen stablecoins banken niet vervangen - de USDC-crisis van maart 2023 die ingrijpen door de Federal Reserve vereiste, structureel onvermogen om krediet te creëren door fractioneel bankieren, en het ontbreken van depositoverzekering of toegang tot een ultieme kredietgever bewijzen dat stablecoins afhankelijk zijn van traditionele financiële infrastructuur en centrale bankbackups.
Het hybride model dat zich kristalliseert, houdt bankdiensten in die drie fundamentele lagen bieden: bewaring en reservemanagement (BNY Mellon voor Circle en Ripple, BlackRock voor USDC-reserves, Cantor Fitzgerald voor Tether), muntering en inwisselinfrastructuur (Cross River Bank voor Circle, Standard Chartered voor Paxos), en regelgevingskaders voor naleving (NYDFS-toezicht op Paxos, MiCA-vergunningverlening voor SG-FORGE, nationale vertrouwenscharters gezocht door Circle).
Skip translation for markdown links.
Publieke stablecoins bieden transactielagen: 24/7 grensoverschrijdende afwikkeling (3-5 seconden op XRPL versus 1-5 dagen correspondent bankieren), programmeerbare betalingsautomatisering (voorwaardelijke vrijgave, geautomatiseerd schatkistbeheer, integratie van slimme contracten), en mondiale distributienetwerken (90 miljoen portemonnees, integratie met DeFi-protocollen, interoperabiliteit tussen ketens).
Door banken uitgegeven getokeniseerde deposito's en stablecoins vertegenwoordigen een parallelle ontwikkeling met verschillende regelgevende behandelingen. Getokeniseerde deposito's (JPMorgan Kinexys, Citi Token Services, HSBC Tokenized Deposit Service) blijven onder traditionele bankwetgeving, behouden de finaliteit van centrale bankafwikkeling, bieden dekking door depositoverzekering, en staan rentebetalingen toe terwijl ze overdraagbaarheid beperken tot geverifieerde klanten. Publieke stablecoins onder MiCA- en GENIUS Act-kaders vereisen 100% reserves, verbieden rente (in de EU), maken vrije overdraagbaarheid mogelijk, en bieden geen depositoverzekering terwijl ze wereldwijde interoperabiliteit bereiken.
Regelgevende kaders convergeerden op kernprincipes - 100% reservebekking, inwisselbaarheid tegen pariteit, autorisatie vóór operaties, AML/KYC-naleving - terwijl ze uiteenlopen in strategische inperking. De EU vreest dat door de dollar aangedreven stablecoins leiden tot dollarisering die het monetaire soevereiniteit van de ECB verzwakt, wat leidt tot strikte naleving van MiCA en de ontwikkeling van de digitale euro.
De VS ziet USD-stablecoins als geopolitieke instrumenten die de dollardominantie internationaal versterken, wat leidt tot meer permissieve GENIUS Act-kaders. Singapore balanceert innovatievriendelijke regelgeving met strenge kwaliteitsnormen via MAS-gereguleerde labels en op doel gebonden geldpilots. Deze regelgevende fragmentatie (30% bankdeposito-eisen in de EU, verschillende normen per staat in de VS, uitgifte in één jurisdictie in Singapore) creëert schaalbaarheidsobstakels die internationale coördinatie via FSB-normen gedeeltelijk adresseert.
Technologische infrastructuurvervolmaking maakt convergentie mogelijk door Chainlink CCIP die institutionele-grade interoperability tussen ketens biedt, beveiliging van transactie waarden van meer dan $14 biljoen, ISO 20022-adoptie door 80% van de wereldwijde financiële transacties die blockchain en bankberichtgeving verbindt, SWIFT blockchain-integratie aangekondigd in september 2025 die 11.500 banken koppelt aan getokeniseerde activa, en nalevingsinfrastructuur via Chainlink ACE met GLEIF vLEI die privacy-beschermende KYC en geautomatiseerde sancties screening mogelijk maakt.
Deze ontwikkelingen transformeren stablecointechnologie van experimenteel naar productiegereed institutionele infrastructuur. Systeemsrisicobeheer blijft onvolledig. Historische run-evenementen (de $45 miljard instorting van TerraUSD, devaluatie van USDC tot $0,94, Tether-stress-inwisselingen) tonen fragiliteit, terwijl $25-32 miljard dat naar illegale actoren vloeide in 2024 integriteitslacunes onthult. Huidige kaders missen uitgebreide laatste-reddingsmechanismen, stresstests die vergelijkbaar zijn met banken, en afwikkelingsplannen voor systeemrelevante stablecoins. Het concentratierisico met Tether die 70% marktaandeel controleert en gecombineerde USDT-USDC die 88,5% in bezit heeft, creëert te-groot-om-te-falen dynamieken zonder overeenkomstige prudentiële regulering.
Toekomsttrajecten wijzen naar $2 biljoen marktkapitalisatie van stablecoins tegen 2028, voortgezette bankconsortiumontwikkeling (besprekingen JPMorgan-Citi-BofA-Wells Fargo), uitbreiding van getokeniseerde schatkisten tot voorbij $5,4 miljard huidige niveau, CBDC-proliferatie over 137 landen, en SWIFT blockchain-integratie operationeel maken in 2025-2026. De vraag verschuift van of coexistentie gebeurt naar hoe diep infrastructuren samenkomen en of regelgevende kaders systeemecrises voorkomen terwijl innovatievoordelen behouden blijven.
Het paradox lost op naar complementariteit: banken leveren vertrouwen, regelgeving, kredietcreatie en depositoverzekering; stablecoins bieden snelheid, programmeerbaarheid, mondiaal bereik en 24/7-operaties. Geen van beide vervangt de ander volledig. In plaats daarvan evolueert het financiële systeem naar een getokeniseerde tweelaagse structuur waar centrale bankgeld stabiliteit verankert, gereguleerde banken krediet en bewaring van reserves bemiddelen, en op blockchain gebaseerde stablecoins transacties verwerken met programmeerbare logica.
De periode 2023-2025 vertegenwoordigt de fundamentbouwfase van deze transformatie, met productie-implementaties zoals de $1,5 biljoen verwerkt door JPMorgan, stablecoin-afwikkeling door Visa, en MiCA-conforme uitgifte door Société Générale die levensvatbaarheid aantoont terwijl historische crises en regelgevende reacties lopende aanpassingsvereisten onthullen.
Succes vereist het vermijden van twee extremen: ongereguleerde proliferatie van stablecoins die systeemruns en belastingbetalersreddingen riskeren, en...Inhoud: Overmatige beperking verstikt innovatievoordelen in grensoverschrijdende betalingen, financiële inclusie en programmeerbaar geld. Het bewijs suggereert geen van beide uitkomsten - in plaats daarvan een gereguleerde integratie in de monetaire architectuur waarbij banken en stablecoins afzonderlijke maar onderling verbonden rollen innemen.
De speedbootmetafoor, hoewel niet afkomstig van een geverifieerde bron, vat de dynamiek samen: stablecoins versnellen de efficiëntie van banken zonder traditionele instellingen te verpletteren, op voorwaarde dat regelgeving de snelheid naar productieve use-cases stuurt en tegelijkertijd vangrails tegen systeemrisico handhaaft. De volgende fase vanaf 2025 zal testen of deze hybride architectuur de beloofde efficiëntiewinsten oplevert zonder financiële instabiliteit te veroorzaken.