Tokenisatie van real-world assets is in 2026 stilaan de meest ingrijpende structurele verschuiving in de cryptomarkten geworden. En de cijfers zijn eindelijk groot genoeg om serieuze aandacht te eisen.
Terwijl Bitcoin (BTC) consolideert en het bredere sentiment diep in extreme angst zit, is de sector van getokeniseerde real-world assets door de grens van $10 miljard aan totale on-chain marktkapitalisatie gegaan.
Dat is een drempel die analisten – nog maar achttien maanden geleden – pas voor eind 2027 in hun modellen hadden staan.
Niets hiervan is toevallig.
Rijpere infrastructuur, duidelijkere regulering in kernjurisdicties en een golf aan institutionele mandaten om blockchain-native afwikkeling te verkennen zijn allemaal tegelijk gearriveerd. Samen hebben ze een adoptiecurve van meerdere jaren samengeperst tot grofweg zes kwartalen.
Indiase crypto-beurzen noteren nu getokeniseerde Amerikaanse aandelen.
En de researchafdeling van BitMart identificeerde RWA als de enige sector die zich onttrok aan de havikachtige Fed-druk die in de week eindigend op 22 juni 2026 op de rest van de markt woog.
Dit stuk bekijkt wat de data daadwerkelijk laat zien, waar het kapitaal geconcentreerd is en welke structurele risico’s in de meeste berichtgeving worden overgeslagen.
TL;DR
- Tokenisatie van real-world assets overschreed medio 2026 de grens van $10 miljard aan on-chain marktkapitalisatie, zo’n 18 maanden vóór de meeste institutionele prognoses.
- Getokeniseerde Amerikaanse Treasury-producten zijn goed voor het grootste afzonderlijke aandeel van de in RWA vergrendelde waarde, gedreven door yield-zoekend kapitaal dat geen vergelijkbare DeFi-native opbrengsten meer vindt.
- Institutionele adoptie versnelt tegelijk in vijf onderscheiden asset classes, maar fragmentatie van liquiditeit over meerdere chains en lacunes in juridische afdwingbaarheid blijven de meest ondergeprijsde risico’s van de sector.
De grens van $10 miljard en waarom die nu telt
De grens van $10 miljard is geen marketingmijlpaal.
Ze markeert het punt waarop markten voor getokeniseerde assets betekenisvol worden ten opzichte van de onderpandenpools die een substantieel deel van DeFi-leningen en yield-infrastructuur ondersteunen. Toen de on-chain marktkapitalisatie van RWA nog onder de $2 miljard lag, nog maar halverwege 2023, waren de faalmodi geïsoleerd. Een protocolcrash trof een beperkte groep gebruikers. Bij $10 miljard en groeiend zijn de correlatierisico’s voor bredere DeFi-liquiditeit structureel anders.
Moneycontrol meldde in juni 2026 dat de wereldwijde markt voor getokeniseerde RWA de grens van $10 miljard aan totale marktkapitalisatie had overschreden, waarbij Indiase crypto-beurzen begonnen met het aanbieden van getokeniseerde Amerikaanse aandelen als hun eerste RWA-product. Dat geografische datapunt is significant. De vraag komt niet uitsluitend van Amerikaanse of Europese instellingen. Kapitaal uit opkomende markten, dat door brokerfrictie en kapitaalrestricties lang buitengesloten was van directe toegang tot Amerikaanse aandelenmarkten, vindt een nieuwe on-ramp via getokeniseerde effecten op publieke blockchains.
De markt voor getokeniseerde RWA bereikte in juni 2026 $10 miljard aan on-chain marktkapitalisatie en overschreed daarmee een drempel die de meeste grote bankresearchafdelingen pas voor 2027 of 2028 hadden gemodelleerd.
De snelheid waarmee deze grens werd doorbroken is minstens zo belangrijk als het bedrag zelf.
RWA.xyz, dat on-chain data over getokeniseerde assets bijhoudt voor meer dan 50 protocollen en 12 chains, liet zien dat de markt in ongeveer 14 maanden verdubbelde van zo’n $5 miljard naar $10 miljard.
Dat tempo overtrof zelfs de meest agressieve projecties – inclusief de schatting uit 2023 van Boston Consulting Group van een adresseerbare markt van $16 biljoen tegen 2030.
De doelstelling voor 2030 blijft speculatief.
Het traject in 2026 niet.
Lees ook: Recorduitstroom van $8 mrd toont dat instellingen cryptorisico herprijzen
Treasuries domineren, maar de mix verandert snel
Getokeniseerde Amerikaanse Treasury-producten vormen qua on-chain waarde de grootste afzonderlijke asset class binnen RWA. En die dominantie is bepalend geweest voor het groeiverhaal van de sector.
Toen de Federal Reserve tijdens de FOMC-vergadering van juni 2026 de rente handhaafde op 3,50%-3,75% en onder de nieuwe voorzitter Kevin Hassett een havikachtige toon aansloeg – zoals geanalyseerd door Intellectia AI – bleef het rendement op Treasuries met korte looptijd ruim boven wat de meeste DeFi-protocollen organisch konden bieden.
Dat renteverschil dreef kapitaal in een tempo dat in eerdere rentecycli niet was gezien naar getokeniseerde T-bill-producten.
Ondo Finance, een van de grootste uitgevers van getokeniseerde Treasury-producten, heeft zijn OUSG- en USDY-producten laten groeien tot een gezamenlijke waarde die het volgens de tracking van DeFiLlama tot de vijf grootste RWA-protocollen qua total value locked maakt.
Het BUIDL-fonds van BlackRock, gelanceerd in samenwerking met Securitize en gehost op Ethereum (ETH), overschreed de $500 miljoen aan beheerd vermogen sneller dan welk eerder getokeniseerd fondsproduct in de geschiedenis dan ook – volgens de eigen openbaarmakingsdata van Securitize.
Deze twee producten alleen al vertegenwoordigen een materieel deel van de Treasury-gedekte RWA-stack.
Getokeniseerde Treasury-producten leveren medio 2026 een effectief jaarlijks rendement van 4,5%-5,2% direct on-chain, wat een vloerrente creëert die DeFi-leningen structureel heeft herprijsd en kapitaal heeft weggetrokken van ongedekte protocolyield.
De asset class-mix buiten Treasuries is waar de interessantere structurele verschuivingen plaatsvinden.
Tokenisatie van private credit, aangevoerd door protocollen als Centrifuge en Maple Finance, is gegroeid tot ongeveer 30% van de niet-Treasury RWA-waarde, volgens geaggregeerde data van RWA.xyz (https://app.rwa.xyz/assets). Getokeniseerd vastgoed, grondstoffen zoals goud en carbon credits, en infrastructuurschuldinstrumenten vormen de rest. Die diversificatie is belangrijk omdat ze laat zien dat institutionele vraag zich verplaatst van de eenvoudige use case “risicovrije yield on-chain zetten” naar het complexere terrein van het origineren en distribueren van private marktblootstelling via blockchainrails.
Lees ook: Bitget lanceert Stock+, waarmee cryptohouders echte Amerikaanse aandelen kunnen bezitten
Geografische expansie is het signaal dat de meeste analisten missen
Het gangbare narratief zet RWA-tokenisatie neer als een verhaal van Amerikaanse en Europese instellingen.
Dat kader is inmiddels materieel onvolledig.
De opkomst van Indiase crypto-beurzen die getokeniseerde Amerikaanse aandelen noteren is één zichtbaar datapunt in een veel bredere geografische diversificatie van RWA-vraag – een verschuiving die zich uitstrekt over Zuidoost-Azië, het Midden-Oosten en Latijns-Amerika.
Moneycontrols berichtgeving over de RWA-strategieën van Indiase beurzen wees erop dat de markt voor getokeniseerde Amerikaanse aandelen in India een direct frictiepunt aanpakt.
Indiase retail- en institutionele beleggers worden bij toegang tot Amerikaanse aandelen via traditionele kanalen geconfronteerd met wettelijke limieten, kosten voor valutaomwisseling en vereisten voor brokerage-accounts.
Getokeniseerde versies op publieke blockchains halen verschillende van die lagen weg.
Al introduceren ze een andere set aan regelgevende en tegenpartijrisico’s – risico’s die nog worden uitgekristalliseerd onder het zich ontwikkelende cryptokader van India.
De vraag naar getokeniseerde Amerikaanse assets in opkomende markten wordt gedreven door een eenvoudige arbitrage: blockchainrails verlagen de kosten van grensoverschrijdende assettoegang door correspondent banking-lagen, frictie bij valutaomwisseling en bewarende intermediairs te schrappen.
In het Midden-Oosten hebben de Abu Dhabi Global Market en het Dubai International Financial Center allebei regelgevingskaders gepubliceerd die expliciet ruimte bieden voor getokeniseerde effecten, waarmee ze jurisdictieniveau-infrastructuur creëren voor institutionele RWA-uitgifte die drie jaar geleden nog niet bestond. Bermuda, dat in juni 2026 (zie eerdere berichtgeving van Yellow) een gezamenlijk paper over privacy en afdwingbaarheid uitbracht met Consensys Linea, positioneert zich als hub voor RWA-structuren die zowel on-chain executie als juridische afdwingbaarheid in traditionele rechtbanken vereisen.
De geografische diversificatie van regelgevingskaders is op zichzelf een groeimotor, omdat het betekent dat uitgevers jurisdicties kunnen kiezen die bij hun beleggersbasis passen in plaats van automatisch in één rechtssysteem te vallen.
Lees ook: Ethereum-netwerk draait op volle toeren terwijl zijn ETF’s zesde week op rij uitstromen
De infrastructuurlaag die $10 mrd mogelijk maakte
De mijlpaal van $10 miljard ontstond niet in een vacuüm. Er was een specifiek pakket aan infrastructuurvoorwaarden nodig dat tegelijk moest rijpen, en begrijpen wat die voorwaarden zijn verklaart zowel waarom de groei versnelde wanneer ze dat deed als wat de volgende knelpunten zullen zijn.
Drie infrastructuurontwikkelingen waren doorslaggevend.
Ten eerste bereikte ERC-3643 en de bredere T-REX-tokenstandaard voor gepermissioneerde security tokens een betekenisvolle adoptie, waardoor uitgevers een gestandaardiseerde on-chain compliance-laag kregen die overdrachtsrestricties, KYC/AML-controles en beleggersaccreditatie op smartcontractniveau kan afdwingen. Het Tokeny-protocol, dat het T-REX-register beheert, rapporteerde dat er begin 2026 meer dan 50 miljard tokens onder de standaard waren uitgegeven.
Ten tweede bereikten bewaaroplossingen op institutioneel niveau van Fireblocks, Anchorage Digital en BitGo het punt waarop grote vermogensbeheerders activa konden aanhouden tokenized effecten onder dezelfde operationele risicokaders te brengen waaraan hun compliance-teams traditioneel vermogen onderwerpen. Ten derde bereikten cross-chain interoperabiliteitsprotocollen, specifiek Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) en LayerZero, voldoende betrouwbaarheid om tokenized assets die op de ene chain zijn uitgegeven als onderpand te gebruiken of over te dragen naar een andere chain zonder dat de uitgever zelfstandig multi-chain deployments hoeft te beheren.
Zonder compliance-infrastructuur volgens de ERC-3643‑standaard, institutionele bewaarnemingsoplossingen en betrouwbare cross-chain messaging had het grootste deel van de $10 miljard aan on-chain RWA‑waarde niet kunnen worden uitgegeven of onderhouden binnen de operationele randvoorwaarden die gereguleerde financiële instellingen vereisen.
De uitbouw van de infrastructuur verlaagde ook de minimaal levensvatbare dealgrootte voor RWA‑tokenisatie. In 2021 en 2022 vereisten de economische randvoorwaarden voor het tokeniseren van een asset minimale dealgroottes in de orde van $50 miljoen tot $100 miljoen om de juridische structurering en technische integratiekosten te rechtvaardigen.
Tegen 2026 is die ondergrens gedaald tot ongeveer $5 miljoen voor gestandaardiseerde assettypen, wat de markt opent voor een veel bredere groep uitgevers, waaronder mid-market private‑credit‑originators en kleinere vastgoedontwikkelaars, volgens de ecosysteemdocumentatie van Centrifuge uit 2026.
Ook lezen: Bitget lanceert VIP Miracle Badge‑programma voor multi‑markttraders
Hoe DeFi‑integratie het risicoprofiel van RWA verandert
De oorspronkelijke RWA‑these was relatief eenvoudig. Neem een rendement genererende off‑chain asset, wikkel die in een compliant token en distribueer deze naar beleggers die on‑chain blootstelling willen aan rendementen uit de echte wereld. Die these beschrijft nog steeds het grootste deel van de huidige markt naar waarde. Maar een usecase van de tweede generatie komt op, die het risicoprofiel van de sector verandert op manieren die nog niet zijn ingeprijsd in hoe de meeste deelnemers over RWA denken.
In het model van de tweede generatie worden getokeniseerde assets niet alleen aangehouden door eindbeleggers. Ze worden gebruikt als onderpand in DeFi‑leenprotocollen. MakerDAO (nu Sky Protocol) behoorde tot de eersten die RWA‑onderpand formeel in zijn balans opnam, waarbij real‑world‑asset‑vaults een aanzienlijk deel vertegenwoordigden van het opbrengstgenererende onderpand van het protocol eind 2024. Morpho, Aave en verschillende nieuwere money‑market‑protocollen hebben sindsdien getokeniseerde Treasury‑ en private‑credit‑tokens toegevoegd als geaccepteerde onderpandtypen. Deze integratie creëert een feedbacklus waarin RWA‑rendementen naar DeFi‑liquiditeit stromen en DeFi‑leenvraag naar RWA‑originatie.
Getokeniseerd RWA‑onderpand in DeFi‑leenprotocollen creëert een structurele verbinding tussen traditionele kredietmarkten en on‑chain liquiditeit die vóór 2025 niet op schaal bestond, en introduceert nieuwe besmettingskanalen die noch door TradFi‑risicomanagers noch door DeFi‑protocolauditors volledig zijn stresstesten.
Het risico dat dit creëert is specifiek. Als een grote getokeniseerde private‑credit‑faciliteit in gebreke blijft en het onderliggende onderpand ook is gestort in een DeFi‑leenprotocol, is de liquidatiecascades niet langer beperkt tot óf het traditionele kredietsysteem óf het DeFi‑systeem.
Zij overspant beide tegelijkertijd. Het ontwikkelaarsrapport 2025 van Electric Capital merkte op dat minder dan 15% van de DeFi‑security‑audits in 2024 specifieke scenario‑analyses voor RWA‑onderpandsdefaults bevatte, wat erop wijst dat de risicomodellering voor deze nieuwe koppeling materieel onderontwikkeld is ten opzichte van het kapitaal dat er nu aan blootgesteld is.
Ook lezen: Solana’s crowd krimpt, maar zijn kapitaalbasis bereikte zojuist een record
Het probleem van juridische afdwingbaarheid is niet opgelost
Een van de meest hardnekkige structurele risico’s in de RWA‑sector is er een die het groeiverhaal consequent onderbelicht: juridische afdwingbaarheid.
Het aanhouden van een getokeniseerde representatie van een asset on‑chain verleent alleen dan juridisch eigendom van die asset als er een duidelijke, in de jurisdictie geteste keten van juridische aanspraken is die de token verbindt met de onderliggende asset, én die rechtspositie afdwingbaar is in een rechtbank die jurisdictie heeft over de uitgever en de onderliggende asset.
Die keten is intact voor sommige assettypen en in sommige rechtsgebieden. Zij is niet intact voor veel andere, en het verschil is niet altijd zichtbaar voor tokenhouders.
Getokeniseerde Amerikaanse Treasuries die via gereguleerde custodians onder Amerikaans recht zijn uitgegeven, met duidelijke inwisselmechanismen die worden gedekt door daadwerkelijke Treasury‑posities, bevinden zich aan de juridisch meer robuuste kant van het spectrum. Getokeniseerd vastgoed in rechtsgebieden waar kadastersystemen niet formeel zijn geïntegreerd met blockchain‑registraties, of getokeniseerde private credit waarbij de onderliggende leencontracten slechts losjes naar de token verwijzen, bevinden zich aan de juridisch meer fragiele kant.
Het gezamenlijke Bermuda‑Consensys Linea‑paper dat in juni 2026 werd gepubliceerd, gaat rechtstreeks in op deze kloof en stelt een raamwerk voor “privacy‑enforceability bridges” voor, dat zou toestaan dat on‑chain token‑eigendomsregistraties als bewijs worden toegelaten in traditionele juridische procedures – een mechanisme dat nog niet bestaat als standaardpraktijk in een grote jurisdictie.
De afdwingbaarheidskloof heeft reële gevolgen. Toen het Tinlake‑platform van Centrifuge in 2023 te maken kreeg met een geschil over onderpandterugwinning, vereiste het afwikkelingsproces maanden van off‑chain juridische procedures die geen on‑chain tegenhanger hadden, waardoor tokenhouders geen zicht hadden op de terugwinningstijdlijn of ‑uitkomst via dezelfde interface die zij gebruikten om te investeren.
Die ervaring heeft latere protocolontwerpen beïnvloed, maar liet ook zien dat de juridische infrastructuur voor RWA‑tokenisatie nog steeds parallel wordt opgebouwd met de financiële infrastructuur, en dat die twee nog niet gesynchroniseerd zijn.
Academisch werk over dit onderwerp, waaronder een paper uit 2024 van de Stanford Law School over juridische structuren voor digitale assets, concludeerde dat minder dan 40% van de getokeniseerde vastgoedproducten in het onderzoek juridische documentatie had die duidelijk een betwiste insolventieprocedure in de thuisjurisdictie van de uitgever zou overleven.
Ook lezen: Record‑uitstroom van $8 miljard signaleert dat instellingen cryptorisico herprijzen
Liquiditeitsfragmentatie is het marktstructuurprobleem dat niemand oplost
De $10 miljard aan on‑chain RWA‑marktkapitalisatie is verspreid over meer dan 12 blockchainnetwerken, uitgegeven onder minstens acht verschillende tokenstandaarden en toegankelijk via tientallen verschillende front‑end‑interfaces die geen orderboeken, prijsfeeds of liquiditeitspools delen.
Deze fragmentatie is geen tijdelijke groeipijn. Ze weerspiegelt bewuste keuzes van uitgevers die hebben geoptimaliseerd voor hun specifieke beleggersbasis, compliance‑vereisten of technologische voorkeuren in plaats van voor een uniforme marktstructuur.
Het gevolg is dat de secundaire marktliquiditeit voor de meeste getokeniseerde assets dun, jurisdictiespecifiek en operationeel complex toegankelijk is voor kopers die niet aan de primaire uitgifte hebben deelgenomen.
Een getokeniseerd Treasury‑product dat op Ethereum is uitgegeven onder de ERC‑3643‑standaard met KYC‑gecontroleerde overdrachtsbeperkingen kan niet gemakkelijk worden verkocht aan een koper wiens wallet zich op Solana of BNB Chain bevindt zonder ofwel een cross‑chain bridge (die extra smart‑contract‑ en oraclerisico introduceert) ofwel een off‑chain bilaterale transactie (die veel van het efficiëntie‑argument voor tokenisatie ondermijnt).
De secundaire marktliquiditeit voor getokeniseerde RWA‑producten bedroeg gemiddeld minder dan 3% van de totale marktkapitalisatie in dagelijks handelsvolume in de sector per Q1 2026, volgens gegevens van RWA.xyz, vergeleken met ongeveer 30% dagelijkse omloop voor vergelijkbare liquide‑krediet‑ETF‑producten in traditionele markten.
Deze liquiditeitskloof beperkt institutionele adoptie nu al aan de marge. Grote vermogensbeheerders die anders misschien $500 miljoen zouden alloceren aan een getokeniseerd kredietproduct, worden beperkt door hun interne liquiditeitsbeheervereisten. Als zij een positie van $500 miljoen niet binnen een gedefinieerd tijdsbestek kunnen verlaten zonder de markt aanzienlijk te bewegen, zullen hun risico‑commissies de allocatie niet goedkeuren onder de bestaande investment policy statements. Franklin Templeton, wiens Franklin OnChain US Government Money Fund een van de eerste institutionele RWA‑producten was, heeft erkend dat liquiditeitsverschaffing voor secundaire RWA‑markten een van de drie grootste operationele uitdagingen voor institutionele adoptie blijft. De oplossingen die in ontwikkeling zijn, waaronder RWA‑specifieke automated market makers en institutionele dark pools voor getokeniseerde effecten, bevinden zich nog in een vroeg stadium.
Ook lezen: Bitget lanceert Stock+, waarmee cryptohouders echte Amerikaanse aandelen kunnen bezitten
Welke chains de RWA‑race winnen en waarom
De competitie op chain‑niveau voor RWA‑uitgifte is een van de meer ondergewaardeerde dynamieken in de sector.
Niet alle blockchains zijn gelijkwaardig als uitgifteplatform voor RWA.
De relevante variabelen voor institutionele uitgevers zijn de regulatoire duidelijkheid in de primaire jurisdictie van de chain, de volwassenheid van compliance‑tools die voor die chain zijn gebouwd en garanties rond transactiefinaliteit. Daarbovenop komen de diepte van bestaande DeFi‑liquiditeit die RWA‑tokens als onderpand kan absorberen — en de gaskosteneconomie van het beheren van een groot tokenregister in de tijd.
Ethereum behoudt het grootste aandeel van de in RWA vergrendelde waarde.
Die voorsprong komt primair voort uit de voorsprong in compliance‑tools, de diepte van het DeFi‑ecosysteem voor RWA‑onderpandsusecases en de concentratie van institutionele infrastructuur — custody, auditing en juridische kaders — rond EVM‑compatibele assets.
De RWA‑categorietracking van DeFiLlama laat consistent zien dat Ethereum‑gebaseerde protocollen verantwoordelijk zijn voor meer dan 60% van de totale RWA TVL.
Ethereum heeft meer dan 60% van de totale RWA TVL in handen, maar zijn aandeel is gedaald van ongeveer 85% in 2023, doordat Avalanche (AVAX), Stellar (XLM) en Polygon (POL) specifieke institutionele uitgiftemandaten hebben veroverd via doelgerichte programma’s voor regulatoire samenwerking.
Avalanche is bijzonder agressief geweest in het binnenhalen van mandaten voor getokeniseerde activa via het Evergreen-subnetprogramma, dat instellingen in staat stelt een private of permissioned blockchainomgeving te implementeren met het consensusmechanisme van Avalanche, terwijl een brug naar het publieke netwerk behouden blijft. Het Onyx-platform van JPMorgan maakt gebruik van deze architectuur.
Stellar heeft een andere benadering gekozen, met de focus op de corridor voor grensoverschrijdende betalingen en settlement van getokeniseerde activa, waardoor het de voorkeursketen is geworden voor verschillende uitgiftes van getokeniseerde obligaties in opkomende markten. Polygon (POL) heeft een deel van de uitgifte van getokeniseerd vastgoed veroverd via samenwerkingen met platformen voor vastgoedtokenisatie.
De multichainrealiteit betekent dat geen enkele infrastructuurkeuze alle RWA-groei zal opvangen, en dat de protocollen die de verschillen op chainniveau voor emittenten en beleggers kunnen abstraheren, een onevenredig groot deel van de waarde uit de groei van de sector zullen halen.
Ook lezen: Ethereum Network Roars While Its ETFs Bleed A Sixth Straight Week
Het Regelgevend Arbitragevenster En Hoe Lang Het Duurt
De huidige groeifase van RWA-tokenisatie wordt deels aangejaagd door een regelgevend arbitragevenster.
In rechtsgebieden waaronder Bermuda, de VAE, Singapore — en in mindere mate het VK onder zijn Financial Markets Infrastructure Sandbox — kunnen getokeniseerde effecten worden uitgegeven en verhandeld onder meer soepele kaders. Deze regimes zijn sneller te doorlopen, of explicieter toegesneden op blockchain-native structuren, dan wat momenteel beschikbaar is onder volledige Amerikaanse SEC- of EU-MiCA-toezicht.
Amerikaanse emittenten en beleggers zijn niet buitengesloten van deze markt.
Zij kunnen deelnemen aan in het buitenland uitgegeven getokeniseerde activa via bestaande uitzonderingen voor gekwalificeerde kopers en geaccrediteerde beleggers.
Maar zij kunnen niet profiteren van de volledige secundaire-marktliquiditeit en DeFi-integratie die deze activa bieden — omdat veel van de DeFi-protocollen die die liquiditeit zouden leveren zelf in een regulatoire grijze zone opereren onder het Amerikaanse recht.
De lopende handhavingsacties van de SEC tegen verschillende DeFi-protocollen, in combinatie met het ontbreken van een afgerond Amerikaans kader voor getokeniseerde effecten, betekenen iets wezenlijks: de meest liquiditeitsrijke on-chainomgevingen voor RWA zijn niet volledig toegankelijk voor de grootste pool van institutioneel kapitaal ter wereld.
Het regelgevend arbitragevenster is reëel maar tijdelijk. Naarmate de regelgevingsvorming van de SEC rond getokeniseerde effecten vordert en de EU-MiCA-richtlijnen voor RWA zich verstevigen in 2026 en 2027, zal het jurisdictiegebonden kostenniveau voor RWA-uitgifte dichter naar elkaar toegroeien, en zullen platforms die hun concurrentiepositie vooral op regulatoire geografie hebben gebouwd, moeten concurreren op productkwaliteit en liquiditeitsdiepte.
Het Amerikaanse regelgevingslandschap veranderde wezenlijk begin 2026, toen de SEC een conceptnota over getokeniseerde effecten publiceerde die voor het eerst expliciet een pad erkende voor broker-dealers om getokeniseerde activa aan te houden en over te dragen zonder dat voor elke productstructuur afzonderlijke no-action letters vereist zijn.
Die publicatie heeft nog niet geleid tot definitieve regels, maar geeft wel een richting aan. Wanneer definitieve regels komen, zullen ze tegelijkertijd Amerikaans institutioneel kapitaal op schaal voor RWA ontgrendelen en een aantal van de jurisdictiegebonden concurrentievoordelen wegnemen waar offshore-uitgiftehubs momenteel van profiteren.
De RWA-protocollen en emittenten die nu juridische en technische infrastructuur opbouwen voor volledige Amerikaanse naleving, in plaats van uitsluitend te optimaliseren voor het huidige arbitragevenster, zijn duurzamer gepositioneerd voor wat daarna komt.
Ook lezen: Bitget Launches Stock+, Letting Crypto Holders Own Real US Shares
Wat $100 Miljard Vereist: De Beperkingen Voor De Volgende Fase
Als de eerste $10 miljard in RWA-tokenisatie vooral werd gedreven door yieldarbitrage (getokeniseerde Treasuries die on-chain toegang tot risicovrije rentes bieden) en infrastructuurrijping, dan vereist het pad naar $100 miljard het oplossen van een ander en moeilijker probleemcluster.
De orde-van-groottegroei die deze sector van betekenisvol naar transformerend zou brengen, hangt af van drie structurele doorbraken die nog niet op schaal bestaan.
De eerste is gestandaardiseerde juridische documentatie.
Het ontbreken van een breed aangenomen raamovereenkomst voor de uitgifte van getokeniseerde activa, vergelijkbaar met wat de ISDA Master Agreement biedt voor derivaten, betekent dat elk nieuw RWA-product maatwerkjuridische contracten vereist. Die kosten worden óf gedragen door de emittent (waardoor wordt beperkt wie economisch gezien uitgifte kan rechtvaardigen), óf door beleggers (die juridische onzekerheid accepteren als toegangskosten tot de markt).
De International Swaps and Derivatives Association en de Global Financial Markets Association zijn begonnen met het uitwerken van documentatiestandaarden voor getokeniseerde activa, maar dat zijn meerjarige trajecten.
Het bereiken van een on-chain RWA-marktkapitalisatie van $100 miljard vereist gestandaardiseerde juridische documentatie vergelijkbaar met de ISDA Master Agreement, diepe secundaire-marktliquiditeit op schaal en volledige Amerikaanse regelgevende duidelijkheid. Geen van deze bestaat vandaag, maar alle drie komen tegelijkertijd vooruit.
De tweede is diepe secundaire-marktliquiditeit.
Zoals beschreven in de sectie over liquiditeitsfragmentatie, ligt het huidige omloopsnelheidspercentage op de secundaire markt voor getokeniseerde activa ongeveer tien keer lager dan voor vergelijkbare producten in de traditionele markten.
Het opbouwen van de institutionele marketmaking-infrastructuur, de cross-chain settlement-plumbing en de breedte van de beleggersbasis die liquide secundaire markten voor $100 miljard aan getokeniseerde activa zouden ondersteunen, is een project van vijf tot zeven jaar, zelfs onder optimistische aannames. De derde is Amerikaanse regelgevende duidelijkheid, die het pensioenfonds-, verzekerings- en beleggingsfondskapitaal zou vrijmaken dat nu aan de zijlijn staat. Onderzoek van Grayscale schatte begin 2026 dat het Amerikaanse institutionele kapitaal dat momenteel wordt beperkt in volledige RWA-deelname, een potentiële vraagpool van $2–3 biljoen vertegenwoordigt zodra regelgevende barrières worden weggenomen — een bedrag dat de huidige marktkapitalisatie van $10 miljard ruimschoots overstijgt en geheel nieuwe infrastructuurcapaciteit vereist om te kunnen worden geabsorbeerd.
Lees hierna: Record $8B Outflow Signals Institutions Are Repricing Crypto Risk
Slotgedachten
De grens van $10 miljard is een echte mijlpaal. Maar het belangrijkste inzicht uit de huidige data is structureel.
Tokenisatie van real-world assets is niet langer een hypothese die aan de randen van cryptomarkten wordt getest.
Het is een functionerende markt — die reële yield genereert, kapitaal aantrekt uit nieuwe regio’s en correlatierisico’s creëert met traditionele kredietmarkten die risicomanagers aan beide kanten van de TradFi-DeFi-scheidslijn goed moeten modelleren.
De sector heeft deze schaal sneller bereikt dan bijna iedereen had voorzien. Die groei werd aangedreven door een specifieke — en waarschijnlijk tijdelijke — combinatie van krachten: hoge rentes die tokenisatie van Treasuries economisch aantrekkelijk maakten, rijpende infrastructuur die de uitgiftekosten verlaagde en een regelgevend arbitragevenster in offshorejurisdicties dat begint te sluiten.
De risico’s zijn net zo reëel als de groei.
Hiaten in juridische afdwingbaarheid, illiquiditeit op de secundaire markt, cross-chainfragmentatie en onderontwikkelde DeFi-risicomodellering voor RWA-collateral zijn geen theoretische zorgen.
Ze zijn gedocumenteerd, actueel en onvoldoende verdisconteerd in de waarderingen van de protocollen en tokens die het meest zouden moeten profiteren van verdere sectorgroei.
De protocollen die bouwen richting Amerikaanse regelgevende naleving, gestandaardiseerde juridische documentatie en echte cross-chain secundaire-marktliquiditeit, doen de juiste langetermijninvesteringen.
Degenen die louter optimaliseren voor de huidige yield en het regelgevend arbitragevenster, bouwen op een fundament dat aan het eroderen is — naarmate het regelgevende landschap duidelijker wordt.