Tokenisering van real-world assets is in 2026 stilletjes uitgegroeid tot de belangrijkste structurele verschuiving in de cryptomarkt. En de volumes zijn nu zó groot dat ze niet langer te negeren zijn.
Terwijl Bitcoin (BTC) consolideert en het sentiment hardnekkig in “extreme fear” blijft hangen, is de marktwaarde van getokeniseerde real-world assets op de blockchain door de grens van 10 miljard dollar gegaan.
Dat is een niveau dat analisten nog maar anderhalf jaar geleden pas voor eind 2027 inrekenden.
Toeval is het allerminst.
Rijper wordende infrastructuur, helderder regels in kernjurisdicties en een golf aan institutionele mandaten om blockchain-native afwikkeling te verkennen, zijn tegelijk op stoom gekomen. Gezamenlijk hebben ze een adoptiecurve van meerdere jaren samengedrukt tot ruwweg zes kwartalen.
Indiase cryptobeurzen noteren inmiddels getokeniseerde Amerikaanse aandelen.
In dit artikel: wat de data werkelijk laten zien, waar het kapitaal zich concentreert, en welke structurele risico’s de meeste berichtgeving over het hoofd ziet.
TL;DR
- Tokenisering van real-world assets overschreed medio 2026 de grens van 10 miljard dollar aan on-chain marktkapitalisatie, zo’n 18 maanden vóór de meeste institutionele prognoses.
- Getokeniseerde Amerikaanse staatsobligatieproducten vormen het grootste deel van de RWA-waarde, gedreven door yield-zoekers die in DeFi geen vergelijkbaar rendement meer vinden.
- Institutionele adoptie versnelt gelijktijdig in vijf verschillende activaklassen, maar gefragmenteerde liquiditeit over meerdere chains en gaten in juridische afdwingbaarheid blijven de meest ondergeprijsde risico’s.
De grens van 10 miljard dollar – en waarom die nú telt
De 10 miljard is geen marketingmijlpaal.
Het is het punt waarop markten voor getokeniseerde assets materieel worden ten opzichte van de onderpandpools die grote delen van DeFi-leningen en yield-infrastructuur dragen. Toen de on-chain marktkapitalisatie van RWA nog onder de 2 miljard dollar lag, tot in mid‑2023, waren de faalscenario’s grotendeels geïsoleerd. Een protocolcrash raakte een beperkte gebruikersgroep. Bij 10 miljard en stijgend verandert het correlatierisico voor de bredere DeFi‑liquiditeit fundamenteel.
Moneycontrol meldde in juni 2026 dat de mondiale markt voor getokeniseerde RWA door de 10 miljard dollar aan totale marktkapitalisatie was gegaan, met Indiase beurzen die tokenized US equities als eerste RWA‑product lanceren. Die geografische datapunt is cruciaal. De vraag komt niet langer uitsluitend van Amerikaanse of Europese instellingen. Kapitaal uit opkomende markten, dat jarenlang door brokerfrictie en kapitaalrestricties nauwelijks directe toegang had tot Amerikaanse aandelen, vindt via getokeniseerde effecten op publieke blockchains een nieuwe toegangspoort.
De markt voor getokeniseerde RWA bereikte in juni 2026 een on-chain marktkapitalisatie van 10 miljard dollar, een niveau dat de meeste grootbanken pas in 2027 of 2028 in hun modellen hadden staan.
De snelheid waarmee die grens is genomen, is minstens zo belangrijk als het absolute volume.
RWA.xyz, dat on-chain data van meer dan 50 protocollen op 12 chains volgt, liet zien dat de markt in circa 14 maanden verdubbelde van ongeveer 5 naar 10 miljard dollar.
Dat tempo overtrof zelfs de meest agressieve ramingen – inclusief de schatting uit 2023 van Boston Consulting Group van een adresseerbare markt van 16 biljoen dollar tegen 2030.
De 2030‑doelstelling blijft speculatief.
De groeilijn van 2026 niet.
Ook interessant: Recorduitstroom van $8 mrd toont hoe instellingen cryptorisico herprijzen
Treasuries domineren, maar de mix verschuift razendsnel
Getokeniseerde Amerikaanse staatsobligatieproducten vormen veruit de grootste activaklasse binnen RWA gemeten naar on-chain waarde. En die dominantie is bepalend geweest voor het groeiverhaal van de sector.
Toen de Federal Reserve in juni 2026 de rente ongemoeid liet op 3,50%‑3,75% tijdens de FOMC‑vergadering, en onder de nieuwe voorzitter Kevin Hassett een havikachtige toon aansloeg – zoals geanalyseerd door Intellectia AI – bleven de yields op kortlopende Treasuries ruim boven wat de meeste DeFi‑protocollen organisch konden bieden.
Dat renteverschil joeg kapitaal in een tempo richting getokeniseerde T‑bills dat in eerdere rentecycli niet is gezien.
Ondo Finance, een van de grootste uitgevers van getokeniseerde Treasuries, heeft zijn OUSG‑ en USDY‑producten opgeschaald tot een gecombineerd volume dat het, volgens DeFiLlama‑data, tot de vijf grootste RWA‑protocollen naar total value locked maakt.
BlackRock’s BUIDL‑fonds, gelanceerd in samenwerking met Securitize en gehost op Ethereum (ETH), passeerde de grens van 500 miljoen dollar aan beheerd vermogen sneller dan welk eerder getokeniseerd fondsproduct ook – zo blijkt uit Securitize’ eigen disclosures.
Alleen al deze twee producten vertegenwoordigen een substantieel deel van de met Treasuries gedekte RWA‑stack.
Getokeniseerde Treasury‑producten leveren medio 2026 effectief 4,5%‑5,2% rendement per jaar direct on-chain op en leggen daarmee een rentebodem die DeFi‑leningen structureel herprijsde en kapitaal wegtrok van ongedekte protocollaire yields.
De interessantste structurele verschuivingen vinden echter plaats in de activamix buiten Treasuries.
Tokenisering van private credit, aangevoerd door onder meer Centrifuge en Maple Finance, is gegroeid tot grofweg 30% van de niet‑Treasury RWA‑waarde, aldus geaggregeerde data van RWA.xyz (overzicht). Getokeniseerd vastgoed, grondstoffen zoals goud en carbon credits, en infrastructuurschuld vullen de rest. Die diversificatie is belangrijk: ze laat zien dat institutionele vraag verder gaat dan het simpele “risk‑free yield on-chain zetten” en opschuift naar het complexere domein van originatie en distributie van private‑marktexposure via blockchainrails.
Ook interessant: Bitget lanceert Stock+ en laat cryptobeleggers echte Amerikaanse aandelen bezitten
Geografische verschuiving: het signaal dat veel analisten missen
Het gangbare narratief schetst RWA‑tokenisering als een Amerikaans en Europees institutioneel verhaal.
Dat beeld is inmiddels aantoonbaar onvolledig.
De opkomst van Indiase cryptobeurzen die getokeniseerde Amerikaanse aandelen noteren, is één zichtbaar datapunt in een veel bredere geografische spreiding van RWA‑vraag – van Zuidoost‑Azië tot het Midden‑Oosten en Latijns‑Amerika.
Moneycontrols berichtgeving over de RWA‑strategie van Indiase beurzen benadrukt dat tokenized US stocks in India een heel concreet frictiepunt wegnemen.
Indiase particuliere én institutionele beleggers lopen bij toegang tot Amerikaanse aandelen via traditionele kanalen aan tegen regulatoire plafonds, wisselkosten en brokervereisten.
Tokenversies op publieke blockchains halen meerdere van die lagen weg.
Tegelijk introduceren ze een nieuw pakket aan regulatoire en tegenpartijrisico’s – vraagstukken die onder India’s evoluerende cryptokader nog maar deels zijn afgetikt.
De vraag uit opkomende markten naar getokeniseerde Amerikaanse assets wordt gedreven door één simpele arbitrage: blockchainrails drukken de kosten van grensoverschrijdende toegang tot assets door correspondent banking, wisselfrictie en extra custodians te elimineren.
In het Midden‑Oosten hebben zowel de Abu Dhabi Global Market als het Dubai International Financial Center regelkaders gepubliceerd die expliciet ruimte bieden aan getokeniseerde effecten. Daarmee ontstaat op jurisdictieniveau infrastructuur voor institutionele RWA‑uitgifte die drie jaar geleden nog ontbrak. Bermuda, dat in juni 2026 (zie eerdere berichtgeving van Yellow) een gezamenlijk paper over privacy en afdwingbaarheid publiceerde met Consensys Linea, profileert zich als hub voor RWA‑structuren die zowel on-chain executie als juridische afdwingbaarheid via traditionele rechtbanken vereisen.
De geografische verbreding van regulatoire kaders is op zichzelf een groeimotor: uitgevers kunnen de jurisdictie kiezen die het beste aansluit op hun investeerdersbasis, in plaats van standaard naar één rechtssysteem uit te wijken.
Ook interessant: Ethereum-netwerk draait op volle toeren terwijl ETF’s voor de zesde week op rij geld zien wegstromen
De infrastructuurlaag achter die 10 miljard dollar
De mijlpaal van 10 miljard ontstond niet in een vacuüm. Ze vergde dat een aantal specifieke infrastructuurvoorwaarden tegelijk volwassen werd. Wie die voorwaarden begrijpt, ziet zowel waarom de groei precies nú versnelde als waar de volgende knelpunten liggen.
Drie ontwikkelingen in de infrastructuur waren doorslaggevend.
Ten eerste bereikte ERC‑3643 en de bredere T‑REX‑tokenstandaard voor gepermissioneerde security tokens kritische massa. Uitgevers kregen daarmee een gestandaardiseerde compliance‑laag on-chain, die overdrachtsbeperkingen, KYC/AML‑checks en beleggersaccreditatie op smart‑contractniveau kan afdwingen. Het Tokeny‑protocol, dat het T‑REX‑register beheert, rapporteerde begin 2026 meer dan 50 miljard uitgegeven tokens onder deze standaard.
Ten tweede zijn custody‑oplossingen op institutioneel niveau van Fireblocks, Anchorage Digital en BitGo voldoende volwassen geworden om grote vermogensbeheerders toe te staan getokeniseerde effecten te bewaren binnen dezelfde operationele risicokaders die hun compliance‑afdelingen voor traditionele assets eisen.
Ten derde hebben cross‑chain interoperabiliteitsprotocollen, in het bijzonder Chainlink’s Cross-Chain Het Interoperability Protocol (CCIP) en LayerZero hebben een mate van betrouwbaarheid bereikt die het mogelijk maakt om op één chain uitgegeven tokenized assets als onderpand te gebruiken of naar een andere chain over te zetten, zonder dat de uitgever zelf afzonderlijke multi-chain implementaties hoeft te beheren.
Zonder infrastructuur die voldoet aan de ERC‑3643-standaard, institutionele bewaaroplossingen en robuuste cross-chain messaging had het grootste deel van de $10 miljard aan on-chain RWA‑waarde niet kunnen worden uitgegeven of beheerd binnen de operationele randvoorwaarden waar gereguleerde financiële instellingen aan vastzitten.
De uitbouw van deze infrastructuur heeft bovendien de minimale dealgrootte voor RWA‑tokenisering fors verlaagd. In 2021 en 2022 waren minimale volumes van $50 miljoen tot $100 miljoen nodig om de juridische structurering en technische integratie van een tokenisatieproject economisch rendabel te maken.
Tegen 2026 is die ondergrens gedaald tot circa $5 miljoen voor gestandaardiseerde assetklassen. Daarmee gaat de markt open voor een veel bredere groep uitgevers, waaronder middelgrote non‑bank kredietverstrekkers en kleinere vastgoedontwikkelaars, aldus de ecosysteemdocumentatie 2026 van Centrifuge.
Lees ook: Bitget Lanceert VIP Miracle Badge-Programma Voor Multi-Markt Handelaren
Hoe DeFi-integratie Het Risicoprofiel Van RWA Verandert
De oorspronkelijke RWA‑these was relatief rechtlijnig: neem een rendementdragende off‑chain belegging, verpak die in een compliant token en bied dat token aan beleggers die on-chain blootstelling op reële rendementen zoeken. Die these dekt nog altijd het merendeel van de huidige markt in waardetermen. Maar er ontstaat een tweede generatie use cases die het risicoprofiel van de sector op een manier verschuift die nog nauwelijks is verwerkt in hoe marktpartijen naar RWA kijken.
In dit tweede-generatiemodel worden tokenized assets niet alleen door eindbeleggers aangehouden, maar ook ingezet als onderpand in DeFi‑kredietprotocollen. MakerDAO (nu Sky Protocol) was een van de eerste protocollen die RWA‑onderpand formeel op de balans nam. Tegen eind 2024 vormden real‑world‑asset‑vaults een substantieel deel van het opbrengstgenererende onderpand van het protocol, zo blijkt uit de cijfers. Morpho, Aave en verschillende nieuwe geldmarktprotocollen hebben sindsdien tokenized Treasuries en private‑credittokens als toegelaten onderpandtypen toegevoegd. Zo ontstaat een feedbacklus waarbij RWA‑rendementen DeFi‑liquiditeit voeden, en DeFi‑leenvraag de instroom in RWA‑origination aanjaagt.
Tokenized RWA‑onderpand in DeFi‑kredietprotocollen creëert een structurele koppeling tussen traditionele kredietmarkten en on-chain liquiditeit op een schaal die vóór 2025 niet bestond. Daarmee ontstaan nieuwe besmettingskanalen die noch door risicomanagers in TradFi, noch door auditors van DeFi‑protocollen volledig zijn doorgelicht.
Het resulterende risico is specifiek. Als een grote tokenized private‑creditfaciliteit in gebreke blijft terwijl het onderliggende onderpand óók in een DeFi‑kredietprotocol is gestald, blijft de liquidatieketen niet beperkt tot óf het traditionele kredietsysteem óf het DeFi‑ecosysteem.
De schokgolf loopt door beide tegelijk. Het ontwikkelaarsrapport 2025 van Electric Capital signaleerde dat minder dan 15% van de DeFi‑security‑audits in 2024 expliciete scenarioanalyses voor RWA‑defaults in het onderpand bevatten. Dat wijst erop dat de risicomodellen voor deze nieuwe koppeling aanzienlijk achterlopen bij de hoeveelheid kapitaal die er inmiddels aan blootstaat.
Lees ook: De Menigte Op Solana Krimpt, Maar De Kapitaalbasis Bereikt Een Recordhoogte
Het Probleem Van Juridische Afdwingbaarheid Is Nog Niet Opgelost
Een van de hardnekkigste structurele risico’s in de RWA‑sector wordt in het groeiverhaal stelselmatig onderschat: juridische afdwingbaarheid.
Het bezit van een on-chain token dat een onderliggend actief representeert, levert alleen juridische eigendom op als er een duidelijke, in de rechtspraktijk geteste keten van juridische aanspraken bestaat tussen token en onderliggende asset, én die rechten afdwingbaar zijn in een rechtsgebied dat jurisdictie heeft over zowel uitgever als onderpand.
Voor bepaalde assetklassen en in specifieke jurisdicties staat die keten redelijk stevig. Voor veel andere is dat niet zo — en dat verschil is voor tokenhouders lang niet altijd zichtbaar.
Tokenized Amerikaanse staatsobligaties die via gereguleerde custodians onder Amerikaans recht worden uitgegeven, met duidelijke inwisselingsmechanismen en volledige dekking door daadwerkelijke Treasuries, behoren tot de juridisch robuustere categorie. Tokenized vastgoed in landen waar het kadaster niet formeel is gekoppeld aan blockchain‑registraties, of tokenized private credit waarbij de onderliggende leningdocumentatie slechts zijdelings naar het token verwijst, valt eerder aan de kwetsbare kant van het spectrum.
In een gezamenlijk paper van Bermuda en Consensys Linea, gepubliceerd in juni 2026, wordt dit gat expliciet benoemd. De auteurs schetsen een raamwerk voor zogenoemde "privacy‑enforceability bridges" dat het mogelijk moet maken om on-chain eigendomsregistraties als bewijs toe te laten in traditionele rechtszaken — een mechanisme dat in geen enkele grote jurisdictie al standaardpraktijk is.
Die afdwingbaarheidskloof heeft concrete gevolgen. Toen het Tinlake‑platform van Centrifuge in 2023 te maken kreeg met een geschil over de uitwinning van onderpand, vergde de afwikkeling maanden aan off‑chain juridische procedures zonder on-chain equivalent. Tokenhouders hadden daardoor geen inzicht in tijdspad of uitkomst van het herstelproces via dezelfde interface waarmee ze hadden geïnvesteerd.
Die ervaring heeft latere protocolontwerpen beïnvloed, maar toonde vooral aan dat de juridische infrastructuur voor RWA‑tokenisering nog parallel wordt opgebouwd aan de financiële infrastructuur — en dat die twee nog niet synchroon lopen.
Academisch onderzoek, waaronder een paper uit 2024 van Stanford Law School over juridische structuren voor digitale activa, concludeerde dat minder dan 40% van de onderzochte tokenized‑vastgoedproducten juridische documentatie had die ongeschonden door een betwiste insolventieprocedure in het thuisland van de uitgever zou komen.
Lees ook: Recorduitstroom Van $8 Mrd Laat Zien Dat Institutionelen Cryptorisico Anders Prijzen
Liquiditeitsfragmentatie: Het Marktstructuurprobleem Dat Niemand Echt Aanpakt
De on-chain RWA‑markt met een marktkapitalisatie van circa $10 miljard is verspreid over meer dan 12 blockchainnetwerken, uitgegeven onder minimaal acht verschillende tokenstandaarden en verhandeld via tientallen front‑ends die geen orderboeken, prijsfeeds of liquiditeitspools delen.
Die fragmentatie is geen tijdelijk groeiprobleem, maar het resultaat van bewuste keuzes door uitgevers die optimaliseerden voor hun eigen beleggersbasis, compliance-eisen of technologische voorkeuren — niet voor een geïntegreerde marktstructuur.
Het gevolg: de secundaire marktliquiditeit van de meeste tokenized assets is dun, sterk jurisdictiegebonden en operationeel ingewikkeld toegankelijk voor kopers die niet aan de primaire emissie hebben deelgenomen.
Een tokenized Treasuryproduct op Ethereum, onder de ERC‑3643‑standaard met KYC‑gebaseerde transferrestricties, laat zich niet eenvoudig verkopen aan een koper met een wallet op Solana of BNB Chain, zonder gebruik te maken van een cross‑chain bridge (met extra smart‑contract‑ en oraclerisico) of een off‑chain bilaterale OTC‑transactie (die veel van de efficiëntiewinst van tokenisering tenietdoet).
De secundaire marktliquiditeit van tokenized RWA‑producten lag in Q1 2026 gemiddeld onder de 3% van de totale marktkapitalisatie in dagelijkse omzet, zo blijkt uit data van RWA.xyz. Ter vergelijking: in traditionele markten ligt de dagelijkse omloopsnelheid van vergelijkbare liquide credit‑ETF’s rond de 30%.
Die liquiditeitskloof begint de institutionele adoptie merkbaar te remmen. Grote vermogensbeheerders die in theorie $500 miljoen zouden willen alloceren aan een tokenized kredietproduct, lopen aan tegen interne liquiditeitseisen. Als een positie van $500 miljoen niet binnen een vastgestelde termijn kan worden afgebouwd zonder de markt aanzienlijk te verstoren, zal de risk committee die allocatie niet goedkeuren onder bestaande beleggingsmandaten. Franklin Templeton, waarvan de Franklin OnChain US Government Money Fund een van de eerste institutionele RWA‑producten was, erkent dat liquiditeitsvoorziening op de secundaire RWA‑markt tot de drie grootste operationele uitdagingen voor institutionele adoptie behoort. De oplossingen in ontwikkeling — van RWA‑specifieke automated market makers tot institutionele dark pools voor tokenized effecten — staan nog in de kinderschoenen.
Lees ook: Bitget Lanceert Stock+, Waardoor Crypto-Investeerders Echte Amerikaanse Aandelen Kunnen Bezitten
Welke Chains De RWA‑Race Leiden — En Waarom
De concurrentiestrijd tussen blockchains als uitgifteplatform voor RWA is een van de meer onderbelichte dynamieken in deze markt.
Niet elke blockchain is even geschikt als RWA‑venue.
Voor institutionele uitgevers zijn vooral de volgende factoren doorslaggevend: de regulatoire duidelijkheid in de primaire jurisdictie van de chain, de volwassenheid van het compliance‑ecosysteem op dat netwerk en de garanties rond transactiefinaliteit. Daarbovenop tellen de diepte van bestaande DeFi‑liquiditeit die RWA‑tokens als onderpand kan opnemen, én de gaskosteneconomie rond het in stand houden van een omvangrijk tokenregister.
Ethereum heeft nog altijd het grootste deel van de vastgelegde RWA‑waarde in handen.
Die voorsprong is vooral te danken aan de vroege opbouw van compliance tooling, de diepte van het DeFi‑ecosysteem voor RWA‑onderpandsstructuren en de concentratie van institutionele infrastructuur — van custody tot auditing en juridische kaders — rond EVM‑compatibele assets.
De RWA‑categorie van DeFiLlama laat steevast zien dat Ethereum‑gebaseerde protocollen goed zijn voor meer dan 60% van de totale RWA‑TVL.
Ethereum houdt nog ruim 60% van de totale RWA‑TVL vast, maar dat marktaandeel is gedaald ten opzichte van circa 85% in 2023, naarmate Avalanche (AVAX), Stellar …(XLM) en Polygon (POL) hebben via gerichte trajecten met toezichthouders specifieke institutionele uitgiftemandaten binnengehaald.
Avalanche is bijzonder offensief in het winnen van mandates voor tokenized assets via het Evergreen-subnetprogramma. Daarmee kunnen financiële instellingen een private of permissioned blockchainomgeving uitrollen met de consensuslaag van Avalanche, terwijl een brug naar het publieke netwerk intact blijft. Onyx, het platform van JPMorgan, maakt gebruik van deze architectuur.
Stellar kiest een andere route en concentreert zich op grensoverschrijdende betalingen en de settlement-corridor voor getokeniseerde assets. Daardoor is het in verschillende opkomende markten uitgegroeid tot de voorkeursketen voor tokenized obligatie-uitgiftes. Polygon (POL) heeft een deel van de markt voor tokenized vastgoed veroverd via samenwerkingen met gespecialiseerde vastgoedtokenisatieplatformen.
De multi-chainrealiteit betekent dat geen enkele infrastructuurkeuze het volledige RWA-groeipad zal afdekken. Protocols die ketenverschillen voor emittenten en beleggers weten te abstraheren, zullen onevenredig veel waarde naar zich toe trekken wanneer de sector verder opschaalt.
Lees ook: Ethereum Network Roars While Its ETFs Bleed A Sixth Straight Week
Het venster voor regelgevingsarbitrage – en hoe lang dat nog open blijft
De huidige groeifase van RWA-tokenisatie wordt deels aangedreven door een tijdelijk venster voor regelgevingsarbitrage.
In jurisdicties als Bermuda, de VAE en Singapore — en in mindere mate het VK via de Financial Markets Infrastructure Sandbox — kunnen tokenized securities worden uitgegeven en verhandeld onder relatief soepele kaders. Deze regimes zijn sneller te doorlopen of expliciet ontworpen om blockchain-native structuren te accommoderen dan wat nu mogelijk is onder de volledige Amerikaanse SEC-toezichtregels of het Europese MiCA-raamwerk.
Amerikaanse emittenten en beleggers staan daarbij niet buitenspel.
Zij kunnen deelnemen aan in het buitenland uitgegeven tokenized assets via bestaande vrijstellingen voor “qualified purchasers” en “accredited investors”.
Maar zij profiteren niet van de volledige secundaire-marktliquiditeit en DeFi-integratie die deze assets in theorie bieden — omdat veel van de DeFi-protocollen die die liquiditeit zouden moeten leveren zelf in een regulatoir grijs gebied opereren onder het Amerikaanse recht.
De voortdurende handhavingsacties van de SEC tegen diverse DeFi-protocollen, gecombineerd met het ontbreken van een uitgekristalliseerd Amerikaans kader voor tokenized securities, leiden tot één cruciale uitkomst: de meest liquide on-chainomgevingen voor RWA zijn niet volledig toegankelijk voor de grootste pool aan institutioneel kapitaal ter wereld.
Het venster voor regelgevingsarbitrage is reëel, maar tijdelijk. Naarmate de SEC haar rulemaking rond tokenized securities voortzet en de MiCA-richtlijnen voor RWA in de EU zich richting 2026–2027 verder uitkristalliseren, zal het kostenverschil tussen jurisdicties voor RWA-uitgifte kleiner worden. Platforms die hun concurrentiepositie vooral danken aan hun vestigingsplaats zullen dan moeten concurreren op productkwaliteit en diepte van de liquiditeit.
Het Amerikaanse regelgevingslandschap verschoof substantieel begin 2026, toen de SEC een “concept release” publiceerde over tokenized securities. Daarin werd voor het eerst expliciet een route geschetst voor broker-dealers om tokenized assets aan te houden en over te dragen zonder voor elke productstructuur afzonderlijke “no-action letters” te hoeven aanvragen.
Die publicatie heeft nog niet tot definitieve regels geleid, maar markeert wel de richting. Zodra de definitieve regels er zijn, zullen ze enerzijds op grote schaal Amerikaans institutioneel kapitaal voor RWA ontsluiten, en anderzijds een deel van het huidige jurisdictievoordeel van offshore-issuancehubs wegnemen.
RWA-protocollen en -uitgevers die nú al juridische en technologische infrastructuur bouwen voor volledige Amerikaanse compliance, in plaats van uitsluitend te optimaliseren voor het huidige arbitragevenster, zijn structureel beter gepositioneerd voor de volgende fase.
Lees ook: Bitget Launches Stock+, Letting Crypto Holders Own Real US Shares
Wat $100 miljard vergt: de remmende factoren voor de volgende fase
Als de eerste $10 miljard aan RWA-tokenisatie vooral werd gedreven door yieldarbitrage (tokenized Treasuries die on-chain toegang geven tot risicovrije rentes) en de volwassenwording van infrastructuur, dan vergt de stap naar $100 miljard het oplossen van een andere, en zwaardere, set problemen.
Die schaalvergroting — van betekenisvol naar werkelijk transformerend — hangt af van drie structurele “unlock”-factoren die vandaag nog niet op schaal bestaan.
De eerste is gestandaardiseerde juridische documentatie.
Het ontbreken van een breed gedragen master agreement voor tokenized-assetuitgifte — vergelijkbaar met wat de ISDA Master Agreement is voor derivaten — betekent dat elk nieuw RWA-product maatwerkcontracten vereist. De kosten daarvan komen óf bij de emittent te liggen (waardoor het aantal partijen dat rendabel kan uitgeven beperkt blijft), óf bij beleggers (die juridische onzekerheid als toegangsticket accepteren).
De International Swaps and Derivatives Association en de Global Financial Markets Association zijn begonnen aan standaarddocumentatie voor tokenized assets, maar dat zijn meerjarige trajecten.
Een on-chain RWA-marktkapitalisatie van $100 miljard vergt gestandaardiseerde juridische documentatie à la de ISDA Master Agreement, diepe secundaire-marktliquiditeit op schaal en volledige Amerikaanse regelgevende duidelijkheid. Geen van die drie voorwaarden is vandaag aanwezig, maar op alle fronten wordt tegelijkertijd voortgang geboekt.
De tweede randvoorwaarde is diepe secundaire-marktliquiditeit.
Zoals eerder bij fragmentatie van liquiditeit beschreven, ligt de huidige omloopsnelheid op de secundaire markt voor tokenized assets ruwweg tien keer lager dan bij vergelijkbare producten in de traditionele markt.
Het uitbouwen van institutionele marketmaking, de cross-chain settlementinfrastructuur en een voldoende brede beleggersbasis om liquide secundaire markten voor $100 miljard aan tokenized assets te ondersteunen, is zelfs onder optimistische aannames een project van vijf tot zeven jaar.
De derde factor is Amerikaanse regelgevende duidelijkheid, die de kapitaalstromen van pensioenfondsen, verzekeraars en mutual funds kan losmaken die nu grotendeels aan de zijlijn staan. Onderzoek van Grayscale schatte begin 2026 dat het Amerikaanse institutionele kapitaal dat momenteel niet volwaardig in RWA kan participeren, neerkomt op een potentiële vraag van $2–3 biljoen zodra de regulatoire barrières verdwijnen. Dat is een orde van grootte boven de huidige marktkapitalisatie van circa $10 miljard en vereist geheel nieuwe infrastructuurcapaciteit om te kunnen absorberen.
Lees verder: Record $8B Outflow Signals Institutions Are Repricing Crypto Risk
Slotbeschouwing
De grens van $10 miljard is een reëel ijkpunt. Maar de belangrijkste les uit de huidige data is structureel van aard.
Tokenisatie van real-world assets is geen hypothese meer aan de randen van de cryptomarkten.
Het is een functionerende markt — die reële rendementen genereert, kapitaal uit nieuwe regio’s aantrekt en correlatierisico’s creëert met traditionele kredietmarkten, risico’s die riskmanagers aan beide kanten van de TradFi-DeFi-scheidslijn serieus moeten modelleren.
De sector heeft deze omvang sneller bereikt dan vrijwel iedereen had voorzien. Die groei kwam voort uit een specifieke — en vermoedelijk tijdelijke — mix van factoren: hoge rentes die tokenized Treasuries economisch aantrekkelijk maakten, rijpere infrastructuur die uitgiftekosten verlaagde, en een regelgevingsarbitragevenster in offshore-jurisdicties dat nu langzaam dichtvalt.
De risico’s zijn minstens zo concreet als de groei.
Hiaten in juridische afdwingbaarheid, gebrekkige liquiditeit op de secundaire markt, cross-chainfragmentatie en onderontwikkelde DeFi-risicomodellen voor RWA-collateral zijn geen theoretische issues.
Ze zijn gedocumenteerd, actueel en worden onvoldoende ingeprijsd in de waarderingen van de protocollen en tokens die het meest lijken te profiteren van verdere sectoruitbreiding.
De protocollen die nu investeren in Amerikaanse regulatoire compliance, gestandaardiseerde juridische documentatie en daadwerkelijk cross-chain secundaire-marktliquiditeit, leggen de juiste langetermijnfundamenten.
Partijen die maximaal inzetten op het huidige yield- en arbitragevenster, bouwen op een fundament dat afbrokkelt naarmate de regelgevende mist optrekt.
