Het stablecoin-ecosysteem heeft een dramatische transformatie ondergaan in 2024-2025, waarbij tweede-generatieprotocollen meer dan $15 miljard aan marktwaarde veroveren door middel van innovatieve opbrengstgeneratie, kapitaalefficiëntieverbeteringen en geavanceerde risicobeheersystemen.
In tegenstelling tot hun eerste-generatie voorgangers die vertrouwen op eenvoudige fiat-dekking, vertegenwoordigen deze nieuwe protocollen programmeerbare monetaire systemen die autonoom stabiliteit, opbrengst en risico beheren over meerdere dimensies.
Deze evolutie pakt kritieke beperkingen van traditionele stablecoins aan en introduceert nieuwe economische modellen die crypto-native innovatie verbinden met institutionele financiële vereisten. Van Ethena's delta-neutrale afdekkingsmechanisme dat $1,2 miljard aan jaarlijkse inkomsten genereert tot Frax Finance's algoritmische marktoperaties en MakerDAO's ambitieuze Endgame-herstructurering, tweede-generatie stablecoins hervormen de digitale dollarinfrastructuur voor het volgende decennium van financiële innovatie.
De inzet is aanzienlijk: met de totale stablecoinmarkt die $234,8 miljard bereikt en transacties van $27,6 biljoen in 2024 Visa en Mastercard samen overtreft, positioneren deze protocollen zichzelf als fundamentele infrastructuur voor zowel gedecentraliseerde financiën als traditionele betalingssysteemen.
Hun succes of falen zal bepalen of crypto zijn belofte kan waarmaken van programmeerbaar geld dat onafhankelijk opereert van verouderde banksystemen, terwijl het voldoet aan institutionele normen voor naleving en risicobeheer.
Eerste-generatiebeperkingen die innovatiedrang sturen
De dominantie van USDC en USDT maskeert fundamentele beperkingen die marktvraag creëren voor meer vernuftige alternatieven. Traditionele stablecoins leveren geen opbrengst aan houders op, terwijl ze aanzienlijke inkomsten voor uitgevers genereren door middel van reservemanagement, waardoor een asymmetrisch waardevraagstuk ontstaat dat miljarden aan potentiële opbrengsten onbenut laat bij gebruikers.
Recente dreigen van de koppeling hebben de kwetsbaarheid van gecentraliseerde modellen blootgelegd. De daling van USDC naar $0,87 in maart 2023 na blootstelling van de Silicon Valley Bank van $3,3 miljard in reserves liet zien hoe traditionele bankrelaties systemische risico's creëren. Terwijl de FDIC "systemisch risico uitzondering" het vertrouwen herstelde, benadrukte het incident de kwetsbaarheid van fiat-gesteunde systemen voor instabiliteit in de traditionele financiële sector.
Centralisatierisico's gaan verder dan bankrelaties naar governance en monetair beleidscontrole. Circle en Tether behouden eenzijdige autoriteit over minting, burning en blacklisting functies, waardoor er enkele kwetsbaarheden ontstaan die tegenstrijdig zijn met de decentralisatieprincipes van crypto. De sancties voor Tornado Cash in september 2022, waarbij USDC-adressen werden bevroren, illustreerden hoe gecentraliseerde controle gebruikerssoevereiniteit en protocollaire compatibiliteit kan compromitteren.
Kapitaalefficiëntie vertegenwoordigt een andere kritieke beperking. Eerste-generatie stablecoins vereisen 100% reserves die worden aangehouden in laagrenderende activa, wat productieve kapitaalverdeling voorkomt die gebruikers ten goede zou kunnen komen terwijl stabiliteit behouden blijft. Dit model werkte tijdens crypto's vroege adoptiefase, maar wordt steeds onhoudbaarder naarmate de markt volwassen wordt en institutionele investeerders opbrengst-genererende alternatieven eisen.
Regelgevende druk heeft deze uitdagingen versterkt. De regelgeving voor markten in crypto-activa in de EU resulteerde in USDT-delistingen van grote Europese beurzen vanwege niet-naleving van transparantie-eisen. De Amerikaanse GENIUS Act, ondertekend in juli 2025, verbiedt de aanbieders van stabiele munten expliciet om "elke vorm van rente of opbrengst aan houder aan te bieden", wat direct de zakelijke modellen uitdaagt die de eerste generatieprotocollen hebben ondersteund.
Deze beperkingen hebben marktomstandigheden gecreëerd die gunstig zijn voor protocollen die opbrengst aan gebruikers kunnen leveren, met meer kapitaalefficiëntie kunnen opereren, centralisatierisico's kunnen verminderen en kunnen navigeren door evoluerende regelgevende vereisten. Tweede-generatie stablecoins zijn opgekomen om deze kloof te vullen door middel van geavanceerde technische architecturen en economische modellen die elk van deze fundamentele problemen aanpakken.
Innovaties in technische architectuur herdefiniëren stabiliteitsmechanismen
Tweede-generatie stablecoins hebben de stabiliteitsmechanismen fundamenteel herzien door middel van geavanceerde slimme contractsystemen die complexe financiële operaties automatiseren die voorheen menselijke interventie vereisten. Deze innovaties vertegenwoordigen een paradigmaverschuiving van eenvoudige mint-burnmechanismen naar programmeerbare monetaire systemen die in staat zijn tot realtime marktadaptatie.
Delta-neutrale synthetische architectuur leidt opbrengstinnovatie
Ethena's USDe heeft de belangrijkste technische innovatie in stablecoinontwerp geïntroduceerd door zijn delta-neutrale portefeuillebeheersysteem. Het protocol creëert synthetische dollarblootstelling door het aanhouden van lange posities in ETH onderpand die perfect worden afgedekt met korte perpetual futures posities, waardoor richtingrisico wordt geëlimineerd terwijl opbrengst uit meerdere bronnen wordt gevangen.
De technische implementatie maakt gebruik van modulaire slimme contracten die de functies voor onderpandbeheer, afdekingsexecutie en opbrengstverdeling scheiden. Het kernmechanisme behoudt een delta-berekening van nul, wat betekent dat de portfoliowaarde onveranderd blijft ongeacht ETH-prijsschommelingen. Dit wordt bereikt door geautomatiseerde herbalanceeralgoritmen die nauwkeurige afdekkingsverhoudingen onderhouden over meerdere gecentraliseerde beurzen met behulp van off-exchange-settlementprotocollen.
De slimme contractarchitectuur integreert multi-signature bewaring met multi-party computation systemen, wat veilige beheersing van derivatenposities mogelijk maakt over platforms zoals Binance, OKX en Deribit. Noodpauzemechanismen beschermen tegen extreme marktvolatiliteit, terwijl geautomatiseerde positiegrootte overexposure aan elke enkele tegenpartij of platform voorkomt.
De huidige onderpandcompositie omvat 52% Bitcoin, 21% ETH en 16% stablecoins, met opbrengsten variërend van 9-18% jaarlijks, afhankelijk van marktomstandigheden. Het protocol heeft meer dan $1,2 miljard aan inkomsten gegenereerd sinds de lancering in februari 2024, met $54 miljoen verdiend in augustus 2024, wat de duurzaamheid van delta-neutrale strategieën aantoont, zelfs tijdens volatiele markten.
Algoritmische marktoperaties maken autonome monetair beleid mogelijk
Frax Finance is uitgegroeid tot een uitgebreid monetair systeem door middel van zijn Algoritmisch Marktwerking framework, dat de meest geavanceerde implementatie van programmeerbare centrale bankieren in gedecentraliseerde financiën vertegenwoordigt. De V3-architectuur behoudt 100% onderpandeering terwijl kapitaal wordt ingezet door middel van meerdere autonome strategieën die reageren op veranderende marktomstandigheden.
Het AMO slimme contractframework maakt verschillende strategieën mogelijk om onafhankelijk te opereren terwijl systeemwijde stabiliteit wordt gehandhaafd. De Curve AMO biedt automatisch en trekt liquiditeit terug op basis van handelsomstandigheden, en verdient zo vergoedingen en governance tokens. De Aave AMO levert FRAX aan kredietmarkten en vangt variabele rentetarieven. De Fraxswap TWAMM AMO gebruikt tijdgewogen gemiddelde marktmaking om grote transacties efficiënt te uitvoeren terwijl de marktinvloed wordt geminimaliseerd.
Technologische innovaties omvatten IORB-orakelaatintegratie die kapitaalallocatie automatisch aanpast tussen DeFi-strategieën en reële activa op basis van rentetarieven van de Federal Reserve. Wanneer IORB-tarieven stijgen, verschuiven AMO's naar obligatieallocaties; wanneer tarieven dalen, herverstaan ze zich naar crypto-activa en Fraxlend leningen.
Dit creëert een echt autonoom monetair beleidssysteem dat zonder menselijke tussenkomst opereert, terwijl stabiliteit wordt behouden door middel van meerdere redundante mechanismen. Het niet-oplosbare ontwerp elimineert bankrunrisico's terwijl AMO's de binding behouden door middel van continue marktoperaties in plaats van directe inlossingsrechten.
Onveranderlijk overcollateralisatie geeft prioriteit aan veiligheid door eenvoud
Liquity's LUSD vertegenwoordigt de tegenovergestelde technische filosofie: maximale veiligheid door onveranderlijke contracten met minimale complexiteit. De slimme contracten van het protocol kunnen niet worden bijgewerkt, waardoor governance-aanvalsvectoren worden geëlimineerd en voorspelbare, transparante operationen voor alle deelnemers worden gecreëerd.
Het dubbele orakelsysteem biedt veerkracht door automatische failoverlogica. Chainlink fungeert als de primaire orakel met Tellor als back-up, die automatisch overschakelt wanneer prijsafwijkingen de 5% overschrijden of de vereisten voor gegevensversheid niet worden gehaald. Dit zorgt voor prijsnauwkeurigheid tijdens orakelverstoring terwijl onveranderlijke operaties behouden blijven.
De liquidatiemechanisme-innovatie gebruikt een tweestapsproces dat noodlijdende posities absorbeert via de stabiliteitspool voordat de resterende schuld aan andere leners wordt herverdeeld. Dit creëert efficiënte liquidatie met minimale slippage terwijl systeemsolvabiliteit wordt gewaarborgd door middel van overcollateralisatievereisten.
Liquity V2, gelanceerd in 2024, introduceert door de gebruiker ingestelde rentetarieven terwijl de onveranderlijke kernarchitectuur behouden blijft. Leners controleren hun eigen risico-tolerantie door rentetarieven in te stellen tussen 0,5% en 250% per jaar, waarbij marktwerkingen optimale prijzen bepalen in plaats van governance-mechanismen.
Niet-koppelde stabiliteit creëert echt crypto-native geld
Reflexer's RAI was baanbrekend in niet-gelinkte stablecoinarchitectuur met behulp van zijn zwevende inwisselingsprijsmecanisme. In plaats van een vaste dollarkoppeling te behouden, gebruikt RAI een PID-controller-systeem dat het inwisselingspercentage automatisch aanpast op basis van marktprijsafwijkingen van de huidige inwisselingsprijs.
De technische implementatie maakt gebruik van proportioneel-integrale-derivatiebesturingstheorie uit industriële toepassingen. Wanneer de marktprijs de inwisselingsprijs overschrijdt, past het systeem negatieve inwisselingspercentages toe die de doelprijs geleidelijk verlagen. Wanneer de marktprijs onder de inwisselprijs daalt, verhogen positieve inwisselingspercentages de doelprijs, waardoor natuurlijke stabiliteit zonder externe interventie ontstaat.
Dit creëert echt crypto-native geld dat onafhankelijk opereert van elk fiat-referentiepunt. the challenge of navigating complex regulatory frameworks due to its integration with centralized exchanges and derivative markets. The protocol is proactively engaging with regulators to clarify compliance obligations while exploring decentralized alternatives for future iteration development.
Frax Finance's fully collateralized design provides a clearer regulatory position by adhering to asset-backed requirements, although the protocol continues to monitor developments and engage in advocacy to ensure alignment with evolving standards.
MakerDAO's engagement with regulatory compliance highlights the trade-offs between decentralization and adherence to legal obligations. The protocol's focus remains on implementing sustainable practices that align with global frameworks without sacrificing its operational autonomy and innovation capabilities.
Liquity's immutable contract design inherently limits regulatory flexibility but provides certainty regarding protocol operations. The protocol's unique approach attracts users seeking transparency and trust in stablecoin systems, emphasizing the need for clear regulatory guidelines to support continued innovation.
Conclusion
Second-generation stablecoins represent a significant evolution in the landscape of digital currencies, offering enhanced economic models, improved capital efficiency, and robust risk management frameworks. These protocols are setting new benchmarks for sustainability, transparency, and resilience, driving the ongoing growth of the stablecoin market.
Their continued success depends on navigating regulatory challenges, maintaining technological innovation, and ensuring that value propositions remain compelling for users in an increasingly competitive environment. As the financial ecosystem continues to evolve, these stablecoins are poised to play a pivotal role in defining the future of decentralized finance.Here is the translated content from English to Dutch, formatted as per your requirements, with markdown links left untranslated:
Inhoud:
bepaalde regelgevende onzekerheid omdat de delta-neutrale strategie als een investeringsactiviteit kan worden beschouwd in plaats van als betalingsinfrastructuur, wat mogelijk effectenregelgeving zou kunnen activeren. Het protocol heeft proactief contact opgenomen met regelgevers en institutionele producten ontwikkeld met verbeterde nalevingskenmerken, maar de regelgevende classificatie blijft onzeker.
Immutable protocollen zoals Liquity worden geconfronteerd met unieke nalevingsuitdagingen, omdat ze niet kunnen worden aangepast aan veranderende regelgevingsvereisten zonder de volledige herverspreiding. Dit creëert zowel risico's als voordelen: hoewel ze zich niet kunnen aanpassen aan nieuwe regels, kunnen ze ook niet door externe druk worden gewijzigd, waardoor de operationele onafhankelijkheid behouden blijft, ongeacht regelgevende ontwikkelingen.
De ontwikkeling van regelgevingsinfrastructuur binnen protocollen is essentieel geworden, waarbij geautomatiseerde rapportagesystemen, verbeterde KYC/AML-procedures en programmeerbare nalevingsregels standaardkenmerken zijn geworden. Privacybeschermende naleving door middel van zero-knowledge proofs en selectieve openbaarmakingsmechanismen maakt regelgevingsafstemming mogelijk, terwijl de privacy van gebruikers en de gedecentraliseerde werking behouden blijven.
Operationele en liquiditeitsrisico's vereisen geavanceerd beheer
De operationele complexiteit van second-generation protocollen creëert nieuwe risicocategorieën die geavanceerde beheersystemen vereisen. Ethena's afdekkingsactiviteiten op meerdere gecentraliseerde beurzen vereisen continue monitoring en herverdeling om delta-neutraliteit te behouden, waarbij operationele fouten mogelijk aanzienlijke verliezen of stabiliteitsproblemen kunnen veroorzaken.
Cross-chain implementatiestrategieën vermenigvuldigen de operationele complexiteit, terwijl ze diversificatievoordelen bieden. Protocollen moeten governance, liquiditeitsvoorziening en risicobeheer coördineren over meerdere blockchain-netwerken met verschillende beveiligingseigenschappen en brugrisico's. Noodstopmechanismen en cross-chain berichtverificatiesystemen bieden bescherming, maar kunnen niet alle operationele kwetsbaarheden elimineren.
Liquiditeitsrisico's ontstaan uit de complexe onderlinge afhankelijkheden tussen verschillende DeFi-protocollen en de concentratie van activa op specifieke locaties. Aave's integratie van sUSDe met een aanbodlimiet van $650 miljoen maakt recursieve leningsstrategieën mogelijk die volatiliteit tijdens liquidatiecascades kunnen versterken. Pendle's TVL van $4,37 miljard in Ethena-gerelateerde markten creëert extra concentratierisico's als opbrengstmechanismen falen.
De risicobeperkingsstrategieën omvatten gediversifieerde liquiditeitsvoorziening over meerdere locaties, geautomatiseerde stroomonderbrekers voor ongebruikelijke marktomstandigheden en conservatieve positiebepaling om systeemstress te voorkomen. Reservefondsen en verzekeringsmechanismen bieden extra bescherming, terwijl continue monitoringsystemen een snelle reactie op opkomende risico's mogelijk maken.
Regelgevend landschap creëert kansen en beperkingen
De regelgevingsomgeving voor stablecoins heeft een dramatische transformatie ondergaan in 2024-2025, met uitgebreide kaders in de Verenigde Staten en de Europese Unie die duidelijke regels vaststellen, terwijl ze zowel kansen als beperkingen creëren voor innovaties van de tweede generatie.
GENIUS Act creëert federaal kader in de VS met beperkingen
De Genuine Innovation and Unbiased Standards (GENIUS) Act, ondertekend in juli 2025, is de belangrijkste regelgevende ontwikkeling in de VS voor stablecoins, en stelt federaal toezicht in terwijl het specifieke uitdagingen creëert voor rendementdragende protocollen.
Betalingsstablecoins moeten een 1:1 reserve aanhouden met goedgekeurde activa beperkt tot Amerikaanse dollars, Federal Reserve-notes, Treasury-effecten met een looptijd ≤93 dagen, overnight reverse repo's met Treasury-onderpand en FDIC-verzekerde deposito's met gespecificeerde beperkingen. De regulering verbiedt expliciet het aanbieden van "enige vorm van rente of rendement aan houders van stablecoins," wat rechtstreeks de bedrijfsmodellen van second-generation protocollen uitdaagt.
De structuur van regelgevend toezicht hangt af van het type uitgever: dochterondernemingen van kredietinstellingen worden gereguleerd door de primaire federale bankagentschappen, federale gekwalificeerde uitgevers krijgen toezicht van de OCC, en staatsgekwalificeerde uitgevers behouden staatsregulering voor marktkapitalisaties onder $10 miljard. Non-bank stablecoin-uitgevers moeten OCC-goedkeuring verkrijgen en voldoen aan de vereisten van de Bank Secrecy Act en anti-witwasvoorschriften.
De beperkingen op reserve-activa creëren nalevingsuitdagingen voor door crypto gesteunde en algoritmische mechanismen die niet binnen de goedgekeurde categorieën vallen. Protocollen zoals Ethena en Frax moeten hun modellen herstructureren of buiten de betalings-stablecoinclassificatie opereren, mogelijk met een beperkte bruikbaarheid voor commercie, maar met de mogelijkheid om te blijven innoveren in DeFi-toepassingen.
Het handhavingstijdschema biedt een implementatieperiode van 18 maanden voor bestaande uitgevers, waarbij volledige naleving vereist is tegen januari 2027. Het ministerie van Financiën heeft de intentie aangekondigd om de uitvoering te coördineren met richtlijnen van de Federal Reserve en OCC, wat regelgevende zekerheid creëert, terwijl het aanzienlijke operationele veranderingen vereist voor getroffen protocollen.
MiCA-implementatie stimuleert transformatie van de Europese markt
De Markets in Crypto-Assets-regulering van de Europese Unie is volledig van kracht geworden voor stablecoins op 30 juni 2024, wat directe marktveranderingen teweegbracht door strenge nalevingsvereisten en significante verantwoordingsmaatregelen voor uitgevers.
Verbeterde reservebeheer- en transparantievereisten vereisen maandelijkse openbare rapportages met attesten van de CEO en CFO, gescheiden rekeningen voor reserves en derde-partij audits van de ondersteunende activa. Stablecoins die als "significant" worden geclassificeerd (=€5 miljard marktkapitalisatie, =10 miljoen houders of hoge transactievolumes) staan onder extra toezicht en operationele vereisten.
Met activa gerefereerde tokens moeten goedkeuring krijgen van bevoegde autoriteiten en reserves aanhouden die volledig de uitstaande tokens dekken, terwijl elektronische geldtokens goedkeuring vereisen als elektronische geldinstellingen of kredietinstellingen. Het strikte classificatiesysteem van de regulering bepaalt de nalevingspaden en sluit tokens uit die niet aan specifieke structurele vereisten voldoen.
Grote markteffecten zijn onder andere de verwijdering van USDT van Europese beurzen wegens niet-naleving van transparantievereisten, wat marktaandeel kansen creëert voor conforme alternatieven zoals USDC. Circle heeft Franse goedkeuring als Elektronische Geld Instelling verkregen voor grensoverschrijdende operaties, terwijl andere uitgevers worden geconfronteerd met operationele beperkingen of marktuitsluiting.
Het risicobeheerraamwerk van de regulering vereist stresstesten, liquiditeitsbeheerplannen en maatregelen voor operationele veerkracht die overeenkomen met normen die van toepassing zijn op traditionele financiële instellingen. Scheiding van klantactiva en bescherming van inwisselrechten bieden extra zekerheid, terwijl ze operationele overhead creëren voor naleving.
Coördinatie tussen SEC-CFTC biedt jurisdictiehelderheid
Gezamenlijke coördinatie tussen de Securities and Exchange Commission en Commodity Futures Trading Commission heeft regelgevende duidelijkheid verbeterd, terwijl het jurisdictieoverlappingen aanpakt die eerder onzekerheid creëerden voor uitgevers en gebruikers van stablecoins.
De SEC's verklaring van april 2025 over "Covered Stablecoins" verduidelijkt dat naar de USD gekoppelde tokens met 1:1 inwisselbaarheid en laag-risico reserves over het algemeen geen effecten vormen wanneer ze uitsluitend voor commercie in plaats van investeringen worden gepromoot. Reserves mogen echter niet "worden uitgeleend, verpand of opnieuw gehypothekeerd," wat beperkingen creëert voor opbrengstgenererende mechanismen.
CFTC jurisdictie is van toepassing op derivateninstrumenten die door protocollen zoals Ethena worden gebruikt voor afdekkingsoperaties, waarvoor naleving van swapdealer-regelgeving en positierapportagevereisten vereist is. De gezamenlijke rondetafelbijeenkomst van de agentschappen in september 2025 over regelgevende harmonisatie behandelt coördinatiemechanismen, terwijl ze distincte regelgevende autoriteit over verschillende aspecten van stablecoin-operaties handhaven.
Regulerende sandboxen en innovatiepartnerschappen maken gecontroleerd testen van nieuwe mechanismen mogelijk, terwijl ze regelgevende feedback bieden voordat volledige implementatie plaatsvindt. Deze programma's stellen protocollen in staat om hun nalevingsmogelijkheden te demonstreren, terwijl regelgevers expertise ontwikkelen in opkomende technologieën en economische modellen.
De gecoördineerde aanpak vermindert mogelijkheden voor regelgevend arbitrage, terwijl er duidelijker richtlijnen worden gegeven voor protocolontwerp en -operatie. Deelnemers uit de industrie hebben positief gereageerd op de toegenomen zekerheid, terwijl ze pleiten voor op principes gebaseerde kaders die innovatie binnen passende risicobeheergrenzen mogelijk maken.
Internationale coördinatie bepaalt wereldwijde normen
Internationale coördinatie via organisaties zoals de Financial Stability Board en Bank for International Settlements heeft mondiale principes voor stablecoin-regulering vastgesteld, terwijl ze jurisdictionele flexibiliteit in implementatiebenaderingen mogelijk maken.
Gemeenschappelijke normen richten zich op reserve-ondersteuning, inwisselrechten, en operationele veerkracht, terwijl ze zorgen over systemisch risico door grootschalige adoptie aanpakken. De aanbevelingen beïnvloeden nationale regelgeving, terwijl ze grensoverschrijdende operaties voor conforme uitgevers mogelijk maken.
Regulerende divergentie tussen jurisdicties creëert mogelijkheden voor forumshopping, terwijl het wereldwijde operaties bemoeilijkt. Protocollen moeten meerdere regelgevende kaders tegelijkertijd navigeren, wat nalevingskosten creëert, terwijl toegang tot verschillende markten mogelijk is op basis van regelgevende voordelen.
De ontwikkeling van wederzijdse erkenningsovereenkomsten en regelgevende samenwerkingskaders maakt grensoverschrijdende operaties mogelijk voor conforme uitgevers, terwijl lokale toezichtautoriteit behouden blijft. Deze regelingen faciliteren institutionele adoptie, terwijl ze zorgen voor passend toezicht en risicobeheer.
Marktadoptie toont institutioneel vertrouwen
Marktaannamedata voor stablecoins van de tweede generatie onthullen toenemend institutioneel vertrouwen en integratie in zowel gedecentraliseerde financiën als traditionele betaalsystemen, met aanzienlijke groei in totale waarde vastgelegd, handelsvolumes en bedrijfsgebruiksstatistieken.Certainly! Here is a Dutch translation of the specified content, ensuring markdown links are skipped:
Snelle groei van TVL duidt op institutionele validatie
Ethena heeft de meest dramatische adoptietraject bereikt, met een groei van $5 miljard marktkapitalisatie begin 2025 naar $12,85 miljard in augustus 2025, wat een groei van 157% in acht maanden vertegenwoordigt en USDe als de derde grootste stablecoin wereldwijd vestigt. Het protocol veroverde 4,3% van het totale stablecoin-marktaandeel terwijl het consistent rendement genereerde en delta-neutrale stabiliteit behield.
Het bredere tweede-generatie segment heeft een buitengewone expansie doorgemaakt, waarbij opbrengstdragende stablecoins groeiden van $660 miljoen tot $9 miljard in 2024, wat een jaarlijkse groei van 1.364% vertegenwoordigt aangezien institutionele beleggers en DeFi-protocollen kapitaal toewijzen aan productieve alternatieven voor traditionele zero-yield stablecoins.
De totale marktkapitalisatie van stablecoins bereikte $234,8 miljard in 2025, met transactievolumes van $27,6 biljoen in 2024 die Visa en Mastercard samen overtreffen. De totale waarde die is vergrendeld in DeFi groeide tot $123,6 miljard, waarbij stablecoins ongeveer 40% van de protocol liquideit bijdroegen over belangrijke platformen.
MakerDAO's overgang naar de Sky-rebranding resulteerde in een marktkapitalisatie van $7,1 miljard voor USDS, terwijl het aanzienlijke inkomsten genereren van $240 miljoen per jaar handhaafde. De draai van het protocol van real-world assets terug naar crypto-native onderpand weerspiegelt de institutionele voorkeur voor transparante, auditeerbare onderliggende activa.
Frax Finance heeft zich gepositioneerd voor explosieve groei door zijn Fraxtal Layer-2 lancering en ambitieuze plan voor een uitbreiding van 23 Layer-3 netwerken gericht op $100 miljard TVL tegen 2026. De huidige inkomsten van het protocol van $30-40 miljoen per jaar vormen een basis voor ecosysteemontwikkeling en rendement voor tokenhouders.
Integraties van DeFi-protocollen creëren netwerkeffecten
Belangrijke DeFi-platformen hebben tweede-generatie stablecoins als kernliquiditeitsactiva geïntegreerd, waardoor netwerkeffecten ontstaan die adoptie en bruikbaarheid aandrijven. Aave verhoogde de sUSDe-aanbodlimieten tot $650 miljoen, waarmee recursieve opbrengststrategieën mogelijk werden die aanzienlijke aanvullende vraag naar Ethena's synthetische dollar genereerden.
Pendle Finance heeft $4,37 miljard TVL vastgelegd via Ethena-gerelateerde opbrengsttokenisatiemarkten, die geavanceerde financiële producten creëren die principal en opbrengstcomponenten scheiden. Deze integratie toont institutionele vraag naar gestructureerde producten gebaseerd op innovaties van tweede-generatie stablecoins.
Uniswap-gegevens tonen aan dat stablecoin-paren de liquiditeitsvoorziening domineren met 262.402 van de 266.826 totale pools, wat $157,2 miljoen aan verhandelingskosten aan de voorkant genereerde in juni 2025. Het platform's 6,3 miljoen actieve wallets demonstreren de gangbare adoptie van gedecentraliseerde exchange-infrastructuur voor stablecoin-handel.
Strategieën voor cross-chain implementatie hebben mogelijkheden voor gebruik en adoptie vermenigvuldigd. USDC bereikt native uitgifte over 23 blockchain-netwerken, waarbij Layer-2 netwerken 16% van de totale overdrachten afhandelen. Base en Arbitrum hebben respectievelijk 5,6% en 3,7% marktaandeel veroverd, terwijl Solana $5 miljard in stablecoin TVL herbergt dat 21% van de USDC-omloop vertegenwoordigt.
Curve Finance behoudt een wekelijkse handelsvolume van $1,5 miljard, voornamelijk gedreven door stablecoin-swaps, wat aanhoudende vraag naar efficiënte prijsvorming en transacties met lage slip tussen verschillende stablecoin-varianten aantoont.
Bedrijfsadoptie drijft mainstream bruikbaarheid
Integratie van traditionele financiën is aanzienlijk versneld doordat grote bedrijven stablecoin-infrastructuur in hun kernactiviteiten hebben opgenomen. BlackRock's BUIDL-fonds ondersteuning van Frax's frxUSD stablecoin demonstreert institutioneel vermogensbeheerderstrouw in tweede-generatie mechanismen.
Stripe’s $1,1 miljard overname van Bridge voor stablecoin-infrastructuur benadrukt zakelijke investeringen in programmeerbare geldsystemen. PayPal rapporteert dat PYUSD 15% van de totale inkomsten bijdraagt terwijl acceptatie door handelaren is uitgebreid tot meer dan 25.000 locaties wereldwijd.
Adoptie van grensoverschrijdende betalingen toont een groei van 25% met vergoedingen gereduceerd tot gemiddeld 2,5% vergeleken met 5% voor traditionele verzenddiensten. JPMorgan rapporteerde een toename van 15% in het gebruik van stablecoins voor B2B-transacties terwijl Visa zijn USDC-afrekenpilots uitbreidde naar geselecteerde handelaren.
Bankpartnerschappen zijn dramatisch uitgebreid na de FDIC-richtlijnen in maart 2025 die banken toestaan om betrokken te raken bij stablecoins zonder voorafgaande goedkeuring. Circle rapporteert dat meer dan 400 banken en financiële instellingen USDC API's ondersteunen terwijl institutionele kredietverstrekking $9,3 miljard bereikte via whitelisted DeFi-pools, wat een jaarlijkse groei van 60% vertegenwoordigt.
Adoptie in bedrijfskasbeheer demonstreert institutionele vertrouwen in de stabiliteit en bruikbaarheid van stablecoins. Bedrijven gebruiken steeds meer stablecoins voor werkkapitaalbeheer, grensoverschrijdende operaties en opbrengstgeneratie op kasreserves, waardoor een duurzame vraag wordt gecreëerd onafhankelijk van speculatieve handelsactiviteiten.
Institutionele beleggingsproducten vergroten toegang
De ontwikkeling van institutionele beleggingsproducten heeft gereguleerde toegangswegen gecreëerd voor deelnemers aan traditionele financiën terwijl blootstelling aan innovaties van tweede-generatie stablecoins wordt behouden. Ethena's institutionele productlijn omvat iUSDe, gericht op jaarlijkse rendementen van 20% met verbeterde nalevingsfuncties en bewaaroplossingen.
Gereguleerde fondsstructuren stellen pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen in staat om blootstelling te krijgen aan programmeerbare geldsystemen zonder directe eisen voor cryptocurrencies. Deze producten bieden gereguleerde wrapperstructuren terwijl ze economische blootstelling aan de onderliggende protocolprestaties behouden.
Vermogensbeheerbedrijven hebben gespecialiseerde strategieën ontwikkeld gericht op optimalisatie van stablecoin-opbrengsten en risicobeheer. Deze institutionele producten combineren meerdere tweede-generatie protocollen terwijl ze professioneel beheer en wettelijke naleving voor fiduciaire beleggers bieden.
De groei in institutionele producten heeft gezorgd voor protocolverbeteringen in bewaring, rapportage en risicobeheer die alle gebruikers ten goede komen, terwijl grotere acceptatie van traditionele financiële instellingen mogelijk wordt gemaakt die eerder werden uitgesloten door operationele of regelgevende beperkingen.
Eindoordelen
De trajectorie van tweede-generatie stablecoins wijst op een fundamentele transformatie van monetaire systemen via programmeerbaar geld dat automatisch aanpast aan veranderende economische omstandigheden terwijl stabiliteit en regelgevende naleving worden gehandhaafd.
Technologie roadmaps geven prioriteit aan schaalbaarheid en automatisering
Protocolontwikkeling tot 2027 concentreert zich op verbeterde automatisering, cross-chain schaalbaarheid, en integratie met traditionele financiële infrastructuur. Ethena plant uitbreiding voorbij Ethereum naar aanvullende blockchain-netwerken terwijl het verbeterde institutionele bewaaroplossingen en mogelijke integratie met traditionele betalingsrails ontwikkelt.
Frax Finance's ambitieuze roadmap richt zich op de rijping van Fraxchain als "de AWS van financiën" met een uitgebreide ecosysteemontwikkeling gericht op massale schaal. Het geplande 23 Layer-3 netwerken van het protocol gedurende 365 dagen vertegenwoordigen een van de meest agressieve uitbreidingsstrategieën in DeFi, gericht op $100 miljard TVL door geïntegreerde financiële diensten.
MakerDAO's Endgame-implementatie zal Fasen 2-3 voltooien met de NewChain-implementatie en de rijping van het SubDAO-ecosysteem. De overgang van het protocol naar AI-ondersteunde bestuursmechanismen vertegenwoordigt een significante evolutie in de gedecentraliseerde besluitvorming, mogelijk een model biedend voor andere belangrijke DeFi-protocollen.
AI-integratie in meerdere protocols belooft verbeterde opbrengstoptimalisatie, risicobeheer en parameteraanpassingen gebaseerd op reële marktvoorwaarden. Machine learning-algoritmen zullen meer gesofisticeerde afdekstrategieën, liquiditeitsoptimalisatie en geautomatiseerde naleving van veranderende regelgevende eisen mogelijk maken.
Ontwikkeling van cross-chain infrastructuur zal naadloze activa verplaatsing en gecoördineerd bestuur mogelijk maken over meerdere blockchain-netwerken. Geavanceerde bridgetechnologieën met verbeterde beveiliging en verminderde latentie zullen uniforme liquiditeitspools creëren terwijl netwerkspecifieke optimalisaties worden behouden.
Reguleringsontwikkeling creëert nalevingsmogelijkheden
Het regelgevende landschap zal blijven evolueren naar principes gebaseerde kaders die innovatie accommoderen terwijl systeemrisico's worden beheerd. Toekomstige regelgeving zal waarschijnlijk opbrengstdragende mechanismen adresseren via afzonderlijke classificaties die innovatie mogelijk maken terwijl ze zorgen voor adequate consumentenbescherming en risicobeheer.
Internationale coördinatie zal via financiële stabiliteitsorganisaties wereldwijde standaarden voor grensoverschrijdende stablecoin-operaties vaststellen met behoud van jurisdictie flex
Content: afwikkelingsvertragingen.
De acceptatie van corporate treasury zal uitbreiden naarmate bedrijven de voordelen van programmeerbaar geld voor werkkapitaalbeheer, grensoverschrijdende operaties en geautomatiseerde financiële operaties erkennen. Stablecoins zullen steeds meer fungeren als essentiële bedrijfsinfrastructuur in plaats van speculatieve financiële instrumenten.
Institutionele beleggingsproducten zullen extra toegangskanalen creëren en tegelijkertijd zorgen voor protocolverbeteringen in bewaring, rapportage en risicobeheer. Professionele beheerdiensten zullen bredere institutionele acceptatie mogelijk maken, terwijl de decentrale protocoloperaties behouden blijven.
Evolutie van organisatiestructuur richting efficiëntie en specialisatie
De markstructuur zal evolueren naar gespecialiseerde protocollen die geoptimaliseerd zijn voor specifieke toepassingen in plaats van algemene concurrentie. Ethena's focus op delta-neutrale rendementsgeneratie, Frax's uitgebreide ecosysteem voor financiële diensten, MakerDAO's governance-innovatie en Liquity's onveranderlijke architectuur laten gedifferentieerde benaderingen zien die tegemoetkomen aan verschillende markbehoeften.
Protocolconsolidatie zal waarschijnlijk plaatsvinden via technische integratie in plaats van traditionele fusies, met interoperabiliteitsnormen die gebruikers in staat stellen toegang te krijgen tot meerdere protocollen via uniforme interfaces. Cross-protocol rendementoptimalisatie zal geavanceerde strategieën mogelijk maken die de vergelijkende voordelen van verschillende mechanismen benutten.
Institutionele vraag zal de ontwikkeling van professionele diensten stimuleren, waaronder bewaaroplossingen, naleving, rapportage en risicobeheeroplossingen die grootschaligere adoptie mogelijk maken en tegelijkertijd de decentrale protocoloperaties behouden. Deze diensten zullen de kloof overbruggen tussen innovatieve protocollen en traditionele financiële vereisten.
De totale adresseerbare markt voor programmeerbaar geld reikt verder dan het huidige gebruik van stablecoins en omvat bredere toepassingen voor financiële diensten. Slimme contracten die automatische leningafwikkeling, schadeafhandeling en het beheer van complexe financiële instrumenten mogelijk maken, zullen het nut uitbreiden ver voorbij eenvoudige waardetransfer.
De evolutie naar programmeerbaar geld vertegenwoordigt een fundamentele verschuiving in financiële infrastructuur die nieuwe categorieën economische activiteit mogelijk zal maken, terwijl de stabiliteit en naleving van regelgeving wordt gehandhaafd die nodig is voor mainstream adoptie. Stablecoins van de tweede generatie hebben de technische en economische basis gelegd voor deze transformatie en positioneren zichzelf als essentiële infrastructuur voor de volgende generatie financiële innovatie.