Analityk Bernstein Gautam Chhugani powiedział we wtorek, że Bitcoin (BTC) prawdopodobnie znalazł już swoje dno i zmierza wyżej, podtrzymując prognozę ceny 150 000 dol. na koniec roku, gdy aktywo handluje w okolicach 71 000 dol. – czyli około 44% poniżej swojego październikowego rekordu wszech czasów z 2025 r. na poziomie 126 210 dol.
W tej samej nocie Bernstein utrzymał rekomendację Outperform i cenę docelową 450 dol. dla Strategy (NASDAQ: MSTR), największego korporacyjnego posiadacza Bitcoina, co implikuje 226% potencjału wzrostu względem poniedziałkowego zamknięcia na poziomie 138,20 dol.
Nota podważa powszechne obawy, że 50‑procentowa przecena zmusi Strategy do likwidacji pozycji w Bitcoinie. Stało się odwrotnie: Strategy dodała około 89 600 Bitcoinów od początku roku, wykorzystując spadki i zbliżając się do drugiego co do wielkości kwartalnego zakupu od czasu rozpoczęcia akumulacji BTC w 2020 r.
STRC: Uprzywilejowany instrument, który zmienił matematykę
Kluczowym elementem tezy Bernsteina jest uprzywilejowany instrument kapitałowy Strategy – STRC. W nocie wskazano, że Strategy pozyskała z emisji STRC 2,1 mld dol. od początku roku, w tym 1,2 mld dol. w jednym tygodniu, zakończonym 15 marca. Około 2,2 mld dol. z tego kapitału przeznaczono na zakup mniej więcej 29 400 Bitcoinów.
STRC wypłaca 11,5% rocznie w formie dywidendy i ma strukturę wieczystą, która w ocenie Bernsteina pozwala Strategy akumulować Bitcoina bez rozwadniania udziałów zwykłych akcjonariuszy. Wolumen obrotu tym instrumentem wzrósł o 65% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.
Instrumenty uprzywilejowane stanowią obecnie 10 mld dol. z 18 mld dol. łącznego zadłużenia i kapitału uprzywilejowanego Strategy.
Bilans Strategy obejmuje 56 mld dol. w Bitcoinie i gotówce wobec 18 mld dol. zobowiązań. Same rezerwy gotówkowe pokrywają roczne zobowiązania z tytułu dywidend i odsetek przez około 25 miesięcy.
Przeczytaj także: Polymarket Bans Insider Trading
Przepływy do ETF‑ów i konflikt z Iranem
Bernstein wskazał dwa czynniki stojące za tezą o uformowaniu dna. ETF‑y na Bitcoina odwróciły dotychczasowe odpływy – w ciągu czterech tygodni odnotowały napływy na poziomie 2,2 mld dol., co zmniejszyło odpływy netto do zaledwie 364 mln dol. przy bazie aktywów wynoszącej 90 mld dol.
ETF‑y utrzymują obecnie 6,1% całkowitej podaży Bitcoina.
Niezależnie od tego Bernstein zauważył, że Bitcoin przewyższył wynik złota o 25% od początku konfliktu USA–Izrael–Iran, który rozpoczął się 28 lutego. Firma jako kluczowe w okresach napięć geopolitycznych wskazała ponadgraniczną przenoszalność Bitcoina oraz jego odporność na cenzurę.
Akcje Strategy były notowane we wtorek w okolicach 138 dol., około 58% poniżej poziomu sprzed sześciu miesięcy.
Przeczytaj także: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume