BlackRock uruchomi w czwartek fundusz rynku pieniężnego zaprojektowany, aby spełnić nowe federalne wymagania dotyczące stablecoinów, pozycjonując giganta zarządzania aktywami do obsługi rezerw dla głównych emitentów walut cyfrowych, gdy Waszyngton zacieśnia nadzór nad rynkiem o wartości 313 miliardów dolarów.
Co warto wiedzieć:
- Nowy fundusz BlackRocka jest zgodny z Ustawą GENIUS, która weszła w życie w lipcu 2025 roku i wymaga, aby stablecoiny były wspierane jeden do jednego gotówką lub krótkoterminowymi papierami skarbowymi
- Fundusz jest skierowany do emitentów stablecoinów takich jak Circle i Tether, które łącznie posiadają ponad 120 miliardów dolarów w papierach skarbowych jako rezerwy
- Produkt będzie obejmował możliwości tokenizacji, aby umożliwić szybsze rozliczenia i poprawioną płynność w zarządzaniu rezerwami
Presja regulacyjna przekształca infrastrukturę aktywów cyfrowych
Ruch odzwierciedla, jak regulacje federalne wprowadzają instytucjonalnych graczy głębiej na rynki kryptowalut. BlackRock, zarządzający bilionami w aktywach na całym świecie, zgłosił czwartkową premierę CNBC jako część swoich rozwijających się operacji w zakresie aktywów cyfrowych.
Fundusz odpowiada na wymagania operacyjne stworzone przez Ustawę GENIUS.
Ta ustawa, podpisana w lipcu, ustala surowe wymogi dotyczące rezerw dla emitentów stablecoinów. Firmy muszą wspierać swoje tokeny powiązane z dolarem za pomocą równowartościowych posiadanych zasobów w gotówce lub krótkoterminowych papierach rządowych. Muszą także poddawać się co miesiąc audytom prowadzonym przez niezależne strony trzecie, aby zweryfikować zgodność.
Te standardy skłoniły emitentów w kierunku rozwiązań przygotowanych z myślą o regulacyjnej kontroli.
Tradycyjne układy powiernictwa często brakuje przejrzystości i raportowania w czasie rzeczywistym, które nowe zasady wymagają.
Fundusz BlackRocka ma na celu zapełnienie tej luki za pomocą infrastruktury zaprojektowanej specjalnie pod kątem wymagań audytowych i zarządzania rezerwami na dużą skalę.
Firma wcześniej zarządzała rezerwami dla USDC, stablecoina wydanego przez Circle.
Rozwinęła również ztokenizowane produkty inwestycyjne na sieciach opartych na Ethereum. Nowy fundusz opiera się na tym doświadczeniu, ale koncentruje się wyłącznie na zgodności regulacyjnej dotyczącej opieki nad rezerwami.
Skala rynku napędza wejście instytucji
Emitenci stablecoinów są obecnie wśród największych posiadaczy amerykańskich papierów skarbowych. Ich łączne posiadłości w skarbnikach przekraczają 120 miliardów dolarów, liczba, która przyciągnęła uwagę zarówno ustawodawców, jak i tradycyjnych firm finansowych. Całkowity rynek stablecoinów wzrósł do wartości ponad 313 miliardów dolarów.
Ta skala przekształciła stablecoiny z niszowego produktu kryptowalutowego w znaczną część rynków finansowania krótkoterminowego. Emitenci potrzebują zaawansowanego zarządzania skarbem, aby obsłużyć rezerwy o tej wielkości. Potrzebują również systemów, które mogą wykazać zgodność z przepisami dla regulatorów obserwujących sektor bardziej uważnie.
Fundusz BlackRocka zaoferuje funkcje tokenizacji, które umożliwią rozliczenia w czasie rzeczywistym z transakcji.
Ta zdolność ma znaczenie dla operacji stablecoinów, ponieważ emitenci często muszą dostosowywać poziomy rezerw, gdy tokeny są emitowane lub umarzane. Szybsze rozliczenie zmniejsza ryzyko operacyjne i poprawia efektywność kapitałową.
Podejście to stanowi zakład, że infratruktura skoncentrowana na zgodności stanie się standardem w branży. W miarę jak regulacje się zaostrzają, emitenci mogą faworyzować dostawców opieki posiadających ugruntowane relacje regulacyjne oraz instytucjonalną wiarygodność. BlackRock posiada obie te zalety.
Zrozumienie kluczowych terminów
Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane do utrzymania stabilnej wartości, zazwyczaj powiązane jeden do jednego z dolarem amerykańskim. W przeciwieństwie do Bitcoinów lub innych kryptowalut o zmiennych cenach, stablecoiny dążą do stabilności cenowej, poprzez wspieranie każdego tokena aktywami rezerwowymi.
Fundusze rynku pieniężnego inwestują w krótkoterminowe, niskiego ryzyka papiery wartościowe, takie jak bony skarbowe i papiery komercyjne. Zapewniają płynność przy jednoczesnym zachowaniu kapitału, co czyni je odpowiednimi środkami zarządzania rezerwami stablecoinów zgodnie z nowymi wymogami regulacyjnymi.
Tokenizacja odnosi się do reprezentowania rzeczywistych aktywów lub instrumentów finansowych jako cyfrowych tokenów na blockchainie. Dla funduszy rezerwowych, tokenizacja umożliwia programowalne transakcje i szybsze rozliczenia w porównaniu do tradycyjnych systemów finansowych. Ustawa GENIUS wymaga, aby emitenci stablecoinów utrzymywali rezerwy, które odpowiadają wartości wyemitowanych tokenów, weryfikowane przez regularne niezależne audyty.
Zgodność staje się przewagą konkurencyjną
Wejście BlackRocka sygnalizuje, że zgodność z regulacjami przekształciła się z obciążenia w wyróżnik rynkowy w infrastrukturze kryptowalutowej. Firmy, które potrafią nawigować w federalnych wymaganiach, jednocześnie utrzymując efektywność operacyjną, mogą zdobyć udział w rynku, podczas gdy mniejsi gracze borykają się z kosztami zgodności.
Wprowadzenie na rynek sugeruje również, że ramy regulacyjne Waszyngtonu osiągają jeden z założonych celów: wprowadzenie finansów instytucjonalnych na rynki kryptowalutowe zgodnie z jasnymi zasadami. Czy to podejście wzmocni, czy ograniczy sektor stablecoinów, zależeć będzie od tego, jak emitenci zaadaptują się do nowych wymogów.