Canary Funds przygotowało swój fundusz ETF śledzący XRP, aby rozpocząć handel 13 listopada, wykorzystując mechanizm regulacyjny, który usuwa bezpośrednią kontrolę Komisji Papierów Wartościowych i Giełd nad harmonogramem uruchomienia. Firma usunęła standardową klauzulę opóźniającą z dokumentów rejestracyjnych, pozwalając funduszowi na automatyczne wejście w życie po 20-dniowym okresie oczekiwania, o ile regulatorzy nie podejmą aktywnej interwencji. Zatwierdzenie przez Nasdaq pozostaje ostatnią przeszkodą.
Co warto wiedzieć:
- Canary Funds usunęło "poprawkę opóźniającą" ze swojego złożenia S-1, co uruchomiło automatyczny 20-dniowy licznik, który mógłby sprawić, że XRP ETF wejdzie w życie 13 listopada bez potrzeby jednoznacznego zatwierdzenia przez SEC.
- Strategia ta jest zbliżona do podejścia stosowanego przy uruchamianiu ETF-ów na Solanę, Hederę i Litecoina podczas zamknięcia rządu, wykorzystując okno ustawowe, gdy normalna kontrola regulacyjna jest ograniczona.
- Złożenie XRP nie zawiera wielokrotnych zaangażowań z pracownikami SEC, które poprzedziły zatwierdzenie Solany, co wprowadza niepewność, czy regulatorzy pozwolą, aby automatyczna skuteczność postępowała.
Strategia składania omija tradycyjny proces przeglądu
Zaktualizowane oświadczenie rejestracyjne S-1 Canary nie zawiera już poprawki opóźniającej, która zazwyczaj daje SEC swobodę w ustalaniu czasu zatwierdzenia. Eleanor Terrett, gospodarz Crypto In America, poinformowała, że ta zmiana uruchamia bieg ustawowego zegara. Rejestracja staje się automatycznie skuteczna po 20 dniach, o ile SEC nie wyda nakazu zatrzymania lub nie zażąda dodatkowych poprawek.
Data docelowa 13 listopada zakłada, że Nasdaq zatwierdzi złożenie formularza 8-A, co upoważnia fundusz do notowania i obrotu na giełdzie.
To zatwierdzenie giełdy reprezentuje pozostały wymóg operacyjny. Jeśli oba warunki zostaną spełnione i SEC nie interweniuje, fundusz mógłby stać się pierwszym amerykańskim spot ETF na XRP, który trafi na rynek.
To podejście nie jest nieprzetestowane.
Bitwise i Canary wykorzystały ten sam ustawowy okres oczekiwania wcześniej w tym tygodniu, aby uruchomić spotowe ETF-y na kryptowaluty śledzące Solanę, Hederę i Litecoina. Te fundusze wystartowały podczas zamknięcia rządu, kiedy standardowy dialog regulacyjny był faktycznie zawieszony. Terrett zauważyła, że obie firmy "opierały się na 20-dniowym okresie oczekiwania, aby wyjść na rynek podczas zamknięcia," wykorzystując moment, gdy przegląd zwrotnego dialogu był ograniczony.
Niepewność regulacyjna zakłóca harmonogram uruchomienia
Zamknięcie rządu pozostaje zmienną. Terrett ostrzegała, że "ponowne otwarcie rządu mogłoby wpłynąć na harmonogram, potencjalnie przyspieszając go, jeśli wniosek jest kompletny i SEC jest zadowolony, lub opóźniając, jeśli pracownicy zgłoszą dodatkowe uwagi." Data 13 listopada może przesunąć się w którąkolwiek stronę w zależności od tego, jak szybko prywatne rozgrywki SEC zostaną wznowione i czy nacisną oni na zmiany w dokumentach rejestracyjnych.
Przewodniczący SEC Paul Atkins zaoferował pośrednie wsparcie dla tej strategii.
Chociaż nie odnosił się do ETF-ów na kryptowaluty bezpośrednio, Atkins stwierdził, że "z zadowoleniem przyjął wiadomość, że firmy takie jak MapLight korzystają z 20-dniowego okresu ustawowego, aby wchodzić na rynek podczas zamknięcia." Terrett uznała tę wypowiedź za znaczącą, ponieważ sugeruje ona, że agencja uznaje legalność korzystania z ustawowego zegara, a nie negocjowanego czasu z pracownikami.
XRP stoi w obliczu innych okoliczności niż Solana.
Starszy analityk ETF Bloomberg, Eric Balchunas, zauważył, że "dokumenty XRP nie miały tych samych komentarzy z SEC, co Solana," dodając "był to jeden z powodów, dla których emitenci czuli się gotowi." Dokumenty Solany przeszły iteracyjne zaangażowanie z pracownikami SEC przed zamknięciem, dając emitentom pewność co do ich dokumentacji. Fundusz XRP Canary testuje proces z mniej widocznych dialogów regulacyjnych.
Wynik jest dwubiegunowy. Jeśli Nasdaq zatwierdzi formularz 8-A, a SEC pozwoli na wygaśnięcie 20-dniowego okresu bez wymuszania nowych komentarzy, fundusz XRP rozpocznie handel 13 listopada. Jeśli SEC interweniuje z dodatkowymi komentarzami w S-1 lub naciska na notowanie na giełdzie, oznaczałoby to, że Komisja akceptuje automatyczną skuteczność dla niektórych aktywów cyfrowych, ale nie dla XRP.
Zrozumienie ram regulacyjnych
Formularz S-1 to oświadczenie rejestracyjne wymagane do ofert sekurytyzacyjnych, zawierające szczegółowe informacje o strukturze, ryzyku i działaniach funduszu. Firmy zazwyczaj dołączają poprawkę opóźniającą do swoich złożeń S-1, która zapobiega automatycznej skuteczności rejestracji i daje SEC kontrolę nad czasem zatwierdzenia. Usuwając ten zapis, Canary uruchomiło ustawowy 20-dniowy okres oczekiwania na mocy Ustawy o Papierach Wartościowych z 1933 roku.
Formularz 8-A to oddzielne zgłoszenie wymagane do zarejestrowania klasy papierów wartościowych na mocy Ustawy o Obrotach Papierami Wartościowymi z 1934 roku. Formularz ten pozwala na notowanie i handel papieru wartościowego na giełdzie krajowej, takiej jak Nasdaq. Giełda musi samodzielnie zatwierdzić tę aplikację do notowania, niezależnie od przeglądu SEC podłożonej rejestracji S-1.
Myśli końcowe
Canary Funds próbuje uruchomić pierwszy amerykański spot ETF na XRP przez ścieżkę ustawową, która ogranicza uznaniową kontrolę SEC nad tempem, podążając tą samą ścieżką, co niedawne uruchomienia funduszy Solany, Hedery i Litecoina. Data uruchomienia 13 listopada zależy od zatwierdzenia Nasdaq i tego, czy SEC zdecyduje się na interwencję podczas okresu automatycznej skuteczności, tworząc niepewność, czy regulatorzy będą traktować XRP podobnie jak inne aktywa cyfrowe, które przeszły przez ten próg.