Globalne rynki doświadczyły jednego z najbardziej chaotycznych tygodni w pamięci, gwałtownie wahając się między wyprzedażami napędzanymi paniką a krótkotrwałymi euforycznymi rajdami.

Najostrzejsze taryfy od stulecia ze strony USA wywołały powszechne obawy o nadchodzącą globalną recesję. I chociaż 90-dniowa pauza Prezydenta Trumpa na niektóre taryfy przyniosła krótką ulgę, głębsze szkody ekonomiczne mogły już zostać dokonane.

Rynki oscylowały od wielomiliardowych strat do historycznych jednodniowych zysków, przy czym Nasdaq przewodził spektakularnemu powrotowi. Towary, waluty i gospodarki przygraniczne zniosły największą zmienność. Wobec tego tła, inwestorzy gorączkowo przeszacowywali ryzyko, podczas gdy rosły obawy o długoterminowe strukturalne pęknięcia w globalnym systemie ekonomicznym.

Przegląd Akcji

• Nasdaq Composite wzrósł o 12,16% w środę, zamykając się na poziomie 17 124,97 — to największy jednodniowy wzrost od stycznia 2001 roku i drugi największy w historii.

• S&P 500 poszedł w jego ślady z 9,52% wzrostem, a Dow zyskał prawie 8%, odnotowując najsilniejszy rajd od kryzysu finansowego z 2008 roku.

• Jednak ten wzrost nadszedł po brutalnym załamaniu. W ciągu 10 dni po początkowym ogłoszeniu taryf przez Trumpa, ponad $5 bilionów zostało zmazanych z globalnych akcji, przewyższając straty z czasu pandemii.

• Nikkei 225 w Japonii wzrósł o 9,13% w czwartek, prowadząc do odbicia Azji, podczas gdy kospi w Korei Południowej i ASX 200 w Australii zyskały odpowiednio 6,6% i 4,5%.

Weryfikacja Towarów

• Indeks S&P GSCI spadł o ponad 8% od 2 kwietnia, przy czym energia straciła 12%, metale 9% a miękkie towary ponad 5%.

• Ceny ropy osiągnęły najniższy poziom od 2021 roku, z Brent na poziomie $64,78 i WTI na $61,77. Wzrost produkcji OPEC+ dodał dalszą presję na spadek.

• Miedź, często postrzegana jako wskaźnik zdrowia gospodarczego, spadła o ponad 16% od 2 kwietnia, według FactSet. Goldman Sachs zrewidował swoje prognozy do nawet $5 900 za tonę w scenariuszu recesji.

• Złoto, typowo bezpieczna przystań, spadło o 0,4% do $3 025, ponieważ inwestorzy likwidowali aktywa, aby pokryć straty, podczas gdy srebro odbudowało się o 2,2% po ostrym dwudniowym spadku (Ceny ropy spadły do najniższego poziomu od czterech lat, metale spadły z powodu obaw o recesję).

Migawka Walutowa i Forex

• Dolar australijski spadł o 4,5% w ciągu dwóch dni — to jego największy spadek od 2020 roku — często używany jako proxy dla chińskiego juana.

• Dong w Wietnamie osiągnął rekordowo niski poziom po napotkaniu 46% taryfy USA. Chociaż czyniąc eksport tańszym, deprecjacja nie wystarcza, aby zrównoważyć uderzenie w handel.

• Dolar amerykański stracił na wartości wobec fraszy szwajcarskiej, sygnalizując ucieczkę do bezpieczeństwa na globalnych rynkach walutowych.

Rentowność Obligacji i Stopy Procentowe

• Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosły o 20 punktów bazowych w ciągu kilku godzin po eskalacji taryf, wywołując najcięższą wyprzedaż na rynku obligacji od dekad.

• Obecnie inwestorzy wyceniają obniżki stóp Fed o 122 punkty bazowe na 2025 rok, co jest ostrym wzrostem z zaledwie 74 punktów bazowych tydzień wcześniej.

• Obligacje rynków wschodzących, w tym Pakistanu i Sri Lanki, spadły poniżej poziomów kryzysowych w obliczu obaw o obsługę zadłużenia i globalne niedobory finansowania.

Kryptowaluty i Alternatywne Aktywa

• Bitcoin odzyskał poziom $85 000 po spadku do dolnego przedziału $70 000 z rekordowo wysokiego poziomu $110 000 w styczniu.

• Binance spotkał się z przedstawicielami USA, aby zmniejszyć nadzór i omówić notowanie monety powiązanej z Trumpem.

• Departament Sprawiedliwości zlikwidował swój wydział ds. egzekwowania kryptowalut, przechodząc na skupienie się na finansowaniu terroryzmu — sygnalizując szeroką rewaloryzację regulacyjną.

Wydarzenia Globalne i Makrotrendy

• Argentyna podpisała $20 mld umowę z MFW, zniosła kontrolę walutową i dopuściła do pływania peso — co potencjalnie uruchomi deprecjację o nawet 30%.

• Gospodarki przygraniczne, takie jak Angola i Sri Lanka poniosły straty na obligacjach suwerennych, co ujawnia słabości w słabszych krajach dotkniętych spadającymi eksportami towarów.

• Rajd sektora fintech osłabł po początkowym podnieceniu związanym z pauzą taryfową Trumpa. Affirm i PayPal zanotowały spadek w czwartek, analitycy ostrzegają o węższych marginesach i ekspozycji na rosnące koszty sprzętu i kredytu.

Zamykające Myśli: Spokój Przed Kolejną Burzą?

Rynki w tym tygodniu były studium przypadku w skrajnych kontrastach — sprzedaż napędzana paniką, a następnie rajdy ulgowe, które znów spotkały się z wątpliwościami. Odbicie Nasdaq było spektakularne, ale bardziej oparte na sentymencie i uldze niż stabilności strukturalnej. To, że rynki obligacji — tradycyjnie latarnia spokoju — wykazały bezprecedensowe wahania, jest oznaką systemowej niepewności.

Niedostatek sektora fintech podkreśla, że nawet po wzrostach nagłówkowych, ostrożność inwestorów utrzymuje się, szczególnie tam, gdzie zachowania konsumentów i ekspozycja kredytowa się krzyżują. Tymczasem, surowce i waluty rynków wschodzących błyskają czerwonymi sygnałami ostrzegawczymi na temat zdrowia światowego popytu.

Z Chinami i USA teraz efektywnie zablokowanymi w wojnie taryfowej, szerszy przekaz jest jasny: wkraczamy w erę, w której zmienność finansowa może nie być już cykliczna — może być strukturalna. Przyszły tydzień będzie kluczowy w ustaleniu, czy optymizm wywołany tymczasowymi pauzami może przekształcić się w trwały spokój, czy też jest to tylko kolejny oddech przed kolejnym zanurzeniem.