Europejski Bank Centralny (EBC) po serii testów o wartości 1,6 mld euro przechodzi z rozliczaniem rezerw w euro na infrastrukturę blockchain, a Isabel Schnabel podkreśla, że stablecoiny powinny odgrywać rolę uzupełniającą.
Najważniejsze wnioski:
- EBC dąży do tego, by rezerwy banku centralnego stały się natywnymi, programowalnymi aktywami dla ztokenizowanych rynków finansowych.
- Projekt Pontes ma wystartować we wrześniu, początkowo utrzymując ostateczność rozrachunku gotówkowego w TARGET2.
- Schnabel argumentuje, że stablecoiny nie są w stanie dorównać zdolności banku centralnego do zwiększania płynności w okresach napięć finansowych.
Blockchainowe euro EBC
W wystąpieniu 28 sierpnia podczas sympozjum Jackson Hole Economic Policy Symposium członkini Zarządu EBC, Isabel Schnabel, powiedziała, że banki centralne powinny przenieść rezerwy bezpośrednio na rozproszone rejestry.
Jej zdaniem ztokenizowane finanse potrzebują aktywa rozliczeniowego, które pozostaje bezpieczne, a jednocześnie może się elastycznie powiększać wraz ze wzrostem popytu na płynność.
Eurosystem zamierza zrobić praktyczny krok we wrześniu, uruchamiając Projekt Pontes, który połączy rynkowe platformy DLT z usługami TARGET i doda prowadzony przez Eurosystem rejestr pieniądza banku centralnego. Na starcie prawna ostateczność rozrachunku po stronie gotówkowej ma pozostać w systemie TARGET2.
W kolejnych etapach Pontes ma zostać rozbudowany o smart kontrakty i działanie w trybie 24/7, wychodząc poza rolę prostego mostu między tradycyjną infrastrukturą płatniczą a rynkami opartymi na blockchainie.
Zobacz też: OpenAI wykrywa sieć 1200 agentów stojącą za atakiem na Hugging Face
Argumenty Schnabel dotyczące stablecoinów
Schnabel przyznała, że stablecoiny mogą wspierać płatności cyfrowe, ale zdecydowanie odrzuciła koncepcję, że mogłyby zastąpić rezerwy banku centralnego jako ostateczne aktywo rozrachunkowe systemu finansowego. „Stablecoiny najlepiej postrzegać jako uzupełnienie pieniądza banku centralnego, a nie jego substytut” – stwierdziła.
Jej argumentacja mocno nawiązywała do ekonomisty Darrella Duffiego, którego tekst na Jackson Hole porównywał prywatne stablecoiny z rezerwami banku centralnego i podkreślał znaczenie elastycznej płynności. Według Schnabel, nawet jeśli stablecoin zostałby zaprojektowany z bardzo silnymi zabezpieczeniami, jego emitent nie jest w stanie samodzielnie kreować płynności w sytuacji paniki.
Ta różnica nabiera znaczenia wraz z rozwojem finansów ztokenizowanych w Europie, podczas gdy stablecoiny powiązane z dolarem nadal dominują na rynku prywatnym. Jak szacuje DefiLlama, łączna kapitalizacja rynku stablecoinów sięga ok. 304,6 mld dolarów, a EBC równolegle buduje publiczną infrastrukturę rozrachunkową dla ztokenizowanych rynków euro.
Najnowsze działania EBC opierają się na testach prowadzonych przez Eurosystem przez sześć miesięcy w 2024 r. W ich trakcie 64 uczestników z dziewięciu jurysdykcji zrealizowało 58 przypadków użycia i rozliczyło blisko 1,6 mld euro w pieniądzu banku centralnego. Wyniki tych prób pomogły ukształtować projekt Pontes oraz długofalowy projekt Appia, który analizuje, czy Europa powinna korzystać z jednego wspólnego rejestru, czy raczej z kilku interoperacyjnych systemów.
Czytaj dalej: Bitcoin oddaje weekendowe wzrosty, gdy konflikt z Iranem ponownie uderza w rynki
