Europejski Bank Centralny (EBC) przyspiesza przenoszenie rozrachunku rezerw euro na blockchain po testach o wartości 1,6 mld euro, podczas gdy Isabel Schnabel podkreśla, że stablecoiny powinny jedynie uzupełniać, a nie zastępować pieniądz banku centralnego.
Najważniejsze informacje:
- EBC dąży do tego, by rezerwy banku centralnego stały się natywnymi, programowalnymi aktywami dla ztokenizowanych rynków finansowych.
- Projekt Pontes wystartuje we wrześniu, początkowo utrzymując ostateczność rozrachunku gotówkowego w systemie TARGET2.
- Schnabel argumentuje, że stablecoiny nie są w stanie dorównać możliwości banku centralnego w zakresie elastycznego zwiększania płynności w czasie kryzysu finansowego.
Blockchainowy euro w wydaniu EBC
W przemówieniu 28 sierpnia podczas Jackson Hole Economic Policy Symposium członkini Zarządu EBC Isabel Schnabel stwierdziła, że banki centralne powinny przenosić swoje rezerwy bezpośrednio na rozproszone rejestry (DLT).
Jej zdaniem ztokenizowane finanse potrzebują aktywa rozrachunkowego, które z jednej strony pozostaje maksymalnie bezpieczne, a z drugiej – może się elastycznie rozszerzać, gdy rośnie popyt na płynność.
Eurosystem ma wykonać praktyczny krok we wrześniu, uruchamiając projekt Pontes. Ma on połączyć rynkowe platformy DLT z usługami TARGET oraz dodać prowadzony przez Eurosystem rejestr dla pieniądza banku centralnego. Na starcie prawna ostateczność rozrachunku po stronie gotówkowej pozostanie w systemie TARGET2.
Z czasem Pontes ma zostać rozbudowany o inteligentne kontrakty oraz działanie w trybie 24/7, wykraczając poza prostą „kładkę” między tradycyjną infrastrukturą płatniczą a rynkami opartymi na technologii blockchain.
Zobacz też: OpenAI odkrywa sieć 1 200 agentów stojącą za atakiem na Hugging Face
Argumenty Schnabel w sprawie stablecoinów
Schnabel podkreśliła, że stablecoiny mogą wspierać płatności cyfrowe, ale odrzuciła koncepcję, zgodnie z którą mogłyby zastąpić rezerwy banku centralnego jako ostateczne aktywo rozrachunkowe w systemie finansowym. „Stablecoiny najlepiej postrzegać jako uzupełnienie pieniądza banku centralnego, a nie jego substytut” – powiedziała.
Jej rozumowanie mocno nawiązuje do tez ekonomisty Darrella Duffie, którego tekst przedstawiony w Jackson Hole porównywał prywatne stablecoiny z rezerwami banku centralnego i akcentował znaczenie elastycznej płynności. Schnabel zaznaczyła, że stablecoin może zostać zaprojektowany z bardzo silnymi zabezpieczeniami, ale jego emitent nie jest w stanie samodzielnie tworzyć płynności w sytuacji paniki rynkowej.
To rozróżnienie nabiera znaczenia wraz z rozwojem finansów ztokenizowanych w Europie, podczas gdy dolarowe stablecoiny wciąż dominują na rynku prywatnym. Według danych DefiLlama łączna kapitalizacja rynku stablecoinów wynosi ok. 304,6 mld dolarów, podczas gdy EBC buduje publiczną alternatywę rozrachunkową dla ztokenizowanych rynków euro.
Obecna ofensywa EBC opiera się na testach Eurosystemu przeprowadzonych w ciągu sześciu miesięcy 2024 r. Wzięło w nich udział 64 uczestników z dziewięciu jurysdykcji, realizując 58 scenariuszy i rozliczając blisko 1,6 mld euro w pieniądzu banku centralnego. Wyniki posłużyły do dopracowania projektu Pontes oraz długoterminowej inicjatywy Appia, która ma odpowiedzieć na pytanie, czy Europa powinna korzystać z jednego wspólnego rejestru, czy z kilku współpracujących ze sobą systemów.
Czytaj dalej: Bitcoin oddaje weekendowe wzrosty po ponownym wejściu konfliktu z Iranem na rynki
