Grayscale Investments Inc. w czwartek złożyło oświadczenie rejestracyjne na Formularzu S-1 do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA, aby ubiegać się o pierwszą ofertę publiczną swoich akcji zwykłych klasy A na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych pod symbolem „GRAY”.
Wniosek opisuje Grayscale Investments Inc., korporację z Delaware założoną 2 maja 2025 roku, jako spółkę holdingową dla Grayscale Operating, LLC, głównej jednostki zarządzającej aktywami skoncentrowanej na aktywach cyfrowych od 2013 roku.
Na dzień 30 września 2025 roku firma zgłosiła około 35 miliardów dolarów aktywów zarządzanych, co reprezentuje ekspozycję na ponad 40 produktów obejmujących ponad 45 tokenów cyfrowych.
Szacowany adresowalny rynek dla takich produktów wynosił 365 miliardów dolarów, w szerszym kontekście kapitalizacji rynkowej dla wszystkich aktywów cyfrowych wynoszącej 4 biliony dolarów na tę samą datę.
Portfolio Grayscale obejmuje flagowe produkty, takie jak Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) i Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), które razem stanowią około 70% aktywów zarządzanych i 88% do 93% przychodów.
Inne oferty obejmują Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale DeFi Fund i niedawno uruchomiony Grayscale Dogecoin Trust.
Planowane produkty obejmują trusty dla tokenów takich jak Avalanche, Litecoin, XRP, Chainlink, Bitcoin Cash, Stellar Lumens, Cardano, Polkadot i Hedera.
Firma działa jako w pełni zależna spółka-córka Digital Currency Group (DCG), która zachowa kontrolę dzięki akcjom zwykłym klasy B, zapewniającym do 70% głosów po IPO.
W ramach proponowanej struktury Up-C, wpływy netto z oferty zostaną przeznaczone na zakup jednostek LLC od członków przed-IPO w cenie IPO, po potrąceniu dyskonta dla underwriterów, bez bezpośrednich wpływów dla Grayscale Operating, LLC.
Rozmiar oferty pozostaje niesprecyzowany we wniosku, z ceną publicznej oferty zaczernioną między pewnymi przedziałami, a underwriterzy, w tym Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies i Cantor Fitzgerald, mają opcję dodatkowych akcji na pokrycie nadprzydziałów.
Wyniki finansowe za dziewięć miesięcy zakończonych 30 września 2025 roku pokazują przychody w wysokości 318,6 miliona dolarów, zysk netto w wysokości 203,2 miliona dolarów i skorygowany zysk operacyjny w wysokości 209,457 miliona dolarów, z posiadanymi środkami pieniężnymi i ekwiwalentami na poziomie 99,9 miliona dolarów.
Przychody pochodzą głównie z opłat za zarządzanie od aktywów zarządzanych, z takimi stawkami jak 1,5% dla GBTC i 2,5% dla ETHE, potencjalnie rozliczane w aktywach cyfrowych.
Zgłoszenie podkreśla znaczące ryzyka, w tym zmienność rynku aktywów cyfrowych, niejasności regulacyjne od organów takich jak SEC, CFTC i IRS oraz wyzwania operacyjne, takie jak błędy kustodii i zagrożenia związane z cyberbezpieczeństwem.
Ryzyka koncentracji są zauważone, z dominacją Bitcoina i Etheru w aktywach i przychodach, razem z presją konkurencyjną ze strony produktów wymienianych z niższymi opłatami, które doprowadziły do wypływów z GBTC (24,1 miliarda dolarów) i ETHE (4,6 miliarda dolarów). Dodatkowe ryzyka strukturalne obejmują Umowę o Kwota Recepcie Podatkowej zobowiązującą 85% oszczędności podatkowych na rzecz członków przed-IPO oraz 180-dniowy okres blokady dla osób wewnętrznych.
W swoim zgłoszeniu Grayscale stwierdziło, że utrzymuje zgodność dzięki spółkom zależnym, takim jak Grayscale Advisors, LLC (zarejestrowany doradca inwestycyjny) oraz Grayscale Securities, LLC (zarejestrowany broker-dealer), z kustoszami takimi jak Coinbase Custody, Anchorage i BitGo.