Firma zajmująca się skarbcem aktywów cyfrowych utworzona przez bezprecedensową fuzję biotech-to-crypto złożyła wniosek do regulatorów federalnych o zebranie do 1 miliarda dolarów, sygnalizując rosnący instytucjonalny apetyt na tokeny zdecentralizowanej wymiany poza Bitcoinem i Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. złożyła oświadczenie rejestracyjne S-1 do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w środę, aby wyemitować do 160 milionów akcji zwykłych, a pozyskane środki zostaną przeznaczone na zgromadzenie dodatkowych tokenów HYPE - rodzimej kryptowaluty platformy Hyperliquid dla zdecentralizowanych kontraktów terminowych perpetual. Chardan Capital Markets będzie pełnić rolę doradcy finansowego dla tej emisji.
Zbieranie kapitału stanowi najnowszy rozwój w ramach transformacyjnej fuzji odwróconej wartości 888 milionów dolarów, ogłoszonej w lipcu między notowaną na Nasdaq spółką Sonnet BioTherapeutics a Rorschach I LLC, specjalnym podmiotem akwizycji wspieranym przez znaczących inwestorów kryptowalutowych, w tym Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital i 683 Capital.
Strategia korporacyjnego skarbca kryptowalutowego nabiera impetu
Hyperliquid Strategies obecnie zarządza 12,6 milionem tokenów HYPE o wartości około 583 milionów dolarów w czasie ogłoszenia fuzji, plus 305 milionów dolarów w rezerwach gotówkowych. Firma planuje wykorzystać nowy kapitał do znacznego zwiększenia swojego stanu posiadania HYPE i stakowania znacznej części w celu generowania bieżących nagród stakingowych.
"Decyzja HSI wysyła mocny sygnał optymistyczny dla HYPE," powiedział Shivam Thakral, CEO indyjskiej giełdy kryptowalut BuyUCoin do Decrypt. Dodał, że kumulacja instytucjonalna przez skarbiec aktywów cyfrowych może wzmocnić popyt, niedobór i długoterminowe zaufanie do ekosystemu Hyperliquid.
Struktura fuzji znacząco rozwadnia obecnych akcjonariuszy Sonnet, którzy zachowają jedynie 1,2% połączonego podmiotu. Obecni właściciele Rorschach i nowi inwestorzy będą kontrolować około 98,8% Hyperliquid Strategies po zakończeniu transakcji, którego sfinalizowanie przewiduje się na drugą połowę 2025 roku.
Były CEO Barclays Bob Diamond, współzałożyciel i CEO Atlas Merchant Capital, obejmie stanowisko przewodniczącego, a David Schamis, CIO Atlas i współzałożyciel, będzie pełnić funkcję dyrektora generalnego. W skład zarządu wejdzie również Eric Rosengren, były prezes Banku Rezerwy Federalnej w Bostonie.
Reakcja rynku i perspektywy techniczne
Ceny tokenów HYPE wzrosły o około 8-10% w ciągu 24 godzin od ogłoszenia złożenia, handlując się blisko poziomu 38 USD, jakoże inwestorzy zareagowali pozytywnie na wsparcie instytucjonalne. Niemniej jednak tokeny pozostają poniżej kluczowych poziomów technicznych po szerokiej wyprzedaży rynku na początku tego miesiąca spowodowanej eskalacją napięć handlowych między USA i Chinami.
Hyperliquid Strategies dołącza do rosnącej grupy publicznych spółek budujących znaczące skarbce kryptowalutowe koncentrujące się na aktywach innymi niż Bitcoin. Eyenovia i Lion Group Holding w podobny sposób zintegrowały HYPE na swoich bilansach w tym roku, co odzwierciedla szerszą korporacyjną adopcję protokołów zdecentralizowanych finansów.
Dominacja rynkowa Hyperliquid
Strategic focus na tokenach HYPE wykorzystuje dominującą pozycję Hyperliquid na szybko rozwijającym się rynku zdecentralizowanych kontraktów perpetual. Zdecentralizowane giełdy perpetual po raz pierwszy przekroczyły 1 bilion dolarów w miesięcznym wolumenie obrotu we wrześniu 2025 roku, co oznacza wzrost o 48% w porównaniu z sierpniowym 707,6 miliardami dolarów.
Pomimo wzrastającej konkurencji z rozwijającymi się platformami jak Aster i Lighter, Hyperliquid utrzymał swoją pozycję jako lidera rynkowego. Platforma zgromadziła w przybliżeniu 280 miliardów dolarów w wolumenie obrotu perpeual we wrześniu, zajmując drugie miejsce za Aster z wynikiem 493,61 miliarda.
Pomimo zmieniającego się krajobrazu konkurencyjnego, udział w rynku Hyperliquid w przestrzeni on-chain perpetual futures tradycyjnie obejmował 60-70% całkowitego wolumenu, z platformą przetwarzającą miliardy w dziennym obrotach handlowych. Protokół działa na specjalnie zaprojektowanej warstwie 1 blockchain, stworzonej szczególnie do handlu wysokiej wydajności instrumentami pochodnymi, umożliwiając sub-sekundowe finalizowanie transakcji i wspierając dźwignię do 50x.
Generowanie przychodów i programy wykupu
Hyperliquid stał się jednym z najwyżej generujących przychody protokołów w zdecentralizowanych finansach. W sierpniu 2025 roku platforma wygenerowała 106 milionów dolarów w miesięcznych przychodach, przewyższając każdy inny protokół DeFi w tamtym czasie. Platforma wykorzystuje około 97% swoich przychodów z opłat na wykup HYPE tokenów, gromadząc ponad 644 miliony dolarów w wykupach i odkupując dotąd 21,36 miliona tokenów.
Ten mechanizm wykupu redukuje cyrkulującą podaż jednocześnie sygnalizując długoterminowe zaangażowanie w ekosystem, chociaż analitycy zauważają, że nadchodzące odblokowania tokenów mogą stworzyć krótkoterminową presję cenową. HYPE token ma całą podaż wynoszącą 1 miliard tokenów, z około 38% przeznaczonymi na nagrody dla społeczności, rozprowadzane przez programy zachęt do użycia platformy.
Regulacje i ryzyko
Złożenie w SEC podkreśla wiele istotnych ryzyk, w tym wzmożoną kontrolę regulacyjną spółek publicznych koncentrujących się na krypto, wysoce zmienną naturę cen kryptowalut i potencjalną korelację między ceną akcji firmy a wartościami tokenu HYPE.
Struktura fuzji odwrotnej - gdzie firma biotechnologiczna zmienia się, by stać się spółką skarbelnictwa kryptowalut - stanowi nowatorskie podejście do wprowadzania strategii z zasobami cyfrowymi na tradycyjne rynki kapitałowe. Sonnet BioTherapeutics będzie kontynuować działalność jako w pełni własna spółka zależna, kontynuując rozwój swojego kandydata na lek onkologiczny SON-1010, jednocześnie badając partnerstwa dla pozostałych aktywów biotechnologicznych.
Akcjonariusze Sonnet z epoki otrzymają ekwiwalenty wartości zależne od potencjalnych przyszłych dochodów z podmiotu biotechnologicznego, chociaż główny interes biznesowy przesuwa się zdecydowanie w kierunku zarządzania aktywami cyfrowymi.
Szerokie implikacje dla rynków kryptowalut
Złożenie wniosku podkreśla dojrzewający trend tradycyjnych firm wykorzystujących publiczne rynki akcji do budowania skarbów kryptowalutowych skoncentrowanych na tokenach specyficznych dla protokołu, a nie tylko na Bitcoinie czy Ethereum. Choć takie strategie historycznie zwiększały ceny akcji w perspektywie krótkoterminowej, pytania pozostają co do długoterminowej trwałości w okresie niedźwiedziego rynku kryptowalutowego.
Jednak podstawowa siła Hyperliquid jako jednego z najżywotniej handlowanych miejsc dla kontraktów terminowych perpetual daje potencjalnie bardziej odporną podstawę niż spekulacyjne gromadzenie altcoinów. Kontrakty terminowe perpetual - instrumenty pochodne bez daty wygaśnięcia - zyskały na popularności dzięki 24/7 dostępowi do handlu, wysokim opcjom dźwigni i możliwości zarabiania zarówno w warunkach wzrostu, jak i spadku rynku.
Jako że kapitał instytucjonalny nadal płynie do infrastruktury zdecentralizowanych finansów, zbiórka miliarda dolarów przez Hyperliquid Strategies może ustanowić wzorzec dla innych protokołów, szukających mostów między tradycyjnymi finansami a ekosystemami kryptowalutowymi za pośrednictwem pojazdów rynków publicznych.