Japońska agencja ds. usług finansowych (FSA) oficjalnie poparła przełomową inicjatywę największych instytucji finansowych w kraju na rzecz wspólnego wydawania stablecoinów wspieranych jenem, co stanowi znaczący krok w kierunku integracji technologii blockchain z główną infrastrukturą finansową Japonii.
W komunikacie opublikowanym w piątek, FSA ogłosiła uruchomienie projektu „Payment Innovation Project” jako bezpośrednią odpowiedź na postępy w technologii blockchain oraz jej potencjał do ulepszania systemów płatności. Program pilotażowy łączy trzy megabanki Japonii — Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) i Mizuho Bank — obok Mitsubishi Corporation i Progmat, platformy wydawania stablecoinów MUFG.
Inicjatywa ta reprezentuje pierwszy projekt w ramach nowo ustanowionego przez FSA Payment Innovation Project, który ma na celu wspieranie innowacji w cyfrowych systemach płatności przy jednoczesnym zachowaniu nadzoru regulacyjnego. Według regulacyjnego, uczestniczące instytucje rozpoczną wydawanie payment stablecoinów w tym miesiącu, przy czym program pilotażowy ma na celu weryfikację, czy wielo-bankowe wydawanie stablecoinów może być przeprowadzone zgodnie z japońskimi regulacjami finansowymi.
Transformacja rozliczeń korporacyjnych
Konsorcjum obsługuje ponad 300 000 klientów korporacyjnych w całej Japonii, co sprawia, że projekt może mieć znaczny wpływ na transakcje B2B. Planuje się, że uczestniczące banki wykorzystają stablecoiny w jenach do modernizacji procesów rozliczeniowych korporacyjnych i obniżenia kosztów transakcji, rozwiązując długo nagromadzone nieefektywności w tradycyjnej infrastrukturze bankowej.
Mitsubishi Corporation będzie jedną z pierwszych firm, które zintegrują stablecoin do płatności w ramach swoich 240-plus globalnych oddziałów, dostarczając kluczowy, rzeczywisty przypadek testowy dla praktycznych zastosowań technologii w międzynarodowych operacjach biznesowych.
Stablecoin będzie oparty na platformie Progmat Coin MUFG, systemie opartym na blockchainie, który ułatwia interoperacyjność między sieciami Ethereum, Polygon, Avalanche i Cosmos. Platforma została pierwotnie wprowadzona w 2022 roku jako część szerszego działania MUFG w kierunku infrastruktury cyfrowych aktywów.
Ramy regulacyjne i nadzór
FSA podkreśliła, że uczestniczące instytucje muszą priorytetyzować ochronę użytkowników i przejrzystość na etapie pilotażowym. „Po zakończeniu projektu pilotażowego FSA planuje opublikować wyniki i wnioski”, stwierdziła agencja w swoim ogłoszeniu, sygnalizując swoje zaangażowanie w oparte na dowodach podejmowanie decyzji politycznych w przestrzeni aktywów cyfrowych.
Zgodnie z japońskimi ramami regulacyjnymi, stablecoiny klasyfikowane są jako „elektroniczne instrumenty płatnicze” zgodnie z Ustawą o usługach płatniczych, która została zaktualizowana w czerwcu 2023 roku w celu ustanowienia kompleksowych zasad dotyczących emisji walut cyfrowych. Ustawodawstwo ogranicza emisję stablecoinów do licencjonowanych banków, zarejestrowanych operatorów transferu funduszy i funduszy powierniczych, jednocześnie nakładając obowiązek 100% lub większego zabezpieczenia rezerw w depozytach jenów i obligacjach rządu japońskiego.
Pionierski start JPYC
Ogłoszenie FSA następuje po starcie JPYC 27 października, pierwszego niezależnie wydanego, zatwierdzonego przez FSA stablecoina oparzonego o jena. Tokijska firma fintech JPYC Inc. wprowadziła swój regulowany stablecoin wraz z dedykowaną platformą emisji i wykupu, JPYC EX, czyniąc ją pierwszą firmą, która uzyskała licencję jako operator transferu funduszy w ramach nowych przepisów dotyczących stablecoinów w Japonii.
Prezydent JPYC Noriyoshi Okabe ogłosił, że do inkluzji stablecoina w swoich systemach płatniczych zaangażowało się już siedem firm. Firma wyznaczyła ambitny cel osiągnięcia 10 bilionów jenów (około 67 miliardów dolarów) w obiegu w ciągu trzech lat, co byłoby porównywalne z obecną kapitalizacją rynkową USDC wynoszącą około 40 miliardów dolarów.
JPYC utrzymuje ścisły stosunek 1:1 do jena japońskiego, podpiera się depozytami bankowymi i obligacjami rządu japońskiego. W przeciwieństwie do tradycyjnych usług finansowych, JPYC generuje przychody z odsetek uzyskanych na aktywach rezerwowych, a nie z opłat transakcyjnych, oferując użytkownikom emisję, wykup i transfery bez opłat.
Ewoluujący krajobraz regulacyjny
Japonia przyjmuje stablecoiny na tle szerszych zmian regulacyjnych mających na celu zwiększenie nadzoru nad branżą kryptowalut. Rozwój ten odzwierciedla próbę FSA zrównoważenia innowacji z ochroną inwestorów po głośnych upadkach globalnych giełd, w tym FTX w 2022 roku.
Bybit, druga co do wielkości pod względem wolumenu obrotów giełda kryptowalutowa na świecie, ogłosiła pod koniec października, że wstrzyma nowe rejestracje użytkowników w Japonii od 31 października. Giełda przywołała konieczność dostosowania się do ewoluujących ram regulacyjnych Japonii, które obejmują proponowane poprawki zmierzające do przeklasyfikowania kryptowalut na mocy ustawy o instrumentach finansowych i giełdach zamiast ustawy o usługach płatniczych.
FSA rozważa także reformy regulacyjne, które umożliwiłyby bankom nabywanie i posiadanie kryptowalut takich jak Bitcoin w celach inwestycyjnych, cofając restrykcję z 2020 roku, która blokowała takie posiadania ze względu na obawy dotyczące zmienności. Zgodnie z proponowanym modelem, banki musiałyby spełniać surowsze wymagania dotyczące kapitału i zarządzania ryzykiem przed inwestowaniem w aktywa cyfrowe.
Ponadto, japoński regulator papierów wartościowych opracowuje regulacje mające na celu zakazanie i karanie insider tradingu kryptowalutowego, praktyki nieobjętej obecnym prawem. Proponowane zmiany pozwoliłyby Komisji Nadzoru Papierów Wartościowych na dochodzenie w sprawie podejrzanej aktywności handlowej i nakładanie kar pieniężnych na naruszycieli.
Ostateczne myśli
Program pilotażowy stablecoin stanowi znaczący kamień milowy w transformacji finansów cyfrowych w Japonii. Z jena reprezentującym około 17% globalnego wolumenu obrotu walutami jako trzecim co do wielkości rynkiem walutowym na świecie, udana implementacja może mieć istotne implikacje dla międzynarodowych systemów płatności.
Globalny rynek stablecoin obecnie wynosi około 297 miliardów dolarów, z 99% denominowanych w dolarach amerykańskich. Wejście Japonii w tę przestrzeń poprzez regulowane stablecoiny wspierane przez banki może kwestionować dominację dolara na niektórych rynkach azjatyckich i dostarczyć nowych opcji dla rozliczeń transgranicznych.
Płatności cyfrowe zwiększyły się w Japonii, rosnąc z 13.2% w 2010 roku do 42.8% w 2024 roku, według danych rządowych. Integracja opartych na blockchainie stablecoinów na tym rosnącym rynku może jeszcze przyspieszyć adopcję, jednocześnie zachowując reguły bezpieczeństwa, które odróżniają podejście Japonii od mniej regulowanych jurysdykcji.
Projekt FSA dotyczący innowacji płatności reprezentuje pragmatyczne podejście do integracji aktywów cyfrowych, testując nowe technologie w kontrolowanych programach pilotażowych przed szerszym wdrożeniem. W miarę postępów pilotażu opublikowane wyniki regulatora prawdopodobnie wpłyną na przyszłe decyzje polityczne i mogą stanowić wzór dla innych jurysdykcji, które szukają równowagi między innowacją a stabilnością finansową.