Kaspa, blockchain typu proof-of-work wykorzystujący architekturę BlockDAG, przyciągnęła instytucjonalne zainteresowanie górnicze ze strony Marathon Digital Holdings i odnotowała ponad 35 mln dolarów akumulacji przez wieloryby w listopadzie, po 87% krachu ceny w październiku, który przetestował odporność sieci.
Marathon Digital, największa notowana publicznie firma wydobywająca Bitcoin w Stanach Zjednoczonych, ogłosiła w czerwcu ubiegłego roku, że rozszerzyła działalność, aby uwzględnić wydobycie Kaspa.
Decyzja zapadła, gdy firma szukała dywersyfikacji przychodów po halvingu Bitcoina w kwietniu 2024 r., który zmniejszył nagrody blokowe dla górników.
Architektura techniczna i wydajność
Kaspa działa w oparciu o strukturę BlockDAG (Directed Acyclic Graph) połączoną z protokołem konsensusu GHOSTDAG, co odróżnia ją od tradycyjnych architektur blockchain opierających się na zasadzie najdłuższego łańcucha.
Sieć produkuje bloki co sekundę, w porównaniu z 10-minutowym czasem bloku Bitcoina.
W październiku 2025 r. mainnet Kaspy przeszedł test warunków skrajnych, przetwarzając 4,62 mln transakcji w ciągu 2 100 sekund, osiągając średnią przepustowość 2 200 transakcji na sekundę, przy szczytowej pojemności sięgającej 4 836 TPS, zgodnie z danymi sieci opublikowanymi przez projekt.
Struktura BlockDAG umożliwia jednoczesne tworzenie wielu bloków i włączanie ich do księgi bez tworzenia forków, co pozwala na szybsze tempo produkcji bloków przy zachowaniu mechanizmów bezpieczeństwa proof-of-work.
Strategia wydobywcza Marathon Digital
Marathon Digital wskazał tempo produkcji jednego bloku na sekundę w sieci Kaspa jako kluczowy czynnik decyzji o wydobywaniu tego aktywa.
Szybsza produkcja bloków teoretycznie pozwala górnikom zarabiać więcej nagród blokowych w danym przedziale czasu w porównaniu z 600‑sekundowymi interwałami bloków Bitcoina.
Firma nie ujawniła, jaki procent swojej mocy haszującej przeznacza na wydobycie Kaspy ani jakie przychody generuje z tej działalności. Głównym obszarem działalności Marathon pozostaje wydobycie Bitcoina, a Kaspa stanowi strategię dywersyfikacji, a nie fundamentalną zmianę operacyjną.
Marathon Digital dysponuje ponad 25 eksahaszy na sekundę mocy wydobywczej Bitcoina na połowę 2024 r.
Firma nie opublikowała szczegółowych informacji o alokacji sprzętu ani metryk rentowności dla swojej działalności wydobywczej Kaspy.
Zmienność rynku i odbicie
Token Kaspy doświadczył w ubiegłym miesiącu silnej zmienności, spadając o 87% do 0,028 dolara podczas tego, co uczestnicy rynku opisali jako jedno z największych wydarzeń likwidacyjnych w historii kryptowalut.
Token był notowany blisko 0,09 dolara we wrześniu 2025 r., zanim nastąpił spadek.
Po październikowym krachu KAS odbił do 0,057 dolara na 28 listopada, co oznacza podwojenie wartości względem dołków krachu, ale wciąż około 37% poniżej wrześniowego szczytu.
Token był najwyższym dziennym zwyżkującym na CoinMarketCap 27 listopada, zanim cofnął się o 6,3% w kolejnym 24‑godzinnym okresie. Obecnie kapitalizacja rynkowa Kaspy wynosi około 1,53 mld dolarów przy blisko 27 mld tokenów w obiegu.
Aktywność akumulacyjna wielorybów
Dane on-chain wskazują, że osiem adresów portfeli zakupiło w listopadzie KAS o wartości ponad 35 mln dolarów, w miarę jak cena tokena się odradzała.
Akumulacja miała miejsce, gdy KAS zanotował miesięczne wzrosty przekraczające 15%.
Adresy portfeli nie zostały publicznie zidentyfikowane, a wzorzec akumulacji nie potwierdza, czy zakupy reprezentują inwestorów instytucjonalnych, osoby o wysokiej wartości netto, czy skoordynowane grupy zakupowe.
Akumulacja przez wieloryby w okresach odbicia może sygnalizować zaufanie do fundamentów aktywa lub stanowić próbę wpływania na cenę poprzez duże zakupy.
Konkretne motywacje listopadowych nabywców pozostają nieujawnione.
Status rozwoju smart kontraktów
Kaspa jest klasyfikowana przez agregatory danych, w tym CoinGecko, jako „Smart Contract Platform”, choć sieć obecnie nie obsługuje wykonywania smart kontraktów w warstwie bazowej.
Mapa drogowa projektu odnosi się do wdrożenia funkcjonalności smart kontraktów poprzez „based‑rollups”, rozwiązanie skalujące warstwy 2, które rozlicza transakcje w głównym łańcuchu bez fragmentacji płynności między wieloma sidechainami.
W październiku 2025 r. Kaspa ogłosiła integrację z Dymension, modułową siecią blockchain, w celu wsparcia infrastruktury mostów.
Ogłoszenie nie precyzowało, czy integracja ta umożliwia funkcjonalność smart kontraktów, czy też stanowi wstępną infrastrukturę pod przyszłe wdrożenia based‑rollups.
Ekonomia wydobycia i konkurencja
Atrakcyjność Kaspy dla górników koncentruje się wokół częstotliwości produkcji bloków.
Podczas gdy górnicy Bitcoina konkurują o nagrody co 10 minut, górnicy Kaspy konkurują o nagrody co sekundę, co teoretycznie zwiększa częstotliwość przyznawania nagród, nawet jeśli pojedyncze nagrody blokowe są mniejsze.
Jednak trudność wydobycia Kaspy dostosowuje się na podstawie hashrate’u sieci, podobnie jak mechanizm dostosowywania trudności Bitcoina.
Wzrost udziału górników podnosi poziom trudności, zmniejszając prawdopodobieństwo, że dowolny pojedynczy górnik z powodzeniem wyprodukuje blok, co może zniwelować przewagę szybszych czasów bloków.
Kaspa konkuruje z ugruntowanymi sieciami proof‑of‑work, w tym Bitcoinem, Litecoin, Ethereum Classic i innymi, o sprzęt wydobywczy i moc haszującą.
Sieć staje również w obliczu konkurencji ze strony sieci proof‑of‑stake, w tym Solana i Avalanche, które osiągają przepustowość transakcji przewyższającą udokumentowane możliwości Kaspy, bez potrzeby energochłonnych operacji wydobywczych.
Aktywność w zakresie zarządzania społecznością
W listopadzie społeczność Kaspy przeprowadziła głosowanie dotyczące przywództwa nad głównym kontem projektu w mediach społecznościowych @kaspaunchained. Propozycja uzyskała 95% poparcia uczestniczących głosujących, choć całkowity poziom frekwencji nie został ujawniony.
Głosowanie odzwierciedliło zaangażowanie społeczności w decyzje dotyczące zarządzania projektem, choć Kaspa nie prowadzi formalnego systemu zarządzania on‑chain porównywalnego z sieciami proof‑of‑stake, które stosują mechanizmy głosowania ważone tokenami.
Ograniczenia techniczne i kompromisy
Architektura BlockDAG Kaspy umożliwia szybszą produkcję bloków niż tradycyjne blockchainy, ale wprowadza złożoność w synchronizacji węzłów i osiąganiu konsensusu sieciowego.
Węzły muszą przetwarzać i weryfikować wiele jednoczesnych bloków zamiast pojedynczego łańcucha, co zwiększa wymagania obliczeniowe dla uczestnictwa w sieci.
Model bezpieczeństwa proof‑of‑work sieci wymaga ciągłego zużycia energii do utrzymania konsensusu, podobnie jak w przypadku Bitcoina. Kaspa nie opublikowała metryk zużycia energii ani porównań z innymi sieciami proof‑of‑work.
Brak natywnej funkcjonalności smart kontraktów ogranicza obecne przypadki użycia Kaspy głównie do transferu i przechowywania wartości.
Dopóki based‑rollups lub alternatywne rozwiązania dla smart kontraktów nie zostaną uruchomione, sieć nie może obsługiwać zdecentralizowanych aplikacji, protokołów DeFi ani standardów tokenów niewymienialnych bez polegania na zewnętrznej infrastrukturze mostów.