Komisja Papierów Wartościowych i Giełd podniosła limity pozycji opcji na fundusze ETF Bitcoin nawet dziesięciokrotnie, co oznacza regulacyjne zmiany, które analitycy uważają, że mogą dalej zmniejszyć znane wahania cen kryptowalut. Ta zmiana dotyczy większości Bitcoin ETF, w tym funduszu IBIT BlackRock, i ma miejsce, gdy zmienność Bitcoina już znacznie się zmniejszyła w ciągu ostatnich czterech lat.
Co warto wiedzieć:
- SEC podniosła limity pozycji na opcje ETF bitcoin do 10 razy wyższe, co pozwala traderom na posiadanie większej ilości kontraktów i potencjalnie wdrażanie na dużą skalę strategii covered call
- Zmienność Bitcoina spadła z około 90 do 38 na Indeksie Zmienności Deribit w ciągu czterech lat, choć nadal jest wyższa niż w przypadku tradycyjnych aktywów
- Zmiany regulacyjne mogą stworzyć mechanizm sprzężenia zwrotnego, gdzie zmniejszona zmienność przyciąga więcej inwestorów instytucjonalnych, napędzając dodatkowy popyt na spot
Zmiany regulacyjne skupiają się na stabilności rynku
Zwiększenie limitów pozycji zbiegło się z zatwierdzeniem przez SEC wykupów w naturze dla funduszy spot Bitcoin ETF. Te połączone zmiany zwiększają płynność i elastyczność handlu w sposób, który może zrewolucjonizować podejście instytucji do inwestycji w kryptowaluty.
Analitycy NYDIG Research zauważają, że strategie covered call stają się bardziej efektywne, gdy są realizowane na dużą skalę. Te strategie generują dochód poprzez sprzedaż potencjału wzrostu, co naturalnie tłumi ruchy cen. Zwiększone limity pozycji usuwają wcześniejsze bariery, które uniemożliwiały wdrażanie takich podejść na dużą skalę.
"Strategie covered call działają najlepiej na dużą skalę, a zwiększone limity pozycji otwierają drzwi do bardziej agresywnej i trwałej aktywności opcyjnej," napisali badacze NYDIG w swojej analizie.
Trendy zmienności pokazują stały spadek
Zmienność ceny Bitcoina maleje od kilku lat. Deribit BTC Volatility Index, znany jako DVOL, wynosił około 90 cztery lata temu, ale od tego czasu spadł do 38. Pomimo tego spadku, bitcoin pozostaje bardziej zmienny niż tradycyjne aktywa, takie jak obligacje skarbowe i akcje dużych spółek.
Ta uporczywa zmienność stwarza możliwości dla traderów, którzy czerpią zyski z wahnięć rynku.
Jednak stwarza również wyzwania dla instytucji, które wymagają bardziej przewidywalnych ruchów cenowych do podejmowania decyzji o alokacji portfela.
Redukcja zmienności zbiegła się z szerszą adopcją bitcoina i wprowadzeniem regulowanych produktów inwestycyjnych. Fundusze spot bitcoin ETF uruchomione na początku tego roku zapewniły inwestorom instytucjonalnym łatwiejszy dostęp do ekspozycji na kryptowaluty poprzez znane formy inwestycji.
Adopcja instytucjonalna może przyspieszyć
Analitycy NYDIG sugerują, że zmniejszająca się zmienność może przyciągnąć dodatkowe inwestycje instytucjonalne. W miarę jak bitcoin staje się mniej zmienny, może lepiej pasować do tradycyjnych modeli budowy portfela, które podkreślają zwroty skorygowane o ryzyko.
Ray Dalio, założyciel Bridgewater Associates i pionier strategii inwestycyjnych opartych na możliwościach ryzyka, niedawno zalecał alokacje portfela do 15 procent w złoto i kryptowaluty. Jego rekomendacja odzwierciedla rosnące obawy o rosnące poziomy globalnego zadłużenia i ich potencjalny wpływ na tradycyjne aktywa.
Mechanizm sprzężenia zwrotnego działa w obu kierunkach. Niższa zmienność czyni Bitcoin bardziej atrakcyjnym dla instytucji, podczas gdy zwiększone zakupy instytucjonalne mogą dalej stabilizować ceny poprzez większe, bardziej cierpliwe przepływy kapitału.
Zrozumieć kluczowe terminy finansowe
Strategie covered call obejmują posiadanie aktywów bazowych przy jednoczesnej sprzedaży opcji call przeciwko tej pozycji. Podejście to generuje dodatkowy dochód, ale ogranicza potencjał wzrostu, jeśli ceny wzrosną powyżej ceny wykonania.
Limity pozycji są regulacyjnymi ograniczeniami dotyczącymi maksymalnej liczby kontraktów pochodnych, które inwestor może posiadać. Wyższe limity pozwalają na większe pozycje i bardziej zaawansowane strategie handlowe.
Wykupy w naturze pozwalają na wymianę udziałów ETF bezpośrednio na aktywa bazowe zamiast na gotówkę. Ten mechanizm może poprawić efektywność podatkową i zmniejszyć błędy śledzenia między cenami ETF a ich bazowymi aktywami.
Perspektywy rynkowe i implikacje
Zmiany regulacyjne stanowią istotną zmianę w sposobie, w jakim bitcoin może być handlowany w tradycyjnym systemie finansowym. Jeśli redukcja zmienności będzie się nasilać, bitcoin może przejść z aktywa spekulacyjnego do bardziej mainstreamowego składnika portfela.
Ta transformacja może napędzać trwały wzrost popytu, gdy inwestorzy instytucjonalni poszukują alternatywnych aktywów w obliczu obaw dotyczących tradycyjnych wycen rynkowych i niepewności polityki pieniężnej. Połączenie jasności regulacyjnej i zmniejszonej zmienności rozwiązuje dwa główne bariery, które historycznie ograniczały instytucjonalną adopcję kryptowalut.
Końcowe myśli
Decyzja SEC o podniesieniu limitów pozycji na ETF bitcoin zbiega się z kilkuletnim spadkiem zmienności kryptowalut, tworząc warunki, które mogą przyspieszyć adopcję instytucjonalną. Jeśli ten trend się utrzyma, Bitcoin może ewoluować z niestabilnego aktywa spekulacyjnego w bardziej stabilny składnik zdywersyfikowanych portfeli inwestycyjnych.