Lise Exchange, francuska firma technologii finansowej, otrzymała autoryzację od trzech krajowych regulatorów, aby prowadzić pierwszą w Unii Europejskiej platformę handlową, która obsługuje transakcje giełdowe całkowicie za pomocą technologii blockchain. Zgoda stawia Francję w centrum wysiłków na rzecz modernizacji rynków papierów wartościowych za pomocą systemów rozproszonych rejestrów, które umożliwiają całodobowy handel i natychmiastowe rozliczenia.
Co Warto Wiedzieć:
-
Lise Exchange uzyskała licencję na System Handlowo-Rozliczeniowy DLT od francuskiego nadzoru bankowego, banku centralnego i regulatora papierów wartościowych, działając pod nadzorem Europejskiego Banku Centralnego i Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych.
-
Platforma łączy dwie tradycyjnie oddzielne funkcje—dopasowywanie kupujących i sprzedających oraz rejestrowanie własności akcji—za pomocą technologii blockchain, tworząc tokenizowane akcje istniejące tylko jako rekordy kryptograficzne, przy jednoczesnym zachowaniu pełnych praw akcjonariuszy.
-
Rynek aktywów tokenizowanych wzrósł o 224% od początku 2024 roku, według danych branżowych, gdy instytucje finansowe przyspieszają wdrażanie systemów opartych na blockchainie dla obligacji skarbowych, długów korporacyjnych i papierów wartościowych akcyjnych.
Kształtująca się Ramy Regulacyjne
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France oraz Autorité des marchés financiers udzieliły licencji w ramach regulacji podlegających nadzorowi Europejskiego Banku Centralnego i Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych. Autoryzacja pozwala Lise działać jako zarówno Multilateral Trading Facility, jak i Central Securities Depository.
Multilateral Trading Facility operuje jako regulowane miejsce, gdzie wiele stron może handlować papierami wartościowymi. Central Securities Depository utrzymuje oficjalny rekord tego, kto posiada które akcje. Zgoda Lise jest pierwszym przypadkiem, gdy europejscy regulatorzy zezwolili jednym podmiotom na pełnienie obu ról za pomocą technologii rozproszonego rejestru.
Tokenizowane akcje posiadają Międzynarodowe Numery Identyfikacji Papierów Wartościowych i przyznają te same prawa głosu i dywidendy co tradycyjne certyfikaty akcji.
Różnica polega na sposobie rejestrowania własności—poprzez wpisy kryptograficzne na blockchainie, a nie tradycyjne systemy baz danych utrzymywane przez izby rozliczeniowe.
Raport RWA z 2025 roku dokumentuje, że aktywa tokenizowane wzrosły o 224% od początku 2024 roku. Instytucje finansowe przeniosły rządowe długi, instrumenty kredytowe i papiery wartościowe akcji na platformy blockchain. Dane odzwierciedlają adopcję poza programy pilotażowe do systemów operacyjnych obsługujących transakcje klientów.
Europejskie Scena i Globalne Paralele
ESMA opublikowała przegląd reżimu pilotażowego DLT UE w czerwcu 2025 roku, który zidentyfikował trzy aktywne infrastruktury: CSD Prague, 21X AG i 360X AG. Organ regulacyjny zalecił zmniejszenie barier wejścia, aby przyciągnąć większych emitentów do platform tokenizowanych. Ocena wymieniła Lise i Kriptown jako zaawansowanych kandydatów we Francji i podkreśliła, że połączenie tych systemów z infrastrukturą płatniczą banku centralnego jest niezbędne dla szerszej adopcji rynkowej.
Salman Banaei, główny prawnik w Plume, powiedział, że wymogi zgodności, w tym weryfikacja tożsamości klienta, kontrole przeciwdziałania praniu pieniędzy, standardy zabezpieczenia aktywów oraz przejrzyste procesy wykupu są niezbędne do pozyskania zaufania instytucjonalnego na rynkach tokenizowanych.
Działania regulacyjne przyspieszyły w innych jurysdykcjach.
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła Plume jako zarejestrowanego agenta transferowego dla papierów wartościowych tokenizowanych, łącząc blockchainowe rekordy akcjonariuszy z infrastrukturą Depository Trust & Clearing Corporation. Bank Standard Chartered rozszerzył swoje porozumienie o depozyt z OKX, aby umożliwić klientom instytucjonalnym handel aktywami cyfrowymi, podczas gdy utrzymują oni swoje zasoby pod opieką banku zgodnie z regulacją rynków unijnych w zakresie aktywów krypto.
Ondo Global Markets zgłosiło wprowadzenie na rynek ponad 300 milionów dolarów w tokenizowanych akcjach i funduszach giełdowych w jednym miesiącu.
Wolumen ten pokazuje zapotrzebowanie na blockchainowe wersje tradycyjnych papierów wartościowych w ramach rozwijającego się w Europie systemu dla aktywów w świecie rzeczywistym.
Rozwoje sugerują, że tokenizacja przechodzi od fazy eksperymentalnej do operacyjnego wdrożenia na regulowanych rynkach. Dostęp do systemów rozliczeniowych banku centralnego wydaje się kluczowy dla platform, które dążą do obsługi znacznych wolumenów transakcji. Tradycyjne instytucje finansowe współpracują z firmami aktywów cyfrowych, zamiast budować równoległe systemy.
Zrozumienie Kluczowych Pojęć
Technologia rozproszonych rejestrów odnosi się do baz danych utrzymywanych na wielu komputerach, a nie na jednym centralnym serwerze. Blockchain to jeden z rodzajów rozproszonych rejestrów, gdzie rekordy transakcji są grupowane w bloki i połączone za pomocą kryptografii. Tokenizacja przekształca prawa własności do aktywów w cyfrowe tokeny, które można transferować przez te sieci.
Multilateral Trading Facility zapewnia platformę, na której wiele stron może kupować i sprzedawać papiery wartościowe zgodnie z regułami bezdyskrecjonalnymi. Central Securities Depository służy jako autorytatywny rejestr własności papierów wartościowych i przetwarza transfery własności, gdy transakcje mają miejsce.
Oddzielanie tych funkcji było standardową praktyką na tradycyjnych rynkach, ale systemy blockchain mogą technicznie wykonywać obie role jednocześnie.
Aktywa z świata rzeczywistego w tym kontekście oznaczają tradycyjne instrumenty finansowe—akcje, obligacje, prawa do nieruchomości, surowce—które zostały przekształcone w cyfrowe tokeny. Tokeny reprezentują roszczenia do podstawowych aktywów i czerpią swoją wartość z tych roszczeń, a nie ze spekulacji na samym tokenie.
Co To Znaczy dla Rynków
Zatwierdzenie ustanawia Francję jako pierwsze państwo członkowskie UE, które udziela licencji na w pełni oparty na blockchainie system handlu i rozliczania akcji. Licencja stawia Paryż w konkurencji z ośrodkami finansowymi, które rozwijają podobną infrastrukturę.
Natychmiastowe rozliczenie usuwa typowe dwudniowe opóźnienie między wykonaniem transakcji a oficjalnym transferem własności. Transakcje 24 godzinne odbiegają od tradycyjnego harmonogramu, który ogranicza handel akcjami do godzin pracy biura. Obydwa aspekty reprezentują operacyjne zmiany, które mogą wpływać na to, jak inwestorzy i instytucje zarządzają portfelami i ryzykiem.