Michael Burry zastąpił część krótkich pozycji w akcjach opcjami sprzedaży (put), po tym jak nowe badania skłoniły go do przyspieszenia scenariusza potencjalnego odwrócenia bańki na rynku sztucznej inteligencji.
Najważniejsze informacje:
- Burry zamknął krótkie pozycje w kilku spółkach powiązanych z AI oraz w ETF-ie na półprzewodniki, zastępując je opcjami put, aby uzyskać wyższy lewar przy krótszym horyzoncie.
- Opcje put na Micron i Nebius wygasają w czerwcu, natomiast kontrakty na Nvidia, Palantir i SOXX – we wrześniu 2027 r.
- Wcześniej Burry zakładał, że podstawowym scenariuszem odwrócenia bańki AI jest rok 2028, teraz jednak wskazuje, że może do tego dojść wcześniej.
Zakłady Burry’ego na spadki w sektorze AI
Inwestor ujawnił zmiany w poniedziałek w swoim newsletterze Cassandra Unchained na Substacku. Poinformował, że zamknął krótkie pozycje w Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle oraz w iShares Semiconductor ETF. Zastąpił je opcjami put, z wyjątkiem CoreWeave, gdzie – jak wskazał – nie znalazł kontraktów w akceptowalnej cenie.
Opcja put daje posiadaczowi prawo do sprzedaży aktywa po z góry ustalonej cenie przed wygaśnięciem kontraktu. Pozwala to rozgrywać scenariusz spadków przy ograniczeniu maksymalnej straty kupującego do zapłaconej premii.
„Zasadniczo przesuwam swoje ramy czasowe do przodu. W związku z tym chcę większego lewaru w krótkich pozycjach. Lepsze ramy czasowe czynią lewar bardziej akceptowalnym” – powiedział Burry.
Jego opcje put na Micron i Nebius wygasają w czerwcu, natomiast kontrakty na Nvidia, Palantir i SOXX mają termin wygaśnięcia we wrześniu 2027 r. Burry otworzył też nową, niedźwiedzią pozycję w MetLife poprzez długoterminowe opcje put i podkreślił, że niska zmienność sprawia, iż wyceny tych opcji są relatywnie atrakcyjne.
Zobacz także: Bitcoinowe ETF-y przyciągają 2,39 mld dol. w tydzień wraz z rozszerzaniem popytu na fundusze krypto
Oś czasu bańki AI
Burry zaznaczył, że na zmiany w portfelu częściowo wpłynęło rozliczanie strat podatkowych (tax-loss harvesting), jednak kluczowym powodem skrócenia horyzontu była analiza przeprowadzona w weekend. W sierpniu wskazywał rok 2028 jako bazowy scenariusz pęknięcia bańki AI, jednocześnie ostrzegając, że duże cykle rynkowe mogą rozładowywać się miesiącami lub latami.
Powołał się na raport Ares Management, w którym postawiono pytanie, czy intensywne inwestycje w AI mogą utrzymać się, jeśli przychody nie zrekompensują ogromnych nakładów kapitałowych. W dokumencie zasugerowano, że rady nadzorcze mogą przekierować kapitał, jeśli zwroty z infrastruktury AI rozminą się z założeniami stojącymi za obecną falą inwestycji.
„Wystarczyłby jeden sezon, w którym przychody z AI rozczarują względem nakładów inwestycyjnych je finansujących” – stwierdzono w raporcie Ares, dodając, że w takim scenariuszu rady spółek mogłyby ponownie ocenić, gdzie kierować kapitał.
Rynek jak dotąd nie potwierdził niedźwiedziego nastawienia Burry’ego. Indeks Nasdaq Composite zakończył poprzedni tydzień na historycznym maksimum, a prezes Nvidia Jensen Huang przekonuje, że AI wchodzi w fazę szybkiego wzrostu produkcji. Jednocześnie Micron wciąż notowany jest o ok. 16% poniżej szczytu, a Palantir o ok. 10% poniżej rekordu.
Zmiana sygnalizuje istotne odejście od sierpniowej perspektywy Burry’ego. Czerwcowe kontrakty na Micron i Nebius w praktyce wyznaczają konkretną datę wygaśnięcia części jego zakładu. Wcześniejszy scenariusz bazowy zakładający rok 2028 dawał zdecydowanie więcej czasu na korektę wydatków na AI, oczekiwań dotyczących przychodów oraz wycen akcji.
Przeczytaj również: Złoto i srebro tracą 1,05 bln dol. przy umacniającym się dolarze i rosnących rentownościach
