JPMorgan szacuje, że w 2026 r. do aktywów cyfrowych napłynęło już ok. 50 mld dol., a rosnący popyt na ETF-y oraz zmiana pozycjonowania na rynku kontraktów futures budują pozytywny impet przed czwartym kwartałem.
Kluczowe wnioski:
- JPMorgan ocenia tegoroczne napływy do krypto na blisko 50 mld dol., co odpowiada zannualizowanemu tempu około 66 mld dol. – powyżej 52 mld dol., jakie bank szacował w maju.
- Napływy do ETF-ów i pozycje w kontraktach futures poprawiły się w III kwartale, po tym jak w pierwszej połowie roku strumień kapitału napędzały głównie zakupy skarbów korporacyjnych i finansowanie venture.
- Górnicy Bitcoina (BTC) sprzedali w tym roku netto ok. 1,8 mld dol. monet.
Zmiana kierunku przepływów w krypto
Analitycy JPMorgan pod kierownictwem Nikolaosa Panigirtzoglou opisali te szacunki w środowym raporcie, podkreślając, że obecne zannualizowane tempo napływów sięga zaledwie ok. połowy poziomu z ubiegłego roku. Ich model łączy przepływy do funduszy krypto, aktywność na rynku futures, finansowanie venture, zachowania górników oraz zakupy skarbów korporacyjnych, a obecnie obejmuje też prywatne skarby, prywatnych górników i podmioty powiązane z rządami. Poszerzona miara pokazuje wyraźną zmianę struktury popytu.
W pierwszej połowie roku obraz przepływów zdominowały zakupy Bitcoina przez podmioty typu Strategy oraz finansowanie venture w sektorze krypto, podczas gdy silne odpływy z ETF-ów w maju i czerwcu ciążyły rynkowi.
Napływy do ETF-ów poprawiły się od sierpnia i dla całego 2026 r. są już dodatnie, choć nadal pozostają ujemne, jeśli liczyć je od początku załamania rynku, które nastąpiło 10 października 2025 r.
Pozycje w kontraktach futures na Bitcoina i Ether (ETH) na giełdzie CME Group rosły przez dwa miesiące. W przypadku Bitcoina przekroczyły poprzedni szczyt, a w Etherze zbliżyły się do poziomów z października 2025 r., podczas gdy dźwignia na rynkach offshore utrzymuje się powyżej historycznych średnich. Inwestorzy podążający za trendem odbudowują długie pozycje.
Zobacz też: Notatka OpenAI wspiera list badaczy z 7 października, których firma właśnie zwolniła
Perspektywa JPMorgan na IV kwartał
Zespół Panigirtzoglou ocenia, że zmiana w III kwartale wskazuje na szerszy udział zarówno inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych, co „tworzy pozytywne momentum przepływów na IV kwartał”. Ma to znaczenie, ponieważ napływy do ETF-ów i kontraktów futures odzwierciedlają popyt ze strony szerszego spektrum uczestników rynku, nawet jeśli tempo zannualizowanych napływów nadal pozostaje poniżej poziomu z 2025 r.
Finansowanie venture poprawia się od 2024 r., ale kapitał koncentruje się w mniejszej liczbie, za to większych rund, podczas gdy spółki publiczne z segmentu skarbu przesuwają się z finansowania dłużnego w stronę uprzywilejowanych emisji udziałowych z regularnymi odsetkami i dywidendami. Tokenizacja przyciąga coraz większe zainteresowanie inwestorów venture w zastosowaniach biznesowych.
Część notowanych górników finansuje sprzedażami rozbudowę infrastruktury pod sztuczną inteligencję.
Szersze tło przepływów przesunęło się więc z mocno skoncentrowanych zakupów w pierwszym półroczu w kierunku bardziej zróżnicowanego rynku III kwartału. Odbicie pozostaje jednak niepełne, bo skumulowane napływy do ETF-ów wciąż są niższe niż przed załamaniem z 10 października 2025 r. Ta luka łagodzi optymistyczny sygnał JPMorgan na IV kwartał.
Czytaj dalej: CrowdStrike podejrzewa 26‑latka z Chin o atak na koreańskie banki z użyciem Claude Code
