Główny technolog Ripple wyjaśnił, że firma zachowuje prawo do sprzedaży lub przenoszenia swoich 35 miliardów XRP zablokowanych w escrow, mimo że te aktywa pozostają niedostępne na rynku. David Schwartz powiedział w poniedziałek, że choć tokeny nie mogą być uwolnione przed zaplanowanymi datami odblokowania, Ripple może spieniężyć prawa prawne do tych przyszłych płatności lub przenieść konta przeznaczone do ich otrzymania.
Co warto wiedzieć:
- Ripple posiada 35 miliardów tokenów XRP w escrow, co stanowi 35% całkowitej podaży kryptowaluty, ale może sprzedać prawa prawne do tych tokenów przed ich odblokowaniem.
- Firma zakupiła XRP o wartości 1 miliarda dolarów z otwartego rynku, mimo że kontroluje miliardy w escrow, które uwalniają miesięcznie 1 miliard tokenów.
- Około 70% uwolnionych tokenów z escrow jest ponownie blokowanych każdego miesiąca, a jedynie od 30 milionów do 90 milionów trafia do obiegu dla instytucji.
Prawa escrow mogą być monetyzowane mimo statusu blokady
Schwartz odpowiedział na pytania dotyczące struktury escrow w poście na X, wyjaśniając, że 35 miliardów zablokowanych tokenów Ripple pozostaje niedostępnych na rynku do momentu uruchomienia ich zaplanowanego harmonogramu uwolnienia. Różnica między zablokowanymi tokenami a prawami do przeniesienia, jednakże, tworzy opcje, które firma wcześniej publicznie nie wyszczególniła.
Dyskusja rozpoczęła się, gdy inżynier oprogramowania Vincent Van Code zakwestionował, jak uczestnicy rynku porównują XRP do Bitcoina. Van Code twierdził, że obliczenia kapitalizacji rynkowej Bitcoina uwzględniają zaginione lub trwale przechowywane monety, co czyni bezpośrednie porównania potencjalnie wprowadzającymi w błąd.
Członek społeczności zapytał wtedy, czy Ripple mógłby zlikwidować całą swoją pozycję escrow, co skłoniło Schwartza do wyjaśnienia elastyczności prawnej firmy wobec tych aktywów.
Obecne dane księgi pokazują 14 180 osobnych kontraktów escrow, które przechowują 35 045 906 769 tokenów. Liczba ta stanowi nieco ponad jedną trzecią całkowitej podaży XRP wynoszącej 100 miliardów tokenów. Oświadczenie Schwartza wskazuje, że Ripple mógłby przekształcić przyszłą wartość tych tokenów na obecny kapitał bez uwalniania ich do obiegu, co jest mechanizmem oddzielającym własność prawną od dostępności rynkowej.
Strategia instytucjonalna i dynamika podaży
Decyzja Ripple o zakupie XRP za 1 miliard dolarów z otwartych rynków budzi pytania dotyczące podejścia firmy do istniejących posiadłości escrow. Van Code zauważył, że zrozumienie tej strategii może wyjaśnić, dlaczego inwestorzy detaliczni nadal gromadzą token mimo dużej nadwyżki w escrow.
Zespół XRP Ocean, który obsługuje zdecentralizowany protokół na XRP Ledger, powiedział, że system escrow funkcjonuje głównie jako mechanizm kontroli podaży, a nie wskaźnik metryk adpocji. Banki i użytkownicy instytucjonalni wymagają przewidywalnej płynności, co czyni kontrolowaną strukturę uwolnienia niezbędną dla ich uczestnictwa. Escrow uwalnia 1 miliard tokenów każdego miesiąca według ustalonego harmonogramu.
Zachowanie zakupowe Ripple sugeruje rozróżnienie między tokenami przeznaczonymi na infrastrukturę instytucjonalną a tymi dostępnymi do obrotu detalicznego.
Firma wydaje się nabywać tokeny z otwartych rynków do natychmiastowego wykorzystania, jednocześnie utrzymując strukturę escrow dla sieci zamkniętych, basenów płynności i transferów instytucjonalnych. To rozróżnienie utrzymuje dynamikę rynku detalicznego oddzieloną od operacji zaplecza.
Obserwatorzy społeczności zauważyli, że około 70% miesięcznych uwolnień z escrow wraca do zablokowanego statusu. Pozostałe 30 milionów do 90 milionów tokenów trafia do różnych kanałów instytucjonalnych zamiast na giełdy detaliczne. Ten wzorzec ponownego blokowania pokazuje zaangażowanie Ripple w zarządzanie dostępną podażą, choć mechanizm ten pozwala na elastyczność w tym, jak firma wykorzystuje swoje przyszłe roszczenia tokenowe.
Zrozumienie mechanizmów escrow w aktywach cyfrowych
Escrow w kryptowalutach działa jako kontrakt inteligentny z blokadą czasową, który przechowuje tokeny do momentu spełnienia określonych warunków. W przypadku XRP te kontrakty uwalniają określone ilości w zaplanowanych dniach, tworząc przewidywalne zwiększenia podaży, które uczestnicy rynku mogą przewidzieć. Struktura różni się od tradycyjnej podaży w obiegu, ponieważ zablokowane tokeny istnieją na blockchainie, ale nie mogą być dostępne ani handlowane do momentu ich odblokowania.
Obliczenia kapitalizacji rynkowej zwykle mnożą obecna cena przez podaż w obiegu, która wyłącza zablokowane tokeny. Jednakże, możliwość sprzedaży praw do przyszłych uwolnień tokenów wprowadza złożoność w tym, jak uczestnicy rynku powinni oceniać ryzyko rozwodnienia. Jeśli Ripple sprzedałby swoje roszczenia escrow nabywcom instytucjonalnym, te tokeny ostatecznie trafiłyby do obiegu zgodnie z harmonogramem, ale firma otrzymałaby płatność od razu.
Baseny płynności w kryptowalutach pełnią rolę rezerw, które umożliwiają handel i transfery między różnymi aktywami lub sieciami.
Uczestnicy instytucjonalni często potrzebują dostępu do dużych ilości tokenów na potrzeby płatności transgranicznych lub operacji rozliczeniowych, co wymaga dedykowanych źródeł dostaw oddzielonych od rynków detalicznych. Rozróżnienie to pomaga zapobiec nadmiernej zmienności cenowej na giełdach publicznych podczas dużych transakcji instytucjonalnych.
Zakończenie
Podwójne podejście Ripple do kupowania na otwartym rynku, jednocześnie utrzymując zablokowane pozycje escrow, odzwierciedla skomplikowaną dynamikę podaży przy adopcji kryptowalut przez instytucje. Zdolność firmy do monetyzacji praw escrow bez uwalniania tokenów dodaje mechanizm, który większość obserwatorów rynku nie brała pod uwagę w swoich obliczeniach podaży. Czy Ripple skorzysta z tych opcji transferu lub sprzedaży, nadal pozostaje niejasne, ale wyjaśnienie Schwartza potwierdza, że ramy prawne pozwalają na takie działania.