Globalny rynek stablecoinów przekroczył próg 250 miliardów dolarów po raz pierwszy, co oznacza istotny kamień milowy w adopcji aktywów cyfrowych, podczas gdy prawodawcy Kongresu posuwają naprzód legislację mającą zabezpieczyć przywództwo USA w sektorze. Tether's USDT i Circle's USDC utrzymują swoją dominację na rynku, reprezentując łącznie 86% bieżącej podaży, według danych Delphi Digital.
Co warto wiedzieć:
- Rynek stablecoinów odrobił straty po dużych zakłóceniach, w tym po upadku Terra w maju 2022 i kryzysie depeggingu Circle w marcu 2023
- Ponad 120 miliardów dolarów w obligacjach skarbowych USA znajduje się teraz w rezerwach stablecoinów, co pokazuje integrację instytucjonalną
- Przegłosowany przez Senat GENIUS Act czeka na rozpatrzenie przez Izbę Reprezentantów wśród kontrowersji politycznych dotyczących potencjalnych konfliktów interesów
Odzyskanie rynku napędza historyczny wzrost
Kamień milowy reprezentuje dramatyczny zwrot od wcześniejszych zakłóceń rynkowych, które podważyły zaufanie inwestorów. Sektor przeszedł znaczne wstrząsy po upadku Terra's algorytmicznego stablecoina w maju 2022, co wymazało miliardy wartości i wywołało powszechny sceptycyzm wobec cyfrowych walut bez zabezpieczenia.
Circle's USDC miało swój własny kryzys w marcu 2023, gdy regionalna niestabilność bankowa spowodowała tymczasowe wydarzenie depeggingu. Ekspozycja firmy na Silicon Valley Bank w wysokości 3,3 miliarda dolarów stworzyła obawy o płynność, które na krótko zepchnęły USDC poniżej parytetu dolara. Wydarzenia te łącznie przetestowały odporność infrastruktury stablecoinów i ram regulacyjnych.
Pomimo wcześniejszej zmienności, różnorodność wydawców znacznie się zwiększyła. Teraz ponad 10 stablecoinów przekracza w obiegu 100 milionów dolarów, co wskazuje na dojrzewanie rynku wykraczające poza dwóch dominujących graczy.
Stablecoiny przynoszące zyski reprezentują szczególnie dynamiczny segment, z Ethena osiągającą prawie 6 miliardów dolarów od momentu uruchomienia.
Odzyskanie odzwierciedla szereg zbieżnych czynników. Stabilizacja szerszego rynku aktywów cyfrowych przywróciła zaufanie instytucjonalne, podczas gdy wprowadzenie w 2024 roku na rynek amerykański notowanych na giełdzie ETF-ów kryptowalutowych zapewniło nową legitymację dla sektora. Przesunięcia w nastrojach politycznych pod rządami Trumpa dodatkowo przyspieszyły adopcję instytucjonalną i wysiłki na rzecz jasności regulacyjnej.
Walka legislacyjna o przywództwo w dziedzinie aktywów cyfrowych
Przegłosowanie przez Senat w proporcji 68-30 ustawy Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act postawiło regulację waluty cyfrowej w centrum uwagi politycznej. Prezydent Trump wykorzystał swoją platformę Truth Social, by wywrzeć presję na członkach Izby, oświadczając, że ustawa uczyni Amerykę "niekwestionowanym liderem w dziedzinie aktywów cyfrowych" i ostrzegając przed opóźnieniami lub poprawkami.
Senator Bill Hagerty, główny sponsor ustawy, podkreślił jej potencjał do zrewolucjonizowania przetwarzania płatności w całym kraju. Ustawa czeka na rozpatrzenie przez kontrolowaną przez wąską większość Republikanów Izbę Reprezentantów, gdzie podziały partyjne mogą skomplikować jej uchwalenie.
Demokratyczna opozycja koncentruje się na kwestiach etycznych i potencjalnych konfliktach interesów. Ustawa pierwotnie utknęła w maju po niezdanym głosowaniu blokującym, z prawodawcami, którzy cytowali obawy dotyczące powiązań biznesowych Truma z kryptowalutami i ich potencjalny wpływ na decyzje regulacyjne.
Senator Elizabeth Warren była szczególnie głośna w swojej krytyce. Argumentuje, że ustawa może umożliwić Trumpowi i jego rodzinie zarabianie "setek milionów" dzięki ich przedsięwzięciu stablecoinowym USD1. Jej obawy odzwierciedlają szerszy demokratyczny sceptycyzm wobec mieszania władzy politycznej z interesami biznesowymi w kryptowalutach.
Senator Mark Warner przyjął bardziej zrównoważone stanowisko, uznając kwestie etyczne, jednocześnie ostrzegając, że dalszy brak działań legislacyjnych może podważyć konkurencyjność USA. Jego stanowisko odzwierciedla złożone polityczne kalkulacje wokół regulacji aktywów cyfrowych w podzielonym Kongresie.
Integracja rynku i posiadania Skarbu Państwa
Integracja sektora stablecoinów z tradycyjnymi rynkami finansowymi znacząco się pogłębiła. Ponad 120 miliardów dolarów w obligacjach skarbowych USA znajduje się teraz w rezerwach stablecoinów, reprezentując znaczny udział w rynku długu rządowego i pokazując, jak cyfrowe waluty stały się powiązane z tradycyjnymi systemami monetarnymi.
Ta integracja ze Skarbem Państwa stworzyła nowe dynamiki zarówno dla polityki fiskalnej, jak i rynków kryptowalutowych.
Wydawcy stablecoinów stali się znaczącymi uczestnikami aukcji długu rządowego, a ich praktyki zarządzania rezerwami coraz częściej odzwierciedlają te stosowane przez tradycyjne instytucje finansowe.
Skala posiadania Skarbu Państwa również podkreśla znaczenie systemowe, jakie stablecoiny osiągnęły w szerszym ekosystemie finansowym. Ich rola jako zabezpieczenie dla protokołów zdecentralizowanych finansów i systemów płatności transgranicznych sprawiła, że stały się one kluczową infrastrukturą dla handlu cyfrowego.
Przemyślenia końcowe
Historyczny kamień milowy na rynku stablecoinów odzwierciedla zarówno dojrzewanie technologiczne, jak i rosnącą akceptację instytucjonalną, chociaż bitwy legislacyjne o regulacje nadal kształtują przyszły rozwój tego sektora. W miarę jak waluty cyfrowe są coraz bardziej zintegrowane z tradycyjnymi systemami finansowymi, ich zarządzanie i nadzór pozostają kontrowersyjnymi kwestiami politycznymi z istotnymi implikacjami ekonomicznymi.