Komisja Papierów Wartościowych i Giełd opracowuje plany umożliwiające handel akcjami giełdowymi na sieciach blockchain poprzez tokenizację, według raportów branżowych. Inicjatywa pozwoli inwestorom indywidualnym na zakup tokenów reprezentujących akcje w publicznie notowanych firmach takich jak Tesla i Nvidia poprzez giełdy kryptowalutowe, omijając konwencjonalne firmy maklerskie i standardowe godziny operacyjne rynku.
Co warto wiedzieć:
- SEC pracuje nad umieszczeniem tradycyjnych akcji na blockchainie poprzez tokenizację rzeczywistych aktywów, co umożliwi handel 24/7 poza standardowymi godzinami rynku
- Inwestorzy kupują tokeny na giełdach kryptowalutowych reprezentujące akcje firm, działając niezależnie od tradycyjnych instytucji maklerskich
- Harmonogram pozostaje niejasny, choć Komisja rzekomo uważa to za inicjatywę priorytetową w kontekście szerszych pro-kryptowalutowych reform regulacyjnych
Zmiana regulacyjna w strukturze rynku
Inicjatywa stanowi znaczące odejście od tradycyjnych ram handlu papierami wartościowymi. W proponowanym systemie, tokenizowane aktywa będą funkcjonować jako cyfrowe reprezentacje udziałów kapitałowych w korporacjach. The Kobeissi Letter poinformował o tym rozwoju na mediach społecznościowych w poniedziałek, stwierdzając, że "inwestorzy mogą kupować tokeny na giełdach kryptowalutowych reprezentujące akcje firm takich jak Tesla czy Nvidia."
Mechanizm opiera się na tokenizacji rzeczywistych aktywów, procesie tworzenia tokenów opartych na blockchainie, których wartość bezpośrednio odpowiada podłożonym papierom wartościowym.
Podejście to różni się od istniejącego handlu kryptowalutami, poprzez powiązanie cyfrowych aktywów z regulowanymi akcjami, a nie niezależnymi walutami cyfrowymi.
Komisja nie opublikowała oficjalnych szczegółów dotyczących zakresu implementacji. Raporty sugerują, że oficjele debatują między ograniczonym programem pilotażowym obejmującym wybrane akcje a szerszym frameworkiem pozwalającym giełdom na listowanie różnych tokenizowanych papierów wartościowych. Ani SEC, ani główne giełdy kryptowalut nie podały publicznie komentarzy na temat harmonogramu wdrożenia.
Dostęp do rynku i zalety handlu
Proponowany system wyeliminowałby kilka ograniczeń charakterystycznych dla tradycyjnego handlu akcjami. Inwestorzy korzystający z tokenizowanych papierów wartościowych mogliby przeprowadzać transakcje nieprzerwanie, zamiast w standardowych godzinach rynku, które trwają od 9:30 do 16:00 czasu wschodniego w dni robocze. Odpowiada to całodobowemu środowisku handlowemu powszechnemu na rynkach kryptowalut.
Podejście oparte na blockchainie również zmniejszyłoby zależność od konwencjonalnej infrastruktury maklerskiej.
Handlowcy mogliby dokonywać zakupów i sprzedaży bezpośrednio za pośrednictwem giełd kryptowalut, bez pośredniczących instytucji finansowych. Czas rozliczeń może potencjalnie skrócić się z obecnego dwudniowego standardu dla transakcji akcji do niemal natychmiastowych transakcji na blockchainie.
Firma inwestycyjna BlackRock przeprowadziła ograniczone eksperymenty z wprowadzaniem produktów finansowych o tradycyjnym charakterze na sieci blockchain, koncentrując się głównie na funduszach notowanych na giełdach.
Zgłoszona inicjatywa SEC obejmowałaby rozszerzenie poza ETF-y, obejmując indywidualne akcje korporacyjne. Skala takiego rozszerzenia mogłaby wpłynąć na wolumeny obrotu zarówno na tradycyjnych, jak i cyfrowych rynkach aktywów.
Zrozumienie kluczowych pojęć finansowych
Tokenizacja rzeczywistych aktywów polega na tworzeniu cyfrowych tokenów na blockchainie, które reprezentują własność lub roszczenia w stosunku do tradycyjnych lub fizycznych aktywów finansowych. Każdy token odpowiada określonej części wartości podłożonego aktywa. Blockchain rejestruje wszystkie transakcje i transfery własności w rozproszonym systemie księgi.
Giełdy kryptowalut działają jako cyfrowe rynki, na których użytkownicy mogą handlować różnymi aktywami cyfrowymi.
W przeciwieństwie do tradycyjnych giełd regulowanych przez SEC, wiele platform kryptowalutowych działało w ramach innych ram regulacyjnych.
Proponowana inicjatywa wprowadziłaby nadzór SEC do handlu tokenizowanymi akcjami na tych platformach.
"Wspaniała 7" odnosi się do siedmiu głównych firm technologicznych, które zdominowały wyniki rynkowe w ostatnich latach: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta i Tesla. Te korporacje stanowią znaczące części głównych indeksów giełdowych i często służą jako wskaźniki zdrowia rynku.
Kontekst polityczny i regulacyjny
SEC podjęła kilka inicjatyw związanych z kryptowalutami w ostatnich miesiącach, w tym opracowanie nowych standardów notowań na giełdzie funduszy inwestycyjnych oraz wyłączeń regulacyjnych mających na celu zachęcanie do innowacji finansowych. Agencja stoi pod presją ze strony decydentów, którzy opowiadają się za zmniejszeniem barier między tradycyjnym finansowaniem a rynkami aktywów cyfrowych.
Administracja Trumpa wyraziła poparcie dla integracji technologii blockchain z konwencjonalnymi systemami ekonomicznymi. W sierpniu agencje federalne umieściły pewne dane ekonomiczne na sieciach blockchain, sygnalizując szersze zainteresowanie rządowe aplikacjami rozproszonych rejestrów.
Obserwatorzy branży zauważają potencjał szybkiego wdrożenia, biorąc pod uwagę obecne dynamiki polityczne. Jednak procesy regulacyjne zazwyczaj obejmują okresy konsultacji publicznych i fazy rozwoju technicznego.
Brak oficjalnych ogłoszeń SEC pozostawia niepewność co do rzeczywistych harmonogramów wdrożenia i parametrów operacyjnych.
Ostateczne przemyślenia
Zgłoszony plan SEC dotyczący umożliwienia handlu tradycyjnymi akcjami za pośrednictwem blockchainu poprzez tokenizację może przeobrazić dostęp do rynku dla inwestorów detalicznych. Chociaż szczegóły pozostają ograniczone, oczekując na oficjalne ogłoszenia, inicjatywa odzwierciedla szersze przesunięcia regulacyjne w kierunku akomodacji infrastruktury aktywów cyfrowych w tradycyjnym finansowaniu. Harmonogram i zakres wdrożenia będą decydować, czy zmiany dotyczą ograniczonego wyboru papierów wartościowych, czy przekształcą operacje rynku akcji w sposób bardziej wszechstronny.